报告行业投资评级 - 北交所行业评级为增持（维持），预期未来 6 - 12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 [1][20] 报告的核心观点 - 2025 年北交所高质量发展有望取得显性成果，看好新一年北交所整体表现，建议关注 2025 年春季躁动行情 [6][14] 根据相关目录分别进行总结 全国首单中小微企业支持可续期公募公司债券在北交所成功发行 - 2025 年 4 月 23 日，江西省金融控股集团有限公司在北交所公开发行全国首单中小微企业支持可续期公司债券，发行规模 5 亿元，期限 3 + N 年，发行利率 2.50% [1][16] - 本期债券募集资金中 3.5 亿元用于支持中小微企业发展，1.5 亿元用于补充流动资金，为中小微企业提供流动性支持，破解“融资难、融资贵”问题 [1][16] 北交所债券市场情况 - 北交所公司（企业）债券市场于 2024 年 1 月 15 日正式开市，已形成含 10 个专项品种的基础债券产品体系 [2][17] - 北交所开展债券专项调研培训，引导金融资源流向中小微企业，未来将落实相关部署，推进债券市场品种创新，提升对实体经济服务能力 [2][13][17] 北交所投资策略 - 数据中心领域建议关注克莱特、曙光数创 [6][14] - 机器人领域建议关注苏轴股份、奥迪威、骏创科技、富恒新材 [6][14] - 半导体领域建议关注华岭股份、凯德石英 [6][14] - 大消费领域建议关注太湖雪、柏星龙、路斯股份、康比特、雷神科技 [6][14] - 军工信息化领域建议关注成电光信、星图测控 [6][14]

民营企业融资支持 - 民营企业是科技创新的重要力量 资本市场功能需充分发挥以支持民企股债融资 [2] - 首单中小微企业支持可续期公募公司债券在北交所发行 规模5亿元 期限3+N年 资金用于支持产业链上下游中小微企业 [2] - 2022年至今沪市中小微企业融资支持资产支持证券累计发行超5000亿元 [2] - 资产证券化产品匹配中小微企业"短小频急"融资特征 例如"远惠系列"专项计划发行21.08亿元支持约1000户企业 [3] 科技创新债券发展 - 沪深交易所2022年5月推出科技创新公司债券 优先支持高新技术和战略性新兴产业民企 [3] - 深交所为科技企业债券开设"绿色通道" 缩短发行周期 优化发行主体范围 [3] - 2024年一季度深交所科技创新公司债券发行规模超261亿元 同比增长32.9% [4] - 深交所将继续完善科技与创新领域的产品供给、制度供给和服务供给 [5] 指数与ETF产品创新 - 深交所发布深证民企50等6条指数 引导长期资金向优质民企聚集 [6] - 科创板ETF总规模近2500亿元 资金有效流向新质生产力领域 [6] - 北交所将研究推出专精特新指数 推动可转债和ETF业务落地 [6] 民营企业市场表现 - A股近三分之二上市公司为民企 注册制下民企上市占比提升 深市民企占比近8成 注册制新上市公司中民企超9成 [6] - 沪市民企数量超1200家 总市值突破14万亿元 "小而美"精品民企通过创新驱动焕发活力 [7] - 证监会将完善多层次市场体系 加快培育耐心资本 支持优质民企做强做优做大 [7]

民营企业科技创新与融资支持 - 民营企业是科技创新的重要力量，资本市场通过创新债券融资产品、发布民企指数、加速ETF扩容等方式为民企提供金融助力 [1] - 首单中小微企业支持可续期公募公司债券在北交所发行，规模5亿元，期限3+N年，募集资金主要用于支持产业链上下游中小微企业发展 [1] - 2022年至今，上交所中小微企业融资支持资产支持证券累计发行超5000亿元 [1] 资产证券化产品与中小微企业融资 - 资产证券化产品能高效匹配中小微企业"短、小、频、急"的融资需求，并通过风险分散设计契合其群体特征 [2] - 以"远惠系列-2024远东小微企业高质量发展三期资产支持专项计划"为例，发行规模21.08亿元，支持约1000户中小微企业获取设备融资 [2] 科技创新公司债券发展 - 2022年5月沪深交易所推出科技创新公司债券，优先支持高新技术和战略性新兴产业领域民企 [2] - 深交所为科技企业债券发行设立"绿色通道"，缩短发行周期，并优化发行主体范围以覆盖关键核心技术攻关企业 [2] - 2024年一季度深交所科技创新公司债券发行规模超261亿元，同比增长32.9% [3] 指数体系与ETF扩容 - 深交所发布深证民企50、深证民企成长等6条指数，引导长期资金向优质民企聚集 [4] - 科创板ETF总规模近2500亿元，有效引导资金流向新质生产力领域 [4] - 北交所将研究推出专精特新指数，并推动可转债和ETF业务落地 [4] 民营企业资本市场表现 - A股近三分之二上市公司为民营企业，注册制下民企上市占比提升（深市注册制新上市公司中民企占比超9成） [4] - 沪市民企数量超1200家，总市值突破14万亿元，其中"小而美"精品民企通过创新驱动焕发活力 [5] - 深市民营上市公司展现较强韧性和活力，特征包括业绩稳中向好、产业集群效应明显、创新主体地位凸显 [4] 未来政策方向 - 证监会将完善多层次市场体系，加快培育耐心资本，支持优质民企做强做优做大 [5] - 交易所计划继续完善科技与创新领域的产品供给、制度供给和服务供给，引导资金高效流入 [3][5]