市场整体走势与资金流向 - 2月24日马年首个交易日A股市场走强迎来开门红 油气有色金属等资源板块涨幅居前[1] - 春节前一周全市场ETF合计资金净流出达130.29亿元 截至2月13日2026开年以来全市场ETF合计资金净流出额超过8300亿元[3][4] - 机构认为节前部分资金存在避险和降低波动需求节后有回归可能 市场大概率保持震荡上行态势 短期资金面大概率保持充裕[1][4] 行业与主题ETF表现 - 2月24日油气主题ETF领涨 标普油气ETF（513350）标普油气ETF嘉实（159518）油气ETF银华（563150）均涨逾9% 油气ETF博时（561760）油气ETF汇添富（159309）分别上涨8.42%和7.72%[1] - 多只黄金股ETF如黄金股ETF工银（159315）黄金股票ETF（159321）等涨超5% 多只黄金ETF也涨幅居前[2] - 影视ETF（516620）影视ETF（159855）均跌超7%领跌全市场ETF 多只游戏主题ETF和港股互联网主题ETF也跌幅居前[2] - 2026开年以来化工ETF（159870）有色金属ETF（512400）等行业ETF获资金大举加码 资金净流入额均超过100亿元[4] 债券型ETF与股票宽基ETF动态 - 2月24日债券型ETF交投活跃 短融ETF海富通（511360）成交额超过550亿元 多只科创债ETF成交额位居前列[3] - 春节前一周债券型ETF如短融ETF海富通（511360）城投债ETF海富通（511220）等获资金净流入 恒生科技ETF等港股相关ETF也显著吸金[3] - 春节前一周股票宽基ETF维持净流出态势 2026开年以来多只沪深300ETF净流出额均超过1000亿元[3][4] - 2月24日股票型ETF中多只中证A500ETF交投活跃 如A500ETF基金（512050）等当日成交额均超50亿元[3] 机构观点与投资逻辑 - 机构认为A股将延续震荡上行结构为王的格局 投资逻辑从估值修复全面转向盈利驱动[3] - 兼具大盘成长均衡特征的中证A500等宽基品种能够以较低成本实现一键配置各行业龙头公司 当前性价比凸显可作为长期底仓配置[3] - 顺周期涨价AI行情的扩散仍是市场主线 可重点围绕产业趋势进行布局[4] - 有色金属板块战略地位升级 新能源车光伏风电AI数据中心等新产业对铜铝锂稀土等金属需求加大 全球优质矿产开采周期长成本上升 资源稀缺性或助推价格上涨[2] - 流动性预期改善下作为硬资产的黄金白银等贵金属投资吸引力日益提升[2]

市场表现与宏观数据 - 市场冲高回落，沪深两市成交额达2.2万亿，较节前最后一个交易日放量2194亿 [1] - 主要指数收涨，沪指涨0.87%，深成指涨1.36%，创业板指涨0.99%，中证A500指数涨1.20% [1] - 春节假期消费景气度稳健提升，假期头四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年同期增长8.6% [1] - 假期头三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长4.5%和4.8% [1] - 政策层面强调2026年经济工作重点包括“坚持内需主导”和“统筹促消费和扩投资” [1] 行业板块动态 - 盘面上油气、电网、化工等板块涨幅居前，影视院线板块下跌 [1] - 春节前及春节期间，AI热点催化不断，智谱、字节、阿里、Minimax等多家企业相继发布新的AI模型 [1] - 机器人因在春晚的优秀表现而受到广泛关注 [1] 后市展望与投资主题 - 看好以AI为代表的景气成长板块在高速发展后落地兑现 [2] - 中长期资金入市及居民“存款搬家”在政策及低利率环境下有望持续 [2] - 促消费等政策或将继续发挥作用，推动物价平稳回升，进而系统性改善企业盈利 [2] - 建议关注中证A500ETF等宽基产品，并考虑科技+红利的哑铃型配置作为卫星策略 [2] 人工智能(AI)产业 - AI资本开支持续超预期，海外云厂商2025年实际数据及2026年指引均超出市场预期 [2] - 全球AI大模型迭代更新频繁，部分企业已开始提价，说明增长可能正逐步进入新的阶段 [2] - 在科技竞争及政策支持的背景下，长期看好AI基础设施领域的国产替代机会 [2] - 投资者可关注通信ETF、半导体设备ETF、科创人工智能ETF等产品 [2] 电网设备行业 - 看好电网设备在国内外的强劲需求及政策驱动下的投资前景 [3] - 国内需求侧，国家电网“十五五”期间计划投资大幅增长，新能源装机扩张对电网消纳、调节功能提出更高要求 [3] - 海外需求受到欧美电网更新换代、新兴市场电网投资、全球AI数据中心建设三重驱动，国内企业出口或实现量价齐升 [3] - 投资者可关注电网ETF的投资机会 [3]

市场风格与指数表现 - 2月24日沪指突破4100点，中证A500ETF（159338）当日涨幅超过1% [1] - 基于2010年至2025年共16年的历史数据对比，春节前后市场发生大小盘风格切换的概率较高，且切换方向均为从大盘向中小盘切换 [1] - 春节前市场风格倾向于价值和大型股，科技成长风格相对回落；春节后，随着海外市场企稳及人工智能领域迎来催化，科技成长风格有望卷土重来，市场可能呈现“节前偏价值与大盘，节后偏成长和中小盘”的特征 [1] 中证A500指数分析 - 相较于沪深300指数，中证A500指数强调行业均衡与细分龙头，其风格更分散、成长性暴露更高，能在产业结构升级周期提供更优的市场整体Beta收益基础 [1] - 截至2025年末，中证A500指数自基日以来累计涨幅达464.28%，同期沪深300指数涨幅为361.15%，中证A500指数超额收益为103.13个百分点 [1] 相关产品情况 - 根据2025年中期报告，国泰中证A500ETF的总客户户数在同类产品中位列第一，是第二名产品户数的三倍多 [1]

市场指数与板块表现 - 截至午间收盘，上证指数下跌0.70%，深证成指下跌0.67%，创业板指下跌0.96% [1] - 船舶制造、航天航空、半导体行业板块涨幅居前 [1] - 小金属、光伏设备、航运港口行业板块集体回调 [1] ETF价格表现 - 涨幅前五的ETF均为跨境或主题产品，法国CAC40ETF上涨3.11%位列第一 [1] - 半导体主题ETF表现强势，中韩半导体ETF上涨2.35%，科创半导体设备ETF鹏华上涨2.32%，科创半导体ETF上涨2.21%，科创半导体设备ETF上涨2.14% [1] - 跌幅前五的ETF均为油气主题产品，油气ETF博时下跌3.63%跌幅最大，石油ETF下跌3.60%，油气ETF汇添富下跌3.58%，油气ETF华泰柏瑞下跌3.50%，石油ETF鹏华下跌3.30% [1] ETF成交活跃度 - 半日成交额前十的ETF中，多只A500系列ETF成交活跃，A500ETF基金成交97.76亿元居首，A500ETF华泰柏瑞成交72.70亿元，中证A500ETF成交58.46亿元，A500ETF南方成交56.65亿元，A500ETF易方达成交31.06亿元 [2] - 黄金ETF成交42.25亿元，显示出较高的市场关注度 [2] - 恒生科技主题ETF成交活跃，恒生科技ETF成交31.05亿元，恒生科技指数ETF成交23.03亿元 [2] - 香港证券ETF易方达成交27.85亿元，中证500ETF成交26.01亿元 [2]

市场资金流向 - 2025年2月6日，中证A500ETF（159338）盘中净流入1.59亿份，资金抢筹布局 [1] - 该ETF连续3日净流入近4亿元 [1] 外资配置动态 - 2025年末至2026年初，海外ETF资金对中国股票配置出现明显反转，由减仓转为大幅回流 [1] - 外资回流伴随全球风险偏好回升和国内政策预期改善，呈现由防御向进攻切换的特征 [1] - 从结构上看，大盘价值和大盘成长风格成为主要受益方向 [1] 指数特征与历史表现 - 中证A500指数强调行业均衡与细分龙头，风格更分散、成长性暴露更高 [1] - 该指数能在产业结构升级周期提供更优的Beta底盘，历史走势更优 [1] - 截至2025年末，中证A500指数基日以来涨幅高达464.28%，同期沪深300指数为361.15%，超额收益为103.13% [1] 产品市场地位 - 根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类首位，是第二名的三倍多 [1]

市场近期表现与短期展望 - 二月初市场出现调整，金银同步大幅回调，全球市场宽幅震荡，但调整未持续蔓延 [1] - 市场迅速稳住阵脚，金价银价杀跌后迅速回暖，COMEX黄金再度站上5000点，沪指在4100点位企稳 [1] - 临近春节假期，下半周及下周市场大概率步入成交缩量区间，节前整体以震荡运行为主 [1] - A股市场韧性很强，前日大幅调整后于2月3日有所回升 [2] - 招商证券认为，市场在2月以震荡为主，节后指数表现有望强于节前 [3] A股市场长期逻辑与机会 - 新质生产力成为经济增长引擎，股票市场中“新经济”占比不断提升 [3] - AI经过3年快速发展，今年有望在应用端有所兑现，创新药、储能等或也步入景气周期 [3] - A股估值在全球主要市场中具有吸引力，外资仓位不高，内资“长线基金”入市机制基本建立 [3] - 居民部门“存款搬家”在低利率环境下或将延续 [3] - 政策面强调扩大内需、刺激消费，促进物价回升，有望转化为企业盈利的系统性改善 [3] - 1-2月是数据真空期，产业端边际变化带来的业绩改善趋势是市场关注方向 [3] - 顺周期涨价品种、以半导体光模块为代表的AI链依然是景气趋势之所在 [3] - 主攻方向上，前期涨价品种开始向石油石化、食品饮料扩散，AI和半导体均有持续催化，建筑建材受益于十五五规划的重大项目 [3] - 轮动加快可能是2月最重要的市场特征 [3] 资源品与贵金属前景 - 黄金遭受40年以来最大回撤，但随后迅速上涨修复5000点 [5] - 贵金属牛市大概率尚未结束，其终结往往需要大的叙事逻辑反转 [6][7] - 黄金的上行趋势仍未完待续，货币宽松、黄金的避险属性以及全球去美元化趋势是中长期利好因素 [7] - 美联储降息周期、逆全球化与海外不确定性、全球去美元化和央行购金等逻辑仍未逆转，长期维度上对金价构成支撑 [7] - 预计美联储年内仍可能继续降息，在当前通胀有所回落的环境下，黄金作为不生息资产仍将具备吸引力 [7] - 今年仍然有望迎来大宗商品超级周期，基本面是决定大宗商品长期走势的根本 [8] - 伴随流动性预期与市场信心转暖，资源品板块仍具备参与价值 [8] - 黑色和化工等板块处于相对低位，调整后或更具配置性价比，后续有望受益于高切低等交易逻辑支撑 [8] 行业与产品配置建议 - 可关注中证A500ETF（159338）等一键打包各行业龙头的宽基产品 [4] - 可考虑科技+红利的哑铃型配置作为卫星策略 [4] - 煤炭ETF（515220）有望受益于今年产能核增退出与内蒙古灾害治理项目政策，供给有减量空间，或具备向上弹性 [8] - 煤炭ETF（515220）是全市场唯一跟踪中证煤炭指数的ETF，完美适配“周期弹性+高股息”的投资逻辑 [8] - 对于恐高又怕踏空的投资者，可以关注“固收+”品种 [9][10] - “固收+”将绝大部分资产配置于固定收益工具以追求安全稳健，再以一定仓位配置权益资产和进取策略，力争控制回撤并获得稳健收益 [10] - 以国泰合利6个月持有期混合基金为例，其固收底仓精选高等级信用债和长久期利率债，权益部分中枢控制在15%左右，主要采取哑铃策略，关注红利/高股息+成长 [11]

市场环境与投资窗口 - 兴业证券指出，2月重回基本面空窗期，叠加临近春节流动性充裕，一直到两会前都是市场躁动的核心窗口，届时市场向上弹性有望再次打开 [1] - 结构上，进入2月基本面空窗期后，随着资金回归远期成长性主导的审美模式，叠加产业上的密集催化来临（尤其对于AI应用），对于前期降温的主题可以再次提高关注度 [1] 中证A500指数表现与特征 - 中证A500指数基日以来涨幅高达464.28%，而同期沪深300指数为361.15%，中证A500指数超额收益为103.13% [1] - 相较沪深300而言，中证A500强调行业均衡与细分龙头，其风格更分散、成长性暴露更高，能在产业结构升级周期提供更优的Beta底盘 [1] 中证A500ETF（159338）资金与客户情况 - 中证A500ETF（159338）昨日净流入超1.3亿元 [1] - 根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类38只产品首位，是第二名的三倍多 [1]

市场整体展望与驱动因素 - 监管近期新政有望引导市场情绪回归理性，利于市场内在稳定性的稳步提升 [1] - 中期在监管层积极引导中长期资金入市的背景下，叠加国际货币秩序重构等宏观积极因素，市场向上的大方向有望延续 [1] - 上市公司年度业绩预告进入密集披露期，市场博弈情绪预计将显著升温，投资主线将从宏观流动性驱动转向微观业绩验证 [1] 中证A500指数产品分析 - 中证A500指数强调行业均衡与细分龙头，其风格更分散、成长性暴露更高，能在产业结构升级周期提供更优的Beta底盘 [1] - 截至2025年末，中证A500指数基日以来涨幅高达464.28%，而同期沪深300指数为361.15%，超额为103.13个百分点 [1] - 国泰中证A500ETF（159338）在2025年中报中总户数位列同类38只产品首位，是第二名的三倍多 [1][2] 短期市场动态 - 1月30日大盘回调，中证A500ETF（159338）回调超1.2% [1]

市场行情与结构 - 上周A股呈现结构性行情，沪指微涨0.84%但上证50、沪深300收跌，而科创50大涨2.62%，中证500、中证2000等中小盘指数涨幅更为显著 [1] - 市场热点在商业航天、太空光伏、电网设备等题材以及建材、石化等周期板块间快速轮动 [1] - 宽基ETF出现巨量成交，但市场整体交投依然活跃，行情斜率预计将逐步放缓 [1][5] 宏观经济数据 - 2025年四季度实际GDP同比增长4.5%，较前值4.8%放缓，全年实际GDP同比增长5% [2] - 2025年12月工业增加值同比增长5.2%，但社会消费品零售总额同比增速放缓至0.9%，消费、投资指标延续“低温” [2] - 2025年1-12月固定资产投资同比下降3.8%，其中房地产投资同比下降17.2%，12月当月地产投资同比大幅下降35.8% [2] - 全年经济结构呈现供强需弱、外需强于内需的特点，出口持续偏强是最大超预期，CPI、PPI自三季度以来趋于回升是亮点 [2] 市场资金与情绪 - 上周两融余额站稳2.7万亿元，持续创下历史新高，为市场提供流动性支持 [2] 海外市场动态 - 上周地缘事件频发，欧美围绕格陵兰岛纷争加剧，特朗普宣布自2月1日起对欧洲八国加征关税，并声称暂缓对伊朗行动 [4] - 受格陵兰危机影响，市场担忧欧洲国家可能抛售数万亿美元美债，贵金属表现强势 [4] - 美联储主席人选及美国关税政策均面临不确定性，美国最高法院未就特朗普关税作出裁决 [5]

文章核心观点 - 市场向上的大方向有望延续 监管新政引导市场情绪回归理性 叠加中长期资金入市及国际货币秩序重构等宏观积极因素 [1] - 市场投资主线将从宏观流动性驱动转向微观业绩验证 1月下旬进入上市公司年度业绩预告密集披露期 市场博弈情绪预计显著升温 [1] - 中证A500ETF（159338）因其指数特性及资金流入情况受到关注 近60日资金净流入超120亿元 截至2025年末指数基日以来涨幅达464.28% 显著跑赢沪深300指数 [1] 市场环境与监管动态 - 监管近期新政有望引导市场情绪回归理性 利于市场内在稳定性的稳步提升 [1] - 中期市场向上的大方向有望延续 背景是监管层积极引导中长期资金入市 以及国际货币秩序重构等宏观积极因素 [1] 市场阶段与投资主线 - 进入1月下旬 上市公司年度业绩预告进入密集披露期 市场博弈情绪预计将显著升温 [1] - 投资主线将从宏观流动性驱动转向微观业绩验证 [1] 中证A500指数分析 - 相较沪深300指数 中证A500指数强调行业均衡与细分龙头 其风格更分散、成长性暴露更高 能在产业结构升级周期提供更优的Beta底盘 [1] - 指数历史走势更优 截至2025年末 中证A500指数基日以来涨幅高达464.28% 而同期沪深300指数为361.15% 超额收益为103.13个百分点 [1] 中证A500ETF（159338）产品情况 - 中证A500ETF（159338）近60日资金净流入超120亿元 [1] - 根据2025年中报 国泰中证A500ETF总户数位列同类38只产品首位 是第二名的三倍多 [1][2]