活动概况 - 2025年淮南市科普教育示范活动在淮河能源工匠学院举行，吸引全市240余名中小学生参与 [1] - 活动由淮南市科学技术协会主办，淮南职业技术学院承办 [1] 公司举措与资源 - 公司发挥专业特色和资源优势，为青少年搭建集知识性、趣味性、实践性于一体的科普平台 [1] - 公司开放大通煤矿一号井、二号井遗址、矿山科普教育基地实训大厅及核心教学区等资源供学生参观 [1] - 公司青年师生团队创新设计"实物展示+互动问答+动手实操"三位一体的科普模式 [3] 活动具体内容 - 在矿山机械实训区，学生近距离观察掘进机、采煤机等模拟设备运行，学习技术演进与设备原理 [3] - 在安全防护实训区，学生亲手操作模拟安全系统，学习安全生产规范与应急处置技巧 [3] - 工匠精神展示区通过讲述技能大师事迹，弘扬"精益求精、追求卓越"的工匠精神 [3] 行业影响与未来规划 - 公司秉持"立足行业、服务地方"理念，搭建起职业教育与青少年科学素养培育的桥梁 [5] - 未来公司将深化科普教育与职业教育的融合创新，丰富内容供给、优化活动形式 [7]

公司深部地下空间资源开发利用 - 公司在深部特殊地下空间资源开发利用领域开展多项技术创新与实践 [1] - 子公司北京中煤的矿山深井建设技术为地下空间高效开发提供技术支撑 [1] - 西安研究院具备全方位深部探测能力 构建了以中深层地埋管高效换热技术为核心的技术体系 [1] - 西安研究院在中深层地热开发利用及"地热+"综合能源应用方面具有独特优势 [1] 公司非煤矿山装备业务进展 - 公司积极将煤矿领域优势向非煤矿山拓展并取得一定成效 [1] - 部分非煤业务已实现技术与产品落地 例如采煤机向铝土矿拓展 [1] - 部分非煤业务已实现技术与产品落地 例如掘进机向钾盐矿、金矿等非煤矿山拓展 [1]

核心观点 - 公司通过实施“六精六提”融合管理，构建全员、全过程、全要素的精益管控模式，将管理优势转化为显著的经济效益 [1] 自主维修降本 - 10月份自主维修730采煤机1台，节省外委维修费用15万元 [1] - 截至2025年9月，公司自主维修采煤机、皮带机等设备30余台次，节约外委维修费80余万元，非标件自主加工节约31.7万元 [5] - 公司出台专项管理办法，每月组织内部维修竞标会，推动设备“内部流转”，最大限度减少外委依赖 [4] 精准考核激励 - 公司为各工区量身定制“差异化维修费考核指标”，并建立“节支奖励、超支考核”的双向激励机制 [6][8] - 维修费超额部分从单位月度工资总额中扣除，维修班长、机电队长、队长分别承担不低于考核总额8%、10%、10%的责任，节支部分则按同等比例奖励 [8] - 2025年1-8月份设备维修费与去年同期相比下降400余万元，降幅达77% [9] 严控材料与设备损耗 - 10月份井下闲置设备升井超90%，地面设备分类整理完成率100% [10] - 各项材料费用与去年同期相比降幅达38.31% [10] - 公司对井下闲置设备及材料收取租赁费，并严格考核，设备丢失按原值2倍赔偿 [10] - 1-9月份，综采工区出库设备配件同比减少320.14万元，信息中心出库安全监控设备配件及办公电脑耗材同比减少233.65万元 [12]

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][5] 核心观点 - 报告认为公司煤机业务历经考验维持韧性，汽零业务正加速发展，成长潜力大 [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为43.2亿元、50.6亿元、57.5亿元，对应EPS为2.42元、2.83元、3.22元 [5][6] - 以2025年10月24日市值计算，2025年预测市盈率为10倍，估值水平较可比煤机公司和汽车零部件公司更低 [5] 公司简介与财务表现 - 公司为全球重要的煤矿综采技术和装备供应商、具有国际影响力的汽车零部件制造企业，是A+H股上市公司，在全球17个国家拥有28个生产、研发、销售基地 [4][12] - 2020-2024年公司营收从265.2亿元提升至370.5亿元，年均复合增速约8.7% [4][22] - 2024年归母净利润达39.3亿元，较2020年增长超2倍，复合增速达33.6% [4][22] - 2024年公司液压支架及其他煤机设备产品营收190.0亿元，占总营收比重51.3%，汽车零部件产品营收174.4亿元，占比47.1% [25] - 公司盈利能力持续改善，毛利率从2015年的19.7%提升至2024年的24.0%，净利率从0.2%升至11.4% [33] - 2021年起分红比例显著上行，2023、2024年股利支付率分别提升至45.81%、50.83% [4][37] 煤机行业分析 - 煤机行业受益于煤炭固定资产投资和智能化改造拉动，新增、更替与升级三大需求共同驱动行业长期增长 [4][39] - 液压支架在综采设备中价值占比最大，约为45% [43][45] - 据测算，2030年煤机行业总产值有望超过2000亿元，2024-2030年复合增速接近5% [55][56] - 政策持续加码煤矿智能化建设，到2026年目标为全国煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量不低于30% [74] 公司煤机业务 - 公司煤机产品以液压支架为核心，2019年液压支架市占率约29.3%，处于行业绝对领先地位 [57][65] - 公司煤机销售收入从2018年的61.7亿元增长到2024年的162.8亿元，年均复合增长率达17.5% [67] - 公司在液压支架研发领域持续突破，2023年交付世界首套10米超大采高液压支架 [57][64] 智慧矿山业务 - 公司已形成以恒达智控为核心的平台型智慧矿山业务，主要产品包括电液控制系统、智能集成管控系统等 [78] - 恒达智控2017-2022年收入/净利润复合年均增长率分别达41%/40%，2022年液压电控净利率为32% [78][79] - 2022年公司液压支架电控系统收入12.5亿元，市占率34%（行业第二），综采自动化控制系统收入3.7亿元，市占率29%（行业第二） [81][82] - 2024年公司实现DeepSeek与多系统深度融合并完成全链条国产化适配 [81] 汽车零部件业务 - 亚新科在商用车和重型发动机业务领域领先，2024年实现净利润3.94亿元，同比增长63% [84] - 汽车零部件业务正加速向新能源、智能化和国际化转型，为集团注入长期成长动能 [4] - SEG深耕起动机和发电机领域，正在推进全球资源整合以期改善盈利波动 [4]

煤机智能化 - 郑煤机智慧园区入选全球煤机行业首家灯塔工厂 部署23条自动化流水线、150台工业机器人、7台智能行车和30台AGV运输车 生产效率提升200% 产品制造周期缩短61.3% 非计划停机减少60% [3][5] - 防爆巡检机器人搭载多模态感知系统和机器学习技术 实现井下无人化作业 实时采集设备温度/声音/图像/气体浓度数据 [6] - 太重煤机研发14大系列120余种机型 厚煤层3000kW采煤机首创整体框架式机身结构 创单台无故障连续开采800万吨纪录 [8] 商业模式变革 - 2024年煤机行业50强企业产值同比下降7.77% 销售收入下降4.35% 需求从增量扩张转向存量优化 [10] - 中创智领实现三大转型：向成套综采装备供应商/全生命周期服务商/工业数字化运营商转型 2025年上半年营收101.49亿元（+3.5%） 净利润22.4亿元（+8.4%） [12] - 中信重工布局"4+6+N"机器人产业体系 将智能化服务延伸至非煤矿山和金属矿山 [13] 海外市场拓展 - 2024年中国煤机出口金额138亿元（+14.7%） 重点覆盖俄罗斯/印尼/南非 部分企业出口订单增长超300% [16] - 太重煤机采煤机占据越南72%市场份额 中创智领2025年上半年海外订单7.75亿元（+137%） [16] - 速达股份在香港设立子公司 并计划通过香港公司在澳大利亚设立全资子公司开展后市场服务 [16] 行业前景 - 煤炭占中国能源消费总量55%以上 煤矿智能化建设持续释放高端装备需求 [15] - 煤矿机械后市场规模达300亿元 包含闲置设备盘活市场后空间更大 [15] - 煤炭行业未来5-10年呈现高壁垒/高集中/高技术驱动特征 [15]

文章核心观点 - 煤机行业正经历智能化转型 龙头企业通过技术升级和商业模式创新实现高质量增长 海外市场成为新增长点 [1][2][5][7] 煤机智能化转型 - 郑煤机更名为中创智领 战略全面转向智能化和多元化发展 [1] - 智慧园区部署23条自动化流水线 150台工业机器人 生产效率提升200% 产品制造周期缩短61.3% [2] - 防爆巡检机器人搭载多模态感知系统 支持井下无人化作业 实时采集设备温度 声音 图像等数据 [3] - 太重煤机开发14大系列120余种机型 厚煤层3000kW采煤机创无故障连续开采800万吨纪录 [3] 行业现状与挑战 - 2024年煤机行业50强企业产值同比下降7.77% 销售收入下降4.35% [4] - 设备采购从增量扩张转向存量优化 原材料价格稳定但下游需求疲软 [4] - 2025年上半年煤炭价格下行 客户推迟非紧急维修需求 备品配件业务收入下降 [4] 商业模式创新 - 中创智领实现三大转型：向成套装备供应商转型 向全生命周期服务商转型 向工业数字化运营商转型 [5] - 成套订单比重大幅提升 全生命周期服务收入快速增长 平滑设备销售周期性波动 [5] - 2025年上半年公司煤机板块营业收入101.49亿元（同比增长3.5%） 归母净利润22.4亿元（同比增长8.4%） [5] - 中信重工将智能化装备延伸至非煤矿山 加速布局"4+6+N"机器人产业体系 [5] 市场前景与政策驱动 - 煤炭消费占能源消费总量55%以上 煤矿智能化建设持续释放高端装备需求 [6] - 2025年上半年全国规模以上工业原煤产量24亿吨（同比增长5.4%） [6] - 煤炭综采设备后市场需求达300亿元 包含闲置设备盘活市场空间更大 [6] 海外市场拓展 - 2024年中国煤机出口金额138亿元（同比增长14.7%） 覆盖俄罗斯 印尼 南非等国家 [7] - 部分企业出口订单增长超300% 在澳大利亚 乌兹别克斯坦市场取得突破 [7] - 速达股份在香港设立子公司 计划进入澳大利亚工业机械设备后市场 [7] - 太重煤机采煤机产品占据越南72%市场份额 [7] - 中创智领2025年上半年海外订单金额7.75亿元（同比增长137%） [7]

公司战略转型 - 公司从郑煤机更名为中创智领 取意中国创造和智能引领 加速向智能工业解决方案提供商转型 [6] - 公司提出2030年力争实现千亿元营收目标 通过内生和外延相结合的发展路径实现 [16] - 公司通过投资并购围绕电动化和智能化布局 运用资本市场多元化工具和利用资本市场提高影响力 [16] 煤机业务发展 - 公司全球煤机行业首个灯塔工厂将生产周期从28天压缩至9天 人效翻倍提升 [7] - 公司为神华集团研制4.5米液压支架打破国外垄断 全球6米以上高可靠性强力大采高液压支架皆由其研制成功 [8] - 公司从单一液压支架厂商向液压支架采煤机刮板机智能控制系统成套解决方案提供商转型 国内唯一能成套提供设备和控制的企业 [8] - 公司建立煤机4S店提供维修和配件 从生产装备向全生命周期服务延伸 预测国内头部煤机企业将从八九家整合成三四家 [9] - 公司液压支架全面出海 刮板机采煤机电液控制系统也在进一步推进国际市场拓展 [9] 汽车零部件业务 - 公司2016年并购亚新科2017年拿下索恩格 从500亿元规模液压支架行业切入万亿级汽车零部件赛道 [10] - 今年上半年汽车零部件板块营收98.33亿元同比增长7.47% 归母净利润2.74亿元同比增长192.91% [13] - 亚新科营收同比增长18.28%至31.59亿元 索恩格实现扭亏为盈 [14] - 高压电机底盘减震空气悬挂系统部件电池冷板等新能源汽车零部件业务突飞猛进 [14] - 公司加速从零件到部件再到系统解决方案的转型 [16] 跨界并购原则 - 公司制定转型八项原则 包括不离开专业选择更大领域要有成长性避免高集中度竞争等 [10][11][12] - 八项原则要求通过并购快速进入 并购对象须是行业前三 强调文化认同和事业合伙人制 [13] - 选择并购企业不是简单买资产 而是选择其团队 希望涌现未来行业领军人物 [13] 工业智能布局 - 公司定位工业智能 致力于煤矿智能化和推动整个工业领域智能化 [15] - 旗下恒达智控实现井下设备5G远程控制 通过AI大模型深度融合推进煤矿井下无人少人操作 [15] - 投资3亿元参股AI芯片公司瀚博半导体 获取高端GPU芯片与人工智能技术资源 [15] - 智慧矿山系统在船舶钢构等行业获数字化系统订单 智慧仓储物流智能AGV智能天车等装备产品陆续获取订单 [15]

煤机领域业务转型 - 液压支架产品从手动控制和电液控制全面转型为智能控制 [2] - 从单一装备产品扩展到煤矿智能成套开采一站式解决方案 包括液压支架 刮板输送机 采煤机和控制系统 [2] - 技术从煤矿综采工作面拓展到掘进工作面 供液系统和皮带运输集控系统 完善智慧矿山业务系统版图 [2] 汽车零部件业务扩展 - 产品从燃油汽车零部件扩展到智能网联新能源汽车零部件业务 [2] - 新能源汽车业务包括降噪减振产品 智能空气悬架系统 动力电池冷却板和高压智能驱动电机 [2] - 持续探索智能电动汽车驱制转悬相关的电机业务 [2] 工业智能化领域布局 - 推进人工智能与制造相结合的应用 [2] - 提供从煤矿到造船厂 钢厂 港机等多个离散型制造场景的智能工业解决方案 [2] - 数字技术与制造优势结合助力传统产业改造升级并形成新业务竞争力 [2]

核心观点 - 公司积极响应政策号召 开展提质增效重回报专项行动 通过聚焦主业 数字化转型和投资者回报等举措实现高质量发展 [1] 煤机板块发展 - 煤机板块以智能成套为引领打造差异化优势 海外市场订货额7.75亿元 同比增长137% [2] - 打造智能成套一体化解决方案 实现设备深度集成和数据协同 大幅提高开采效率和安全性 [3] - 构建数字闭环系统 推进新产品研发应用 组建合资公司创信数智打造矿山数智化运营新模式 [3] 汽车零部件板块表现 - 亚新科营业收入增长迅速 通过规模优势和效率提升打造成本领先优势 市场份额持续提升 [3] - 新业务拓展顺利 空气悬架部件 热管理系统冷板等产品在报告期内量产爬坡 [3] - 索恩格经营表现良好 48V BRM电机获新订单 高压驱动电机获欧洲项目定点 售后业务增长显著 [4] - SES新能源驱动电机项目量产爬坡 完成智能底盘技术路线规划 为客户提供电机+多种产品 [5] 工业智能板块培育 - 投资3亿元参股瀚博半导体 以人工智能技术赋能智慧矿山和数字化工厂等业务 [5] - 对内推进智造升级 自主完成工厂规划改造 对外获取船舶 钢构等行业数字化系统订单 [6] - 获取汽车零部件行业智能工厂物流与仓储 自动化产线等订单 推动行业突破与业绩提升 [6] 数字化转型进展 - 完成集团数字化转型战略规划 明确全球IT架构和数据架构 提升集团治理能力和运营效率 [6] - 全面推进AI技术在各业务场景落地 煤机售后服务大数据平台 APS自动排产等系统上线试运行 [6] - 索恩格墨西哥工厂实现产线数据透明化 推动车间管理从经验驱动转向数据驱动 [6] 投资者回报措施 - 实施积极稳健的分红政策 2024年度向全体股东每10股派发现金红利11.20元 合计约20亿元 [7] - 公司入选2025年上市公司股息支付率榜单第60名 股息率榜单第49名 [7] - 实施A股股份回购方案 完成回购金额约6亿元 从被动市值管理向主动价值创造转变 [7] 公司治理优化 - 持续调整优化公司治理体系 强化有效制衡的治理机制 取消监事会职能由董事会委员会行使 [9] - 实施2025年员工持股计划 实际参与员工307人 认购股份3912万股 占总股本2.19% [10] - 通过员工持股计划将股东 上市公司和核心管理团队利益相结合 提高公司治理水平和竞争力 [10]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入199.70亿元，同比增长5.42% [1] - 归母净利润25.15亿元，同比增长16.36%，盈利增速显著超越营收增长 [1] - 扣非净利润21.35亿元，同比增长10.23%，体现优异成本控制与盈利转化能力 [1] 战略重组与品牌架构 - 上市公司更名为"中创智领(郑州)工业技术集团股份有限公司"，明确核心业务与战略方向 [2] - 煤机业务整体划入全资子公司郑州煤矿机械集团有限责任公司，保留"郑煤机"品牌专注运营 [2] - 形成总部战略管控、多品牌专业化运营格局：煤机板块巩固全球领先地位，汽车零部件板块深耕智能电动化，工业智能板块拓展全场景数字化服务 [2] 煤机业务表现 - 上半年营收101.49亿元，同比增长3.51%，利润保持稳定增长 [3] - 通过智能成套一体化解决方案实现设备深度集成，提升开采效率与安全性 [3] - 海外市场订货额达7.75亿元，同比激增137%，在主要产煤国获得广泛认可 [3] 汽车零部件业务表现 - 上半年营收98.33亿元，同比增长7.47%，成为重要增长引擎 [4] - 亚新科营业收入同比增长18.28%，乘用车与商用车零部件份额提升，新业务实现量产 [4] - 索恩格获欧洲高压驱动电机项目定点，印度高压电机量产，北美12V业务快速增长 [4] - 索恩格电动(SES)新能源驱动电机项目进入量产爬坡阶段，布局"电机+"多元化解决方案 [4] 创新与数字化进展 - 完成集团数字化转型战略规划，推动SAP项目、大数据平台及供应链数字化项目落地 [5] - 投资3亿元参股瀚博半导体，将AI技术赋能智慧矿山与数字化工厂场景 [5] - 布局露天连续开采、智能掘进、煤矿机器人等煤机新产品体系 [5] - 深耕线控底盘电机、高压驱动电机等汽车前沿产品，智慧园区保持煤机行业唯一"灯塔工厂"地位 [5]