报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期镍铁价格表现强势，但精炼镍库存压力显著拖累镍价，二者走势背离，若精炼镍库存持续增长，镍价或进一步下探；长周期看，镍价不具备深跌基础，因印尼政府通过 RKAB 审批制度调控及冶炼成本抬升限制下跌空间；综合长短线逻辑，镍价处于震荡磨底阶段，多头配置性价比更高[1][14][18] 根据相关目录分别进行总结 镍矿价格情况 - 当前印尼镍矿整体供需宽松，仅湿法矿价格小幅下跌，火法矿价格坚挺，因冶炼厂加快备库，整体矿价下行空间有限；上周五印尼某矿山部分矿区被政府接管，对市场情绪有扰动；菲律宾天气好转，但受下游镍铁价格上探影响，矿山后续报价或上涨[4] 镍铁价格情况 - 近期镍铁价格稳中偏强，议价区间上移至 955 - 960 元/镍（舱底含税）；供给方面，铁厂利润亏损有修复但仍低，供给增加有限，供方报价坚挺；需求端，不锈钢“金九银十”消费在即，钢厂 9 月排产有增加预期，但不锈钢盘面震荡，钢厂采购谨慎；综合供需，镍铁价格短期预计继续稳中偏强[6] 精炼镍情况 - 短期供应过剩明显，9 月全球精炼镍显性库存重回累库趋势，月初以来累库 1.7 万吨至 26.3 万吨，拖累镍价；若库存延续增长，镍价或下探寻找估值底；长周期看，镍价不具备深跌基础，印尼政府调控及冶炼成本抬升限制下跌空间[14]