新国标政策与市场监管 - 自12月1日起，所有销售的电动自行车产品必须符合新版强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB17761—2024），旧国标产品全面禁售 [1] - 省级市场监管部门发布文件，提醒电动自行车经营者依法依规经营，并严格执行进货检验制度 [1] - 经营者需查验新国标产品的合格证明、CCC认证证书及标志，并可通过官方平台查询认证有效性 [1] 经营者合规要求 - 经营者在经销过程中需核实车辆参数是否符合新国标要求，并保留完整的进货凭证、供应商资质及产品合格证明等文件 [1] - 严禁任何形式的非法改装、拼装、加装行为，特别是篡改限速、更换大功率电池或电机等 [1] - 经营者需如实向消费者介绍车辆性能、配置及标准要求，不得进行虚假宣传或误导消费 [1]

新国标政策内容与市场现状 - 电动自行车新国标政策将于12月1日落地，对整车质量、最高限速、电机功率和防篡改等方面作出具体限制[2] - 政策临近导致市场出现两难境地：库存难清，新国标车也进不到货，在南方一些城市甚至出现电动车店连片关门谢客的场景[2] - 上海部分商业街出现店铺关门现象，是严查整治、新品断供、旧车清库三重压力造成的结果[6] 新旧国标产品差异与销售情况 - 市场上存在“过渡新国标车”，其在外观上与新国标车一样，但骑乘体验与旧国标车相似，仍能安装60V大续航电池，且价格比旧国标车便宜200元[3] - 真正的新国标车因材质不同、技术标准提升，同款车型在12月1日后上市将普遍涨价500-600元，部分车型涨幅甚至达到1000元[4] - 目前大多数门店尚未上市新国标车，店内仅有1-2辆展示车型用于介绍差异，顾客主要购买旧国标车[4] - 旧国标车价格并未因清库存而下降，部分门店甚至涨价，销售情况良好，有的门店销量从原来一天卖两三辆增至一天卖六七辆[4] - 有门店表示剩余的不到三十辆旧国标车，估计能在新政策正式落地前卖完[4] - 由于北京等地政策更严格，旧国标车已买不到，部分济南门店的旧国标车还卖给了外地客户[4] 经销商应对库存的策略 - 经销商为未售完的旧国标车提前上牌，计划以“0公里二手车”的方式在政策落地后继续售卖，以挽回门店损失[5] - 临近过渡期，一些经销商通过提前上牌，将车辆以新身份售卖到政策宽松的地方，走合规过户流程[5] - 若库存压力大，经销商可选择将车辆回厂换新，通过替换轻量化材料、安装北斗及防篡改模块等方式改造为符合新国标的车辆，以合规销售并回笼资金[5] 消费者态度与未来市场展望 - 消费者对新国标车的续航和速度表示担忧，有消费者因通勤距离达11公里而考虑电摩、电轻摩或燃油摩托车[6] - 根据新规，时速高、有双人座椅、电池续航能力超过48V20Ah的电动车将被划为电摩或电轻摩，用户需考取摩托车驾照并每年缴纳150元机动车保险费[5] - 行业销售人员对电动自行车未来销售情况并不乐观，认为新国标是力度最大的一次规范化政策，且冬季本就是销售淡季[6] - 电摩和电轻摩可能成为消费者的新选择[6]

以旧换新消费数据 - 今年以来超7600万名消费者购买12大类家电以旧换新产品超1.26亿台 [1] - 超8100万名消费者购买手机等数码产品超8800万件 [1] - 全国8.7万家销售门店开展电动自行车以旧换新，累计换购新车超1200万辆 [1] 零售额增长 - 1-9月限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长25.3% [1] - 1-9月限额以上通讯器材类零售额同比增长20.5% [1] 老字号品牌表现 - 各地持续推进2025"老字号嘉年华"，举办特色活动220余场，实现直接销售38亿元，带动线上线下销售额169亿元 [1] - 平台企业数据显示1-9月中华老字号餐饮企业堂食交易额同比增长23% [1]

行业政策动态 - 工信部公布第三批电动自行车行业规范条件企业名单 全国共计13家企业上榜 其中江苏省5家企业入选包括小刀、金箭、小牛、九号和新大洲(本田)[2][4] - 三批白名单累计涵盖19个品牌的44个工厂 雅迪和爱玛分别入围6个工厂 数量位居行业前列[4] - 白名单企业需通过省级初审、文件审查和现场查验等严格流程 产品符合国家标准要求[2] 区域产业格局 - 江苏省累计10家企业入选白名单 数量居全国第一 前两批已有雅迪、爱玛等5家企业工厂入选[2] - 第三批首次上榜品牌包括九号、小牛、金箭、捷马、新大洲-本田和倍特等6个品牌[4] 市场影响分析 - 新国标《电动自行车安全技术规范》于9月1日正式强制实施 规定新车必须具备严格限速功能[4] - 新国标实施引发老款车型抢购热潮 南京地区品牌销售门店出现销售高峰[4] - 行业规范通过3C认证和生产资质要求 推动供给端集中度提升[4] - 白名单企业将在以旧换新政策催化下受益于行业集中度提升和需求释放[2][4]

市场供需动态 - 新国标实施后 旧国标电动自行车价格普遍上涨 商家预期价格可能继续上涨[1][2] - 旧国标车库存快速消化 某品牌在济南全市库存仅1000余辆 门店库存仅几十辆[2] - 新国标车因生产线调整和检测认证周期 全国性供应短缺至少持续至10月下旬 目前普遍处于期货状态[1][3] - 济南市电动自行车注册登记数量达480余万辆 庞大的基数在3个月销售过渡期（至11月30日）内催生旺盛置换需求[2] 产品技术规范变化 - 新规引入三重防护以封堵解限速漏洞：超速断电（时速超25km/h自动断电）、禁止预留电池接口和线路、控制器采用过压即锁定模式[3] - 新规取消脚蹬配置要求 并将铅酸电池车型重量上限从55kg提升至63kg 有助于搭载更大容量电池 提升续航里程[3] - 新国标包含38项强制性检测项目 涉及电池安全、结构强度、电磁兼容等核心领域[4] 行业竞争格局影响 - 新国标进一步提高行业准入门槛 将显著增加中小企业的检测认证成本[4] - 生产标准升级带来设备投入和合规成本上升 叠加头部企业在渠道和规模上的优势 预计将加速行业洗牌和中小企业出清[4] - 消费者因通勤需求偏好可解限速的旧国标车 其速度可提至35公里/小时 续航达80公里 而经销商认为新车到货后未必好卖[2][3]

行业整体表现 - 2025年上半年电动两轮车全国内销量达3232.5万台，同比激增29.5% [1] - 行业高速增长受新国标过渡期结束与全国性以旧换新补贴政策双重刺激 [1] - 头部企业凭借渠道、技术与产品优势进一步扩大市场份额，市场集中度持续提升 [1] - 行业内6家代表上市公司在报告期内均实现营收与归母净利润双增 [1] 主要公司业绩对比 - 雅迪控股营收规模居行业首位，为191.86亿元，同比增长33.11%，归母净利润为16.49亿元，同比增长59.5% [1][2] - 九号公司业绩增速最快，营收同比增长76.14%至117.42亿元，归母净利润同比增长108.45%至12.42亿元，且半年利润已超2024全年 [1][2][6] - 小牛电动营收为19.38亿元，同比增长34.1%，但归母净利润仍亏损3296.42万元，不过亏损规模较上年同期有所减少 [1][2] - 其他公司业绩：爱玛科技营收130.31亿元（+23.04%），绿源集团营收30.96亿元（+22.20%），新日股份营收21.85亿元（+27.73%） [2] 九号公司深度分析 - 公司2025年上半年电动两轮车销量达239万台，同比增长99.5%，64天内新增百万台销量，累计出货量突破800万台 [6] - 自2024年初，公司股价由22元/股左右的低点一度涨至77元/股，涨幅超200% [6] - 公司实控人高禄峰、王野通过其控制的5家外资企业在2025年8月减持1438.89万份存托凭证，占总量的2.00%，转让价格54.79元/份，套现约7.88亿元 [8][9] 新国标政策影响 - 《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024）于2025年9月1日起实施，全面停产旧国标车，2025年12月1日起全面禁售旧国标车 [10][12] - 新国标核心规定包括最高设计车速≤25km/h并配备超速断电功能、引入防篡改技术限制改装、实行“一车一池一充一码”追溯体系等 [10][12] - 九号电动车因模块化设计和高改装潜力，在原厂状态下时速约50多码，但改装后速度可突破百公里每小时，已形成改装产业链 [13] - 新国标实施后，门店仅可出售杜绝改装的新国标电车，九号电车依赖改装文化的业绩高增长可持续性面临挑战 [13]

行业趋势 - 电动两轮车行业出现明显分化，"九牛极"（九号、小牛、极核）等新势力品牌凭借机甲风格设计和智能功能吸引年轻消费者，与传统品牌雅迪、爱玛等同质化产品形成鲜明对比 [7][19][22] - 新势力品牌价格带覆盖3000元至1万元以上，显著高于传统品牌2000-5000元的主流区间，部分高端车型价格甚至超过宏光MINIEV等微型电动汽车 [26][27] - 行业呈现"情绪消费"特征，产品不仅是代步工具，更成为年轻人社交货币和身份象征，类似奥特曼卡牌、泡泡玛特等新消费现象 [7][11][28] 市场表现 - "九牛极"品牌2023年营收同比增速均超过20%，618大促期间九号单品牌销售额相当于1个新日、半个绿源和1/6个爱玛 [54] - 二手市场出现车标炒作现象，九号爆款车型车标被炒至40元/个，形成偷盗-转卖灰色产业链 [12][14] - 改装市场蓬勃发展，广州单个修车店月均接待40-50台改装车辆，人均改装费用约2000元，相当于入门款车型价格 [32][33] 产品特征 - 新势力产品采用接近摩托车的车架结构，保留原生系统同时支持深度DIY改装，吸引非机车圈层用户 [38][42] - 标配智能解锁、GPS定位等科技功能，满足年轻群体对便捷性和科技感的追求 [22] - 原厂设计存在降本问题，如车架过轻、电池容量小等性能短板，客观上催生改装需求 [36][37] 用户画像 - 核心客群为17-20岁青少年，占比超过50%，形成独特的晒车文化和改装社群 [16][48][55] - 成年用户占比提升，30-40岁群体通过改装和车友活动获取情绪价值，部分用户改装投入达6-15万元 [43][46][63] - 用户出现明显分层：学生群体偏好基础改装和二手交易，成年用户追求性能升级和高价定制 [48][51][64] 竞争格局 - 传统品牌如雅迪、爱玛产品同质化严重，主打2000-5000元性价比市场，面临品牌老化挑战 [19][27] - 新势力通过差异化设计和社群运营建立壁垒，九号E300p等车型因改装潜力大成为市场标志性产品 [22][61] - 改装市场形成完整产业链，仅广州某区域5公里内就聚集6家专业改装店，行业集中度逐步提升 [34]