行业定义与范畴 - 锂电池智能装备是指融合人工智能、物联网、大数据、工业机器人、自动化控制等先进技术，实现锂电池生产全流程数字化、智能化、高效化的专用设备与系统 [2] - 生产流程分为前段（极片制备）、中段（电芯组装）、后段（检测与包装），智能装备对应各环节关键设备 [2] 市场规模与趋势 - 全球锂电池智能装备市场规模从2020年的65.24亿美元增长至2022年的178.11亿美元，后因需求放缓，2024年市场规模下降，预计2025年将恢复至108.82亿美元 [5] - 中国锂电池智能装备市场规模从2020年的275亿元增长至2022年的722亿元，2024年下降至202亿元，预计2025年将达260亿元 [1][7] - 2024年全球市场区域结构中，中国占34.1%，亚太地区（不含中国）占15.3%，欧洲占19.2%，北美占18.4% [5] - 2024年全球锂电池智能装备下游应用占比为：新能源汽车电池68%，消费电子电池17%，储能电池13% [7] 产业链与下游需求 - 产业链上游为原材料和零部件供应，中游为智能装备制造，下游为锂电池制造（动力、储能、消费电池） [4] - 2024年中国锂电池总出货量1175GWh，同比增长32.6%，其中动力电池出货780GWh（同比增长23.8%），储能电池出货335GWh（同比增长64%），消费电池出货55GWh（同比增长14%） [4] - 2025年1-8月，中国动力锂电池出货量476GWh，其中磷酸铁锂动力电池占比78%，同比增长68% [4] - 2025年前三季度，中国储能锂电池出货量630GWh，同比增长65% [4] - 2025年1-8月，中国消费锂电池出货量65GWh，预计全年同比增长20% [4] 行业竞争格局 - 中国锂电池智能装备行业竞争格局呈现“一超多强，群雄逐鹿”的特点 [7] - “一超”指先导智能，作为全球领先的锂电池智能装备供应商，市场份额遥遥领先，产品线齐全，覆盖锂电池生产全流程 [7] - “多强”包括赢合科技、华自科技、杭可科技、利元亨等国内领先供应商，在各自细分领域具有优势 [7] - “群雄逐鹿”指众多中小企业竞争激烈，部分在细分领域有优势 [7] 重点企业分析 - **先导智能**：业务涵盖锂电池、光伏、3C、氢能等多领域智能装备，提供锂电池智造整线解决方案 [8] - 先导智能2025年上半年锂电池智能装备营业收入为45.45亿元，同比增长16.39% [8] - **赢合科技**：主营业务为锂离子电池专用设备的研发、生产与销售，下游覆盖动力、储能、3C数码锂电池领域 [10] - 赢合科技2025年上半年锂电池专用生产设备营业收入为28亿元，同比增长4.59% [10] 行业发展趋势 - 向全流程、一体化“交钥匙”解决方案深度演进，装备企业需具备提供从物料处理到模组PACK的全流程解决方案能力 [10] - 与AI及工业大数据深度融合，实现制造过程的感知、决策与自优化，通过传感器与AI算法实时监测并调节工艺参数 [11] - 柔性化与模块化设计成为应对技术迭代与市场波动的关键，通过标准化模块单元快速适配不同规格与材料体系的电池生产 [12] 政策环境 - 中国政府高度重视锂电池产业发展，出台一系列政策措施推动锂电池智能装备产业转型升级和高质量发展 [2] - 2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，加快动力电池等产品设备残余寿命评估技术研发及梯次利用 [2] - 2025年2月，工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，推动先进储能型锂电池产品技术攻关与发展 [2]

行业会议与活动 - 2025年起点锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼将于12月18-19日在深圳举办，会议包含6大专场，聚焦50+热门议题，将邀请锂电产业链1200+企业嘉宾代表 [2] - 广东亿鑫丰智能装备股份有限公司将作为钻石赞助商支持本届年会，其董事长吴松彦将出席并发表主题演讲 [2] - 多家行业知名企业如海辰、融捷、亿纬、瑞浦、国轩、赣锋、恩捷等将齐聚本次年会 [13] 公司概况与资质 - 亿鑫丰成立于2001年，是国家级高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业，专注于锂电池智能装备研发、生产与技术服务 [4] - 公司通过ISO 9001、ISO 14001、ISO 45001国际管理体系认证，获评国家AAA级信用企业、广东省博士工作站、广东省工程技术研究中心等资质，并于新三板挂牌上市 [4] - 公司荣获国家知识产权优势企业、中国专利优秀奖、广东省知识产权示范企业等荣誉 [5] 研发与技术实力 - 公司研发团队占比超30%，年均研发投入达销售总额的6%-8% [4] - 公司累计拥有168项国家专利，其中发明专利48项，一项发明专利获得国家发明专利优秀奖 [4] - 公司依托SAP数字化管理系统、MES数字化管控与精益化生产系统、OA办公自动化系统，构建精益智造体系 [5] 核心产品与客户 - 核心产品涵盖非金属柔性材料模切机、分条机、（锂电）模切机、激光卷绕一体机（大圆柱/方形电池）、刀片电池模叠设备及智能物流系统 [4] - 公司为CATL、BYD、亿纬锂能等全球锂电巨头提供整厂规划设计与核心装备服务 [4] 主要产品一：全激光模切机 - 产品利用250W纳秒光纤激光器的脉冲激光控制技术，结合PSO算法自动优化激光参数，实现高精度切割 [7] - 切割精度≤15μm，极片尺寸误差±0.2mm，毛刺≤150μm，热影响区≤100μm [8] - 支持放卷、切割、检测、剔除全流程自动化，生产效率≥150PPM [9] - 免模具更换，年省成本超58万元，适配70-150mm极片长度与50-120mm宽度 [10] - 内建FFU过滤系统（十万级洁净标准），配合吸风与密封设计，实现全流程防尘 [11] 主要产品二：中小试线一站式安全生产空间 - 通过前沿智能系统对内部环境进行全方位调控，精准感知并优化影响电芯生产安全的因素，从源头保障生产稳定与安全 [11] - 运用顶尖技术实现对温湿度、洁净度等环境参数的精微调节，降低环境因素对电芯质量与安全的干扰 [12] - 采用创新的模块化设计理念，各功能模块紧密集成，提升空间利用效率与生产流程连贯性，支持快速部署 [12] - 融合智能粉尘监测、自动化清洁、多重密封防护等先进技术，构建无死角的安全防护网络 [12] - 凭借先进的工艺适配系统，可快速切换生产工艺，灵活应对不同规格、类型电芯的试制需求，包括异形电池与固态电池 [12]

财务业绩 - 前三季度营收15.4亿元，较去年同期略有增长 [2] - 第三季度单季度业绩同比增长127% [2] - 截至三季度末存货20.87亿元，较年初增加7.4亿元 [2] - 合同负债较年初增加近6亿元 [2] - 经营性净现金流同比增长96% [2] - 2025年全年扭亏的经营目标没有改变 [2] 在手订单 - 2025年半年报披露期末在手订单为54.4亿元（不含税） [3] - 三季度至今有新签重要订单，在手订单充足，创历史新高 [3] - 锂电智能装备订单占比约40% [3] - 新能源（源网荷储）订单占比约50% [3] - 水利水电及环保订单占比约10% [3] 业务布局与规划 - 新能源业务占比超90%，为主要业务板块 [2] - 锂电智能装备领域将紧跟头部厂商需求，加快固态电池产线与技术研发 [3] - 未来3-5年锂电智能装备领域预计有比较稳定的业绩增长 [3] - 新能源（源网荷储）领域将加大海外业务拓展，重点开发“一带一路”市场 [3] - 海外业务模式由项目制转为驻地化，目标未来海外业务占比超50% [3] - 海外项目毛利水平显著高于国内项目，预计对全年业绩产生积极影响 [2]

公司投资与股权结构 - 持有广东新宇智能装备有限公司22.93%股份 为第一大股东 [1] - 新宇智能新签订单同比大幅增长89% 储能相关订单占比约60% [1] 参股公司业务与订单表现 - 新宇智能主营锂电池产线设备研发生产 包括极片冲切、封装、叠片、焊接等设备 [1] - 2025年新签订单呈现爆发性增长 储能类设备需求占总新增订单60% [1] - 正在积极跟踪固态电池产线设备研发 未来产品有望适用于固态电池制造 [1] 公司战略与财务表现 - 2023年8月提出2023-2025年发展战略 以高端智能装备制造为核心 [1] - 积极拓展新能源装备、机器人及无人机等领域 打造多条增长曲线 [1] - 2025年上半年营业收入8.03亿元 增长54% 净利润0.84亿元 同比增长63% [1] 行业发展趋势与技术布局 - 新能源政策推动与行业技术迭代背景下 参股公司发挥锂电池智能装备技术优势 [2] - 逐步构建覆盖储能与固态电池关键设备的供给能力 [2] - 持续优化资源投入 加强研发创新 巩固高端装备制造领域市场地位 [2]

港股IPO融资表现 - 2025年前8个月港交所新股融资总额达1345亿港元 同比增长接近6倍 [1] - A+H上市模式占上半年总募资额70% [1] - 今年港股前五大IPO均为A+H公司 其中4家募资额超过百亿港元 [2] A+H上市规模与队列 - 今年已有11家A股公司实现A+H两地上市 合计募集资金超过900亿港元 [2] - 已递表排队A股公司超过51家 包括三一重工、阳光电源等行业龙头企业 [2] - 三一重工为全球工程机械行业领军企业 在挖掘机及混凝土机械方面全球排名第一 [2] 创新上市模式 - 出现换股吸收合并新模式 浙江沪杭甬拟通过换股吸并镇洋发展实现A+H上市 [3] - 新奥股份拟通过全资子公司私有化新奥能源 以介绍上市方式登陆港股 [3] - 新奥股份为中国最大民营天然气企业 2024年零售气量市场份额达6.1% [3] 行业结构影响 - A+H扩容潮将改善港股市场行业结构"偏科"局面 [5] - 先导智能作为全球最大锂电池智能装备供应商 在全球及中国市场份额分别为15.5%和19.0% [2] - 161只A+H股中出现5只H股价格超过A股的情况 宁德时代价格倒挂幅度达17.43% [5][6] AH溢价变化趋势 - 今年以来AH溢价大幅回落 个别公司出现A股较港股大幅折价 [5] - 恒瑞医药、美的集团等5家公司H股价格高于A股 溢价率分别为-7.72%和-3.28% [6] - 中信证券认为AH溢价中枢有望持续下行 南向资金积极抢筹反映市场情绪转变 [6]

港股IPO市场表现 - 今年前8个月港交所新股融资总额达1345亿港元，同比增长接近6倍 [1] - A+H上市模式占上半年港股总募资额的七成 [1] - 今年以来11家A股公司实现A+H两地上市，合计募集资金超过900亿港元 [2] - 今年港股前五大IPO均为A+H公司，其中4家募资额超过百亿港元 [2] A股公司赴港上市动态 - 目前已递表在排队赴港上市的A股公司超过51家 [1][2] - 三一重工为全球工程机械行业领军企业，其挖掘机及混凝土机械全球排名第一 [2] - 先导智能是全球最大锂电池智能装备提供商，全球及中国市场份额分别为15.5%和19.0% [2] A+H上市模式创新 - 浙江沪杭甬拟以换股吸并A股公司镇洋发展的方式实现A+H上市 [1][3] - 新奥股份拟通过全资子公司私有化港股新奥能源，以介绍上市方式登陆港股实现A+H [1][3] - 新奥股份为中国最大民营天然气企业，2024年零售气量市场份额达6.1% [3] A+H上市驱动因素与市场影响 - 内地支持优质企业赴港上市，港交所持续优化A股公司赴港上市审批流程 [4] - 优质公司赴港上市有助于改善港股市场行业结构"偏科"局面 [5] - 截至9月5日，161只A+H股中有5只H股价格超过A股，宁德时代价格倒挂幅度最大达17.43% [5] - AH溢价中枢有望持续下行，南向资金积极抢筹反映港股市场情绪显著转变 [5]

港股IPO市场表现 - 2025年前8个月港交所新股融资总额达1345亿港元 同比增长接近6倍[1] - A+H上市模式占上半年总募资额七成[1] - 港股前五大IPO均为A+H公司 其中4家募资额超过百亿港元[2] A+H上市企业动态 - 今年以来11家A股公司实现A+H两地上市 合计募集资金超过900亿港元[2] - 已递表排队A股公司超过51家 包括三一重工、阳光电源、先导智能等知名企业[1][2] - 三一重工为全球工程机械行业领军企业 挖掘机及混凝土机械全球排名第一[2] - 先导智能是全球最大锂电池智能装备供应商 全球及中国市场份额分别为15.5%和19.0%[2] 创新上市模式 - 浙江沪杭甬拟通过换股吸收合并镇洋发展实现A+H上市[1][3] - 新奥股份拟通过全资子公司私有化新奥能源 以介绍上市方式登陆港股[1][3] - 新奥股份为中国最大民营天然气企业 2024年零售气量市场份额达6.1%[3] A+H股价对比 - 161只A+H股中有5只H股价格超过A股 包括宁德时代、恒瑞医药等[5] - 宁德时代价格倒挂幅度最大达17.43% 恒瑞医药倒挂7.72%[5] - AH溢价中枢有望持续下行 南向资金持续涌入港股市场[5][6] 市场结构影响 - A+H扩容潮将改善港股市场行业结构偏科局面[4][5] - 优质企业借助港股市场加速全球化布局 提升国际竞争力[4] - 港交所持续优化A股公司赴港上市审批流程[4]

港股IPO融资表现 - 2025年前8个月港交所新股融资总额达1345亿港元 同比增长接近六倍 [1] - A+H上市模式贡献上半年七成募资额 体现内地与香港资本市场联动效应 [1] A股公司赴港上市动态 - 年内11家A股公司实现A+H两地上市 累计募资超900亿港元 占港股整体IPO规模七成 [1] - 宁德时代 恒瑞医药 三花智控和海天味业等巨头募资额均超百亿港元 成为年内港股最大规模IPO案例 [1] - 目前超过51家A股公司处于排队阶段 包括三一重工 阳光电源 先导智能等细分赛道龙头 [1] 重点企业上市进展 - 三一重工作为全球工程机械龙头 挖掘机和混凝土机械领域全球第一 拟发行H股在港交所主板上市 [3] - 先导智能作为全球最大锂电池智能装备供应商 全球市占率超15% 已递交招股书计划在港交所主板上市 [3] A+H模式创新路径 - 花样年控股通过换股吸收合并镇洋发展实现A+H上市 打破传统直接递表模式 [6] - 方正控股拟通过全资子公司私有化新奥能源 再以介绍上市方式登陆港交所 形成A+H双平台 [6] - 创新路径有助于公司拓宽融资渠道 为资源整合与跨市场协同提供更多可能性 [4] 港股市场结构变化 - A股龙头公司赴港上市将逐步改善港股行业结构 增强市场多元性 [5] - 增加新能源 医药 装备制造等硬科技板块权重 改善市场生态 [9] - 吸引更多中长期资金 推动A+H公司整体估值修复 形成资金沉淀效应 [9] AH股溢价变化与市场展望 - 近半年AH股溢价指数大幅回落 部分公司出现港股估值反超A股的倒挂局面 [8] - 截至9月5日收盘 在161只A+H股中有5只股票H股价格高于A股 宁德时代倒挂幅度最大达17.43% [8] - 南向资金持续涌入 低利率环境和优质企业上市扩容将共同推动港股市场走向更加均衡健康的发展轨道 [8]

核心观点 - 公司2025年上半年营业总收入16.64亿元 在行业竞争加剧背景下通过逆周期战略调整实现经营韧性提升 海外订单激增192.5%及固态电池技术布局成为核心增长驱动 [1][3][4][5] 财务表现 - 营业总收入16.64亿元 [1] - 经营活动现金流量净额2.48亿元 同比增长136% 环比增长195.2% [2] - 新增订单44.21亿元（含税） 同比增长117.5% [3] - 在手订单100.85亿元（含税） 同比增长46% [3] 行业动态 - 全球动力电池装车量504.4GWh 同比增长37.3% [2] - 中国锂电池设备市场规模预计2027年达850亿元 2025-2027年复合增长率超20% [2] - 全球固态电池出货量预计2025年超10GWh 2030年超600GWh 市场规模超2500亿元 [5] 海外拓展 - 海外新签订单18.88亿元 同比增长192.5% [4] - 在欧洲、亚太、北美设立8家子公司 实现从支持型向经营型战略转型 [4] - 收购瑞士Leister集团激光塑料焊接业务 获得GLOBO焊接专利技术 [4] 技术布局 - 同时布局氧化物+锂金属负极和硫化物+硅碳负极两条固态电池技术路线 [5] - 向全球新能源科技企业交付硫化物固态电池中试线关键设备 [5] - 为国内固态电池头部企业提供设备合作 [5] 经营策略 - 通过降本增效优化供应链管理及资本开支控制 [2] - 加强客户验收确认与回款力度 [2] - 现金流改善推动财务结构优化 [2][6]