公司财务表现 - 公司预期在2026财年上半年将录得公司拥有人应占亏损约3700万港元，较2025财年同期的亏损约1090万港元显著增加[1] - 公司预期在2026财年上半年将取得其他全面收益约2680万港元，而2025财年同期为其他全面开支约360万港元[1] 业绩变动原因 - 公司拥有人应占亏损增加主要归因于持续的国际贸易摩擦及全球经济波动导致中国零售市场疲软，进而引致收益下降[1] - 其他全面收益增加主要是由于债务工具的公平值变动[1]

纪要涉及的行业或公司 * 涉及公司：飞亚达[1] * 涉及行业：轻工制造、机械、航空航天、人形机器人、钟表零售[1][2][3] 核心观点和论据 * **核心战略**：公司坚持“双轮驱动”战略，钟表主业作为基本盘稳定增长，精密科技业务作为第二曲线，目标成为新的增长引擎[5] * **重大收购**：2025年6月，公司与汉航机电签署意向协议，拟以现金方式收购中航工业集团旗下陕西长空齿轮的全部或部分控股权[1] * **收购标的**：长空齿轮是中航工业集团旗下唯一的中小模数精密齿轮专业企业，2024年经审计营业收入为3.7亿元，净利润为0.2亿元[1] * **收购意义**：该收购如顺利落地，将为公司打开人形机器人等多元应用场景[1][2] * **技术能力**：长空齿轮专注于精密齿轮和减速器，其齿轮精度达微米级，减速器产品覆盖行星、谐波、平行轴等类型，曾参与工信部工业机器人用谐波减速器的国产替代国家项目[2] 其他重要内容 * **钟表主业**：手表主业经营具备韧性，公司持续优化门店和费用[3] * **品牌结构**：公司劳力士等高端品牌占比较高，受消费需求走弱的影响较小[4] * **产品研发**：国表国风及航天主题产品市场反响较好，国产机芯研发的关键零部件取得进展[5]

2026年经营开局与全年展望 - 2026年元旦期间名表业务销售收入同比增长，但自有品牌业务承压 [2] - 单个节假日趋势代表性不强，需结合1-2月尤其是春节整体销售态势判断 [2] - 公司全年将密切关注消费市场动态，努力提升经营业绩 [2] 主要业务板块发展规划 - **“飞亚达”品牌**：聚焦产品创新与精准营销，线下强化航空航天系列差异化，线上推动佩饰化女表爆品 [2] - **“亨吉利”名表业务**：持续优化品牌及渠道结构，发展头部品牌与核心优质渠道，稳固市场份额 [2] - **战新业务**：重点在精密制造等领域加大资源投入，加强新市场、新客户开发，提升收入 [2][3] 收购长空齿轮相关情况 - 拟收购长空齿轮控股权是基于公司战略转型与业务发展的实际需要 [3] - 收购项目正推进必要程序，最终交易方案尚未确定，存在不确定性 [3] - 双方在精密机械零部件制造领域具有生产及技术协同基础 [3] - 长空齿轮在精密齿轮、精密减速器等产品上具备专业经验与市场前景 [3] - 如收购完成，公司将依托自身研发、市场、人才及平台优势赋能长空齿轮 [3] 其他说明 - 公司目前不涉及商业航天业务 [3] - 本次调研不涉及未公开披露的重大信息 [3]

2025年11月中国手表进出口贸易情况 - 2025年11月中国手表进口数量为62万只，同比增长43.5% [1] - 2025年11月中国手表进口金额为2.26亿美元，同比增长11.6% [1] - 2025年11月中国手表出口数量为5204万只，同比增长1.3% [1] - 2025年11月中国手表出口金额为1.94亿美元，同比下降11% [1] 手表进出口市场趋势分析 - 手表进口市场呈现量价齐升态势，进口数量增速远高于进口金额增速 [1] - 手表出口市场呈现量增价减态势，出口数量微增但出口金额显著下滑 [1] - 当月手表进口金额首次超过出口金额，形成约3200万美元的贸易逆差 [1]

股价表现 - 西普尼股价于昨日收报194港元创上市新高 较招股价29.6港元累计上涨555% [1] - 截至发稿时股价报175.1港元 单日下跌9.74% 成交额为1325.46万港元 [1] - 公司于2024年9月30日上市 [1] 公司业务 - 公司是中国的黄金表壳手表及黄金表圈手表设计商、制造商和品牌拥有人 [1] - 收入主要来自销售旗舰自主品牌"HIPINE(西普尼)"的足金手表产品 [1] - 另一部分收入来自ODM业务 为第三方珠宝品牌和批发商提供代工服务 [1] 财务表现 - 公司收入从2022年3.2亿元人民币增长至2024年4.56亿元人民币 年复合增长率达18% [1] - 2025年前五个月收入为2.3亿元人民币 同比增长22% [1] - 净利润从2022年0.24亿元人民币增长至2024年0.49亿元人民币 年复合增长率达43% [1] - 2025年前五个月净利润为0.43亿元人民币 同比增长112% [1]

文章核心观点 - 中国制表品牌“北落师门”在第25届日内瓦高级钟表大赏中荣获“大胆创意奖” [1] - 中国腕表工业已从追求“有没有”知名品牌进入追求“好不好”的高质量发展阶段 [1] - 中国钟表业在高端“智造”方面不断取得突破，国际影响力持续提升 [1] 获奖品牌与产品 - 获奖品牌为“北落师门”，旗下名为“莫比乌斯”的腕表获得“大胆创意奖” [1] - 这是中国品牌第二次摘得日内瓦高级钟表大赏奖项，首次为2021年品牌“玺佳”的“蓝色星球”腕表荣获挑战奖 [1] 行业评价与展望 - 日内瓦高级钟表大赏主席雷蒙·洛雷当认为中国制表企业的影响力正在增强，获奖机会也在增多 [1] - 中国钟表业通过主动与瑞士、德国、日本等制表强国同场展出和交流，进一步提升品牌国际影响力 [1]

黄金市场与价格展望 - 在美联储持续减息预期下，国际金价正稳步上升 [1] - 高盛预测2026年年中金价可上望每盎司4000美元 并估计金价超出预测的机会较高 [1] - 摩根士丹利 摩通 高盛均上调金价预测 [1] - 黄金买家分为信念买家和机会主义买家 信念买家包括各国央行 ETF及炒家 不论金价高低均会持续购买 [1] - 新兴国家央行的黄金储备仍不足 预测每100吨的净购买量将推升金价1.7% [1] - 机会主义买家主要为新兴市场的实质需求 其买卖力量或在金价下跌时提供支撑 上升时涌现阻力 [1] - 受惠于国际金价显著上升 多只有色金属股大幅上升 [1] 西普尼公司业务概况 - 西普尼是中国金表设计商 制造商和品牌拥有人 拥有旗舰自主品牌HIPINE（西普尼） [2] - 公司品牌业务分为自主品牌产品销售和ODM制造两种营销模式 [2] - 自主品牌产品销售以经销网络为主 直销为辅 直销透过自营在线店铺 第三方在线店铺运营商及零售店铺进行 [2] - 集团担任第三方国内珠宝品牌及批发商的ODM制造商获得收入 包括开发及生产贴牌手表及饰品 并提供受托加工服务 [2] - ODM客户包括多个国内知名珠宝品牌 例如老凤祥 中国珠宝及周大生等 [2] - 公司在国内通过3000个线下销售点拓展金表销售业务 [2] - 公司已与马来西亚合作伙伴在马来西亚经销及零售HIPINE手表产品 [2] - 基于目前海外扩张势头 公司将于未来数年寻求在中东扩展版图 已在部署中 短期内或有新消息公布 [2] 西普尼财务表现与市场表现 - 2025年上半年西普尼收入达2.88亿元人民币 同比上升27.2% [3] - 2025年上半年纯利同比大升108.8%至5700万元人民币 [3] - 在金价带动下 金表销售一向较好 料2025年全年佳绩可期 [3] - 公司股价自上市以来 短期两三个交易日已大涨500% [2] - 参考去年上市的老铺黄金 股价由40.5港元升至1108港元 市值突破千亿 [2] - 即使较老铺黄金呈大幅折让 西普尼还应有倍升空间 [2]

上市概况 - 深圳西普尼精密科技股份有限公司于9月30日在香港交易所主板正式挂牌上市，股票代码为02583 HK [1] - 公司是深圳市罗湖区今年第二家赴香港上市的企业 [1] - 香港公开发售部分获认购2505.90倍，国际发售部分获认购3.90倍 [5] 市场表现与地位 - 上市首日开盘后股价一度飙升至130.00港元，涨幅达339.19% [3] - 截至收市股价报106.00港元，较发行价大幅上升76.40港元，成交量为2.45亿股 [3] - 根据灼识咨询资料，公司是2024年中国最大的足金贵金属手表品牌（按GMV计算），同时也是最大的镶足金的镶贵金属手表品牌（按GMV计算） [3] 公司业务与运营 - 公司成立于2013年，是国家高新技术企业和专精特新中小企业 [8] - 主营业务为贵金属腕表及精工饰品的设计、研发、制造与销售，专注于贵金属材料研发与精密制表技术的创新融合 [8] - 在深圳龙岗和福建莆田设有研发中心及生产基地，生产面积超过10000平方米，配备150余台实验室级精密仪器及大型生产设备 [8] - 公司致力于打造中高端贵金属穿戴产品 [8] 管理层观点 - 公司主席兼执行董事李永忠表示，此次在香港成功上市代表国际资本市场对公司的认可，是公司发展的新起点 [8]

股价表现 - 上市次日股价再飙升67 74%报177 3港元[1] - 上一交易日股价大涨258 11%[1] - 成交额达1 25亿港元总市值达103亿港元[1] 公司业务概览 - 公司为中国的黄金表壳手表及黄金表圈手表设计商、制造商和品牌拥有人[1] - 收入主要来自销售旗舰自主品牌"HIPINE（西普尼）"的足金手表产品[1] - 另一部分收入来自ODM业务为第三方珠宝品牌和批发商提供代工[1] 财务表现 - 2022年至2024年公司收入由3 2亿元增长至4 56亿元年复合增长率达18%[1] - 2025年前五个月收入2 3亿元同比增长22%[1] - 2022年至2024年净利润由0 24亿元增长至0 49亿元年复合增长率达43%[1] - 2025年前五个月净利润0 43亿元同比增长112%[1]

股价表现 - 上市次日股价再度飙升67.74%，报收177.3港元 [1] - 前一交易日股价大幅上涨258.11% [1] - 当前成交额为1.25亿港元，总市值达到103亿港元 [1] 公司业务概况 - 公司是中国的黄金表壳及黄金表圈手表的设计商、制造商和品牌拥有人 [1] - 收入主要来自销售自主品牌"HIPINE(西普尼)"的足金手表产品 [1] - 另一部分收入来源于ODM业务，为第三方珠宝品牌和批发商提供代工服务 [1] 财务业绩 - 收入从2022年的3.2亿元人民币增长至2024年的4.56亿元人民币，年复合增长率达18% [1] - 2025年前五个月收入为2.3亿元人民币，同比增长22% [1] - 净利润从2022年的0.24亿元人民币增长至2024年的0.49亿元人民币，年复合增长率达43% [1] - 2025年前五个月净利润为0.43亿元人民币，同比增长112% [1]