业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营收365.62亿元，同比增长77.37%，归母净利润8.55亿元，同比增长917.04% [1][2] - 2025年第三季度公司实现营收139.80亿元，同比增长44.15%，归母净利润3.83亿元，同比增长361.22% [1] - 2025年上半年公司量贩零食业务实现营业收入223.45亿元，同比增长109.33% [2] 盈利能力 - 2025年前三季度公司毛利率为11.69%，同比提升1.26个百分点，净利率为4.35%，同比提升2.68个百分点 [2] - 销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.92%/2.76%/0.08%，同比分别下降1.42/0.26/0.06个百分点 [2] - 2025年上半年公司量贩零食业务加回股份支付费用后的净利润为9.56亿元 [3] 门店扩张与运营 - 截至2025年上半年末，公司门店数量为15,365家，期内新增门店1,468家 [2] - 公司旗下“好想来品牌零食”是行业首个门店数量过万的全国知名连锁品牌 [3] - 公司在长三角和华北等优势区域深耕，并在东北、西北、华南快速扩店，推动全国化布局 [2] 增长驱动因素 - 规模效应和品牌势能累积释放，经营效率稳步提升 [2] - 公司在商品采购和品类管理上持续深耕，与头部食品饮料品牌建立紧密合作 [3] - 仓储利用率、周转效率、人效持续提升，物流费率不断优化，推动费效比有效提升 [3] 未来展望 - 预计2025年/2026年/2027年公司营业收入分别为498.18亿元/596.79亿元/679.62亿元，同比增长54.10%/19.79%/13.88% [4] - 预计同期归母净利润分别为10.49亿元/14.71亿元/19.35亿元，同比增长257.45%/40.17%/31.58% [4]

行业概览与市场前景 - 中国硬折扣零售行业预计2024年至2029年年均复合增速达33.8%，2029年市场规模有望突破10138亿元[3] - 行业格局从早期的百花齐放演变为万辰集团与鸣鸣很忙的双雄争霸格局，2024年两者CR2市占率达70%[3][7] - 电商巨头如京东、美团以及传统商超纷纷跨界入局，行业进入跨界融合的3.0时代，特点是从野蛮生长转向效率比拼[12][13][15][16] 万辰集团分析 - 公司是A股上市公司，主营食用菌菇和量贩零食，2023年将旗下四大品牌合并为“好想来品牌零食”，品牌门店数从2023年末的4560家跃升至2025年上半年的15275家[4] - 零食零售业务营收从2022年的6656.9万元激增至2024年的317.9亿元，增幅接近478倍，并于2024年扭亏为盈，实现总营收323.29亿元，归母净利润2.94亿元[4] - 公司增长飞轮包括全国品牌网络战略性扩张、规模化采购提升议价能力等五大要素，并拥有51个常温仓与13个冷链仓，总仓储面积96万平方米，实现大部分门店“T+1次日达”补货[5][9] 鸣鸣很忙集团分析 - 集团由零食很忙与赵一鸣零食于2023年11月合并成立，合并时门店总数超6500家，至2025年9月门店数已突破2万家[2][6] - 合并后采购规模提升，共享仓储物流网络使单仓配送半径覆盖300公里，商品周转期缩短至5-7天，终端售价较传统渠道低20%-30%[6] - 双方在区域布局上高度互补，零食很忙覆盖华中、西南，赵一鸣零食深耕华南、华东，合并后避免恶性竞争并集中资源渗透北方及下沉市场[6] 商业模式与核心竞争力 - 量贩零食连锁商业模式本质是砍掉中间商，从源头厂家直接进货，以低价卖给消费者，核心竞争力在于供应链效率与成本控制[8][9] - 行业进入2.0效率比拼时代，重点发展自有品牌以提升毛利率和构建品牌标识，例如万辰集团的“好想来超值”天然饮用水2025年8月单月销量超2500万瓶[11] - 硬折扣连锁正从“价格战”转向“效率战”，供应链优化、自有品牌建设和数字化能力是企业胜出的关键[17] 新进入者与竞争态势 - 京东折扣超市全国首店于2025年8月开业，5000平方米卖场开业当天涌入近6万名顾客[13] - 美团旗下“快乐猴”全国首店于2025年8月29日在杭州开业，主打自有供应链，产品涵盖果蔬、烘焙、日用品等，强调极致性价比[13] - 盒马将其平价超市品牌“盒马NB”更名为“超盒算NB”并于2025年9月开放加盟，战略聚焦盒马鲜生和盒马NB两大主业[15]

跨国零售供应链动态 - 沃尔玛、塔吉特和家得宝等美国零售巨头通知中国供应商恢复供货 关税费用由美方买家承担 [1] - 恢复供货表明中美企业对维护供应链正常运行的共识 反映经贸刚性需求对关税壁垒的天然抵抗 [1] 上海机场业绩表现 - 2024年营收124亿元同比增长12% 归母净利润20亿元同比翻倍 [2] - 2025年Q1营收30亿元同比增长5% 归母净利润5亿元同比增长35% [2] - 业绩增长主因浦东和虹桥机场年旅客吞吐量达1.24亿人次创历史新高 货邮吞吐量420万吨超2019年水平 [2] 耐克女性运动战略 - After Dark Tour全球女子夜跑上海站吸引1.2万人报名 最终3500名女性参赛 [3] - 该系列赛事覆盖悉尼、上海等全球六大城市 跑步业务被列为耐克回归专业运动的战略重点 [3] - 新CEO上任后公司强调以运动为核心 通过赛事营销强化女性细分市场话语权 [3] 量贩零食行业扩张 - 鸣鸣很忙2024年收入393.44亿元 较2022年42.86亿元增长近十倍 [4] - 经调整净利润从2022年0.81亿元增至2024年9.13亿元 [4] - 截至2024年底门店达14394家覆盖全国28省 58%位于县城与乡镇 [4]