纪要涉及的行业或公司 * 公司为Inuvo (NYSEAM: INUV) 一家广告技术公司 [1] * 行业为数字广告与广告技术行业 [5] 核心观点和论据 **1 管理层变动与战略方向** * 新任董事长兼首席执行官Rob Buckner上任 其自2025年10月起担任首席运营官 负责重置市场进入计划并制定长期战略 [4][5] * 公司战略重心从波动性较大的平台业务转向其专有技术IntentKey 认为该技术能提供更具决定性和可持续的竞争优势 [10] * 新任CEO制定了四大战略支柱：聚焦高利润率的品牌直客市场进入策略 提升IntentKey行业知名度 持续产品创新与思想领导力 转向能驱动盈利的高利润率增长因素 [15][16] **2 2025年财务表现与近期挑战** * 公司预计2025年全年收入约为8600万美元 低于此前预期 [8] * 收入下滑主要源于第四季度及延续至2026年1月的一次市场广泛转变 公司最大的平台客户网络中出现了低质量流量伪装成高意向消费者需求的情况 [6][8] * 为应对此问题 公司利用其AI合规系统Ranger检测并采取了行动 但为了确保流量质量透明度 公司有意放缓了增长 [7][8] * 公司相信最糟糕的时期已经过去 并有充分理由相信收入将在未来几个月恢复 [9] **3 核心产品与技术优势** * IntentKey是公司的专有大型语言模型 用于受众发现和数字媒体激活 其基于对内容、消费模式和实时趋势的深度上下文理解进行建模 而非追踪个人身份 [4][12] * 该技术不依赖用户身份识别 因此不受当前影响竞争对手的隐私法规逆风影响 并能评估页面级相关性以进行智能竞价 [12][13] * IntentKey有潜力成为程序化广告中自主系统的智能层 在“代理时代”为AI代理的决策提供生成式智能 [13] * 公司在构建基于大型语言模型的AI方面具有进入壁垒 竞争对手难以匹敌 [13] **4 市场进入策略与运营重点** * 公司正在重组和调整销售组织 专注于上游品牌直客关系并扩展自助服务能力 此举已开始取得成效 [10] * 公司正围绕高风险行业组建专门的交易团队 这些行业对隐私合规有强制性要求 [16] * 长期目标是摆脱对服务的依赖 转型为高利润率、技术优先的平台 [16] * 新任CEO将引入一位资深高管 负责战略增长加速、打造企业级销售团队以及扩展产品路线图 [17] 其他重要内容 **1 财务状况与法律事项** * 公司认为有充足现金维持运营直至收入恢复 现金来源包括一笔330万美元的可转换票据收益以及第三季度电话会议中提及的集体诉讼相关预期追回款 [9] **2 团队与客户基础** * 公司拥有一支高素质的数据科学家和战略家团队 客户包括全球领先的科技、汽车、旅游和医疗保健品牌 [4] * 公司进入2026年时拥有迄今为止最强的销售渠道 [11] **3 行业背景与公司定位** * 传统广告技术行业面临“身份危机” 由于法规收紧、浏览器级标识符屏蔽以及生成式搜索的兴起 追踪个人的模式正在终结 [11][12] * 公司定位为面向进化中的营销人员的卓越广告技术公司 这些营销人员需要隐私优先的意图信号 [19]

Mobile technology company AppLovin Corporation (APP) has caught the attention of Needham analyst Bernie McTernan, who upgraded the stock from “Hold” to “Buy” with a price target of $700. The analyst cited the company’s additional work on its e-commerce operations to propel its e-commerce revenue growth this year. In addition, McTernan raised the 2026 e-commerce revenue estimate from $1.05 billion to $1.45 billion, assuming growth in advertisers from its self-service launch and increased expenditures. Mor ...

This story was originally published on CFO Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily CFO Dive newsletter. Dive Brief: The ad tech company Trade Desk announced Monday that the “employment of the company’s chief financial officer,” Alexander Kayyal was “terminated",”  effective Jan. 24, although it expects Kayyal to remain on its board of directors through its 2026 annual stockholder meeting, according to a securities filing. The Ventura, California-based company named Tahnil D ...

核心观点 - 分析师普遍看好The Trade Desk (TTD) 认为其是最具潜力的成长股之一 超过一半的覆盖分析师给予“买入”或同等评级[1] - 尽管公司股价在过去六个月下跌超过50% 但Stifel将其列为广告技术领域的首选标的[1] 分析师评级与目标价 - Stifel重申对TTD的“买入”评级 并预计其营收增长将在2025年第二季度及之后显著改善[1][3] - Wolfe Research将TTD目标价从60美元下调至45美元 但维持“跑赢大盘”评级[3] 业务与平台进展 - 公司正在克服其Kokai平台推出初期的问题[2] - 公司是一家总部位于加利福尼亚的科技公司 提供自助式云端广告购买平台、数据及其他增值服务 成立于2009年[4] 营收表现与展望 - 剔除政治广告支出影响后 公司2025年下半年基础业务增长与2024年水平基本一致[2] - 随着美国大选周期影响的消退 公司整体营收增长数据预计将好转[2][3] 增长驱动因素 - Wolfe Research看好公司前景 主要基于人工智能发展、产品催化剂、相对有利的宏观环境以及良好的资本配置[3]

公司概况 * 公司为Perion Network (NasdaqGS:PERI)，是一家全球广告技术公司，提供跨搜索、社交展示、视频、联网电视和程序化渠道的整合数字广告解决方案[3] * 首席执行官Tal于2023年上任，此前领导公司的CodeFuel搜索广告业务，拥有超过二十年的数字媒体和技术领导经验[3] 核心战略与产品转型 * **战略大转向**：公司在2025年初进行了重大战略转向，从管理库存转向以广告主为中心，旨在解决数字广告行业缺乏统一视角的问题[5] * **平台愿景**：公司正在构建名为“Perion One”的生态系统，旨在成为唯一一个将所有渠道统一到一个集中化平台的生态系统，不取代现有的需求方平台，而是作为其上的优化层[5][6][7] * **技术核心**：公司通过收购并更名为Outmax的AI算法作为激活层，在广告活动期间实时优化每一个曝光和点击，而非事后验证[10] * **性能证明**：已向客户证明，使用该算法可以在完全相同的预算下获得高达40%的更好收益[11] * **产品整合**：公司将几乎所有非绩效驱动的旧产品都进行了淘汰或重构，以专注于绩效，并整合到Perion One平台中，唯一的遗留部分是旧的搜索业务[25][26] * **商业模式**：公司坚持与Meta和谷歌相同的商业模式，即从广告主的媒体支出中抽取一定比例作为收入，而非基于效果的成功费用[82][83] * **未来规划**：2025年为转型年，2026年为建设/投资年，2027年将专注于规模化增长[74][100] 业务表现与增长动力 * **联网电视业务**：CTV是增长最快的部分，在2025年第三季度实现了75%的增长，而同期市场增长率为14%[35][37][38] * **户外广告业务**：公司已将户外广告转变为绩效渠道，并拥有多个成功案例（如Uber、Estée Lauder、Burger King），证明其可衡量并提升效果[76][78][80] * **客户基础**：目前主要服务大型企业客户，广告活动预算通常在数万至数十万美元级别，未来计划通过生成式AI代理发展自助服务，以吸引中小型企业客户[32][33][46][91] * **客户获取**：当前主要通过销售团队面向大型代理商和品牌进行销售，客户获取成本不显著，未来转向自助服务后模式会改变[94] 市场观点与竞争差异 * **行业问题**：数字广告市场规模达1万亿美元，但现有巨头（如谷歌、Meta、亚马逊、The Trade Desk）均主要优化自身库存，缺乏从广告主视角出发的统一平台[5] * **竞争差异**： * 与需求方平台相比：公司的Outmax算法是针对特定广告活动/品牌的定制化算法，而需求方平台提供的是通用算法，公司声称能在此基础上再带来40%的额外优化提升[17] * 与MNTN等公司相比：公司专注于服务大型企业客户，并提供动态创意优化等更复杂的定制化功能，而非小型自助服务活动[46][50][66] * **开放网络观点**：首席执行官认为“开放网络正在消亡”，因为消费者行为在AI影响下会改变，但广告主寻找客户的本质不变，因此公司战略从聚焦开放网络库存，转向聚焦广告主客户[119][122][127] 财务与资本配置 * **股票估值**：公司股票估值极低，企业价值与息税折旧摊销前利润比率仅为1.4倍[96] * **股票回购**：公司已宣布将股票回购计划增加至2亿美元，其中在2025年已完成约一半（约1亿美元）的回购[97][98] * **盈利能力**：公司是一家盈利且现金流为正的公司，并计划持续产生大量现金[98] * **资本分配**：资金将用于有机投资（特别是AI基础设施）、无机并购（收购更多算法）以及股票回购[98] * **费率展望**：随着业务规模化，公司可能通过提供批量折扣来激励客户增加预算承诺，这可能导致实际费率下降[86][87] 其他重要细节 * **管理层变动**：在2025年，公司更换了10名高管中的9名，并重组了整个成本结构[104][105] * **搜索业务**：公司的搜索供应部分仅基于与YAW的协议，且认为增加更多协议的可能性不大，因此不属于未来核心战略[28] * **技术应用**： * 动态创意优化技术可根据地理位置、天气等实时环境因素调整广告创意，以提升效果[50][51][78] * 公司利用AI进行广告版本测试和优化，但目前未用于从零开始创建广告，尤其对于大型企业客户[62][64][66] * **渠道拓展**：Outmax算法已可用于CTV、Meta、YouTube和网页广告，并即将应用于户外广告，正在向更多渠道部署[11] * **绩效衡量**：公司通过广告主设置的归因代码，即使在围墙花园内也能衡量广告效果并进行实时优化[19][140][142]

公司高层任命 - 公司任命Dani Cushion为首席营销官，自2026年1月6日起生效，她将领导全球营销组织，并推动品牌、传播及市场进入战略，以加速增长并为全球广告主、代理商和出版商带来有意义的成果 [1] - 新任首席营销官在高速增长科技公司的营销引擎建设和扩展方面拥有良好记录，最近曾担任CTV领域领导者Innovid的首席营销官，并助力公司被Mediaocean收购，此前还在ExecOnline和Cardlytics担任首席营销官，指导后者成功完成IPO及上市后扩张，更早前在Millennial Media担任营销高级副总裁，为公司IPO、全球扩张及被AOL/Verizon Media收购做出贡献 [2] - 公司首席执行官David Kostman表示，Dani Cushion拥有将CTV和开放互联网的复杂行业动态转化为可执行的营销策略并带来实际业务成果的能力，随着公司进入下一个增长阶段，她的领导力将加速公司在扩展全渠道产品方面的全球成就 [3] - Dani Cushion表示，公司处于广告技术最重要创新的中心，尤其是在CTV持续发展之际，未来的机会巨大，凭借其技术、全球规模和跨屏触达能力，公司具有独特优势帮助品牌和出版商应对快速变化的生态系统 [3] 公司战略与定位 - 此次任命正值公司发展的关键时刻，公司正致力于为广告主提供一个更先进、由成果驱动的全渠道平台，公司近期还任命了Mollie Spilman为首席商务官，负责监督全球商业战略，与区域领导和合作伙伴密切合作以加速增长并深化客户表现 [3] - 随着能力扩展和全球足迹扩大，公司正专注于组建一个能够加速创新、加强市场地位并为全球广告主、代理商和出版商释放新价值的领导团队 [3] - 公司是开放互联网的全渠道成果平台，为营销者在优质媒体上驱动全漏斗结果，专注于为品牌和效果目标带来有意义的商业成果，通过利用预测性AI技术连接优质媒体、出色的品牌创意以及基于情境的可寻址性和衡量，让每一分媒体花费都产生价值 [4] - 公司是开放互联网上规模最大的广告平台之一，直接与全球超过10,000家出版商和20,000家广告主合作，公司在纽约市设有总部，全球团队拥有近1,800名员工，遍布30多个国家 [4]

公司概况与业务模式 * DoubleVerify是一家为数字广告主提供验证、优化和效果证明的集成软件平台[3] * 公司不买卖媒体，而是独立于媒体交易之外，确保广告交易对广告主有效[4] * 核心业务模式由广告量驱动，广告量又与广告支出模式挂钩[6] * 公司约10%-15%的月度程序化业务来自非直接关系的客户，他们通过程序化合作伙伴选择DV[9] 宏观环境与业务韧性 * 宏观不确定性（如关税）会影响广告支出，进而影响公司的经常性业务量[6] * 零售和CPG是公司的两大重要垂直领域，其支出波动在第三季度对公司业务产生了具体影响[6] * 为应对经常性业务量的波动，公司通过获取新客户、向现有客户增售新解决方案以及推出新产品来推动增长[7] * 第三季度，公司三分之一的增长来自新客户[7] 产品整合与平台演进 * 公司推出了“媒体优势平台”，整合了核心验证、优化和效果归因能力[10] * 通过收购Scibids获得算法竞价能力，利用AI针对品牌安全、可见性等KPI优化出价[10] * 通过收购Rockerbox实现效果归因，形成“验证-优化-证明”的闭环[11] * 整合后的产品，例如在YouTube上推出的“DV真实优势”，能让广告主以显著更低的成本找到高质量广告展示[11] * 在YouTube上，“真实优势”能以低20%-30%的CPM找到至少同等高质量和合适的广告展示，使广告主在相同成本下增加30%-40%的触达[17] 业绩验证与投资回报率 * 验证服务有直接的投资回报率，例如，在一个1000万美元的广告活动中识别出5%的欺诈广告，能为广告主节省50万美元[16] * 品牌安全与合适性同样影响业绩，出现在极端暴力或恐怖内容旁的广告通常无法销售产品[17] * 公司提供仪表板，让广告主每日查看非真实（不可见、非真人观看等）广告的百分比[16] 联网电视业务机遇与挑战 * CTV正在吞噬所有优质视频互动，但广告透明度严重不足[18] * 公司估计，广告主购买的所谓CTV广告中，约有15%出现在纸牌游戏应用或贴片播放器等非高质量环境中[20] * 这相当于每季度超过10亿美元的支出[20] * 公司推出了工具来验证广告是否出现在品牌播放器环境（如Hulu播放器），并提供更多透明度[20] * 公司还推出了自动化禁播列表，帮助广告主通过平台自动排除与其品牌不符的节目[21][22] 人工智能的影响与机遇 * 公司将AI视为工具，已利用AI将上下文线索验证速度提升2000倍，并消除了大量人力和技术开销[26] * 目前开放网络上由AI生成的内容已超过人类生成的内容，其中许多是“AI垃圾”[27] * 公司推出了工具，让广告主能够识别并避免“AI垃圾”内容，在竞价前进行测量并在竞价后进行屏蔽[27] * 公司推出了代理验证解决方案，旨在识别“好机器人”（如购物代理）与“坏机器人”，并帮助广告主未来与这些代理互动和变现[31][32][33] * 公司每天处理数万亿次广告交易，已能观察到数十亿次涉及此类机器人的广告交易[33] 社交业务发展 * 公司在Meta、YouTube和TikTok上推出了竞价前过滤解决方案，让广告主能根据品牌合适性标准避免特定内容[36] * 在Meta上的解决方案增长良好，第三季度已有56个品牌使用，预计年底将达到约700万美元的年化收入规模[36][37] * 社交激活业务上季度增长了20%[38] 财务展望与增长驱动 * 公司为2026年设定了10%的收入增长基准情景[39] * 基准情景基于持续超过110%的净收入留存率（去年为112%）[39] * 超越基准情景的增长将来自新客户、新产品和增售[39] * 下一个增长周期将由产品驱动[39] 利润率与资本配置 * 公司利润率多年来稳定在33%，并认为这在明年作为基准情景是可持续的[41] * AI工具带来了效率提升，使公司能够在不大量增加人员的情况下处理更多信息，预计人员增长不会显著[41] * 通过AI解锁的效率资金将重新投资于业务，以维持利润率[42] * 股权激励水平计划降低，未来股权授予不会高达25%，这将影响股权薪酬[42] * 公司资本配置策略包括并购、股票回购和业务再投资，目前仍有9000万美元的股票回购额度可用[43] 未来战略重点 * 公司的目标是将约一半的业务来自非开放网络（如电视、社交、AI解决方案）[44] * 将AI视为催化剂而非阻力，它帮助提升效率、构建新解决方案并创造新产品机会[45]

纳斯达克牛市背景 - 纳斯达克综合指数今年早些时候进入新一轮牛市 自1990年以来该指数经历了六轮其他牛市 平均年回报率为31% 这预示着2026年及以后将有可观收益 [1] Meta Platforms 核心观点 - Meta Platforms 拥有按月活跃用户计算四个最受欢迎社交媒体中的三个 这些网络资产使公司能够洞察消费者喜好 从而优化内容推荐和广告 其大规模吸引互联网用户的能力使其成为第二大广告技术公司 [4] - 分析师认为Meta是一个数字广告巨头 有望增加其市场份额 信心源于其在社交媒体领域的主导地位以及对人工智能的投资 Meta设计了定制AI芯片和专有大语言模型以改进内容推荐 且努力已见成效 [5] - 第三季度财报显示 AI推荐系统正在提供更高质量和更相关的内容 Facebook使用时间增加5% Threads使用时间增加10% Instagram视频互动时间增加30% 广告业务表现良好 很大程度上也归功于AI排名系统的改进 [6] - 第三季度财务表现强劲 收入增长26%至510亿美元 按公认会计准则计 摊薄后每股净收益（不包括一次性税费）增长20%至7.25美元 但财报发布后股价大幅下跌 因公司表示2026年资本支出将“显著增加” [7] - 华尔街预计Meta未来三年盈利将以每年17%的速度增长 鉴于Grand View Research估计到2030年广告技术支出将以每年14%的速度增长 这一预期是合理的 这使得当前30倍的市盈率估值看起来可以接受 该股股价仍较历史高点低15% [8] - 多家知名对冲基金亿万富翁在第三季度买入Meta股票 包括Duquesne Family Office买入76,100股 Millennium Management买入793,500股 Citadel Advisors买入140万股 Coatue Management买入355,000股 [9] Alphabet 核心观点 - Alphabet 是全球最大的广告技术公司 其通过谷歌搜索和YouTube吸引互联网用户并获取数据的能力是核心 尽管ChatGPT等生成式AI工具的日益流行对其搜索广告业务构成明显威胁 但公司已通过AI概览和AI模式等功能进行适应 [10] - Alphabet推出了新的广告工具 如用于搜索广告系列的AI Max 这是一套定位和创意功能 可帮助品牌寻找新客户 公司利用AI创建广告、定制营销文案并将用户引导至最合适的落地页 研究公司Gartner预计到2028年自然搜索流量将下降50% 但Alphabet应能保持其在数字广告领域的主导地位 [11] - Alphabet的谷歌云在基础设施和平台服务支出方面是第三大公共云 过去两年市场份额增长了2个百分点 主要得益于AI专业知识 Gartner最近将谷歌评为AI应用开发能力最强的云平台 Forrester Research也认可其在大语言模型领域的领导地位 [12] - 第三季度财务表现强劲 营收和盈利均超预期 收入增长16%至1020亿美元 增速较去年同期的15%有所加快 按公认会计准则计 摊薄后每股收益增长35%至2.87美元 首席财务官强调了市场对AI基础设施 特别是定制芯片和Gemini模型的强劲需求 [13] - 华尔街预计公司未来三年盈利将以每年16%的速度增长 这使得当前32倍的市盈率估值可以接受 尽管今年以来股价已上涨70% 估值吸引力较几个月前有所下降 [14] - 多家知名对冲基金亿万富翁在第三季度买入Alphabet股票 包括Duquesne Family Office买入102,200股 Millennium Management买入220万股 Citadel Advisors增持250万股 Coatue Management买入730万股 [9]

比尔·阿克曼的投资组合与目标 - 比尔·阿克曼计划打造一家现代伯克希尔·哈撒韦公司[2] - 其投资组合的39%集中于Alphabet和Uber两家公司，分别为19%和20%[1][3] - 其管理的潘兴广场基金在过去十年中表现超越标普500指数24个百分点[3] Alphabet (GOOGL) 投资分析 - 公司为全球最大广告技术公司，旗下拥有YouTube和谷歌搜索等核心资产[4] - 搜索广告业务贡献公司一半收入，公司正通过AI Overviews和AI Mode等AI功能重塑谷歌搜索[4][5] - 谷歌云收入连续两个季度加速增长，主要受人工智能服务需求推动[6] - 公司拥有自研AI芯片TPU和Gemini大语言模型家族，提供从基础设施到消费者分发的全栈AI解决方案[6][7] - 华尔街预计未来三年公司盈利将以每年16%的速度增长，当前市盈率为32倍[8][9] - 公司市值为38640亿美元，股价为320.14美元[10] Uber (UBER) 投资分析 - 公司运营全球最大的网约车平台和主要配送平台，并积极拓展杂货和零售业务[10] - 公司利用其消费者数据建立了规模可观的广告业务[10] - 预计自动驾驶汽车将推动美国网约车市场达到1万亿美元规模，公司已与20家企业建立合作[11] - 重要合作伙伴包括Alphabet旗下Waymo和WeRide，共同推进自动驾驶出租车商业化[11] - 公司与英伟达合作，目标是在2027年前部署10万辆自动驾驶汽车，并收集超过300万小时的特定数据[12] - 华尔街预计未来三年公司盈利将以每年31%的速度增长，当前市盈率为11倍[14]

涉及的行业或公司 * 公司为Taboola (NasdaqGS:TBLA) [1] * 行业为开放互联网（Open Internet）上的效果广告（Performance Advertising）[1][2] 核心观点和论据 **公司定位与核心优势** * 公司定位为搜索和社交平台之外的第三方效果广告平台 帮助企业在开放互联网上投放效果广告[1] * 核心优势在于拥有巨大规模 每日触达约6亿消费者 并结合深度学习和第一方数据有效投放广告[1][2] * 规模来源于与发布商的长期独家协议 合作伙伴包括Yahoo、ESPN、CNBC等 共计约11,000家全球发布商[2][7] **商业模式与财务指标** * 公司收入约90%以上来自按点击付费广告 收入主要支付给发布商作为流量获取成本[7] * 流量获取成本平均占收入的约65% 公司核心财务指标是扣除流量获取成本后的毛利润 并以此衡量增长[7][8] * 公司目标是将扣除流量获取成本后的毛利润的调整后税息折旧及摊销前利润率保持在30%以上 并将60-70%或更多转化为自由现金流[9] **新平台Realize的战略转型** * 2025年2月推出新广告平台Realize 标志着从原生广告业务向开放互联网全效果广告类型的转型 支持展示、竖版视频等多种格式[10][11] * 新平台包含新功能 如预测受众 旨在帮助广告主更快获得转化并提升成功率[10][11] * 公司认为此次转型是回归两位数增长的关键路径 并在本季度看到转折点 广告主支出增加[14][17] **增长驱动因素与市场机会** * 增长关键源于获取更多广告主预算 Realize平台的新功能、聚焦理想客户档案的新市场策略是核心驱动力[17][18] * 公司估计当前在开放互联网上的效果广告收入约为20亿美元 而通过其他广告技术渠道流向开放互联网的效果预算约有100亿美元 这是公司首要争取的市场机会[26][27] * 公司认为其提供比需求方平台更简单、更有效的效果广告解决方案 广告主只需设定预算和每次转化费用目标 公司负责优化实现[27][28] **对宏观环境和竞争的展望** * 宏观广告市场自2021-2022年软化后相对稳定 尽管存在地缘政治等不确定性 但效果广告因其按效果付费的特性更具韧性[19][20] * 在供应侧 公司专注于与中高端优质发布商建立长期合作关系 避免长尾流量以保障质量 获取此类优质增量的成本很低[30][39] * 公司产品Taboola News（与安卓手机制造商合作提供新闻服务）是高质量供应源 增长速度快于整体业务 未来可通过全球扩张和增加设备触点继续增长[40][42] **生成式人工智能的影响与机遇** * 公司受大型语言模型对搜索流量影响较小 仅约5%的美国流量和全球高个位数百分比流量来自搜索 因主要合作伙伴如Yahoo、Microsoft、Apple News等搜索流量很少或没有[59][61] * 生成式人工智能主要带来内部和客户生产力的提升 如内部开发效率提高 以及面向广告主的聊天工具Abby等[66][68] * 新产品Deeper Dive为发布商提供类似ChatGPT的交互体验 是未来的增长机会之一[47][51] * 长期最令人兴奋的是从原生广告向开放互联网全效果广告的转型 将可竞争的市场规模从30-40亿美元扩大到约500-550亿美元[70][71] 其他重要内容 **转型挑战与当前阶段** * 公司正处于重新定位阶段 需要改变广告主对其作为原生广告公司的认知 使其信任公司能处理更多广告形式和预算[74][75] * 公司已增加营销支出以加速这一进程 并开始看到支出增长的势头[18][75] **未来重点与产品路线图** * 未来重点仍是完善Realize平台 公司认为在产品功能上仅达到Facebook和Google等领先者约三分之一水平 有大量功能待开发[45] * 在供应侧 作为展示广告位的出价方仍处于早期阶段 有巨大提升空间[46]