宋代金融体系的政府主导特征 - 整个金融运行由政府主导且依附于财政体系 各级政府尤其是基层组织都具有金融功能 [1] - 经济规模迅猛增长和市场经济发达刺激了经济管理部门的扩张和细化 大量纸币票据操作衍生出相应机构 [1] - 具有金融功能的政府机构形成了一个十分庞大的体系 成为中国历史上绝无仅有的现象 [1] 中央金融管理机构（户部/三司） - 三司（后改户部）总体职责是掌邦国财用大计 总盐铁 度支 户部之事以经天下财赋 [2] - 盐铁司掌天下山泽之货 关市 河渠 军器之事 其下分案中盐 茶案涉及盐引茶引事务 铁案负责货币铸造 [2] - 度支司掌天下财赋之数 负责平准和国家资本 其下钱帛案掌左藏钱帛 香药榷易 粮料案掌商人飞钱（汇兑） [2] - 户部司掌天下户口 税赋之籍 榷酒等工作 其上供案掌诸州上供钱帛 具有金库意义 [2] 中央金融执行与服务机构（太府寺等） - 太府寺下库藏系列如左藏库 元丰库等是国家物资集中贮备 附带金融意义 [3] - 提举市易司上界进行市场平准操作 下界专门运营飞钱（汇兑）业务 形成异地汇兑网络 [3] - 榷货务掌折博斛斗 金帛之属 承担货币兑换 借贷等金融功能 深度参与交子管理 [3] - 交引库专司负责钞引类和交子类纸币的发行和管理 [3] - 抵当所以官钱听民质取 是官方抵押放贷部门 其收入充作政府经费 [4] - 店宅务掌管官屋及邸店出僦修造 邸店多为金融性质机构 [4] 地方金融管理机构与职能 - 路 州 县各级政府贯彻中央金融政策 并设立地方性专门机构对接中央系统 [4] - 提举常平司负责常平 市易 坊场等业务 包含以政府金融资本进行赊贷或抵押放贷的行为 [5] - 提举茶盐司直接经营茶引 盐引等金融工具 [5] - 提举坑冶司是货币铸造部门 掌收山泽所产及铸泉化 [5] - 提举制置解盐司运营盐钞 涉及入中操作 [5] - 地方军政官职如总领 经略安抚使等职权中包含调配钱粮 涉及入中 飞钱或临时借贷 [5] 货币铸造与纸币运行体系 - 货币铸造部门多在地方就矿冶而设 最初铜钱有四监 铁钱有三监 后有所增加 [6] - 交子首先从地方发行且具有区域性 相关机构如益州交子务 潞州交子务 永兴军交子务等首先是地方性的 [6] - 蔡京改制后置买钞所于榷货务 形成针对钞引的中央—地方两层管理运行体制 并设立市场以控制价格 [6] - 大量的票据及纸币操作如飞钱 入中 交子 会子等都是政府主导的体系化运作 依赖从中央到地方的机构体系支持 [6]

文章核心观点 - 福州市财政局通过举办学习讲坛，总结2025年专项债券管理成效并部署2026年工作，核心在于优化专项债管理以扩大有效投资、优化债务结构并提升资金效益 [1][3] 2025年专项债券工作成效 - 2025年福州市共争取专项债511.3亿元，当年新增专项债券再上一个百亿台阶，占全省比重33.97%，保持全省首位 [3] - 在有限债务空间内，平衡存量与新增项目资金需求，合理压降项目建设类专项债比重，全力争取补充财力、土地储备、清欠等类型专项债，债务结构进一步优化 [3] 专项债券管理政策背景 - 2024年12月，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，推出17条优化措施 [3] - 优化措施包括放宽专项债资金的投向和用作项目资本金的范围，并在11个地方推行“自审自发”试点 [3] - 福州市结合专项债券投向领域“新清单”、用作资本金“新范围”和自审自发“新机制”开展工作 [3] 2026年专项债申报管理要点 - 强调“借”的项目质量要优，争取更多优质项目入库发行 [3] - 强调“用”的资金效益要好，充分发挥专项债券强基础、补短板、惠民生、扩投资的重要作用 [3] - 强调“管”的资产收益要高 [3] - 强调“还”的资金来源要稳 [3] - 督促和指导主管部门、业主单位提前谋划、尽早部署、精心筹备 [3] 活动组织与影响 - 福州市财政局举办第22期“财苑新知”学习讲坛，由局金融与债务管理处曾雪琨处长主讲 [1] - 局机关各处室及局属各单位派员参加，到场干部约80名 [1][3] - 现场学习氛围浓厚、讨论热烈，参与者普遍反映对专项债政策核心与操作要点有了更深入的理解把握 [3]

政府财政监督事件 - 财政大臣瑞秋·里夫斯表示政府支出监督机构的泄密事件“令人深感失望”且是一个“严重错误” [1]

发行概况 - 财政部于11月18日在卢森堡成功发行40亿欧元主权债券 [1] - 此次发行是半个月内中国第二次发行外币主权债券 [1] 市场反应与信号 - 国际投资者踊跃参与认购 认购倍数屡创新高 [1] - 持续向全球释放中国金融市场开放的积极信号 [1]

英国财政状况 - 英国政府正努力填补财政缺口 [1] - 政府回避增税措施 [1] - 政府回避削减开支措施 [1]

会议基本情况 - 南昌市财政局组织召开全市债务管理工作布置会 [2] - 会议由市财政局党组书记、局长邓峰主持 [2] - 市财政局党组成员、副局长曾辉及各县（区）财政部门主要领导参加会议 [2] 对债务管理工作的要求 - 提高站位高度重视地方政府债券资金对县（区）经济社会发展的重要性 [1] - 直面问题攻坚克难及时掌握并用活用好债务最新政策 [1] - 紧盯目标扎实推进盯紧任务目标并提出有效解决方案确保完成全年目标任务 [1] 会议主要内容 - 曾辉肯定各县（区）2025年地方政府债务管理工作并指出当前存在的不足和短板 [1] - 会议对加快专项债券发行使用和防范化解债务风险作出细化部署 [1] - 市财政局债务管理科通报债务管理有关情况各县（区）财政部门围绕会议主题依次发言 [1]

政策转向信号 - 英国财政大臣里夫斯暗示可能放弃核心竞选承诺，通过提高税收来应对财政挑战 [1] - 里夫斯表示其首要任务是降低借贷成本和通胀，这是对不再恪守避免上调主要税种承诺的最清晰暗示 [1] - 这一表态预示着她将在11月26日向议会提交预算时可能提出加税的理由 [1] 财政背景与挑战 - 英国政府面临的财政缺口估计高达350亿英镑 [4][5] - 财政缺口的形成源于高企的借贷成本、代价高昂的政策掉头以及预算责任办公室对经济增长预期的显著下调 [5] - 工党竞选期间的旗舰税收承诺是不对个人所得税、国民保险或增值税进行上调，这三大税种贡献了政府约三分之二的税收收入 [5] 市场与政治反应 - 市场对政策信号反应不一，英国国债价格短暂上涨后回吐涨幅，英镑则跌至七个月低点 [1] - 反对党自由民主党警告预算将是一剂难以下咽的苦药，保守党领袖批评工党正在管理衰退 [6] - 里夫斯将当前财政困境归咎于前保守党政府的政策，包括紧缩、英国脱欧和对疫情的处理 [6] 沟通策略分析 - 里夫斯在预算案公布前发表演讲打破了传统，通常财政大臣在此前会保持沉默 [4][7] - 此举被视为一种策略性举动，旨在为充满政治争议的财政方案争取支持，并为可能出现的增税措施提前吹风 [4][8] - 演讲结束后，里夫斯多次拒绝回答工党的税收承诺是否依然有效，仅重申国家利益优先和全球环境充满挑战 [8]

美国国债市场动态 - 美国财政部将第四季度借款预估下调210亿美元至5690亿美元 [1] - 借款预估下调主要由于季度初现金余额较高 部分被较低预期净现金流所抵消 [1] - 10年期国债收益率下降2个基点至4.086% 30年期国债收益率下降2.1个基点至4.668% [2] 市场关注事件 - 季度借款预估之后将于周三发布季度再融资公告 [2]

财政部新设债务管理司 - 财政部新设立债务管理司，主要职责包括拟订并执行政府国内债务管理制度和政策、编制国债和地方政府债余额限额计划、加强政府债务监测监管以及防范化解隐性债务风险 [1] - 财政部部长蓝佛安指出将不新增隐性债务作为"铁的纪律"，推动建立统一的地方政府债务长效监管制度，并对违规举债、虚假化债等行为严肃追责问责 [1] - 此举被视为在经济放缓之际，为防控地方债风险采取的最新举措 [1] 地方政府债务化解方案 - 去年中国推出一项总额10万亿元人民币（约合1.83万亿新元）的债务方案，以缓解地方政府融资压力并稳定经济增长 [3] - 该方案致力于化解通过地方融资平台积累的债务，这类债务被称为隐性或"隐藏债务" [3]

债务管理司机构设置与职能 - 财政部官网更新显示债务管理司已列为部机关 司长为李大伟 副司长为曲富国和赵则永 [1] - 债务管理司下设六个处室 包括综合处、中央债务处、地方债务一处、地方债务二处、发行兑付处、监测管理处 [1] - 债务管理司主要职责包括拟订政府内债外债管理制度和政策 编制国债及地方政府债余额限额计划 承担债务发行兑付管理 并加强政府债务监测监管以防范化解隐性债务风险 [2][3] 中国政府债务现状与风险管控 - 截至2024年末中国政府全口径债务总额为92.6万亿元 其中包含国债34.6万亿元、地方政府法定债务47.5万亿元、地方政府隐性债务10.5万亿元 政府负债率为68.7% [3] - 财政部认为政府负债率处于合理区间且风险安全可控 因政府债务对应着大量优质资产 [3] - 财政部部长蓝佛安表示将加快建立与高质量发展相适应的政府债务管理机制 严格地方政府债务限额管理并推进隐性债与法定债“双轨”合并管理 [4] 债务管理政策动向与资金安排 - 债务管理司司长李大伟宣布中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方 用于补充财力、化解存量项目债务、消化拖欠企业账款及支持经济大省项目建设 [5] - 李大伟指出置换政策已显现效果 包括减轻当期流动性压力、释放经济发展动能及推动融资平台改革转型 财政部将持续落实增量化债支持政策 [5] - 财政部将继续提前下达2026年新增地方政府债务限额 以发挥积极财政政策效能并巩固经济回升势头 [5]