市场整体表现 - A股主要指数大幅下跌，沪指跌1.95%，深成指跌3.04%，创业板指跌3.36%，市场成交额为1.94万亿元[1] - 市场本周呈现高位震荡格局，围绕3900点反复拉锯，成交量连续两日低于2万亿元，显示市场延续性较差[1] - 前期表现亮眼的科技成长板块出现集体杀跌，而红利板块如银行、煤炭则出现反弹，表现相对抗跌[1] 科技板块分析 - 市场对科技成长股过高的估值水平表示担忧，资金在季度业绩披露前提早撤离[2] - 以创业板指为代表的科技板块回调幅度已接近历次牛市第一阶段的平均回撤水平，2020年7月牛市后创业板指最大回撤约-14.5%，2014-2015年牛市期间最大回撤约-23%[2][4] - 截至分析时，创业板指的最大回撤已接近-12%，科创50的最大回撤已超过-14%[7] 养殖行业分析 - 政策层面，农业农村部联合国家发展改革委召开生猪产能调控企业座谈会，要求大型养殖集团在年底前减少100万头生猪生产，并对未达标主体实施停补贴、停信贷等惩戒措施，标志着产能去化进入加速阶段[12] - 公司业绩方面，生猪价格从2023年最低不足14元/公斤上涨至2024年年中最高21元/公斤左右，涨幅接近50%，头部猪企牧原股份实现归母净利润189亿元，温氏股份实现归母净利润92亿元[12] - 行业供给方面，能繁母猪存栏量从2021年6月的高点4390万头下降至2024年4月的3986万头，下降约10%，尽管2024年下半年去化节奏有反复，但至2025年8月存栏量已降至4038万头，重回下降通道[14] - 成本控制方面，规模化养殖企业成本优化显著，以牧原股份为例，其完全成本已降至每公斤12-13元[16][17] - 市场表现上，养殖ETF（159865）近十个交易日有9个交易日录得净流入，共计流入超12亿元，显示场外资金配置热情较高[10] 黄金市场分析 - 黄金价格持续上涨，伦敦黄金现货价格一度刷新历史新高至4380点，COMEX黄金期货价格逼近4400点，国内沪金主力合约价格一度站上千元大关[17] - 实体经济层面，美国8月非农就业人口变动公布值为2.2万人，远低于预期的7.5万人，加剧了市场对美国经济“滞胀”风险的担忧[19] - 地缘政治方面，中东和俄乌地区局势持续紧张，市场避险情绪高企，支撑金价[19] - 货币因素方面，美联储的独立性受到挑战，美元信用体系出现松动，增强了黄金作为传统货币的吸引力[20] - 资金流向方面，黄金基金ETF（518800）近一周净流入超28亿元[17] 投资策略建议 - 操作层面建议采用“核心底仓+卫星轮动”策略，核心标的可关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）、300增强ETF（561300）[9] - 卫星配置推荐关注“反内卷”与“科技”两大板块，其中“反内卷”政策利好养殖ETF（159865）、建材ETF（159745）、煤炭ETF（515220）、钢铁ETF（515210）等行业[9] - 科技板块被视为代表未来生产力的发展方向，受到政策长期呵护，并且在大国博弈背景下，科技自立自强具有战略重要性[9]

国内经济或处于复苏阶段，围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续，市场向好仍有支撑，配置上或可以 具代表性的宽基为核心，优先中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760），或可较好应对未来 一段时间较高波动的市场行情。 （文章来源：每日经济新闻） 基本面看，中国上半年及全年预期约5%的GDP增速在全球主要经济体中表现突出。资金面看，人民币 升值预期增强资产吸引力，为货币政策预留空间。政策面看，中国政策环境高度稳定且具备可预见性， 显著降低了投资者的风险溢价要求。去年以来的一系列化债和改革措施也有效降低了经济转型期的尾部 风险。 相关机构表示，展望后市，长期乐观，尤其是中国市场中通信等代表先进生产力的科技行业景气度延续 值得期待。海外方面杰克逊霍尔会议打开9月降息窗口账户，宽松的美元流动性外溢推动了本轮全球市 场的"水牛"行情。美元指数年初以来大幅下行约10%，接近长期均值水平，为非美市场创造了有利条 件。在全球牛市中，A股凭借独特优势展现潜力。 ...

每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 相关机构表示，近期市场进入"焦灼期"，9月至今沪指围绕3800点反复震荡。国内经济或处于复苏 阶段，围绕人工智能展开的科技叙事仍在延续，市场向好仍有支撑，在震荡调整期不建议追涨杀跌，配 置上或可以具代表性的宽基为核心，优先中证A500ETF（159338）与上证综指ETF（510760），或可较 好应对未来一段时间较高波动的市场行情。 从客户数量来看，根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类首位，是第二名的三倍多， 更多人选择中证A500ETF（159338），感兴趣的投资者或可关注中证A500ETF（159338）。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证A500ETF发起联接A（022448），国泰中证A500ETF发起联 接C（022449），国泰中证A500ETF发起联接I（022610）。 注：数据来源：基金2025年中报，持有人户数位居同类38只产品首位。如提及个股仅供参考，不代 表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境 变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议 ...

市场行情判断 - 市场短期未过度透支行情 对行情高度及持续时间可保持更乐观态度 [1] - 维持指数震荡偏强运行判断 建议积极参与A股市场 [1] 资金面分析 - 金融机构储蓄存款余额与沪深股市流通市值比例达142% [1] - 该比例显著高于2015年及2021年水平 [1] - 居民储蓄存款转移将成为本轮牛市重要资金来源 [1] 市场结构状况 - 市场杠杆水平处于较低水平 支持市场健康发展观点 [1] 投资工具建议 - 无股票账户投资者可通过上证综指ETF联接基金(011320)把握A股投资机会 [1]

市场表现 - 市场情绪全面转好 成交额放大至3.18万亿元[1] - 多重利好推动加速上涨行情 包括美联储降息预期、上海房地产新政和高盛大幅上调寒武纪目标价[1] - 两创指数连续大涨 反映资金对科技和成长板块的系统性重估[1] 行情特征 - 近期指数上涨幅度较大 情绪影响占主导地位而基本面支撑缺位[1] - 9月3日后行情或降温 全面牛市可能转向结构性行情[1] - 市场将从短期动量资金面关注回归至基本面和业绩验证[1] 投资策略 - 在流动性支持下牛市有望延续[1] - 中期维度建议关注估值较低的绩优成长板块[1] - 回避前期过热方向 可通过上证综指ETF联接基金(011320)把握A股机会[1]

市场表现 - 上证指数收盘3825.76点，上涨54.66点，涨幅1.45%，成交额10950.91亿元；深证成指收盘12166.06点，上涨246.3点，涨幅2.07%，成交额14516.18亿元；创业板指收盘2682.55点，上涨87.08点，涨幅3.36%，成交额6977.4亿元；沪深300收盘4378.0点，上涨89.93点，涨幅2.1%，成交额6759.35亿元 [1] - 沪深两市成交额超2.5万亿元，连续8日破2万亿元，超2800只个股上涨，约2400只下跌 [1] - 市场突破3800点整数关口，连续14个交易日收于五日均线上方，均线呈多头排列 [1] 行情阶段分析 - 第一阶段由"反内卷"政策打破"价格-需求"负反馈螺旋，推动大盘突破一年震荡区间 [2] - 第二阶段由赚钱效应扩散和踏空资金追涨形成正反馈，上涨斜率持续陡峭 [2] 趋势研判 - 趋势反转需强外力作用，当前未出现实质性利空动摇上涨逻辑 [4] - 历史显示上涨趋势反转后通常回踩支撑并开启二浪上涨，顶部特征出现前不建议左侧离场 [4] 操作策略 - 建议避免恐高离场和盲目追高，回调时可加仓 [6] - 技术面进入超买区间，追涨赔率不佳，预计斜率放缓转入高位震荡 [6] - 均线、缺口及整数点位突破后形成支撑，回调视为加仓机会 [6] - 政策落地和经济数据回暖可能推动业绩与估值戴维斯双击 [6] 证券行业分析 - 市场交投活跃直接推动券商业绩好转：经纪业务收入增加、投行业务受益于IPO恢复、自营投资收益提升 [8] - 稳定币等新业务获批牌照，拓展交易手续费收入及客户群体，打开估值空间 [8] - 行业并购重组政策推动航母级券商建设，改善竞争格局，提升头部机构竞争力与抗风险能力 [9] - 证券ETF（512880）近五日净流入超25亿元，涨幅显著 [10] - 板块大涨由业绩改善、估值优势及长期逻辑共同驱动 [11] 游戏行业分析 - 游戏ETF（516010）近五日流入近2亿元，2024年9月24日以来超额收益超50% [11] - 国产游戏"IP+品质"路径清晰，《黑神话悟空》《王者荣耀世界》等高品质作品提振行业情绪 [12] - 2025年国产版号发放757款、进口版号55款，数量显著高于2024年同期，政策支持稳定 [13] - AI技术降低开发成本，推动降本增效和利润释放，美联储降息周期支撑分母端估值 [13] - 板块受版号常态化、AIGC创新及降息多重催化，估值存在抬升空间 [13] 投资工具推荐 - 中证A500ETF（159338）和上证综指ETF（510760）可把握经济企稳向好机遇 [6] - 沪深300指数较2021年高点存在补涨空间，可关注300增强ETF（561300） [6] - 游戏ETF（516010）和影视ETF（516620）受益于AIGC及行业利好 [13]

政策环境与市场影响 - 年初至今政策定调积极 财政政策更加积极 叠加货币政策适度宽松 持续提振市场情绪[1] - 政策鼓励保险作为中长期资金入市 权益配置持续扩大 举牌范围拓展至保险股[1] - 人身险预定利率调降降低险企负债成本 提升投资收益率并推动保险股价值重估[1] 券商行业表现 - 资本市场回稳向好 市场交投活跃度保持高位 两融余额持续扩大[1] - 券商业绩修复趋势有望延续[1] 上证综指ETF产品特征 - 上证综指ETF（510760）跟踪上证指数（000001） 覆盖上海证券交易所所有A股和B股[1] - 指数以金融、能源等传统行业为主要构成 大市值公司对指数表现具有显著影响力[1] - 指数是综合反映沪市整体市场走势的核心指标[1] 替代投资渠道 - 无股票账户投资者可关注国泰上证综合ETF联接A（011319）和联接C（011320）[1]

市场表现 - 沪指上涨0.83%报3696.77点，深证成指上涨1.60%，创业板指上涨2.61% [1] - 沪深两市成交额超2.3万亿元，全市场超4600只个股上涨 [1] - 证券、软件、光伏等板块表现强势，银行板块回调 [1] 证券行业分析 - 证券ETF（512880）涨幅显著，体现"牛市旗手"特质 [2] - 市场交投活跃直接推动券商业绩好转，经纪业务收入增加 [3] - 投行业务受益于IPO节奏恢复，自营业务投资收益提升 [3] - 稳定币等新业务带来增长动能，国泰君安国际获批相关牌照 [3] - 行业并购重组案例频现（如国泰君安与海通证券整合），提升头部券商竞争力 [4] - 中央汇金成为多家券商实际控制人，引发金融整合预期 [4] 煤炭行业分析 - 煤炭ETF（515220）近五日流入超11亿元 [5] - 秦港动力煤价格反弹，港口库存较年内高点去库超200万吨 [7] - 中证煤炭指数股息率超5%，位于近十年57%分位数 [8] - 进口煤量或延续高位回落，因价差优势收窄及国际供应扰动 [8] - 反内卷政策约束供给，多地房地产政策加码支撑需求 [9] - 夏季高温推高耗电需求，电厂采购需求有望提升 [7] 投资工具 - 建议关注证券ETF（512880）、中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760） [2][4] - 煤炭ETF（515220）及钢铁ETF（515210）具投资机会 [5]

市场风格转向 - 市场风格正从传统周期性板块逐步转向科技板块 [1] - 10月四中全会预计确立"科技创新为核心"战略方向 政策导向加速资本向高科技、新兴产业倾斜 [1] - 9月抗战胜利阅兵增强军工板块投资预期 中美元首会晤有望缓解贸易摩擦优化科技企业外部环境 [1] 资金流向变化 - 通讯和军工板块近期涨幅明显 [1] - 两融余额重返2万亿元 显示资金流向结构性调整而非系统性撤离 [1] - 政策通过税收政策引导保险等长线资金从债市转向股市配置 [1] 上证综指ETF产品特征 - 上证综指ETF（510760）跟踪上证指数（000001） 反映上海证券交易所上市股票整体表现 [1] - 指数涵盖多种行业和风格的大中型企业 成分股包括所有上交所上市A股和B股 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰上证综合ETF联接C（011320）和联接A（011319） [1]

行业估值分析 - 必选消费行业估值性价比占优 食品饮料和农林牧渔的三年/五年四项估值分位均值仅为15.13%/9.09%和12.67%/9.24% 估值修复潜力仍在 [1] - 中游材料&制造行业估值处于历史高位 以汽车 机械设备为代表的行业上行空间有限 [1] - 大金融板块估值处于历史高位 以银行为代表的行业上行空间有限 [1] - 部分板块短期估值快速抬升 纺织服饰和美容护理当前一年期四项估值分位均值均超过92% 估值性价比优势明显收敛 [1] 市场表现 - 本周一级行业多数收跌 TMT和大金融领跌 计算机 通信 电子和非银金融跌幅较大 [1] - 新兴产业整体收跌 数字经济跌幅居前 云计算和IDC分别下跌3.63%和3.5% [1] - 高端装备制造全线走弱 工业母机和集成电路分别下跌3.87%和2.25% [1] 指数跟踪 - 上证综指ETF（510760）跟踪上证指数（000001） 该指数涵盖上海证券交易所上市的所有A股和B股证券 全面反映上海证券市场整体表现 [1] - 上证指数作为综合型宽基指数 通过纳入不同市值规模 不同行业的上市公司证券 有效刻画沪市整体运行趋势 [1]