投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [3] - 活动时间为 2025 年 6 月 10 日，地点在常州市五一路 318 号公司办公楼会议室 [3] - 参会单位为东吴证券、国泰海通证券，上市公司接待人员有董事、董事会秘书李德明先生和董事、财务总监顾珂先生 [3] 产品相关情况 - 产品属个人防护装备行业细分领域，广泛应用于机械制造等多个行业的个人防护，通过多项国内外权威认证，远销发达国家和地区，与全球多家知名企业达成战略合作伙伴 [4][5] - 产品无明显季节性和周期性 [7] 市场需求情况 - 国内职业安全和劳动防护用品法律法规体系完善，职业教育规范且宣传力度加大，劳动者自我防护意识提高，推动国内个人防护装备市场规模较快增长 [5] 研发投入情况 - 2024 年公司研发投入较上一年度增长 7.82%，占营业收入的 5.09% [6] - 未来将继续加大研发投入，围绕智能个人防护装备核心技术研发，加强与高校、科研机构合作 [6] 项目进展情况 - 募投项目进行部分装修收尾工作，最迟 2025 年 8 月 31 日正式投产 [8] - 泰国子公司于 2025 年 1 月 10 日成立，目前着手试生产准备工作 [8] 智能制造布局情况 - 已引进 ERP、PLM、BPM 等系统，实现关键环节全流程覆盖与可视化管理，提升研发与生产运营效率 [9] - 未来会继续引进 MES 系统、WMS 仓库管理系统等，提高智能制造及品质检测管理水平，优化信息化和数字化水平 [9]

军事物资供应 - 自2023年10月巴以冲突爆发以来，美国已通过800架次运输机和140航次舰船向以色列运送超过9万吨军事物资 [1] - 运送的物资包括装甲车、弹药、个人防护装备和医疗设备等 [1] - 以色列国防部称这些军事物资是确保以军持续作战的"关键要素" [1] 美国对以色列的军事支持 - 拜登政府在冲突爆发后为以色列提供了大量武器弹药 [1] - 特朗普政府上台后继续支持以色列，2024年2月宣布再向以色列提供价值74亿美元的武器 [1] - 美国解除了对以色列出口重型炸弹的限制 [1]

德意志银行发布对震坤行(ZKH.US)下半年业绩持乐观预期的前瞻报告，并维持其"买入"评级，目标价 保持在4.5美元。报告指出，公司2025年第一季度业绩符合预期，GMV增速预计将呈逐季加快趋势。受 益于中国MRO采购服务市场持续的数字化转型，德银对震坤行的长期增长潜力维持积极看法。 人工智能技术在多个维度为震坤行赋能：其AI智能工作台显著提升了客户服务效率，使一季度客户服 务团队人均订单处理量环比增长60.4%；自2024年9月推出以来，AI推品大脑已为超过200家客户提供采 购需求分析及产品池管理服务，累计带动新增收入超过人民币3400万元。公司计划在2025年内将该应用 的覆盖客户数量扩展至1.4万家，以进一步释放AI推品大脑价值。 在海外拓展初见成效的背景下，震坤行美国业务在第一季度实现收入与客户基数的月度环比翻倍增长， 公司预计该业务将在下半年进一步提速。除美国市场外，震坤行也计划于今年下半年正式进入欧洲市 场，并已在东南亚展开业务布局。 自有品牌方面，2025年第一季度该类商品的交易总额同比增长约40%，占公司总GMV的8.7%。德意志 银行认为，自有品牌发展仍为公司今年的核心战略之一，当前占比距 ...

以色列国防部27日说，自2023年10月新一轮巴以冲突爆发以来，美国已向以色列交付超过9万吨美式武 器、弹药等军用物资。《以色列时报》援引以色列国防部说法报道，本轮巴以冲突爆发以来，美方已派 出800架次运输机和140航次舰船向以色列运送逾9万吨武器和军用设备。第800架次运输机27日上午飞抵 以色列。以国防部说，从美国运抵以色列的军备包括装甲车、弹药、个人防护装备和医疗设备等，这些 军事物资是确保以色列国防军持续作战的"关键要素"，"既(确保以军)实现作战目标，也可增强以军战备 水平、补充军备库存"。(新华社) ...

纪要涉及的公司 Avantor (AVTR) 纪要提到的核心观点和论据 业务板块情况 - **实验室解决方案（Lab Solutions）**：是最大业务板块，占约三分之二的收入和超一半的调整后营业收入，提供高质量实验室耗材、设备服务和数字解决方案等综合产品组合 [4][5] - **生物科学生产（Bioscience Production）**：占约三分之一的收入和略低于一半的调整后营业收入，提供关键任务、高纯度材料和解决方案，尤其适用于高度监管环境 [5] 生物科学生产业务细分 - **生物工艺（Bioprocessing）**：占该板块三分之二（67%），包括工艺成分和辅料、一次性解决方案以及控制环境耗材等 [7] - **有机硅（Silicones）**：NuSil超高纯医疗和航空级有机硅配方，至少为中个位数增长 [20] - **应用解决方案（Applied Solutions）**：包括电子材料业务、用于医疗保健和制药应用的专有化学品等，虽电子材料业务有逆风但应有中个位数增长权益 [20] 生物工艺业务细分 - **工艺成分和辅料（Process Ingredients and Excipients）**：占收入44%，涵盖从上游细胞培养基激活到下游缓冲液、盐、病毒灭活溶液以及制剂填充和完成的辅料等 [9] - **一次性系统（Single Use Systems）**：占收入26%，提供端到端流体处理解决方案、各种一次性袋子、连接器、 tubing等 [9][10] - **控制环境耗材（Control Environment Consumables）**：支持洁净室，包括个人防护装备、化学品和其他消毒产品等 [10][11] 各业务板块增长预期 - **生物科学生产板块**：生物工艺业务指引为中个位数增长，原预期为中高个位数，因第一季度控制环境耗材业务逆风调整；有机硅业务至少中个位数增长，应用解决方案业务在电子材料逆风消除后应有中个位数增长权益，整体业务在消除一次性问题和艰难比较后有望实现中高个位数增长 [14][15][20][21] - **实验室解决方案板块**：原指引为低个位数增长，现调整为负低个位数到持平，主要因美国国立卫生研究院（NIH）资金政策影响美国高等教育业务（占公司总收入约5%）以及竞争强度增加 [25][26][40] 影响业务的因素 - **NIH资金政策**：2月15日NIH宣布停止资助部分已批准赠款并限制间接成本资助，虽被法院阻止但造成学术机构不确定性，影响设备和仪器采购以及耗材和化学品需求，业务自冲击后在较低水平保持稳定 [32][33][34][35] - **竞争强度**：行业竞争激烈，第一季度在一些大客户出现销量转移影响公司，但公司也有一些新业务胜利，预计两到三个季度后这些胜利将反映在损益表上 [41][42][43] - **关税**：未将关税影响纳入指引，预计可通过寻找替代供应商和与客户紧密合作等方式抵消，关税成本影响约3000万美元，未缓解情况下对每股收益影响为0.03 - 0.04美元 [46][47] - **汇率**：实验室业务有机指引下调200个基点，但因欧元兑美元汇率变化带来的外汇顺风抵消该影响，未影响每股收益指引 [50] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **早期阶段生物技术开发暴露**：所有早期阶段开发暴露都在实验室业务，生物工艺业务几乎没有 [18] - **资本收入占比**：公司资本收入约占总收入15%，实验室业务中约占20%，高等教育业务中占比更高 [36] - **CEO过渡**：董事会正在主导CEO过渡流程，公司团队仍专注于推动业务改进，CFO负担未改变 [51][53][54] - **下一次分析师日**：尚未安排，公司长期观点未改变，虽自上次投资者日以来终端市场有大量噪音，但平台能力和权益的长期看法不变 [55]