股东减持 - 富春染织实控人一致行动人富春投资拟减持不超过98.98万股（占总股本0.51%），勤慧投资拟减持不超过95.09万股（占总股本0.49%），合计减持不超过194.07万股（占总股本1%）[1] - 药石科技股东周全拟减持不超过232.96万股（占总股本1%）[1] - 吉大正元股东上海云鑫拟减持不超过565.2万股（占总股本3%）[6] - 鸿富瀚副董事长兼总经理张定概拟减持不超过77.63万股（占总股本0.87%）[8] - 峰岹科技股东上海华芯拟减持不超过341.76万股（占总股本3%）[16] - 金信诺大股东赣州发展拟减持不超过662.15万股（占总股本1%）[23] - 西大门控股股东一致行动人拟合计减持不超过15.7万股（占总股本0.0821%）[12] 股权交易与收购 - 安徽合力拟以现金2.74亿元收购江淮重工51%股权[4] - 首都在线控股股东曲宁及股东南京云之拓拟通过协议转让方式向天阳宏业合计转让2520.76万股（占总股本5.02%），转让价格17.6元/股，总金额4.44亿元[24][25] - 秦安股份终止发行股份收购亦高光电99%股权，改为磋商现金收购方式[22] - 南京公用终止以现金方式收购杭州宇谷科技68%股权[20] 投资与基金合作 - 夏厦精密拟认缴出资3000万元（占比35.09%）投资华夏卓智创业投资基金，重点投向机器人、人工智能、新一代信息技术等领域[4] - 汉宇集团拟认缴出资1000万元（占比45.43%）投资广州市天韦创业投资基金[6] 业务拓展与项目投资 - 健盛集团拟在越南清化投资建设年产6000万双棉袜和3000万件服装项目，投资总额1.8亿元[12] - 云南旅游全资子公司与浙江人形机器人创新中心签署战略协议，合作研发文旅场景机器人技术[14] 经营数据与业绩 - 韵达股份8月快递服务业务收入41.19亿元（同比增长5.16%），完成业务量21.45亿票（同比增长8.72%），单票收入1.92元（同比下降3.52%）[9] 政府补助与捐赠 - 天顺股份获得国际货运航线补贴款637.5万元（占最近一期净利润71.49%）[7] - 北大医药拟向首都医科大学教育基金会捐赠300万元[21] 业务澄清与说明 - 飞乐音响澄清无进入光刻机领域计划，无重大资产重组或资产注入事项[11] - 金发科技对宇树科技穿透持股比例为0.32%[18][19]

首先，加强准入管理，推动产业结构的优化调整。全面落实分区管控制度，严把"两高"(高排放、高污 染)项目准入关，将环评审批权限上收到省级生态环境部门，实施台账式管理。"十四五"期间，全国"两 高"项目环评审批数量持续下降；风电、新能源汽车等项目的环评数量不断增加，2025年上半年两项同 比分别增长44.4%和31.3%。另外，据初步统计，"十四五"以来共审批电子信息制造类的高技术产业项 目环评文件1.46万个，涉及总投资6.28万亿元，为新质生产力的发展提供了有力的要素保障。 第二，强化标准引领，促进传统产业提质增效。健全生态环境标准体系，完成了32项排放标准的制修 订，以环境标准提升引领重点行业绿色化改造，生产工艺改进，生产设备更新，提升环境治理水 平。"十四五"以来，共有1.98亿吨焦化产能、1.1亿吨水泥熟料产能完成超低排放改造，2000多台燃煤锅 炉实施有组织排放改造，传统产业展现了新面貌、焕发了新活力。 第三，加快科技创新，激发绿色发展的新动能。建成国家生态环境科技成果转化综合服务平台，汇聚了 5000多项优秀科技成果，助力企业绿色低碳发展。比如，在河北唐山，钢铁企业通过使用高炉煤气净 化、焦炉煤气深 ...

央视网消息：国务院新闻办公室于9月19日举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会， 介绍以生态环境高水平保护推动高质量发展情况。 生态环境部部长黄润秋表示，近年来，生态环境部围绕以高水平保护促进新质生产力发展，构建了一套 行之有效的政策体系，涉及标准规范、精准监管、环评改革、市场机制、绿色金融等方方面面。积极培 育和壮大绿色生产力，不断塑造发展的新动能、新优势。 加强准入管理，推动产业结构的优化调整。全面落实分区管控制度，严把"两高"（高排放、高污染）项 目准入关，将环评审批权限上收到省级生态环境部门，实施台账式管理。"十四五"期间，全国"两高"项 目环评审批数量持续下降；风电、新能源汽车等项目的环评数量不断增加，2025年上半年两项同比分别 增长44.4%和31.3%。据初步统计，"十四五"以来共审批电子信息制造类的高技术产业项目环评文件1.46 万个，涉及总投资6.28万亿元，为新质生产力的发展提供有力的要素保障。 强化标准引领，促进传统产业提质增效。健全生态环境标准体系，完成了32项排放标准的制修订，以环 境标准提升引领重点行业绿色化改造，生产工艺改进，生产设备更新，提升环境治理水平。"十四五 ...

量化模型与构建方式 1. 量化大势研判行业配置策略 **模型构建思路**：通过自下而上的资产全局比较，基于产业生命周期理论将权益资产划分为五种风格阶段，通过优先级比较（g>ROE>D）筛选优势资产[1][5] **模型具体构建过程**： 1. 划分五种风格阶段：外延成长、质量成长、质量红利、价值红利、破产价值[5] 2. 对全市场权益资产（中信二三级行业）进行风格分类[15] 3. 按主流资产（实际增速资产、预期增速资产、盈利资产）和次级资产（质量红利>价值红利>破产价值）优先级进行比较[9] 4. 主流资产采用优势差（Spread）计算： - 预期增速优势差：$$\Delta gf = g\_fttm_{Top} - g\_fttm_{Bottom}$$[20] - 实际增速优势差：$$\Delta g = g\_ttm_{Top} - g\_ttm_{Bottom}$$[24] - ROE优势差：$$\Delta ROE = ROE_{Top} - ROE_{Bottom}$$[26] 5. 次级资产按拥挤度排序[9] 6. 每月选择优势风格中排名前5的细分行业等权重配置[15] 2. 预期成长策略 **因子构建思路**：选取分析师预期增速最高的行业[34] **因子具体构建过程**： 1. 计算行业预期净利润增速g_fttm[20] 2. 按g_fttm从高到低排序 3. 选择排名前5的行业[34] 3. 实际成长策略 **因子构建思路**：选取超预期/△g最高的行业[36] **因子具体构建过程**： 1. 采用三个因子：sue（未预期盈余）、sur（营收惊喜）、jor（盈利惊喜）[36] 2. 对行业进行多因子综合评分 3. 选择排名前5的行业[37] 4. 盈利能力策略 **因子构建思路**：选取高ROE中PB-ROE框架下估值较低的行业[39] **因子具体构建过程**： 1. 计算行业PB-ROE回归残差：$$残差 = ROE - \beta \times PB$$[39] 2. 按残差从高到低排序（高ROE低PB） 3. 选择排名前5的行业[39] 5. 质量红利策略 **因子构建思路**：选取DP+ROE打分最高的行业[42] **因子具体构建过程**： 1. 计算行业dp（股息率）和roe（净资产收益率）[42] 2. 对dp和roe进行标准化打分并加权求和 3. 选择综合得分前5的行业[42] 6. 价值红利策略 **因子构建思路**：选取DP+BP打分最高的行业[45] **因子具体构建过程**： 1. 计算行业dp（股息率）和bp（市净率倒数）[45] 2. 对dp和bp进行标准化打分并加权求和 3. 选择综合得分前5的行业[45] 7. 破产价值策略 **因子构建思路**：选取PB+SIZE打分最低的行业[48] **因子具体构建过程**： 1. 计算行业pb（市净率）和size（市值）[48] 2. 对pb和size进行标准化打分并加权求和（低pb小市值） 3. 选择综合得分最低的前5个行业[48] 模型的回测效果 1. 量化大势研判行业配置策略 年化收益：27.25%[15] 各年度超额收益： - 2009年：51%[18] - 2010年：14%[18] - 2011年：-11%[18] - 2012年：0%[18] - 2013年：36%[18] - 2014年：-4%[18] - 2015年：16%[18] - 2016年：-1%[18] - 2017年：27%[18] - 2018年：7%[18] - 2019年：8%[18] - 2020年：44%[18] - 2021年：38%[18] - 2022年：62%[18] - 2023年：10%[18] - 2024年：52%[18] - 2025年8月：4%[18] 2. 预期成长策略 近3月表现： - 线缆：49.62%[34] - 水泥：12.71%[34] - 玻璃纤维：63.67%[34] - 稀土及磁性材料：98.77%[34] - 白色家电Ⅲ：-1.21%[34] 3. 实际成长策略 近3月表现： - 集成电路：42.93%[37] - PCB：112.10%[37] - 钨：69.26%[37] - 锂电设备：60.15%[37] - 兵器兵装Ⅲ：80.22%[37] 4. 盈利能力策略 近3月表现： - 啤酒：-3.94%[39] - 白酒：4.12%[39] - 非乳饮料：-4.45%[39] - 网络接配及塔设：202.29%[39] - 建筑装修Ⅲ：4.42%[39] 5. 质量红利策略 近3月表现： - 车用电机电控：38.98%[42] - 其他家电：28.13%[42] - 稀土及磁性材料：98.77%[42] - 网络接配及塔设：202.29%[42] - 玻璃纤维：63.67%[42] 6. 价值红利策略 近3月表现： - 化学制剂：19.43%[45] - 日用化学品：2.12%[45] - 安防：21.03%[45] - 服务机器人：39.81%[45] - 网络接配及塔设：202.29%[45] 7. 破产价值策略 近3月表现： - 汽车销售及服务Ⅲ：4.59%[48] - 动物疫苗及兽药：10.81%[48] - 棉纺制品：4.80%[48] - 包装印刷：13.22%[48] - 印染：3.22%[48]

公司股份回购 - 截至2025年8月底通过集中竞价累计回购股份约800万股 占公司总股本1.82% [1] - 回购成交最高价7.94元/股 最低价4.31元/股 已支付总金额约4850万元 [1] - 当前公司市值为36亿元 [2] 主营业务构成 - 2024年营业收入中印染业务占比98.72% 其他业务占比1.28% [1]

公司人事变动 - 倪慧芳因工作调整辞去董事会秘书职务 但仍在公司担任其他职务 [2] - 公司聘任姚勇为新任董事会秘书 [2] 公司业务结构 - 2024年1-12月营业收入构成中印染业务占比98.72% [2] - 其他业务收入占比1.28% [2] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业呈现爆发态势 [2] - 宠物智能设备领域发展迅速 包括能为主人"打电话"的宠物智能手机等创新产品 [2] - 宠物行业上市公司股价普遍上涨 [2]

公司动态 - 公司于2025年8月26日召开第三届第十二次董事会会议 审议2025年半年度报告全文及摘要等文件 [1] - 公司2024年营业收入构成中印染业务占比98.72% 其他业务占比1.28% [1] 行业背景 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司出现普遍上涨 [1]

财务表现 - 公司报告期实现营收6.92亿元，同比下降8.11% [1] - 归母净利润亏损2019万元 [1] - 扣非净利润亏损1913万元 [1] - 基本每股收益为-0.05元 [1]

传统产业绿色转型 - 湖州长兴莱美科技股份有限公司实现印染数字化生产，染缸自动配比染色，色牢度和色差稳定可控 [2] - 浙江金三发集团湿干巾车间采用自动化生产线，机器人承担主要工作 [2] - 长兴县累计完成11家印染企业绿色化、数字化改造，1.4万余台设备接入纺织云平台 [2] - 杭州某纤纺丝生产车间回收利用蒸汽余热，每年减少8000吨二氧化碳排放 [3] - 绍兴企业自主研发高速数码印花机，效率提升20倍，能耗降低40% [3] - 湖州南浔绿色木业集群2023年产值达113.3亿元 [3] - 浙江上半年17个重点传统制造业完成重大投资682.1亿元，技改投资641.1亿元 [4] - 17个重点传统制造业规上工业增加值同比增长6.5%，工业销售产值增长3.1% [4] 新能源汽车产业发展 - 金华达亚汽车零部件生产基地与整车厂紧密协作，单日送货超100趟 [5] - 浙江形成以杭州钱塘区、宁波前湾新区为核心的13个协同区联动发展产业集群 [5] - 2024年浙江新能源汽车产业集群营收突破万亿元 [5] - 18家浙江企业进入全国汽车零部件百强，5家进入全球百强 [5] - 吉利、零跑等浙江车企在国内外市场持续扩大份额 [5] 能源技术创新布局 - 杭州高新区(滨江)未来能源产业孵化器吸引近20个新能源项目入驻 [7] - 杭州高新区(滨江)拥有绿色低碳领域国高企120家、省级科技型中小企业165家 [7] - 该区37家规上绿色能源企业上半年工业总产值363.9亿元，同比增长29.1% [7] 绿色金融支持体系 - 浙江一季度末累计发放碳减排贷款791.2亿元，支持企业1103家，带动碳减排1145.8万吨 [8] - 累计发放排污权抵押贷款952.8亿元 [8] - 落地纺织业转型贷款65.5亿元 [8] - 试点地区累计发放农业绿色转型贷款4.5亿元 [8] - 湖州创新"财政补贴+生态补偿+信贷支持"混合融资模式支持生物多样性保护 [9]

投资评级 - 维持强烈推荐评级 当前市值对应25PE10 5X、26PE9 9X [1][7] 核心观点 - 航民股份25Q2营收同比增长0 91%至24 93亿元 归母净利润同比增长5 00%至1 79亿元 净利率提升至8 13% [1][3] - 25H1印染业务收入同比减少8 58%但利润率提升0 98pct至13 35% 黄金业务收入增长0 47%且利润率提升0 06pct至2 81% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7 26/7 70/8 12亿元 对应同比增速1%/6%/6% [7][8] 财务表现 盈利能力 - 25H1毛利率同比提升2 94pct至18 96% 期间费用率仅上升0 22pct至5 29% [3] - Q2净利率同比提升0 13pct至8 13% 主要受益于费用率下降0 82pct [3] - 2025E毛利率14 0% ROE维持11%左右水平 [11] 现金流与周转 - 25H1经营现金流7 00亿元（同比-7 18%） 存货周转天数增加31天至113天 [7] - 预计2025年经营活动现金流11 19亿元 资本支出2 20亿元 [9] 业务分析 印染业务 - 25H1收入17 69亿元（-8 58%） 利润总额2 36亿元（-1 36%） 体现强成本管控能力 [2] 黄金业务 - 销量同比减少17 34%至27 244吨 但通过产品结构调整实现收入34 40亿元（+0 47%）和利润总额0 97亿元（+2 60%） [2] 估值数据 - 当前股价7 46元 对应总市值76亿元 每股净资产6 2元 [4] - 2025E每股收益0 71元 PE10 5X PB1 1X 低于行业平均水平 [8][11]