文章核心观点 - 创力集团正通过从设备供应商向服务商转型、深化技术合作及开拓国内外市场，进行一场主动的“价值重塑”，以应对行业周期性波动并打造长期品牌价值 [1][3][6][7] 市场开拓战略 - 国内市场采用“技术嵌入”和“服务切入”组合拳，针对如薄煤层等特殊地质条件提供定制化解决方案，并在贵州通过融资租赁等轻资产模式解决客户资金痛点，预计今年实现近2亿元收入 [2][3] - 国际化布局采取“与最优者共赢”的开放合作策略，避免自建团队的高成本，重点开拓俄罗斯市场，凭借为库兹巴斯矿区复杂地质条件提供高可靠性定制方案的技术专长吸引客户 [3][4] 技术与商业模式升级 - 与华为达成全面合作，围绕“装备+AI+生态”创新模式，在软件层面合作智慧矿山系统，硬件层面提升产品可靠性与智能化，首个矿山采矿装备大模型已完成算法开发，故障预测准确率超95% [5] - 商业模式从“由硬到软”转型，从一次设备交易转向长期服务伙伴关系，后市场服务潜力巨大，设备年配件服务成本约占整机30%，长期大修成本可达50% [6] - 构建极致服务响应能力，在山西、内蒙古等9大主要产区设立21个销售办事处及区域检修中心，配备充足备件与服务工程师，提供一站式服务 [6] 品牌价值构建 - 公司战略核心是“真诚为客户创造价值”，通过深入认知客户生产目标，从销售产品转变为战略伙伴，旨在打造行业第一品牌以获取持久溢价与客户忠诚度 [6][7] - 品牌价值被视为穿越行业周期最核心的压舱石，其价值体现在算法高准确率、智能仓储高效响应及客户关系转变中，而非仅当期净利润 [7]

核心观点 - 公司针对深交所审核问询函进行回复 详细解释经营业绩下滑原因及应对措施 强调业绩下滑因素不可持续且在手订单充足 [1][2][3] - 煤炭机械行业面临周期性调整 但长期受益设备更换及智能化趋势 智能散料输送装备需求持续增长 [2] - 公司财务状况受市场竞争及信用政策调整影响 应收账款周转率下降且经营活动现金流波动 但2024年已转正且坏账计提充分 [4] - 网络游戏业务持续收缩 未来将聚焦煤机及输送机主业 宏旭皮带项目延迟因素已消除并完成验收 [5] 业绩表现 - 营业收入报告期内分别为22.86亿元、24.05亿元、26.98亿元和17.08亿元 扣非归母净利润分别为0.33亿元、0.97亿元、1.37亿元和0.94亿元 最近一期净利润同比下降52.80% [2] - 业绩下滑主因采煤设备需求下降及竞争加剧 公司为应对市场竞争降低投标价格致收入下降 同时销售费用增加 [2][3] - 同行业对比显示 因业务规模、股东背景及产品结构差异 公司与天地科技、中创智领等企业业绩变动趋势不同 [2] 行业状况 - 煤炭机械行业预计2026年规模达1570亿元 但目前处于繁荣周期中后期调整阶段 [2] - 智能散料输送装备需求增长 预计2027年带式输送机市场规模达392亿元 [2] - 下游煤炭产量稳定增长及设备更新政策将带动煤机需求回升 [3] 财务状况 - 应收账款余额报告期末分别为9.88亿元、12.19亿元、15.23亿元和14.58亿元 1年以上账龄占比达29%-33% 周转率从3.35降至1.38 [4] - 经营活动现金流净额分别为0.33亿元、-2.03亿元、-1.86亿元和1.46亿元 2024年转正 波动主因回款不及预期及票据结算方式影响 [4] - 存货账面价值从6.06亿元增至8.66亿元 主因皮带机业务规模增加及大项目周期长导致发出商品增长 [4] - 合同负债从1.81亿元增至3.40亿元 与在手订单规模匹配 [4] 业务构成 - 网络游戏业务收入从2.39亿元收缩至175.81万元 毛利率从33.20%降至-179.04% 主因团队离职、产品生命周期衰退及行业政策影响 [5] - 宏旭皮带安装合同金额2.26亿元 因横跨铁路施工延迟 截至2024年9月发出商品1.39亿元 2025年6月已完成试运验收 [5] 未来规划 - 公司实施"五化战略" 加大市场开拓及员工激励 聚焦煤机设备及带式输送机主业 不再扩展游戏业务 [5][6]

业绩表现与行业对比 - 公司报告期内营业收入分别为228,563.89万元、240,499.84万元、269,757.25万元和170,845.54万元 扣非归母净利润分别为3,344.41万元、9,654.99万元、13,729.33万元和9,352.44万元 最近一期同比下降52.80% [2] - 业绩下滑主要因采煤设备行业需求下降及竞争加剧 导致煤炭机械设备收入大幅下滑 同时公司为应对竞争降低投标价格致收入下降 销售费用增加 [2][3] - 与同行业可比公司对比 2024年度公司营业收入237,995.23万元同比下降11.77% 归母净利润11,344.49万元同比下降33.96% 而天地科技营业收入3,052,666.04万元增长2.00% 中创智领营业收入3,705,204.19万元增长1.73% 林州重机营业收入168,353.14万元下降8.38% 运机集团营业收入153,592.49万元增长45.80% [3] - 下游煤炭产量稳定增长 煤机设备需求稳定 设备更新政策将带动需求增加 公司在手订单充足 预计2025年恢复增长 [3] 应收账款与信用政策 - 报告期各期末应收账款余额分别为98,833.36万元、121,939.30万元、152,341.99万元、145,817.61万元 账龄1年以上应收账款占比分别为31.39%、29.40%、29.62%、33.41% [4] - 应收账款周转率分别为3.35、2.80、2.43和1.38 主要因实施延长账期、放宽付款条件等信用政策调整措施 [4] - 与同行业对比 公司1年以内应收账款占比66.52% 低于中创智领的86.24%和天地科技的70.88% 但高于运机集团的56.42% [4] - 信用政策整体变化不大 部分放宽付款条件系为拓展新客户及维护长期合作客户 具备商业合理性 坏账准备计提政策无重大差异且计提充分 [4] 现金流与存货管理 - 经营活动现金流量净额波动较大 与净利润变动趋势不一致 主要受市场竞争影响回款及付款方式 部分客户票据结算 大额合同存货占用资金等因素综合导致 [5] - 2024年度经营活动现金流量净额已转正 公司制定相关制度保障回款 [5] - 报告期各期末存货账面价值分别为60,604.45万元、71,820.39万元、74,636.64万元和86,618.12万元 其中发出商品增长较快 [5] - 存货增长主要因皮带机等业务规模增加 发出商品和库存商品增加具有合理性 存货跌价准备计提比例高于同行业平均水平且计提充分 [5] 业务结构调整 - 网络游戏业务收入持续收缩 报告期内分别为23,940.51万元、1,837.13万元、727.11万元和175.81万元 [6] - 游戏业务毛利率分别为33.20%、36.51%、64.10%和-179.04% 主要因原管理团队及人员离职 主要产品生命周期衰退 行业政策影响新游戏上线周期延长 [6] - 未来公司将重点聚焦煤机设备、带式输送机主业方向发展 不再扩展游戏业务 [6]