在刚刚过去的2025年，习近平总书记念兹在兹的太湖治理交出优异答卷——太湖水质连续两年稳定达到Ⅲ类，多项指标创下2007年以来最好水平。在 这关键的太湖"保Ⅲ"之年，地处上游的常州持续深入推进新一轮太湖综合治理，不仅太湖常州水域总磷同比改善4.7%，常州流域水环境总体质量也实 现多项突破。 湖面之上，烟波浩渺；沿岸流域，生生不息。常州综合统筹左右岸、上下游、水陆面系统治理，以非凡定力守护太湖万顷碧波。 大湖基底，焕新 骤降的气温中，冬日的太湖呈现出寒冷天气独有的静美。在太湖西北角的竺山湖区域，500万立方米水下清淤工程已基本完工，一座座由湖底淤泥压 制而成的规整土方静候复耕，太湖内源减负的"进度条"再次刷新。 "底泥表层富含氮磷，是影响太湖水质的重要内源污染源。"负责清淤施工的武进区水利综合管理服务中心副主任刘建刚说，清淤犹如"在豆腐上雕 花"，要在5厘米误差范围内精准去除表层浮泥。尽管功夫深、时间长，但日复一日的"精工细作"，正一层层剥离污染物滋生的温床，还原太湖的通透 底色。 自2023年启动新一轮太湖综合治理以来，常州在省内率先开展新一轮太湖清淤工程，坚持从源头为太湖减负。在竺山湖区域，采用以环保型绞吸 ...

清洁生产审核行业现状与问题 - 长三角某电镀企业三次提交清洁生产审核报告均未通过验收 三次未通过原因各不相同 包括整流机能耗指标偏高 RTO设备运行记录不完整 清洁生产管理制度不健全 考核指标设置不合理 企业对清洁生产工作重视不足 未对验收报告进行有效审核把关 [1] - 为通过审核 该企业多次更换委托的技术服务机构 累计花费数十万元 但仅换来三次暂缓通过 严重影响了企业落实清洁生产的积极性 [1] - 大部分实施清洁生产审核的企业受限于自身能力不足 会委托技术服务机构协助开展审核工作 例如广州市2025年度参与清洁生产审核验收的205家企业中 仅2家自行开展 其余203家均委托了技术服务机构 共涉及73家机构 [1] 清洁生产技术服务机构市场状况 - 国家《十四五全国清洁生产推行方案》提出要加快建立清洁生产咨询服务市场 健全清洁生产技术服务体系 明确了技术服务机构的重要性 [2] - 随着机构数量快速增加 机构之间业务水平相差较大 良莠不齐 影响了企业清洁生产的减排效果 [2] - 市场存在无序竞争 是机构服务质量难以保证的重要原因 广州市2025年度涉及的73家技术服务机构中 仅服务1家企业的机构有42家 约占总数六成 服务企业数量超过10家的机构仅有4家 占比不足一成 [2] - 部分机构为增加服务企业数量 忽略企业实际生产状况 不按规定内容程序协助企业完善材料 存在弄虚作假 服务质量不高的现象 例如有机械加工企业的清洁生产报告中发现了大量照搬电镀行业的内容 [2] 企业参与度与机构专业能力问题 - 部分企业对清洁生产的重要性及政策法规要求认识不足 申报工作完全交由服务机构开展 自身参与度较低 [2] - 部分技术服务机构因缺乏相关专业知识 对行业发展趋势了解不足 无法针对企业实际情况提出有效的清洁生产方案 [2] 提升服务质量的建议措施 - 各地应加强对相关机构的管理和监督 不定期审查企业报送的材料 对存在问题的机构责令限期改正并公开通报 对拒不改正的依法依规处理 [3] - 有条件的地方可建立信用积分管理或黑名单制度 为企业选择服务机构提供参考 通过市场模式淘汰一批业绩不佳 服务质量不高的机构 [3] - 各地生态环境部门应进一步强调企业在清洁生产审核过程中的主体责任 鼓励企业积极参与 如抽调业务骨干脱产参与方案编制 协助培养专业人才 建立对验收报告进行有效审核把关的管理制度 [3] - 建立帮扶机制以提升机构服务质量 各地生态环境部门可组织专家及执法能手建立清洁生产帮扶专家组 为企业提供免费的技术咨询和政策解答服务 [4] - 各地还可组织行业企业开展现场培训 交流清洁生产工作经验 主动帮助企业查找分析受委托机构工作过程中是否存在问题 并及时提出指导建议 [4] - 通过上述方式 企业可在工作过程中随时对受委托机构的服务质量进行考核 倒逼机构着力提升服务质量 [4]

政策发布与名录概述 - 生态环境部与国家疾控局联合印发《优先控制化学品名录(第三批)》，共收录23种类化学物质 [1] - 名录制定重点筛查具有持久性、生物累积性、水生慢性毒性1类、致癌性1或2类、致突变1或2类、生殖毒性1或2类、特异性靶器官毒性-反复接触1类和内分泌干扰性等高危害属性的化学物质 [1] - 名录制定结合了全国化学物质环境信息统计调查、环境监测及文献调研信息，分析化学物质在其全生命周期不同场景的潜在环境暴露情况 [1] 涉及化学物质与危害类型 - 名录收录的化学物质包括1,1,2,2-四氯乙烷、三(2,3-二溴丙基)磷酸酯等致癌物 [1] - 名录收录的化学物质包括双酚A、邻苯二甲酸二(2-乙基己基)酯等内分泌干扰物 [1] - 名录收录的化学物质包括长链全氟羧酸及其盐类和其相关化合物等全氟和多氟烷基物质类持久性有机污染物 [1] 涉及行业与领域 - 名录涉及的化学物质广泛用于石化、塑料、橡胶、制药、纺织、染料、涂料、农药、皮革、电镀等行业或领域 [1] 现有管理措施 - 目前国家对名录中化学物质的管理主要依据有关要求，开展建设项目环境影响评价、实施排污许可管理、落实土壤和地下水污染防治等 [1] 对企业的影响与要求 - 相关企业应充分认识名录中化学物质存在的潜在环境与健康风险 [2] - 相关企业应主动采取工艺升级改造、强化“三废”处理等措施，加强环境排放控制 [2] - 相关企业应积极研发和推广应用环境友好替代品，以最大限度降低相关化学物质的环境风险 [2] 名录具体物质清单 (部分示例) - 名录包含的具体化学物质有1,1,2,2-四氯乙烷 (CAS: 79-34-5) [3] - 名录包含的具体化学物质有1,2-二氯乙烷 (CAS: 107-06-2) [3] - 名录包含的具体化学物质有双酚A (CAS: 80-05-7) [3] - 名录包含全氟和多氟烷基物质，例如长链全氟羧酸及其盐类和其相关化合物 [4] - 名录包含多种具体的全氟和多氟烷基物质化合物，如全氟丁基磺酸钾 (CAS: 29420-49-3)、全氟己酸钠 (CAS: 2923-26-4) 等 [4][5]

政策背景与目标 - 名录出台是落实党中央关于新污染物治理系列部署的具体行动 包括党的二十大 二十届三中全会 二十届四中全会及中央经济工作会议的相关要求 [1] - 政策目标是到2035年实现新污染物环境风险得到有效管控 并以生态环境高水平保护支撑高质量发展 [1] - 名录制定是推进落实《新污染物治理行动方案》国办发〔2022〕15号文件的重要举措 [1] 名录编制原则与目的 - 编制重点筛选应优先实施环境风险管控的化学物质 主要目的包括为水 气 土壤中有毒有害污染物及重点管控新污染物的风险管理提供基础支撑 以及提升公众和企业对化学物质环境与健康危害的认识和管理水平 [2] - 编制综合考虑化学物质的环境与健康固有危害 潜在环境暴露水平 国际管控情况等多种因素 并结合中国国情和国际经验 [2] - 本期筛查评估重点考虑具有持久性 生物累积性 以及水生慢性毒性1类 致癌性1或2类 致突变1或2类 生殖毒性1或2类 特异性靶器官毒性-反复接触1类和内分泌干扰性等高危害化学物质 特别是国内外已实施严格管控的物质 [2] - 编制过程秉持开放性原则 面向社会公开征求意见 并多次组织专家研讨会和行业咨询会 [3] 名录涵盖物质与相关行业 - 名录共收录23种类化学物质 包括1,1,2,2-四氯乙烷 三(2,3-二溴丙基)磷酸酯等致癌物 双酚A 邻苯二甲酸二(2-乙基己基)酯等内分泌干扰物 以及长链全氟羧酸及其盐类和其相关化合物等全氟和多氟烷基物质类持久性有机污染物 [3] - 所涉化学物质关联石化 塑料 橡胶 制药 纺织 染料 涂料 农药 皮革 电镀等多个行业或领域 [3] - 部分社会关注度高但未列入《中国现有化学物质名录》的全氟和多氟烷基物质 如全氟聚醚磺酸钾F-53B 全氟丁基磺酸PFBS等 未被列入本名录 但其生产 使用和进口需遵守《新化学物质环境管理登记办法》 [3] 管理要求与企业应对 - 名录为相关化学物质的生产使用企业提供了加强环境风险管理的过渡期 准备期和预警期 [4] - 相关企业应主动认识潜在环境与健康风险 采取工艺升级改造 强化三废处理 加强环境排放控制 并积极研发推广环境友好替代品以降低环境风险 [4] - 目前国家对名录中化学物质的管理主要依据相关法规要求 开展建设项目环境影响评价 实施排污许可管理 落实土壤和地下水污染防治等 [5]

政策背景与目标 - 政策出台是落实党中央关于新污染物治理系列部署的具体行动 包括党的二十大 二十届三中全会 四中全会及中央经济工作会议的相关要求 [2] - 政策核心目标是到2035年实现新污染物环境风险有效管控 并以生态环境高水平保护支撑高质量发展 [2] - 《名录》的制定是推进《新污染物治理行动方案》的具体举措 旨在保护生态环境和人民健康安全 [2] 名录编制原则与过程 - 编制工作秉持“开放性”原则 面向社会公开征求意见 并多次组织专家研讨和行业咨询会 [4] - 编制重点筛选应优先实施环境风险管控的化学物质 旨在发挥“发动机”作用 为多介质环境风险管理提供基础支撑 [3] - 编制过程结合国情与国际经验 综合考虑化学物质的固有危害 潜在环境暴露水平及国际管控情况等多种因素 [3] - 筛查评估重点考虑具有持久性 生物累积性 以及水生慢性毒性1类 致癌性1或2类 致突变1或2类 生殖毒性1或2类 特异性靶器官毒性-反复接触1类和内分泌干扰性等高危害化学物质 [3] 名录涵盖物质与行业 - 《名录》共收录23种类化学物质 [5] - 收录物质包括1,1,2,2-四氯乙烷 三(2,3-二溴丙基)磷酸酯等致癌物 双酚A 邻苯二甲酸二(2-乙基己基)酯等内分泌干扰物 以及长链全氟羧酸及其盐类和其相关化合物等全氟和多氟烷基物质类持久性有机污染物 [5] - 涉及行业或领域广泛 包括石化 塑料 橡胶 制药 纺织 染料 涂料 农药 皮革 电镀等 [5] - 个别社会关注度高但未列入《中国现有化学物质名录》的物质 如全氟聚醚磺酸钾（F-53B） 全氟丁基磺酸（PFBS）等未被列入 其生产 使用和进口需遵守《新化学物质环境管理登记办法》 [5] 对企业的影响与管理要求 - 《名录》为相关生产使用企业提供了“过渡期”“准备期”和“预警期” 促使其未雨绸缪 加强环境风险管理 [6] - 相关企业应主动采取工艺升级改造 强化“三废”处理 加强环境排放控制 并积极研发推广应用环境友好替代品 [6] - 目前国家对名录中化学物质的管理主要依据相关环境影响评价 排污许可 土壤和地下水污染防治等政策文件要求执行 [6][7]

生态环境分区管控体系现状 - 全国已建成“两级、三类、一清单”的生态环境分区管控体系，基本实现全地域覆盖、差异化准入、多要素集成、信息化管理 [1] - 各地均已发布省、市两级管控方案，划定优先保护、重点管控、一般管控三种类型共4万多个管控单元，并制定差异化准入清单 [1] - 该系统将水、气、土等要素和各部门环保要求集成，输入项目位置和行业类别即可自动研判环境符合性，已在各省、自治区、直辖市建成运用并不断升级 [1] 环境管理链条协同机制 - 分区管控、环评、排污许可三者环环相扣，形成从宏观到微观、前端到后端的环境管理链条 [2] - 分区管控在源头明确准入要求，环评针对区域定位提出环保要求，排污许可规范企业行为 [2] - 污染较重的电镀企业被鼓励进入专门园区集聚发展，园区配套完善治污设施，企业入驻时可简化项目环评并共享设施 [2] - 对污染较轻行业尝试取消环评审批，将管理要求直接纳入排污许可证，目前塑料制品、电子材料等31个行业正在各地试点 [2] 未来体系优化方向 - 将继续优化生态环境分区管控体系，使其更加精准、集成、实用 [3] - 今年将开展分区管控方案五年定期调整，加强流域、区域统筹，实现与国土空间规划政策的充分衔接 [3] - 将推进人工智能应用开发，赋能基层提升环境管理水平 [3]

文章核心观点 - 多位外籍专家通过亲身经历，阐述苏州在吸引国际人才、支持科技创新和产业发展方面的优势，包括完善的人才政策、高效的政府服务、开放的创新生态和优越的生活环境 [9][11][13][15][17][19][21][24] 人才政策与支持 - 苏州实施人才友好型城市建设"1+8"系列政策，为人才创新创业提供全周期、全要素、全方位支持 [13] - 高层次人才可申请最高达1亿元项目资助和最高1000万元购房补贴，中青年人才享有生活补贴、租房补贴和创业资金 [14] - 设立一站式服务中心，集中办理外籍人才的工作许可、居留申请及社会服务 [14] - 通过"海鸥计划"等市级外专项目吸引国际人才 [13] - 政府设立专项基金缓解初创企业资金压力，并主动对接高校输送技术人才 [15] 产业与科技创新 - 材料科学领域团队聚焦先进功能材料、生物传感与芯片、光电能源转换及绿色能源技术研发，推动"柔性电子—清洁能源—生物医药"交叉融合 [11][12] - 气体分析与监测系统企业成为行业领军，拥有上百项发明专利，是"专精特新"和"瞪羚企业" [13] - 3D打印工艺软件与数据平台初创企业通过政府搭建的校企桥梁，整合了跨中美欧的技术团队 [15] - 电镀技术企业形成三大技术矩阵：滚挂镀设备、端子生产线和芯片电镀设备，产品打破欧美垄断并远销越南、泰国 [22] - 生物科技公司拥有8个处于三期临床的自主知识产权创新药，占据中国眼科创新药市场近三分之一份额，去年产品销售额同比增长70% [25] 政府服务与营商环境 - 政府提供"苏式服务、国际体验"的一站式服务，并通过精准招商吸引科技企业聚集 [15] - 相关部门为外籍人才提供"一对一"服务，从办理工作签证到个人安置问题全程跟进 [20] - 政府展现出惊人魄力，允许初创公司"先发展后还款"，并在关键时刻提供高效审批服务 [24] - 政府通过"揭榜挂帅"机制赋予研发团队自主决策权，并给予专项资金支持 [12][22] - 政府构建"教育—产业—社区"的闭环生态，为毕业生搭建创业平台并提供启动资金 [18] 产学研协同与平台建设 - 高校机械工程学院与材料团队共享精密加工设备，允许学生参与企业级生产线调试，打破学术界与产业界隔阂 [12] - 建设常春藤国际人才港等特色园区，占地面积达10万平方米，作为人才归谷的主要载体 [15] - 建立"一带一路"国际先进技术研究院等国际科技合作平台，引进先进科技成果和高端技术人才 [19] - 通过"政产学研"深度融合模式，协助企业搭建线上研发平台，使新产品使用寿命提升8倍 [23] - 政府划拨土地支持"UWC+创新岛"项目，引入全球资源为毕业生搭建创业平台 [18]

无氰镀金产品定义及统计范围 - 无氰镀金是一种不使用氰化物作为电解液的金属镀金工艺 采用有机化合物或其他金属盐替代氰化物 减少环境污染和操作危险[2] - 该技术主要应用于电子和半导体 珠宝首饰及其他高端制造业 在半导体产业链中用于激光器件和晶圆封装环节[2] - 长期以来 该领域被美国 日本 德国等国际公司垄断 国产化率很低 国产替代势在必行[2] 无氰镀金技术优势 - 相比传统含氰镀金工艺 无氰镀金彻底消除了氰化物这一剧毒物质的使用 大大降低了对环境和人体健康的危害[3] - 无氰镀金工艺在电镀效果上已达到可接受水平 且在实际生产中更为简便 提高了生产效率和产品质量[3] - 该技术具有成本优势 能够降低清洗水废水处理投入及管理成本 同时节省用金量[3] 中国市场无氰镀金市场规模及增长趋势 - 2024年中国无氰镀金市场规模达到10634万美元 预计2031年将达到27076万美元 2025-2031年复合增长率为1320%[3] - 2024年中国无氰镀金市场销量6965吨 预计2031年将达到17457吨 2025-2031年复合增长率为1357%[3] 产品类型及技术分析 - 无氰镀金液按含金量分为15g/L以上和15g/L以下两类 含金量15g/L以上的产品2024年中国销量市场份额为6715%[7] - 含金量15g/L以上的无氰镀金液适用于对镀层厚度 导电性 耐磨性或外观有较高要求的应用场景 如高端电子元器件 航空航天 精密连接器等领域[9] - 含金量15g/L以下的无氰镀金液常用于对镀层厚度要求不高或成本敏感的应用 如装饰性电镀 消费类电子 简易导电涂层等领域[9] 产品市场应用情况 - 无氰镀金主要应用于电子和半导体 珠宝首饰 精密仪器仪表 钟表等领域 电子和半导体应用2024年中国销量市场份额为4070%[10] - 在电子和半导体领域 无氰镀金可应用于高端电子器件 印刷电路板 半导体封装和微连接技术中 满足电子制造对环保和高可靠性的双重需求[12] - 在珠宝首饰领域 无氰镀金提供了环保 安全的替代方案 适用于金饰 银饰 铜饰的表面处理[13] - 在精密仪器仪表领域 无氰镀金因其可提供稳定的电性能和抗氧化性能而广泛应用[14] - 在钟表制造中 无氰镀金常用于表壳 表带 表面饰件的装饰性镀层处理[15] - 除上述行业外 无氰镀金还在航空航天 医疗器械 军工电子 艺术品修复等领域有应用[16] 行业集中度及竞争程度 - 中国主要厂商包括深圳联合蓝海 田中贵金属 深圳天跃新材料 LT Metal 光华科技 苏州纳鼎新材料等[20] - 2024年前五大厂商市场份额占比7000% 市场集中度较高 预计未来几年行业竞争将比较激烈[20] 行业发展驱动因素 - 环保性：无氰镀金液替代了传统的氰化镀金工艺 减少了有害化学物质的使用 符合国际环保标准[20] - 经济性：该工艺生产成本与传统含氰工艺相当 且对设备无特殊要求 可在原含氰镀金设备上直接进行无氰化改造 技改成本较低[20] - 可靠性：无氰镀金技术保证了镀金层的均匀性与稳定性 提高了产品的可靠性和使用寿命[21] - 下游电子产业快速发展：智能手机 5G设备 可穿戴电子 汽车电子等对高性能 微型化 高可靠性的电路板需求不断增加 推动无氰镀金工艺在高端电子制造中的广泛应用[21] 行业发展制约因素 - 工艺成熟度仍有待提升：在镀层附着力 耐腐蚀性 一致性等方面仍与含氰工艺存在差距 尤其在高精度电子制造中 其稳定性和可控性仍需进一步优化[21] - 研发门槛高 技术壁垒大：无氰镀金技术的研发和应用需要企业具备深厚的电镀化学技术积累 以及对半导体制造流程的深刻理解[21] - 下游客户转换成本高：替换为无氰产品需重新验证 试产及优化工艺流程 存在周期长 成本高的问题 导致客户转化意愿不强[21] - 原材料成本与供应不稳定：无氰镀金液中使用的部分络合剂或特殊添加剂来源有限 受原材料价格波动和供应链变化影响较大[22] 行业相关重点政策 - 《排污单位自行监测技术指南电镀工业》：规定电镀工业排污单位的废水排放监测要求 包括pH值 化学需氧量 总氰化物等指标的监测频率[24] - 《"十四五"节能减排综合工作方案》：部署实施园区节能环保提升 城镇绿色节能改造 重点区域污染物减排等重点工程 强化多污染物协同控制和区域协同治理[25] - 《污染地块土壤环境管理办法（试行）》：明确监管重点 突出风险管控 明确土地使用权人 土壤污染责任人 专业机构及第三方机构的责任[25] - 《国务院办公厅关于印发"无废城市"建设试点工作方案的通知》：提升风险防控能力 强化危险废物全面安全管控 实施强制性清洁生产审核[25] - 《关于推荐清洁生产先进技术的通知》：组织开展清洁生产先进技术推荐工作 引导企业采用先进适用的工艺 技术和装备[25]

核心观点 - 公司2025H1业绩表现强劲，营收和利润均实现双位数增长，主要受益于新能源转型战略和新客户拓展 [2][3] - 公司通过"传统业务智能化+新能源业务规模化"双轮驱动，深度绑定上汽集团并成功拓展特斯拉、理想、小米等头部新能源客户 [3][4] - 收购电镀业务构筑第二增长曲线，技术壁垒高且盈利能力强，并成功切入全球323亿美元规模的功率半导体领域，获得英飞凌定点 [5][6] 财务业绩 - 2025H1实现营收12.9亿元，同比增长15.2%，归母净利润2.0亿元，同比增长27.2% [2] - 2025Q2单季度营收6.9亿元，同比增长9.6%/环比增长14.5%，归母净利润1.1亿元，同比增长32.1%/环比增长12.6% [3] - 2025Q2毛利率达29.8%，同比提升6.2个百分点，环比提升1.8个百分点，主要受益于产品结构优化和精益生产 [3] - 四费费率全面下降，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.2/-0.4/-0.3/-0.1个百分点 [3] 业务发展 - 冲压业务深耕30余年，拥有无锡+上海+郑州+宁德+武汉+廊坊六大生产基地，深度合作上汽集团 [4] - 新能源客户贡献显著增量，理想汽车2025H1销量同比增长7.9%，小米汽车销量同比暴增419.9% [3] - 2023年收购无锡开祥进入选择性精密电镀领域，成为博世联合电子国内唯一合格供应商，国内市占率超50%，净利率约60% [5] - 电镀业务成功拓展至功率半导体领域（全球市场规模323亿美元），并获得行业龙头英飞凌的定点 [5] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为35.2/44.5/52.8亿元，同比增长39.0%/26.5%/18.7% [6][7] - 预计归母净利润分别为5.0/6.4/7.9亿元，同比增长32.0%/29.2%/23.1% [6][7] - 对应EPS分别为1.99/2.58/3.17元，PE估值分别为18/14/11倍 [6][7]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][6] 核心观点 - 公司2025Q2业绩符合预期 汽车整椅业务可期 [1] - 技术领先+规模效应显著 全国布局与客户结构完善并行 [2] - 收购电镀业务构筑第二曲线 积极自研拓展技术再获全球龙头定点 [3] 财务表现 - 2025H1实现营收12.9亿元 同比+15.2% 归母净利2.0亿元 同比+27.2% [1] - 2025Q2实现营收6.9亿元 同比+9.6%/环比+14.5% 归母净利1.1亿元 同比+32.1%/环比+12.6% [1] - 2025Q2毛利率达29.8% 同比+6.2pct/环比+1.8pct [2] - 预计2025-2027年营收为35.2/44.5/52.8亿元 归母净利为5.0/6.4/7.9亿元 [3] - 预计2025-2027年EPS为1.99/2.58/3.17元 对应PE为18/14/11倍 [3] 业务驱动因素 - 战略转型围绕"传统业务智能化+新能源业务规模化"双轮驱动 [1] - 深度绑定上汽乘用车 新能源客户特斯拉/理想/小米带来新增长曲线 [1] - 理想/小米2025H1销量同比+7.9%/419.9% [1] - 依托六大生产基地 拓展客户至特斯拉/理想/小米/智己等头部新能源主机厂 [2] - 收购无锡开祥拓展选择性精密电镀业务 成为博世精密镀铬工艺国内唯一合格供应商 [3] - 电镀业务国内市占比超50% 净利率约60% [3] - 切入全球规模323亿美元的功率半导体领域 定点行业龙头英飞凌 [3] 经营优势 - 产品及客户结构优化 精益生产和工艺改善推动毛利率提升 [2] - 2025Q2期间费用率全面下降 销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.2pct/-0.4pct/-0.3pct/-0.1pct [2] - 经营管理及成本控制能力远超行业竞争对手 [2] - 基于优秀的产品结构/客户结构及精细化管理能力 有望实现净利率持续提升 [2]