"真正的高水平开放，不仅是市场准入，更是规则共建。海南若能在这一维度取得突破，将为中国引领 新一轮全球化进程提供关键的制度公共产品，真正成为国家高水平开放的'新标杆'。"全球化智库 （CCG）理事长王辉耀在接受21世纪经济报道记者专访时说道。 "十五五"规划建议明确提出，要"积极扩大自主开放"、"高标准建设海南自由贸易港"。在当前外部环境 深刻复杂变化的背景下，海南自贸港的建设被赋予了更为深远的战略意义。12月18日，海南正式启动全 岛封关运作，标志着这一国家战略进入全面实施的新阶段。 王辉耀指出，在百年变局加速演进、全球开放共识遭遇挑战的今天，海南自贸港的建设已超越区域发展 范畴，成为国家主动塑造开放新优势、参与全球治理的关键抓手。 王辉耀：在百年变局加速演进、全球开放共识遭遇挑战的背景下，高标准建设海南自由贸易港已超越区 域发展范畴，成为国家主动塑造开放新优势、参与全球治理的关键抓手。作为中国目前唯一对标国际最 高水平的自贸港，海南承载着制度型开放"压力测试区"的使命，其探索的零关税、低税率、跨境数据流 动、服务贸易自由化等制度安排，不仅为国内全面深化改革提供样本，更向世界传递中国坚持经济全球 化、维护多 ...

12月18日，海南全岛正式的实施封关运作的第一天。这个封关的政策措施被形容"四更"：更优惠、更宽 松、更便利、更高效精准。这一切都要从今天开始做到吗?接下来会迎来更多的贸易货物几何级的增 长，自贸港能够稳稳接住吗?封关运作对于整个海南自贸港建设来说走到了哪个阶段?接下来如何跑得更 稳更好呢? 自贸港的封关，海南在本质上发生什么样的变化? 商务部国际贸易经济合作研究院学术委员会副主任 张建平：中国在过去47年的改革开放的进程当中， 我们已经探索出了以开放促改革、以改革促发展、以发展促转型的非常宝贵的发展逻辑。而且我们也会 看到，在过去中国经济社会发展取得所有的成就，都是在开放条件下一步一步取得的。未来我们要实 现"两步走"的战略目标，那我们就必须坚持新发展理念，以更加开放的姿态，把开放和创新协同迈进， 这样的话我们才能去实现这个中华民族伟大复兴。 海南自贸港，目前就处在我们制度型开放的一个前沿。按照国家的部署，实际上现在海南自贸港是中国 改革开放的"试验田"，也是我们服务国家重大战略的服务区，是我们现在生态文明建设这样的一个示范 区，我们要打造国际旅游消费中心。从这一点上来讲，我觉得海南下一步在对接21世纪国际 ...

海南自贸港封关启航再次向世界清晰表明：中国扩大高水平开放的决心不会变，同世界分享发展机遇的 决心不会变，推动经济全球化的决心不会变 12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，这是中国改革开放进程中又一个历史性时刻。当 前，国际形势变乱交织，保护主义严重冲击国际经贸秩序，一个不断扩大高水平对外开放的中国为世界 增添信心、贡献机遇，充分彰显引领时代的格局与担当。 海南自贸港将成为引领中国新时代对外开放的重要门户。建设海南自贸港，是习近平总书记亲自谋划、 亲自部署、亲自推动的改革开放重大举措，是党中央着眼于国内国际两个大局、为推动中国特色社会主 义创新发展作出的重大战略决策。封关运作启动后，海南将实施以"'一线'放开、'二线'管住、岛内自 由"为基本特征的自由化便利化政策制度，逐步创造条件全面实施"零关税、低税率、简税制"。随着相 关制度不断完善、政策红利持续释放，海南自贸港将把开放势能转化为高质量发展动能，引领新时代中 国高水平对外开放迈上新台阶，为推动经济全球化进一步发展注入更多动能。马来西亚国家新闻社报道 指出，当前，全球贸易格局正经历深刻变迁，中国打造高水平经济区，既体现了中国作为全球经济大国 的自 ...

更高水平的开放，更高标准的改革，海南自贸港建设为改革开放创造了可借鉴、可复制的"海南经验"。 自2020年6月《海南自由贸易港建设总体方案》发布以来，海南各个对外开放领域的体制机制创新不断 推进，以贸易自由便利和投资自由便利为重点的自贸港政策制度体系初步建立。从发布全国首张跨境服 务贸易负面清单到创新设立和完善国际贸易和国际投资"单一窗口"，从实施企业和个人两个"15%"所得 税政策到人员入境免签国别扩至86国，海南在跨境资金流动、人员进出、运输来往和数据安全有序流动 等方面的改革探索，彰显了海南自贸港政策制度与国际规则的深度对接，成为中国推动制度型开放的重 要实践。目前，海南已累计培育形成21批173项制度集成创新案例，其中82项得到国家层面认可、37项 向全国推广。 习近平总书记指出，"过去我们的开放是'跟跑'，现在我们的开放是要'领跑'"。海南自贸港建设不断推 进，推动区域协同持续升级，为各国特别是周边国家开辟了更多合作机遇。一方面，越来越多中国企业 依托海南自贸港制度优势"走出去"，推动国内国际双循环更加顺畅衔接。数据显示，仅2025年上半年， 海南企业新增境外投资备案项目167个，同比增长103%。 ...

自贸港是当今世界最高水平的开放形态。海南自贸港封关之后，有哪些"变"和"不变"？对外经济贸易大 学国际经济研究院院长桑百川对《国际锐评》分析说，封关运作后，"变"主要体现在贸易投资的自由化 便利化程度进一步提升，"零关税"商品数量、进口商品的种类等显著增加，进口成本大幅下降，这对各 国投资者会产生巨大吸引力；"不变"的是中国将继续扩大高水平对外开放，继续展现与世界互利共赢的 决心与能力。 第一批次通关洋浦港的运输船凌晨抵港；第一批滚装货车顺利通过海口新海港和南港"二线口岸"；美兰 机场的海关关员对享受"零关税"货物到货情况进行核对……12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封 关，朝着成为"引领中国新时代对外开放的重要门户"目标迈出重要一步。"海南将成为实行自由化便利 化政策的海关监管特殊区域""未来与国际间的往来将更加自由顺畅"……国际舆论普遍认为，海南自贸 港封关不仅助力中国构建新发展格局，也将成为全球共享发展机遇的新热土。 海南自贸港封关定于12月18日具有重要象征意义：1978年的这一天，中共十一届三中全会拉开了中国改 革开放的序幕；47年后，在单边主义与保护主义加剧、经济全球化遭遇逆流的背景下，海南 ...

中央经济工作会议提出深化外商投资促进体制机制改革，这是扩大高水平对外开放的重要抓手。朱光耀 指出，目前我国已经全面取消制造业领域外资准入限制措施，服务业外资准入负面清单持续缩减。接下 来的工作重心，是推动外资企业在已开放领域实现"既准入又准营"，持续打造市场化、法治化、国际化 的一流营商环境。"在这种条件下，我们欢迎国外投资，同时也鼓励中国企业'走出去'。" 朱光耀表示，外商对中国人工智能和绿色经济领域的投资热情很高，美国华尔街近期不断调高对中国人 工智能领域的投资预期，正是看中了中国庞大的应用场景与发展潜力，也是国际资本对中国经济投下 的"信任票"。 尽管经济全球化遭遇逆流冲击，但大趋势从未改变。朱光耀强调，外商"引进来"与中国企业"走出去"， 仍是我国对外开放的基本态势。在此过程中，必须统筹好发展和安全，平衡好开放和安全，加强国际政 策协调，加快推动形成国际治理新框架。唯有如此，才能在风云变幻的国际经贸格局中站稳脚跟，以高 水平开放护航中国经济行稳致远，为构建人类命运共同体贡献更多中国力量。 "面向未来，中美两国作为全球两个最大经济体，应在两国元首的战略指引下，让中美关系这艘'大 船'沿着正确的航向前行， ...

文 | 王庆峰 不久前，我国前11个月货物贸易进出口数据公布，其中一组数据引发全球关注—— 中国货物贸易顺差首次突破1万亿美元大关，达到1.076万亿美元，同比增长21.7%，已超过去年全年创下的9920亿美元纪录。 在外部环境复杂多变的大背景下，中国前11个月的货物贸易为何能实现巨额顺差？应该如何正确认识和理解这一顺差？中国外贸又该如何实现更高质量的发 展？ A THE REAL t 10 8 2 a Wi a 198 -16 N all 65Te EANY 2 20 盘 衣 速 p .4 （一） 回望今年上半年，随着美国发动关税战，唱衰中国外贸的杂音不绝于耳。 然而，中国外贸不仅没有陷入部分西方舆论预言的"下滑泥潭"，反而逆势突围、稳中有进，用实打实的增长数据印证了自身的实力、韧性与活力。 特别是创下历史新高的货物贸易顺差，集中体现了中国在全球贸易中的综合优势。这一成绩背后，是一系列结构性变化的发生—— 新兴市场多点开花。今年前11个月，受关税战影响，中国对美出口同比下降18.9%。与此同时，东盟超越美国成为中国第一大贸易伙伴、欧盟成为第二大贸 易伙伴，有效对冲了传统市场波动的影响 。此外，中国对非洲、拉 ...

文章核心观点 “十五五”时期是中国金融业发展的关键阶段，行业经营环境面临国际秩序重构、低利率持续、科技深度变革、人口结构变化及客户需求演变等多重趋势性转变，金融机构需主动适应变化，从规模驱动转向能力构建和功能重塑，以提升服务实体经济效能和自身发展韧性[1][15] 国际秩序范式重构与金融韧性 - 国际秩序正从“超级大国主导的全球化”向“阵营化、碎片化、多重平衡”进行范式转型，供应链转向友岸外包和本土化制造，科技链转向“壁垒—联盟”模式，“安全”超越“效率与增长”成为优先项[2] - 全球产业分工格局正从垂直的“中心—外围”体系向多极水平体系演进，新兴经济体在产业链高端突破，WTO数据显示2021年至2024年发达国家发起的贸易救济案件年均增速超过全球平均水平[3] - 为应对高波动环境，金融机构需在认知、工具、生态三个维度建立适应性体系：将地缘经济分析制度化、开发针对供应链中断等技术封锁风险的对冲工具、推动关键金融基础设施自主可控并布局更具韧性的产业链与投资组合[4] 低利率环境驱动业务逻辑变革 - 全球面临长期低利率趋势，中国十年期国债收益率从2017年的4.0%左右降至目前的1.8%左右，自然利率或将长期处于下行区间[5] - 低利率推动金融体系向直接与间接融资并重演进，2025年前三季度中国新增社融中，人民币贷款增量占比降至48.3%，较2024年同期下降11.7个百分点，直接融资占比升至44.4%，较2024年同期上升9.6个百分点[6] - 银行业务逻辑亟待两大转变：一是从“规模驱动”向“能力构建”转变，解决传统信贷逻辑与新兴产业“轻资产、高风险、重研发”的错配；二是从“信贷提供商”向“全面金融服务提供商”转变，借鉴欧美日大型银行经验，发展财富管理、资管、投行等业务，其中间业务收入占比可达30%左右[6][7] 科技创新主导金融范式变革 - 科技成为重塑金融形态的主导变量，生成式人工智能迈入深度演化，未来将进入以AI为底层原生能力的“AI原生金融”时代，例如OpenAI的AgentKit可将ChatGPT转变为“超级应用”甚至“人工智能操作系统”[8] - 货币形态从电子账户时代迈向可编程的数字货币时代，驱动金融基础设施系统性重塑，国际组织和各国机构正开展创新实践以适配金融资产数字化变革[9] - 新技术扩散曲线日益陡峭，金融机构需对算法风险、操作风险及网络安全风险等保持警惕，全球网络攻击呈现组织体系化、目标机构化等趋势，要求机构加强技术治理、算法审计和数据安全防护[10] 人口结构变化重塑金融要素 - “十五五”时期中国人口将伴随劳动人口收缩、老龄化加深等结构性变化，这将渐进改变“储蓄—投资”格局，如日本国内总储蓄占GDP比重从1970年的40.3%下降至2023年的24.7%，中国居民储蓄率亦呈下降趋势[11] - 老龄化重塑金融资产“风险—收益”结构，低风险偏好群体占比上升将提升债券、年金等长期限产品的配置比重，同时推高政府债务率[11] - 面对“低龄老龄化”特征（60-69岁“活力老龄”与80岁以上高龄人口占比同步抬升），银行业存在结构性机遇：从“揽存”转向“揽富”，提供生命周期资产配置方案；强化“金融+非金融”协同，针对预计达1亿的失能半失能人口需求拓展综合化服务；作为托管人与资管机构，与养老金机构合作推动“长钱长投”，为资本市场提供耐心资本[12] 客户需求变化重塑金融供给 - 头部企业（尤其是科技巨头）金融需求呈现“重资本化、专业化、定制化”特征，2024年亚马逊、苹果、Alphabet、Meta和微软五家美国科技巨头研发投入总额逾2200亿美元，需要金融机构提供更高强度、大规模支持以及定制化服务，例如2025年10月Meta通过私募信贷筹集近300亿美元用于AI数据中心建设[13] - 长尾企业与轻资产主体快速增长，数字经济催生了员工不足50人、估值超10亿美元的AI独角兽以及“一人公司”等新范式，直播、电商等内容驱动型业态催生大量组织灵活的小微实体，要求金融机构探索基于平台数据、行为数据的授信模式，打造数据驱动的微型服务体系[14]

2025年初以来，美国经济表现为"无就业增长"（jobless growth） 。2025年初特朗普开始执政以来，美国 新增非农就业人数开始下滑，2025年6-8月月均下降至1.8万人低点，远低于历史非衰退区间的平均水平。 但在AI资本开支的支撑下，美国GDP增速仍保持较高水平。 文 | 赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇、李欣越 联系人 | 陈达飞 摘要 2025年中以来，美国再现"无就业增长"与"K型复苏"特征。2026年，美国经济能否走出"K型"特征，路径 是"无就业"拖累增长，还是高增长带动充分就业？ 一、热点思考：两个美国："K型经济"的成因与出路 （一）美国经济的两个结构性失衡："无就业增长"与"K型经济" 2025年中以来，美国经济再现"K型经济"（K-shaped economy）特征 。它具体表现为消费、就业、工资 和财富的"K型"分化，如：高收入人群的消费增速显著高于低收入人群；高端消费好于大众消费；高收入 和低收入人群的工资和财富的"剪刀差"不断扩大等。 （二）"K型经济"的成因：经济放缓、货币宽松、特朗普冲击与美股结构性牛市 美国的"K型经济"特征，短期看是周期性的现象，但长期看是结构性矛盾 ...

文 | 赵伟、陈达飞、赵宇、王茂宇、李欣越 联系人 | 陈达飞 摘要 2025年中以来，美国再现"无就业增长"与"K型复苏"特征。2026年，美国经济能否走出"K型"特征，路径 是"无就业"拖累增长，还是高增长带动充分就业？ 一、热点思考：两个美国："K型经济"的成因与出路 长周期而言，美国收入与财富的"K型"特征始于上世纪80年代，且近半个世纪持续分化 。上世纪80年代 初以来，美国实际劳动收入的涨幅显著落后于劳动生产率涨幅，反映的是金融自由化、经济全球化和技 术浪潮背景下劳动的式微和资本与技术的崛起。 （一）美国经济的两个结构性失衡："无就业增长"与"K型经济" 2025年初以来，美国经济表现为"无就业增长"（jobless growth） 。2025年初特朗普开始执政以来，美国 新增非农就业人数开始下滑，2025年6-8月月均下降至1.8万人低点，远低于历史非衰退区间的平均水平。 但在AI资本开支的支撑下，美国GDP增速仍保持较高水平。 2025年中以来，美国经济再现"K型经济"（K-shaped economy）特征 。它具体表现为消费、就业、工资 和财富的"K型"分化，如：高收入人群的消费增速显著高 ...