公司股价与交易表现 - 10月16日西部黄金股价下跌5.2%，报收32.43元/股 [1] - 当日成交额为9.07亿元，换手率为3.09% [1] - 公司总市值为295.44亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为黄金采选及冶炼，同时从事铁矿采选及铬矿石开采 [1] - 黄金产品是核心收入来源，占主营业务收入的86.25% [1] - 电解金属锰和硅锰合金分别贡献收入的8.57%和2.44% [1] 主要机构投资者动态 - 前海开源金银珠宝混合A基金位列西部黄金十大流通股东，持有728.44万股，占流通股比例1.06% [2] - 该基金在二季度减持西部黄金258.39万股 [2][3] - 该基金持有西部黄金的市值占其基金净值比例为7.69%，为第十大重仓股 [3] 相关基金表现 - 前海开源金银珠宝混合A基金今年以来收益率为95.39%，同类排名37/8161 [2] - 该基金近一年收益率为75.97%，同类排名259/8021 [2] - 基金经理吴国清累计任职时间超过10年，现任基金资产总规模为53.33亿元 [2] 机构持仓损益测算 - 基于10月16日股价下跌，前海开源金银珠宝混合A基金持有西部黄金产生浮亏约1296.62万元 [2][3]

股东减持计划 - 公司第二大股东兼副董事长杨生荣计划减持不超过1822万股，占公司总股本的2% [1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易，各不超过911万股，减持期间为2025年11月7日至2026年2月6日 [1] - 拟减持股份来源为发行股份购买资产和集中竞价交易 [1] 股东持股与历史交易 - 杨生荣现任公司副董事长，持有公司11.76%股份，为公司第二大股东 [2] - 杨生荣在2024年11月14日至2025年2月17日期间累计增持810.18万股，增持总金额约1亿元，增持价格区间为11.97元/股至12.53元/股 [3] - 以10月15日收盘价34.21元/股计算，杨生荣此前增持的810.18万股股份浮盈约1.78亿元 [3] 近期股价与业绩表现 - 公司股价年内累计上涨近200%，其中8月28日至10月15日期间累计上涨80.81% [4] - 2025年上半年营业收入同比增长69.01%，归母净利润同比增长131.94%，扣非净利润同比增长109.97% [4] - 2025年上半年公司生产黄金5.90吨，完成年度计划的60.24%，较上年同期增长1.36吨 [4] 公司业务与行业背景 - 公司是西北地区黄金生产龙头企业，专注于黄金采选及冶炼 [4] - 公司核心资产包括哈图金矿、哈密金矿和阿希金矿 [4] - 公司业绩表现与金价走势高度联动 [4] 其他股东减持情况 - 公司第三大股东金源公司于2025年9月8日至9月9日期间通过集中竞价减持910.99万股，占公司总股本的1%，减持总金额约2.65亿元 [3]

减持计划概述 - 公司大股东兼董事杨生荣计划自2025年11月7日至2026年2月6日期间减持公司股份 [4] - 计划通过集中竞价方式减持不超过911万股，通过大宗交易方式减持不超过911万股，合计减持不超过1822万股 [4] - 本次减持股份数量占公司总股本的比例不超过2% [4] - 减持原因为股东个人资金需求 [4] 股东持股情况 - 截至公告日，杨生荣持有公司股份1.07亿股，占公司总股本的11.76% [5] - 其持股中无限售流通股为8329.05万股，限售股为2381.07万股 [5] - 根据2025年中报，杨生荣为公司第二大股东，持股比例为11.93%，持股数量为1.09亿股 [7][8] - 杨生荣所持股份主要来源于发行股份购买资产取得9899.94万股，以及通过集中竞价交易取得810.18万股 [6] 公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入50.3亿元，同比增长69.01% [9] - 2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为1.54亿元，同比增长131.94% [9] - 公司股价在年内累计大涨近200% [9] - 截至10月15日收盘，公司股价报34.21元/股，总市值为312亿元 [11] 业务发展与行业背景 - 公司为新疆有色金属工业集团控股子公司，是中国西部最大的现代化黄金采选冶企业 [9] - 主营业务包括黄金采选及冶炼，以及锰矿开采及电解锰生产加工销售，主要产品为黄金、铁精粉及铬矿石 [9] - 2025年8月，公司通过现金收购取得新疆美盛100%股权，后者拥有新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿项目 [9] - 该项目已探明矿石总量2567万吨，120万吨/年采选项目已于2025年5月正式投产，预计2025年下半年全面投产 [9] - 黄金价格迭创新高带动黄金概念股走强，是公司股价上涨的重要背景 [9]

公司股价表现 - 9月22日西部黄金股价上涨5.01%至29.79元/股 成交额达9.38亿元 换手率3.62% 总市值271.39亿元 [1] - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A当日浮盈约568元 该基金二季度持有西部黄金400股并列为第四大重仓股 [2] 公司业务构成 - 主营业务收入中标准金占比42.49% 外购金标准金占比39.08% 电解金属锰占比6.87% 自产金标准金占比3.41% [1] - 其他业务包括金精矿/焙砂(2.74%) 锰矿石(1.73%) 铍铜合金(1.50%) 锰锭(1.40%) 首饰/提金剂及其他(0.44%) [1] 基金持仓情况 - 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A规模1.67亿元 今年以来收益率64.44% 同类排名132/4222 [2] - 该基金近一年收益59.62% 同类排名1551/3813 成立以来收益75.06% [2] - 基金经理刘庭宇任职2年41天 管理规模90.46亿元 任职期间最佳基金回报80.47% [2] 公司基本信息 - 西部黄金成立于2002年5月14日 2015年1月22日上市 注册地址为新疆乌鲁木齐市经济技术开发区 [1] - 公司主营业务涵盖黄金采选冶炼 铁矿采选以及铬矿石开采 [1]

子公司停产检修 - 全资子公司新疆宏发铁合金股份有限公司进入停产检修阶段 现有4台12500KVA半密闭式矿热炉停产 年产8万吨锰硅合金产能暂停[1] - 停产原因为设备运行时间较长导致结构氧化破损严重 运转效率降低 计划在消耗完现有库存原料后停炉检修[1] - 检修期预计持续至2025年末 后续是否恢复生产将根据实际检修情况决定[1] 财务影响分析 - 宏发铁合金2024年全年营业收入5.46亿元 占西部黄金总营收7.8% 净利润亏损3146.17万元 同期公司净利润2.9亿元[3] - 2025年上半年营业收入1.27亿元 占比降至2.53% 净利润亏损扩大至3820.91万元 同期公司净利润1.44亿元[3] - 公司表示恢复生产时间不确定 影响无法准确估计 但强调不会对主营业务造成重大影响[3] 主营业务概况 - 西部黄金主营业务为黄金采选及冶炼 同时从事铁矿采选和铬矿石开采[3] - 主要产品包括黄金 铁精粉及铬矿石 拥有哈图金矿 伊犁公司阿希金矿和哈密金矿等主要黄金生产矿山[3] - 2025年上半年生产黄金5.9吨（含标准金5.57吨） 完成年初计划60.24% 较上年同期增加1.36吨[4] - 同期生产电解金属锰4.04万吨 锰矿石15.97万吨 实现营业收入50.3亿元 归母净利润1.54亿元[4] 股价表现与资本运作 - 受国际金价上行拉动 西部黄金股价9月以来大幅上涨 9月10日盘中触及33.66元/股历史新高[4] - 自8月29日至9月11日 10个交易日涨幅达67.75% 9月11日收盘报31.99元/股[4] - 公司于8月30日完成收购控股股东旗下新疆美盛矿业有限公司100%股权[6] - 卡特巴阿苏金铜矿已探明矿石总量2567万吨 金资源量78.7吨 项目达产后预计年产120万吨矿石 金金属约3.3吨[6] - 该项目预计2025年下半年投产 被评估具有良好发展前景[6]

核心观点 - 公司子公司因设备老化停产检修 预计持续至年底 对整体主营业务影响有限[1] - 公司受益于国际金价上涨及新收购项目投产预期 股价近期大幅上涨超80%[2] - 公司2025年上半年黄金产量达5.9吨 同比增长30% 完成年度计划60.24%[2] 生产经营 - 全资子公司宏发铁合金4台12500kVA矿热炉因设备氧化破损严重 待消耗完库存原料后停炉检修 预计检修期至年度末[1] - 宏发铁合金年产8万吨锰硅合金 2025年1-6月营业收入1.27亿元（占公司总收入2.53%） 净利润亏损3820.91万元[1] - 2025年上半年生产电解金属锰4.04万吨 锰矿石15.97万吨[2] - 新疆美盛卡特巴阿苏金铜矿探明矿石总量2567万吨 含金资源量78.7吨 设计生产规模4000吨/天 预计2025年下半年投产[3] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入50.3亿元 归母净利润1.54亿元[2] - 子公司停产检修事项对整体业绩影响尚无法准确估计[1] 股价表现 - 9月以来股价10个交易日涨幅超80% 9月10日盘中创33.66元/股历史新高 期间出现7个交易日涨停[2] - 股价上涨受国际金价上行及收购新疆美盛矿业完成股权交割双重因素驱动[2] 资产收购 - 公司于8月30日完成收购控股股东旗下新疆美盛矿业100%股权[2] - 新收购项目达产后预计年产矿石120万吨 金金属约3.3吨[3] 主营业务 - 公司主营黄金采选冶炼 兼营铁矿采选及铬矿石开采[1] - 主要产品包括黄金 铁精粉及铬矿石[1] - 拥有哈图金矿 阿希金矿和哈密金矿等主要黄金生产矿山[2] - 控股子公司乌鲁木齐天山星贵金属冶炼有限公司为上海黄金交易所认证黄金精炼企业[2]

股价表现 - 截至2025年8月15日收盘，西部黄金股价报19.26元，较前一交易日下跌0.21% [1] - 当日股价波动区间为19.00元至19.32元，振幅1.66% [1] - 成交额达1.98亿元 [1] 公司业务 - 公司主要从事黄金采选及冶炼业务，涵盖黄金勘探、开采、选冶及销售全产业链 [1] - 主要资产位于新疆地区，是国内重要黄金生产企业之一 [1] 股东减持 - 持股6.98%的股东吐鲁番金源矿冶有限责任公司计划自2025年9月8日起三个月内减持不超过911万股 [1] - 拟减持股份占公司总股本的1%，减持原因为股东自身资金需求 [1] 资金流向 - 8月15日主力资金净流出1778.45万元 [1] - 近五个交易日累计净流出1.58亿元 [1]

公司股价表现 - 西部黄金年内股价涨幅达96.49%，6月16日报收22.4元/股 [2] - 6月13日公布收购新疆美盛后股价涨停，涨幅10.01% [2][6] - 近一个月股价涨幅37.68%，超过山东黄金、赤峰黄金等同业 [6] 高溢价收购事项 - 以16.55亿元收购新疆美盛100%股权，溢价1421.66% [2][4] - 收购标的拥有矿石总量2567万吨，含黄金资源量78.7吨 [2][5] - 项目计划2025年下半年投产，预计年产黄金3.3吨 [5] - 收购将解决同业竞争问题并显著提升资源储备 [5] 资源储备情况 - 自有矿山黄金资源量约32吨，储量12吨，年产量约1吨 [5] - 哈密金矿新探明金矿资源量5857.68千克，品位1.6克/吨 [5] - 新增资源量尚需地质勘查确认，存在不确定性 [5][6] 生产经营现状 - 三个自有金矿中两个长期停产（伊犁阿希金矿和哈密金矿） [7][8] - 2024年外购金营收47.57亿元（占比68%），自产金仅4.15亿元 [8] - 自产金业务毛利率53.73%，远高于外购金的1.56% [8] - 哈密金矿计划2025年5月开展基建，复产时间未明确 [8] 财务业绩表现 - 2023年亏损2.74亿元，2024年扭亏为盈实现净利润2.9亿元 [7] - 2024年营收增长56.68%至70.01亿元 [7] - 2025年一季度营收增长36.06%，净利润增长7.79% [7] - 业绩改善主因黄金销量增加、售价上升及会计政策调整 [7] 行业环境分析 - 分析人士普遍预期年内金价不会下跌 [3][9] - 2025年金价可能继续上涨，但企业受益程度取决于成本控制能力 [9] - 金价上涨背景下，矿企业绩增长预期持续强化 [3][9]