华纳兄弟探索并购战概况 - 华纳兄弟探索公司正面临一场激烈的并购战 Netflix于12月5日提出价值827亿美元的收购邀约 目标是收购部分资产[1] - 派拉蒙天舞于12月8日发起敌意收购 报价为每股30美元 总价约1084亿美元 为全现金收购[1][2] - 华纳兄弟探索的股东被要求在10个工作日内回应派拉蒙的敌意收购要约 但公司董事会目前无意取消与Netflix已签署的合并协议 若取消需向Netflix支付28亿美元解约费[16] 竞购方策略与融资结构 - Netflix的收购方案主要提供股票用于交易 而派拉蒙为提供更优越条件 选择了全现金收购 这需要海量流动资金[2] - 为支持全现金收购 派拉蒙引入了外部资本 包括沙特阿拉伯 阿布扎比和卡塔尔的主权财富基金 它们提供了部分资金支持并同意放弃管理权利以避免审查[2][3] - 腾讯控股最初为派拉蒙的收购提供了10亿美元的融资承诺 但现已退出竞购 以避免可能由美国外国投资委员会发起的国家安全审查[2][3] 腾讯的参与与退出动因 - 腾讯是Skydance Media长达7年的重要战略股东 于2018年1月收购其约5-10%的少数股权 注资超过1亿美元 当时Skydance估值约40亿美元[4] - 腾讯深度参与过Skydance项目的中国区运营 例如2019年作为《终结者：黑暗命运》的联合出品方并提供数千万美元制作资金[6] - 腾讯退出派拉蒙竞购的主要原因是其作为中国科技巨头 若间接持有华纳兄弟探索旗下如CNN等美国主流新闻媒体股份 将面临巨大的政治和监管风险 可能触发漫长的国家安全审查 从而影响交易速度[3] 相关方历史合作与业务关系 - 华纳兄弟探索在中国市场通过合资公司进行合作 例如与华人文化合资成立旗舰影业 华纳持股49% 该公司出品的《巨齿鲨》全球票房突破5亿美元[9] - 华纳兄弟探索在游戏领域与网易绑定较深 授权开发了《哈利波特：魔法觉醒》等成功产品 而腾讯因拥有拳头游戏等资产 与华纳游戏部门存在潜在竞争[11] - 腾讯视频曾是华纳兄弟探索旗下HBO内容在中国的独家流媒体合作伙伴 引进过《权力的游戏》等剧集 但属于较浅层的商业合作[11] 中东资本的全球娱乐产业布局 - 沙特公共投资基金通过子公司Savvy Games Group在全球游戏产业进行大规模投资 拥有超过380亿美元的专项预算 已投资任天堂 艺电 Take-Two等多家游戏公司[12] - 沙特资本积极投资现场娱乐与电竞赛道 例如以15亿美元收购电竞赛事平台ESL和FACEIT 并持有全球最大演出商Live Nation约5.7%的股份[14] - 沙特资本通过投资Penske Media集团 间接影响了《Variety》《好莱坞报道》等好莱坞权威行业媒体的舆论导向[14]

并购交易概述 - 派拉蒙天舞计划对华纳兄弟探索发起以现金为主的收购，这是一起“蛇吞象”式交易 [1][2] - 华纳兄弟探索市值约300亿美元，净债务约300亿美元，收购总代价约600亿美元 [4] - 市场反应剧烈，华纳兄弟探索股价盘中一度暴涨30%，派拉蒙股价上涨15% [4] 收购方背景与战略 - 收购方派拉蒙天舞由大卫·埃里森主导，其父拉里·埃里森提供资本支持，该实体由天舞传媒新近收购派拉蒙全球后形成 [1][2][8] - 大卫·埃里森行事风格凌厉务实，天舞传媒完成对派拉蒙收购仅五周后即筹备对华纳兄弟探索的收购要约 [8] - 天舞传媒以成功投资制作《壮志凌云2：独行侠》（全球票房近15亿美元）等大片闻名 [6] 财务支持来源 - 拉里·埃里森个人财富因甲骨文股价单日暴涨36%而激增超过1000亿美元，总资产突破4000亿美元 [1][10] - 甲骨文云业务增长强劲，剩余履约义务达4550亿美元，同比增长359%，预计云基础设施收入未来五年增长14倍至2030财年的1440亿美元 [10] 目标公司资产与状况 - 华纳兄弟探索资产包括华纳兄弟影业（拥有DC宇宙、哈利波特、指环王等IP）、HBO、CNN及探索频道内容库 [4] - 公司因2022年合并案带来整合阵痛和沉重债务负担，管理层进行了一系列激进改革引发内部动荡 [18] 潜在协同效应与行业影响 - 合并后新实体市值估计约590亿美元，可能成为全球第三大综合性媒体娱乐集团，仅次于Netflix和迪士尼 [21] - 新实体将拥有从内容制作、院线发行到流媒体分发的完整产业链，实现垂直整合 [21] - 派拉蒙+和HBO Max流媒体服务可成为甲骨文云服务的“自产自销”对象，免去带宽成本有助于其扭亏为盈 [18] 交易面临的挑战 - 交易面临严格的反垄断审查，监管机构可能要求剥离资产或直接否决交易 [14] - 新公司将背负巨额债务，财务脆弱，整合华纳、探索和派拉蒙不同企业文化存在巨大难度 [15]

交易获批与公司控制权结构 - 美国联邦通信委员会于7月24日批准派拉蒙与天空之舞传媒的80亿美元合并案，交易定于8月7日完成 [2] - 大卫·埃里森将担任合并后公司的董事长和首席执行官，并掌握50%的投票权 [2][5] - 拉里·埃里森持有合并后公司27.5%的投票权，并通过信托持有全部股权，大卫在预算审批等关键事务上需要父亲的支持 [4][5] - 埃里森家族通过Sayonara有限责任公司持有天空之舞67%的股权与78%的投票权 [4] - RedBird Capital持有合并后公司22.5%的投票权，可能成为大卫或拉里在决策中的潜在盟友 [5] 交易背后的财务与监管因素 - 为获得监管批准，派拉蒙同意向特朗普未来的总统图书馆支付1600万美元以了结诉讼，同时天空之舞承诺其节目内容将体现多元政治观点 [3] - 投票权结构的调整可能出于税务考量，使拉里·埃里森能够利用交易带来的账面亏损或折旧进行抵税 [6] - 拉里·埃里森已质押2.77亿股价值470亿美元的甲骨文股票，为包括个人商业项目在内的贷款提供担保 [9] - 天空之舞2023年营收近10亿美元，但亏损5400万美元 [9] 埃里森家族的业务渊源与资产 - 合并后的派拉蒙娱乐帝国拥有1200多部影片和2400部影片的发行权，核心资产包括MTV、Nickelodeon、Showtime和CBS News等频道 [2] - 大卫·埃里森于2010年创立天空之舞，截至2024年中已制作或联合投资35部故事片，其中24部与派拉蒙合作 [9] - 大卫·埃里森曾通过信托持有甲骨文股票，并在2016年甲骨文以93亿美元收购NetSuite时套现约3.7亿美元 [8] - 拉里·埃里森于2008年成立Sayonara用于媒体制作投资，为子女的影视公司提供资金支持 [9] 潜在的战略合作与政治关联 - 甲骨文正与派拉蒙和天空之舞洽谈，拟为其提供云技术合作，该项合作每年价值1亿美元 [7] - 拉里·埃里森与特朗普关系密切，曾为特朗普的AI基础设施计划站台，并获特朗普支持其牵头收购TikTok [7] - 大卫·埃里森在交易获批前曾与特朗普及FCC主席会面，但在2024年2月向拜登的连任竞选活动捐赠了约100万美元 [7]

电影《F1：狂飙飞车》首映活动 - 布拉德·皮特和汤姆·克鲁斯时隔31年再度公开聚首，共同出席《F1：狂飙飞车》伦敦首映礼 [1] - 两人上一次合作是1994年的经典恐怖片《夜访吸血鬼》 [1] - 首映礼上两人在F1赛车道具前合影互动，引发媒体关注 [1] 电影市场表现 - 汤姆·克鲁斯主演的《碟中谍8：最终清算》5月上映后全球票房达5.4亿美元 [1] - 布拉德·皮特主演的《F1：狂飙飞车》定于本月27日全球同步上映 [1] 电影制作背景 - 《F1：狂飙飞车》由苹果和华纳兄弟联合出品 [2] - 导演约瑟夫·科辛斯基和制片人杰瑞·布鲁克海默曾与克鲁斯合作《壮志凌云2：独行侠》 [2] - 影片动作场景风格与《壮志凌云2》存在相似性 [2] 演员合作渊源 - 皮特曾公开表示有意与克鲁斯再度合作 [2] - 导演科辛斯基原计划邀请两人共同出演《极速车王》，后因预算问题改为其他演员 [2] - 本片实现了皮特亲自驾驶F1赛车的愿望 [2] 影片内容 - 故事讲述皮特饰演的赛车老将帮助垫底车队夺冠的传奇经历 [2] - 影片聚焦F1赛车竞技题材 [2]