公司概况 - 海波重科主体信用等级维持A+，评级展望稳定，海波转债信用等级同样为A+ [2] - 公司2025年3月末总资产15.07亿元，较2024年末下降2.08%，归母所有者权益10.63亿元 [2] - 2024年营业收入4.20亿元，同比下降1.20%，2025年一季度营业收入0.87亿元，同比下滑17.55% [2][12] - 2024年经营活动现金流净额1.31亿元，同比大幅改善，但2023年为-0.28亿元 [2] 业务运营 - 公司主营业务为桥梁钢结构工程，2024年该业务收入占比98.37%，毛利率14.34%，较2023年下降7.13个百分点 [12] - 2024年新签订单合同金额3.47亿元，同比下滑55.68%，期末在手未完工订单10.10亿元，未结转收入5.44亿元 [4][13] - 公司拥有江夏、汉南两大生产基地，合计产能10万吨，2024年产能利用率仅42%，汉南基地收入利润未达预期 [14] - 客户集中度高，2024年前五大客户销售额占比55.27%，主要客户为大型国有路桥施工总承包单位 [15] 财务分析 - 2024年末应收款项及合同资产合计8.23亿元，占总资产53.41%，3年以上应收账款占比18.88%，坏账准备1.55亿元 [18][19] - 2024年EBITDA利润率9.57%，较2023年下降6.31个百分点，总资产回报率2.11%，同比上升1.24个百分点 [22] - 2024年末资产负债率30.99%，净债务-0.26亿元，现金短期债务比3.27倍，流动性指标改善 [25][26] - 截至2025年3月末，公司涉及未决诉讼金额1.89亿元，主要为工程款纠纷 [27] 行业环境 - 2024年建筑业新签合同金额同比减少5.21%，总产值增速3.9%，行业整体增速放缓 [8] - 钢结构行业受政策支持，但市场竞争激烈，集中度低，钢材价格走弱缓解成本压力 [9][10] - 桥梁钢结构行业分为三个梯队，公司处于第二梯队，在特大型项目承接能力上相对弱势 [11] - 2025年预计建筑行业弱复苏，基建投资结构性增长空间较大，但房建需求改善有限 [9]

工程建设进展 - 西堠门公铁两用跨海大桥采用主跨1488米的斜拉悬索协作体系，建成后将是世界最大跨度公铁合建大桥，创造了5项"世界之最"和3项"世界首次" [3][4] - 大桥钢结构需要分解成138个智能模块，安装精度控制在2毫米内，最终标准长度28米、单段重量1200吨的桥面钢结构将直接用于桥面施工 [3] - 多座深入海底数十米的主塔与桥墩已施工完毕，大桥即将步入桥面施工阶段 [3] 技术创新与智能化 - 中铁宝桥舟山基地建成"五线一系统"智能产线，实现全流程制造自动化生产，单元件制造智能设备使用率达100%，生产效率提高40%以上 [5] - 焊机机器人依托AI技术进行逆向建模和监控，通过深度学习算法精准识别焊缝缺陷，提高产品合格率和生产效率 [5] - "启杭号"盾构机配备多个智能化系统，已实现自动驾驶功能，可自动调节优化操作精度 [7] 公司行业地位 - 中铁工业是国内A股主板市场主营轨道交通及地下掘进高端装备的龙头企业，四项主营产品均通过制造业单项冠军企业认定 [6] - 在钢结构制造与安装业务领域，公司大型钢结构桥梁的市场占有率超过60% [5] - 作为最大铁路道岔生产商，公司已累计为国内外市场提供近30万组铁路道岔，涵盖时速250公里、350公里高速道岔等标志性产品 [8] 未来发展规划 - 公司将聚焦国家重大战略，加大在水利水电、铁路、矿山能源等领域的市场开拓力度 [9] - 在海外市场，公司计划稳定欧洲、东南亚等传统优势市场，拓展中东、大洋洲和美洲等区域市场 [9] - 公司正在发展新型轨道交通和新型科技环保产业，自主研发了世界第一组时速600公里高速磁浮道岔 [9]