印度食用油市场动态 - 印度食用油价格近期暴涨8% [1] - 印度政府下调食用油进口税后进口量激增60% [1] - 市场关注当前涨价潮何时见顶 [1]

公司动态 - 公司与SMART MARKETING CO LTD达成合作 负责GEO品牌在越南的销售、营销和分销 [1] - GEO品牌主打澳大利亚冷压非转基因菜籽油和橄榄油 定位高端市场 [2] - 合作方将利用其在越南的全国性零售网络和电商渠道 加速品牌落地 [2] - 公司同步推出新品特级初榨橄榄油 预计未来12个月新增500-800万美元营收 [4] 市场机遇 - 越南人口超1亿 健康意识提升 对天然无添加食用油需求快速增长 [3] - 东南亚市场被公司视为最具活力和增长潜力的区域之一 [4] 公司背景 - 专注可持续油籽生产 拥有澳大利亚最大非转基因冷压设备 [5] - 产品线涵盖高端植物油、蛋白质等食品原料 供应链全程杜绝有害化学品 [5] - 通过子公司全球销售 客户为健康消费群体 经营历史超20年 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月马棕累库略超预期，后期产地进入增产旺季，维持增产累库节奏；国内棕榈油逐渐到港，累库明显；美豆天气良好，丰产预期较强；国内大豆压榨较高，豆油进入阶段性累库；国内菜油基本面变化不大，逐渐小幅去库，但供大于求格局持续；短期市场关注周六澳大利亚总理访华 [4][23] - 短期油脂上涨乏力，或小幅回调，整体维持震荡走势，可考虑回调逢低试多；套利和期权策略建议观望 [25] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 近期核心事件&行情回顾 - MPOB数据显示马棕6月期末库存累库至203万吨，环比增2.4%，产量减4.48%至169万吨，出口降至126万吨 [4] - 截至7月6日当周加拿大油菜籽出口量较前一周减少72.1%至4.84万吨，商业库存小幅累库至124.95万吨 [4] - 本周受宏观情绪影响，油脂上涨较多，但快速上涨后动力转弱 [4] 国际市场 - 马棕6月出口欠佳，库存累库略超预期，7月前10日产量增35%，预计7月产量环比增加；ITS预计7月前10日出口环比增加5.31%，较前5日明显下降 [8] - 加拿大菜籽国际性价比下降，截至7月6日当周出口量减少，商业库存小幅累库；新作种植面积调低，仍存在干旱风险，油世界预计新作产量减产约1860万吨，同比减少58万吨 [10] 国内市场 - 棕榈油累库明显，基差震荡走弱，进口利润倒挂扩大，现货成交清淡，短期上涨空间有限，或小幅回调，整体维持震荡，可回调逢低试多 [13] - 豆油持续累库，基差持稳运行，本周油厂大豆压榨量减少，现货成交增加但仍处低位，短期预计维持震荡运行 [18] - 菜籽压榨偏低，沿海菜油库存持续边际去库，欧菜油进口利润倒挂收窄，传本周有买船，基差持稳，现货市场清淡，关注周六澳大利亚总理访华 [21] 策略推荐 - 单边策略：短期油脂或回调，整体震荡，可回调逢低试多 [25] - 套利策略：观望 [25] - 期权策略：观望 [25] 第二部分 周度数据追踪 国际市场数据 - 展示马来毛棕油、印尼棕油月度产量、出口、库存，国际豆油市场，印度油脂供需等数据图表 [28][35][37] 国内市场数据 - 展示国内菜油、棕榈油、豆油进口利润，国内豆油、棕榈油、菜籽供需，一级豆油、24度棕油、国内三菜现货基差，国内油脂商业库存等数据图表 [51][54][58]

公司股份制改革与资本运作 - 公司完成股份制改革并更名为山东鲁花集团股份有限公司 注册资本从约10 91亿元增至20亿元 增幅达83% [1] - 公司股东架构调整 新成立的山东鲁花控股集团有限公司以64 19%持股成为第一大股东 实际控制人仍为创始人孙孟全 [2] - 鲁花控股整合家族资产 包括鲁花道生集团有限公司等三家资产平台 并成立全资子公司山东鲁花投资有限公司 涉足投资领域 [4] 战略投资与股权结构 - 金龙鱼及其关联方香港嘉银以55亿元增资鲁花集团 获得26 64%股权 其中金龙鱼持股10 9536% 香港嘉银持股15 6864% 公司估值达209亿元 [4] - 增资后股权结构优化 形成孙孟全家族控股64 19% 金龙鱼系持股26 64%的格局 [4] 管理层调整与人事变动 - 公司监事团队调整 三位元老级监事退出 新增三位成员 [4] - 执行总裁宫兆海曾因借款合同纠纷被下达限制消费令 可能为人事调整原因之一 [4] 公司发展历程与行业地位 - 公司成立于1983年 从地方小厂发展为高端食用油引领者 以"5S纯物理压榨工艺"实现技术突破 [5] - 业务版图覆盖食用油 调味品 米面等行业 食用油年产能150万吨 调味品30万吨 米面50万吨 [7] - 全国拥有47个生产基地 400多家销售分公司 超20000名员工 [7] 市场竞争格局与细分领域优势 - 中国包装食用油行业呈"一超多强"格局 益海嘉里占39% 中粮15 3% 鲁花6 7% [7] - 高油酸花生油细分市场中 鲁花以34%市占率居首 胡姬花19% 金龙鱼15% [7] 行业竞争与上市预期 - 行业竞争白热化 金龙鱼已上市 中粮福临门推进IPO 鲁花若上市将形成"金龙鱼+福临门+鲁花"新格局 [7] - 上市需应对原材料价格波动 消费者需求变化等挑战 并解决业绩增长与产品竞争力问题 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地近端基本面改善有限，适宜反套表达；国际油价回落，油脂单边回调 [1] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，棕榈油主力日盘收盘价涨跌幅 -0.19%，夜盘 -0.94%；豆油主力日盘 -0.37%，夜盘 -0.71%；菜油主力日盘 -0.05%，夜盘 -0.42%；马棕主力日盘 -0.24%，夜盘 -1.31%；CBOT 豆油主力 -2.65% [1] - 成交量上，棕榈油主力成交 660,926 手，变动 59,433 手；豆油主力成交 391,600 手，变动 17,077 手；菜油主力成交 377,684 手，变动 72,108 手 [1] - 持仓量上，棕榈油主力持仓 489,038 手，变动 -14,902 手；豆油主力持仓 608,427 手，变动 -10,676 手；菜油主力持仓 393,879 手，变动 -9,284 手 [1] - 现货价格上，棕榈油（24 度：广东）8,800 元/吨，变动 -20 元/吨；一级豆油（广东）8,370 元/吨，变动 -40 元/吨；四级进口菜油（广西）9,780 元/吨，变动 0 元/吨；马棕油 FOB 离岸价 1,010 美元/吨，变动 5 美元/吨 [1] - 基差方面，棕榈油（广东）280 元/吨；豆油（广东）244 元/吨；菜油（广西）59 元/吨 [1] - 价差方面，菜棕油期货主力价差 1,201 元/吨；豆棕油期货主力价差 -394 元/吨；棕榈油 91 价差 12 元/吨；豆油 91 价差 68 元/吨；菜油 91 价差 87 元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 2025 年 6 月 1 - 20 日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加 2.67%，出油率环比上月同期减少 0.03%，产量环比上月同期增加 2.5% [2] - 马来西亚对尼日利亚的出口中约 50%是棕榈油，2024 年出口额为 6 亿美元 [4] - 印度坎德拉港因 5 月进口关税降低后食用油船抵达量激增而拥堵，目前有 6 艘食用油船和 6 艘化学品船在锚地等待，平均等待 8 - 10 天，或致印度国内食用油短缺和供应中断 [4] - 印度 6 月豆油进口量预计环比下降 18%，创四个月来最低水平 [4] 作物相关报告 - 美国大豆优良率 66%，低于预期 67%；播种率 96%，低于预期 97%；出苗率 90%；开花率 8% [5] - 巴西 6 月前三周出口大豆 9,026,124.24 吨，日均出口量较上年 6 月全月日均减少 8% [5] - 欧盟 2025 年油菜籽单产预计为 3.18 吨/公顷，上月为 3.17 吨/公顷 [5] 趋势强度 - 棕榈油和豆油趋势强度均为 -1，表明对两者均较看空 [6]

文章核心观点 公司公布2025财年第三季度财务业绩，零售类别带动业绩同比强劲增长，公司致力于消除食用油生产制造系统中的化学品，长期有望实现显著增长和回报提升 [1][3] 公司业务情况 - 公司是一家向全球客户制造和销售可持续食用油的企业，通过子公司专注于可持续油籽的制造和销售，致力于与食品供应链供应商合作消除生产制造系统中的化学品，为全球客户提供优质产品 [3] - 过去20年，公司冷压油厂已成为澳大利亚最大的冷压油厂，严格压榨非转基因常规和有机油籽 [3] 财务亮点 - 销售收入增长49.8%，达到940万澳元，零售、批发和高蛋白餐类别均实现广泛增长 [5] - 零售油收入增长69.4%，达到470万澳元，得益于澳大利亚几家领先零售商的分销网络扩大以及新SKU的增加 [5] - 净亏损60万澳元，而去年同期净利润为4.1万澳元，原因包括销售组合变化、品牌和营销的计划性投资以及专业费用、保险和员工成本的增加 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期油脂维持震荡运行，豆油和菜油存在利多支撑，棕榈油基本面逐渐转弱或将偏弱运行；从盘面上看棕榈油继续下跌空间或较为有限，可考虑轻仓试多博反弹机会或等待反弹后逢高空；YP09可考虑部分止盈部分持有；期权策略观望 [27][29] 根据相关目录分别进行总结 周度核心要点分析及策略推荐 近期核心事件&行情回顾 - 三大预估机构预计4月马棕期末库存累至179万吨，产量增加17%至162万吨；印棕2月产量环比变化不大，出口达280万吨，库存降至225万吨；预计4月马棕累库明显，后期继续增产累库；随着巴西大豆到港，国内油厂压榨量增加，豆油库存阶段性累库，基差或走弱；国内菜油基本面变化不大，供大于求格局持续，盘面受国际关系影响反复 [4] 国际市场 - 4月马棕产地增产明显，三大预估机构预计期末库存累至179万吨，产量增加17%至162万吨，MPOA预计增产25%至173万吨；出口预计环比增加但处历史同期偏低水平；下周二MPOB发布平衡表数据 [5][7] - 印棕2月库存降至历史同期低位225万吨，消费创新高；市场对印尼B40实施存疑，但1 - 3月生柴消耗累计320万千升，4月前24日达444万千升；产地报价震荡走弱，马印价差至20美元左右；市场传言印尼5月上调税率被否定 [11] - 印度4月食用油进口降至87万吨附近，港口库存降至81万吨左右，棕榈油进口和库存下滑，豆油进口变化不大或小幅去库；印度对三大油脂进口和精炼利润好转，采购棕榈油积极性增加，本周采购近20万吨 [16] 国内市场 - 截至2025年5月2日，全国重点地区棕榈油商业库存35.61万吨，环比减3.23%；产地报价下跌，进口利润倒挂收窄，国内买兴好；本周现货成交从1800万吨增至8200万吨，基差暂稳；预计4月马棕累库，基本面或边际走弱，但中印买船积极性增加支撑盘面；棕榈油继续下跌空间有限，可轻仓试多或反弹后逢高空 [19] - 截至2025年5月2日，全国重点地区豆油商业库存61.99万吨，环比增0.23%；豆油基差下降，华东报09 + 400；4月国内大豆进口608万吨，处历史同期低位；本周豆油现货成交5万吨，略有增加；5月国内大豆压榨预估831.2万吨，豆油将阶段性累库，基差后期偏弱；关注美国生柴落地情况；短期盘面震荡，可下跌后逢低试多，持有YP09做扩可部分止盈部分持有 [22] - 上周沿海油厂菜籽压榨量9.55万吨，开机率25.45%；截至2025年5月2日，沿海菜油库存83.55万吨，环比增加；4月菜油进口或下降，库存累库，基差稳中略降；本周菜油现货成交从0增至2000吨，购销清淡；短期政策扰动多，菜油抗跌，单边大区间震荡，关注菜籽菜油买船及政策变动 [25] 策略推荐 - 单边策略：预计短期油脂震荡，棕榈油可轻仓试多博反弹或反弹后逢高空 [29] - 套利策略：YP09可部分止盈部分持有 [29] - 期权策略：观望 [29] 周度数据追踪 - 包含马来毛棕油月度产量、出口、库存，印尼棕油月度产量、出口、库存，国际豆油市场相关数据，印度油脂供需数据，国内菜油、棕榈油、豆油进口利润，国内豆油、棕榈油、菜油供需及库存等数据 [32][33][35]

菜籽油现货与期货价格 - 5月7日全国进口四级菜油现货均价为9407.50元/吨，较期货主力价格9335.00元/吨升水72.50元/吨 [1] - 全国三级菜籽油现货价格区间为9310-9480元/吨，其中福建厦门报价最低9310元/吨，安徽六安报价最高9480元/吨 [2] - 5月7日菜籽油期货主力合约报9335.00元/吨，涨幅1.01%，日内波动区间9180.00-9362.00元/吨，成交量达435548手 [2] 菜籽油市场供需数据 - 5月6日郑商所菜油期货仓单为1357张，最近一个月累计减少454张，降幅达25.07% [3] - 进口菜籽油C&F报价：加拿大5月船期1010美元/吨，7月船期990美元/吨，均与前一交易日持平 [3] 油脂市场走势分析 - 短期油脂市场受外盘走弱和国际原油下跌影响，预计呈现偏弱震荡格局 [4] - 棕榈油因增产季累库预期和外盘拖累表现偏弱，豆油因海关通关缓慢出现供需缺口，菜油因加拿大旧作供应紧张表现相对强势 [4]

棕榈油行业动态 - 印尼棕榈油产业贡献全国GDP的3.5%，直接创造420万个就业岗位，并通过供应链支撑1600万人生活 [3] - 印尼当前棕榈油年产量4600万吨（内需2000万吨，出口2600万吨），计划2045年实现1亿吨毛棕榈油目标 [3] - 印尼政府推出三大战略：强化监管协同、提升上游生产力、拓展下游产业，预计未来五年推动行业年均增长8% [3] 马来西亚棕榈油生产情况 - 3月马来西亚棕榈油产量达138.72万吨，环比增长16.76%，高于市场预期的131万吨 [7] - 主产区马来半岛、沙巴、沙拉越产量分别增18.78%、18.56%、10.68%，主要因气候改善及FFB单产提升 [7] - 出油率仅微增0.09个百分点至19.14%，同比仍偏低，显示增产质量受限 [7] 马来西亚棕榈油消费争议 - 3月为斋月，马来国内食品需求季节性上升，但消费量45.31万吨显著偏离历史均值30万吨 [10] - 工业需求可能因原油价格波动刺激企业低价囤积原料，以及林吉特贬值促使企业持货对冲货币贬值风险 [13] - 市场怀疑MPOB库存统计存在漏报或误差，实际库存压力可能高于报告数据 [14] 全球棕榈油市场变化 - 棕榈油相对于阿根廷大豆油的溢价几乎消失，马来西亚RBD棕榈油报价1010美元，阿根廷大豆油报价1090美元 [17] - 油世界预计2025年4月至9月全球棕榈油出口量将同比增长至少0.8百万公吨 [19] - 东南亚和中美洲棕榈油产量正在季节性增加，印度成为更积极的买家 [17] 菜籽油市场动态 - 最近五周内鹿特丹菜籽油价格上涨140美元，葵花籽油价格上涨20美元，而棕榈油价格下跌135美元 [22] - 欧洲4月至6月菜籽压榨量显著下降，菜籽油和菜籽粕供应将保持在非常低的水平直到7月新作物供应开始 [22] - 国内菜油进口数据显示3月菜油进口34.4万，高于2月的23.7万，前3月累计进口73.3万，去年同期52.1万 [25] 菜籽油供需平衡 - 菜籽油供需平衡表显示2025年3月期末库存78万吨，较前月增加 [28] - 全球菜油贸易流重建困难，俄罗斯旧季菜籽库存50万吨，出口量有限且价格高企 [26] - 欧洲菜籽低库存的强现实至少维持1个季度，菜油或逐步朝向逐月正套的局面 [26]