Key Takeaways MELI is set to report Q2 results, with revenues expected to grow 28.57% year over year to $6.52 billion.Firm momentum in fintech and Argentina is offset by margin pressure from Brazil and Mexico investments.Competition from Amazon, Alibaba and Walmart may weigh on MELI's user growth and pricing power.MercadoLibre (MELI) is slated to report second-quarter 2025 results on Aug. 4.The Zacks Consensus Estimate for second-quarter revenues is pegged at $6.52 billion, suggesting year-over-year growth ...

阿根廷经济复苏与公司战略 - 阿根廷经济呈现稳定迹象 分析师预测2025和2026年GDP强劲增长 通胀下降且资本管制取消 投资环境改善 [1] - 公司对阿根廷长期增长持乐观态度 利用监管变化优化本地市场运营 重点发展超市品类并提高自营产品占比 [2] - 金融分支Mercado Pago计划向央行申请银行牌照 旨在打造该国最大数字银行 并拟于下半年推出信用卡业务 [3] 财务表现与市场地位 - 阿根廷市场收入从2024年Q1的6.15亿美元(占总收入14.2%)跃升至2025年Q1的13.8亿美元(占比23.3%) 实现同比翻倍 [4] - 2025年Q2阿根廷收入共识预期为14.6亿美元 宏观稳定使公司生态系统优势得以发挥 [4] - 公司股价年初至今上涨40.8% 显著跑赢互联网电商行业(10.9%)和零售批发板块(6.7%) [7] 竞争格局 - 亚马逊通过提供5美元固定费率国际配送(后改为免费) 增强美国商品在阿根廷市场的可及性 [5] - DLocal宣布将在阿根廷投资1亿美元 大幅扩增员工规模 并与当地政府合作强化金融科技布局 [6] 估值与预期 - 公司当前远期12个月市销率为3.87倍 高于行业平均的2.17倍 价值评分为D级 [10] - 2025年Q2每股收益共识预期为12.01美元 过去60天维持不变 对应14.6%的同比增长 [12]

亚马逊北美业务表现 - 北美业务是公司核心增长引擎 占2025年一季度总营收597% 达929亿美元 同比增长8% [1][2] - 预计2025年二季度北美营收将达972亿美元 同比增速79% [2] - 通过优化物流网络布局 实现创纪录的当日次日达时效 降低服务成本并提升订单整合率 [3] 物流与运营战略 - 持续投入自动化与机器人技术 扩建当日达网络 新增农村配送站点以提升覆盖范围 [4] - 重新设计入库网络实现库存区域化分布 缩短商品与客户距离 [3] - 在经济不确定性下坚持低价策略 强化客户价值主张 [4] 北美市场竞争格局 - 沃尔玛2026财年一季度改造40家美国门店 三小时配送覆盖93%美国家庭 电商销售额激增21% [6] - 塔吉特通过"门店+数字化"双轮驱动 加强门口配送 路边取货等全渠道服务能力 [7] - 两大竞争对手均在强化电商运营与交付系统建设 [5][6][7] 财务与估值指标 - 年内股价累计上涨38% 跑输互联网电商行业(95%)和零售批发板块(51%) [8] - 当前远期市销率328倍 高于行业平均217倍 价值评分D级 [12] - 2025年二季度每股收益共识预期132美元 过去30天上调1美分 预示732%同比增长 [14]

公司业务模式 - 公司通过赋能小型和非正式卖家接受数字支付 在拉丁美洲建立了最强大的金融科技收单引擎[1] - 提供全栈生态系统 包括信贷 闲置余额投资 借记卡和保险等综合服务 增强商户粘性[2] - 2025年第一季度外汇中性收单总支付额(TPV)达403亿美元 同比增长59% 其中阿根廷TPV飙升144%[2] 市场拓展策略 - 重点服务中小型企业 同时继续支持微型卖家基础[3] - 改进定期支付功能 增加POS设备 提供多渠道销售管理等易用工具[3] - 在墨西哥等现金使用率高的地区 通过整合信贷 银行和支付软件推动数字化进程[4] 行业竞争格局 - 主要竞争对手StoneCo在2025年第一季度处理TPV达247亿美元 活跃客户达440万[5] - DLocal专注于跨境支付 支持40多个新兴市场的900多种本地支付方式 2025Q1 TPV同比增长53%至81亿美元[6] 财务表现与估值 - 公司股价年初至今上涨41.2% 显著跑赢行业平均7.7%的涨幅[7] - 当前远期12个月市销率为3.9倍 高于行业平均2.17倍[11] - 2025年第二季度共识盈利预期为每股12.01美元 预示14.6%的同比增长[15] 未来增长预期 - 2025年第二季度总TPV共识预期约为640亿美元[4] - 墨西哥和巴西市场已连续九个季度保持两位数增长[2]

亚马逊第三方卖家业务表现 - 2025年第一季度全球付费商品销售总量中61%来自第三方卖家 [1] - 第三方卖家服务净销售额达365亿美元，同比增长55%，占总营收235% [2] - 2025年第二季度该业务收入共识预期为388亿美元 [2] 关税政策影响与应对措施 - 美国对中国进口商品关税从145%降至30%，影响依赖中国制造的卖家 [3] - 部分卖家为保护利润率减少Prime Day促销参与度 [3] - 公司通过提前备货、延长活动周期及动态调整促销策略稳定价格和库存 [4] - 2025年Prime Day第三方卖家实现创纪录销售额 [4] 第三方市场竞争格局 - eBay 2025年Q1 GMV达188亿美元，依托AI列表和奢侈品认证服务吸引134万活跃买家 [5] - Etsy拥有540万活跃卖家和8900万买家，通过个性化工具强化小众市场优势 [6] 公司财务与估值 - 2025年迄今股价上涨3%，落后于互联网电商行业79%和零售批发行业51%的涨幅 [7] - 当前远期12个月市销率为328倍，高于行业平均217倍 [11] - 2025年Q2每股收益共识预期132美元，过去30天上调1美分，预示732%同比增长 [15]

巴西市场重要性 - 巴西市场贡献公司超过50%的收入 是公司最重要且成熟的市场[1] - 2025年第一季度巴西市场净收入达30 8亿美元 同比增长20%[3] - 2025年巴西市场收入预期达143亿美元(Zacks共识预期)[3] 地缘政治风险影响 - 特朗普对巴西进口商品征收50%关税导致公司股价单日下跌超3%[2] - 关税政策可能导致巴西货币贬值 GDP增速放缓 进而抑制消费者支出[2] - 巴西潜在报复性措施可能推高物流成本或扰乱供应链[2] 巴西市场投资计划 - 2025年计划投资340亿雷亚尔(约58亿美元) 同比增加48%[4] - 资金将用于物流 技术 营销 娱乐 招聘及忠诚度计划[4] 巴西市场竞争格局 - 面临亚马逊和Sea Limited旗下Shopee的激烈竞争[5] - 亚马逊在巴西提供超1亿种商品 拥有10个配送中心和22个配送站[5] - Shopee通过激进定价策略和卖家激励措施扩张 已在圣保罗建立首个分销中心[6] 股价表现与估值 - 年内股价累计上涨41 7% 跑赢行业平均水平(互联网商务行业6 8% 零售批发行业4 5%)[7] - 当前远期市销率为3 91倍 高于行业平均的2 17倍[11] 盈利预期 - 2025年第二季度每股收益预期为12 01美元 过去30天维持不变 预示同比增速14 6%[15]

订阅服务表现与战略 - 公司订阅服务（包括Prime会员、有声书、数字视频、音乐和电子书）持续提升客户参与度和忠诚度，成为生态系统的核心驱动力[1] - 2025年第一季度订阅服务收入达117亿美元，同比增长93%，占总收入75%[2] - 预计2025年订阅服务收入将达490亿美元，同比增长109%[2] - 公司通过优化履约网络和区域配送系统提升Prime会员配送速度，2025年Q1实现创纪录配送时效[3] Prime会员价值提升举措 - 公司强调通过低价策略、加速配送和扩大商品品类增强订阅服务价值，2025年Prime Day（7月8-11日）将作为核心战略节点提供独家折扣和提前访问权限[4] - 免费向Prime会员推出升级版Alexa+服务，结合Prime Day活动强化订阅生态粘性[5] - 持续投资Prime Video、购物和履约网络，并利用AI技术吸引和留存订阅用户[4] 竞争格局分析 - 沃尔玛Walmart+通过免费配送、燃油折扣和生鲜当日达服务对标Prime[7] - 苹果Apple Services整合Apple TV+、Apple Music等服务，付费订阅用户超10亿，形成数字内容生态竞争[7] - 沃尔玛侧重便利性与配送速度，苹果聚焦娱乐数字内容，两者快速扩张对亚马逊订阅服务创新提出更高要求[8] 股价表现与估值 - 公司年初至今股价上涨08%，跑输Zacks互联网商务行业（74%）和零售批发板块（52%）[9] - 当前股价对应前瞻12个月市销率325倍，高于行业平均217倍，价值评分为D级[13] - 2025年Q2每股收益共识预期132美元，过去30天上调1美分，预示同比增长732%[17]

物流与配送网络扩张 - 公司持续强化物流配送网络以提升客户体验并支持电商销售 区域化履约中心使库存更贴近客户 实现更快配送 更少包裹和更低成本 2025年第一季度创下Prime会员配送速度新纪录 同日/次日达商品数量达历史最高水平[1] - 计划2025年底前将同日/次日达服务覆盖美国4000多个小城镇及农村地区 惠及数千万客户 拟投资超40亿美元至2026年将配送网络规模扩大三倍 重点提升低密度区域覆盖率[2] - 截至2025年6月 美国境内同日/次日达商品数量同比增长超30% 网络扩张将进一步推动极速配送业务量增长[3] 在线商店业绩表现 - 2025年第一季度在线商店收入达574亿美元 同比增长5% 占总营收比例369% 预计2025全年该板块收入将达2638亿美元 同比增长68%[4] - 配送速度与可靠性提升持续强化在线商店业务表现[9] 行业竞争格局 - 面临Target与Walmart等竞争对手的激烈挑战 Target通过收购Shipt实现全渠道转型 在生鲜杂货等品类同日达服务构成威胁[5] - Walmart通过推出极速配送服务(Express Delivery)与多家物流服务商合作 提升转化率并增强竞争力[6] 股价与估值 - 年初至今股价下跌33% 表现逊于互联网电商行业(4%)和零售批发板块(21%)[7] - 当前远期市销率为31倍 高于行业平均201倍 价值评分为C级[11] 盈利预测 - 2025年第二季度每股收益共识预期为131美元 过去30天维持不变 预示同比增长65%[13] - 2025全年每股收益预期上调3美分至622美元 对应同比增长1248%[13]

核心观点 - 公司受益于拉丁美洲互联网普及率提升 巩固其在线购物首选平台地位 [1] - 通过优化定价、导航和选品提升用户体验 在巴西、墨西哥、阿根廷和智利等关键市场表现优异 [1] - 物流基础设施升级推动超市品类年增长65% 巴西履约渗透率超60% [3] - 一季度商业收入达33亿美元(同比+32.3%) 占总收入55.6% [4] - 面临亚马逊和阿里巴巴的激烈竞争 可能削弱其定价权和客户留存 [5][6] 市场地位与增长潜力 - 拉丁美洲线下零售占比仍达85% 公司市场份额不足5% 增长空间显著 [2] - 一季度活跃买家数同比增长25% 巴西/墨西哥/阿根廷GMV分别增长30%/23%/126%(汇率中性) [2] - 计划通过提高购买频率和品类渗透(如超市)捕捉市场机会 [2] 运营与财务表现 - 重复购买功能和分类导航等改进措施推动超市品类增速领先 [3] - 规模效应降低单均成本 实现免费配送等战略举措 [3] - 2025年二季度商业收入共识预期37亿美元 [4] - 2025年二季度每股收益预期12.01美元(30日内上调2.65%) 全年预期47.75美元(30日内下调0.35%) [13] 竞争环境 - 亚马逊凭借物流网络和品牌优势扩张区域业务 [5] - 阿里巴巴全球速卖通以低价策略吸引价格敏感型消费者 [5] 股价与估值 - 年内股价上涨43% 跑赢互联网电商行业(2%)和零售批发板块(0.7%) [7] - 当前市销率3.96倍 高于行业平均2.01倍 [11] - 价值评分D级 显示估值偏高 [11]