股票投资评级 买入 |维持 个股表现 2024-09 2024-12 2025-02 2025-05 2025-07 2025-09 -14% -5% 4% 13% 22% 31% 40% 49% 58% 67% 晶升股份 电子 资料来源：聚源，中邮证券研究所 证券研究报告：电子 | 公司点评报告 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 38.34 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）1.38 | / 1.03 | | 总市值/流通市值（亿元）53 | / 40 | | 52 周内最高/最低价 | 41.80 / 25.00 | | 资产负债率(%) | 15.5% | | 第一大股东 | 李辉 | 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 分析师:翟一梦 SAC 登记编号:S1340525040003 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 晶升股份(688478) 碳化硅材料制备关键环节全覆盖 l 投资要点 碳化硅材料制备关键环节全覆盖，助力第三代半导体产业升 级。在全球半导体产业加速向 ...

北交所并购重组市场活跃度 - 北交所并购重组市场持续活跃 创远信科拟收购微宇天导100%股权并配套募资 股票自9月16日起停牌[1] - 五新隧装公告并购重组进展 将收购兴中科技股权比例从100%调整为99.9057% 体现灵活务实态度[5] - 若创远信科交易完成 将成为北交所市场继五新隧装后第二例重大资产重组并购案[4] 创远信科并购及财务表现 - 创远信科上半年营业收入1.11亿元 同比增长18.44% 归母净利润631.53万元 同比增长354.24%[2] - 公司研发费用5247.06万元 占营业收入比重47.20% 增长主因研发投入加大及产品竞争力增强[2] - 交易处于筹划阶段 尚未签署正式协议 需经董事会 股东会及监管机构审批[3] 五新隧装并购策略调整 - 收购方案调整保留绝对控制权 0.0943%股权差异不影响业务协同根基[5] - 采用市场化思维灵活应对个体股东差异 避免因极小股权比例延缓整体进程[5] - 被视作以共赢思维破解僵局的典型案例 体现效率优先和协同共赢理念[5] 北交所制度优化与市场影响 - 2025年5月北交所修订重组规则 引入小额快速审核机制和重组简易审核程序[7] - 截至9月21日 北交所超30家上市公司披露收购兼并或资产重组公告[7] - 制度提升市场活跃度和流动性 为专精特新企业提供重组工具支持[7] 行业专家观点 - 并购重组成为北交所企业实现外延式增长和提升竞争力的重要路径[1][7] - 北交所企业规模较小 有通过并购快速做大做强的内在动力[7] - 专精特新指数推出和并购项目落地有望维持市场高活跃度[7]

北交所并购重组市场动态 - 北交所并购重组市场持续活跃 小额快速等机制落地使工具不断丰富 市场活跃度稳步提升 [1] - 截至9月21日北交所超30家上市公司披露收购兼并或资产重组公告 [4] - 并购重组成为北交所上市企业实现外延式增长和提升竞争力的重要路径 有助于激活市场流动性和挖掘长期投资价值 [1][4] 创远信科并购交易与业绩表现 - 创远信科9月15日公告拟以发行股份及支付现金方式收购微宇天导100%股权并配套募资 股票自9月16日起停牌 [1] - 公司上半年营业收入1.11亿元同比增长18.44% 归母净利润631.53万元同比增长354.24% [2] - 研发费用5247.06万元占营业收入比重47.20% 业绩增长主因研发投入强化产品竞争力及市场开拓见效 [2] - 若交易完成将成为北交所继五新隧装后第二例重大资产重组案例 [2] 五新隧装并购方案调整 - 五新隧装9月16日公告将收购兴中科技股权比例从100%调整为99.9057% 仍收购五新重工100%股权 [3] - 公司表示调整体现市场化思维和务实态度 0.0943%股权差异不影响绝对控制权及业务协同根基 [3] - 该案例被视为以共赢思维破解多方利益博弈的典型 通过柔性调整实现效率优先和协同共赢 [3] 北交所制度优化与市场影响 - 北交所2025年5月修订重组规则 引入小额快速审核机制和简易审核程序 细化股份对价分期支付机制 [4] - 制度建设和市场改革提升市场活跃度与流动性 为上市公司和投资者带来更多获得感 [4] - 专精特新指数推出、新股发行推进及并购项目落地使北交所交投活跃度和关注度维持在较高水平 [5]

并购交易概况 - 创远信科拟以发行股份并支付现金方式收购微宇天导100%股权并配套募集资金 若交易完成将成为北交所第二例重大资产重组案例[1] - 公司股票自9月16日起停牌 预计9月30日前复牌 停牌前收盘价26.23元/股 总市值37.47亿元[1] - 交易双方属于同一实际控制人冯跃军控制资产 交易方式与五新隧装案例相似[1] 公司业务与财务表现 - 公司为国家级专精特新"小巨人"企业 专注于射频通信测试技术 业务涵盖无线通信测试/车联网测试/低轨卫星与低空测试三大方向[2] - 上半年营业收入1.11亿元 同比增长18.44% 归母净利润631.53万元 同比增长354.24% 研发费用5247.06万元 占营收比重47.20%[2] - 业绩增长主要源于持续高强度研发投入带来的产品竞争力提升及市场开拓成效[2] 交易进展与监管要求 - 交易目前处于筹划阶段 尚未签署正式协议 具体方案仍在论证中[2] - 需经公司董事会/股东会审议及监管机构批准 审批结果存在不确定性[2]

交易概述 - 晶升股份筹划以发行股份及支付现金方式收购北京为准智能科技股份有限公司控股权 并拟募集配套资金 股票自2025年8月26日起停牌 预计停牌时间不超过10个交易日 [2][4][6] - 北京为准成立于2014年2月27日 注册资本1588.24万元 专注于无线通信测试设备研发、生产及服务 法定代表人徐逢春 [6][7] - 交易对方初步确定为标的公司主要股东葛思静、徐逢春 交易不会导致公司实际控制人变更 不构成重组上市 [5][8] 标的公司业务详情 - 北京为准业务范围覆盖无线通信测试设备研发、生产及服务 建立了以北京、深圳、上海、西安为主的全国销售服务体系 [6][7] - 公司为国内外主流手机品牌累计提供数亿部手机生产测试服务 2018年4G产品T6290D设备出口至东南亚和非洲 2019年推出5G产品T6290E 2020年通过国内主流平台认证 [7] 晶升股份基本面 - 公司为半导体专用设备制造商 主营8-12英寸半导体级单晶硅炉及碳化硅、砷化镓等材料长晶设备 2023年4月科创板上市 [10] - 客户包括上海新昇、金瑞泓、神工股份、三安光电、东尼电子、合晶科技、比亚迪等主流半导体厂商 [10] - 2024年全年营业收入4.25亿元（同比增长4.78%） 归母净利润0.54亿元（同比减少24.32%） 2025年一季度营业收入0.71亿元（同比减少12.69%） 归母净利润-0.03亿元（同比由盈转亏） [10] 市场表现 - 截至2025年8月25日 股价报收41.79元/股 今年以来涨幅达49.43% 总市值58亿元 [2][11] - 股价于2025年4月曾跌至22.70元/股低点 后续大幅反弹 [11]