上海市政策支持与行业动态 - 上海市人民政府办公厅印发措施，鼓励推出老年群体专属健康保险，支持特殊群体参保以照护服务为赔付权益的健康保险产品，并鼓励金融机构开发养老信托产品 [1] 行业基本面与估值观点 - 机构指出，短期震荡未改变行业基本面改善逻辑，板块估值继续向1倍PEV修复 [1] - 基本面改善逻辑基于利率企稳、权益市场上行、负债成本压降、居民储蓄转移、人民币升值等背景，具体表现为资产负债扩表、保单销售超预期、利差企稳回升、利润中枢提升 [1] - 2025年上半年行业基数较低（部分公司利润同比负双位数），2026年上半年在市场上涨背景下业绩具备超预期可能性，看好市场资金风格轮动下的保险估值修复机会 [1] 市场表现与指数数据 - 截至2026年1月13日10:06，中证800证券保险指数(399966)上涨1.99% [1] - 成分股中华林证券上涨10.02%，方正证券上涨5.38%，新华保险上涨5.06%，中国人寿、中国太保等个股跟涨 [1] - 保险证券ETF(515630)上涨2.01%，冲击3连涨，最新价报1.52元 [1] - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，该指数从中证800指数中选取证券保险行业样本 [2] - 截至2025年12月31日，中证800证券保险指数前十大权重股合计占比64.71%，包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、广发证券、招商证券、新华保险 [2]

从资金净流入方面来看，保险证券ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得1.44亿元净流入，合 计"吸金"3.43亿元，日均净流入达1.14亿元。 截至2026年1月8日 13:28，中证800证券保险指数(399966)成分股方面，华林证券(002945)领跌10.00%， 华安证券(600909)下跌4.91%，华泰证券(601688)下跌4.16%，兴业证券(601377)下跌4.07%，广发证券 (000776)下跌3.80%。保险证券ETF(515630)最新报价1.49元。 消息面上，今天金融板块超跌，机构指出，当前非银金融板块机构配置显著低配，公募主动型机构对非 银板块的超配比例为-4.67%（即低配4.67个百分点），三季报中机构对非银金融的配置分位数为24%， 处于相对不高状态；股价刚突破2024年9月高点，累计涨幅不明显，仍处相对较低位置；综合判断，非 银行业具备较好配置价值。配置节奏上，一季度是保险板块较好的时间节点，一方面有开门红的市场预 期，叠加货币政策和宏观政策推动扩大国内内需、消费，A股重新站上4000点，负债端和资产端逻辑顺 畅；2024年一季度基数不高，2025年开门红销量 ...

市场表现 - 截至2026年1月6日13:40，中证800证券保险指数(399966)强势上涨3.08% [1] - 成分股中华林证券(002945)与华安证券(600909)均上涨9.99%，国泰海通(601211)上涨5.88%，长江证券(000783)、新华保险(601336)等个股跟涨 [1] - 保险证券ETF(515630)上涨3.22%，最新价报1.54元 [1] 政策驱动因素 - 广东金融监管局发布指导意见，提出培育耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环 [1] - 推动保险公司在粤设立私募证券投资基金，开展保险资金长期投资改革试点 [1] - 发挥保险资金周期长、稳定性高优势，加大对广东集成电路、人工智能、低空经济、生物医药等领域投资力度 [1] - 支持保险公司在粤设立再保险公司或再保险运营中心，加快提升广东再保险服务能力 [1] 行业基本面分析 - 负债端：受分红险转型、个险报行合一等多重因素影响，2025年个险渠道整体承压 [2] - 负债端：2026年开门红备战充分，个险渠道有望边际改善 [2] - 负债端：在居民存款搬家的趋势下，银保渠道有望延续较高增长 [2] - 负债端：健康险有望在政策导向下迎来改善，看好险企2026年负债端增速 [2] - 资产端：长端利率企稳、权益市场向好利于净资产和险企盈利表现 [2] - 资产端：叠加负债成本边际改善，中长期看险企利差有望逐步向好，带动估值回升 [2] - 资产端：随着长端利率企稳回升，险企估值有望向1倍PEV靠拢 [2] 指数与产品信息 - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数 [2] - 中证800证券保险指数是在中证800指数的基础上，选择证券保险行业内对应的证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，中证800证券保险指数(399966)前十大权重股合计占比64.71% [2] - 前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、广发证券、招商证券、新华保险 [2]

截至2026年1月6日 10:16，中证800证券保险指数(399966)强势上涨2.82%，成分股华林证券(002945)上涨 9.99%，华安证券(600909)上涨9.26%，新华保险(601336)上涨4.67%，财达证券(600906)，国泰海通 (601211)等个股跟涨。保险证券ETF(515630)上涨2.88%，最新价报1.54元。 消息面上，最新数据显示，个险开门红数据表现较好，国寿、平安、太保和新华等头部险企26年1月1日 个险新单保费增速在40-60%。保险板块延续去年全年强势，新华保险、中国太保双双刷新历史高点， 中国平安、中国人保双双创出多年新高。 光大证券指出，一方面，随着上市险企投资资产规模持续稳健增长以及股票仓位维持在较高水平 （25H1末五家上市险企合计9.3%的股票资产占比已是近十年最高值），权益市场稳中向好将进一步提 振险企投资收益表现，进而推动盈利释放。另一方面，未来随着险企进一步提升OCI股票配置力度，高 股息策略下分红收入提升有助于险企进一步夯实净投资收益安全垫；同时，若26年长端利率企稳态势延 续（25年四季度10年期国债收益率稳定于1.79%-1.87%区间） ...

市场表现 - 截至2026年1月5日，中证800证券保险指数强势上涨2.77% [1] - 成分股新华保险上涨7.73%，中国太保上涨6.92%，中国平安上涨5.98%，华林证券、中国人寿等个股跟涨 [1] - 保险证券ETF上涨2.76%，最新价报1.49元 [1] - 保险板块震荡走强，新华保险、中国太保续创历史新高 [1] 行业基本面 - 2025年前11个月，保险业总计实现保费收入57629亿元，同比增长7.6% [1] - 其中，人身险公司实现保费收入41472亿元，同比增长9.1%；财险公司实现保费收入16157亿元，同比增长3.9% [1] 产品与销售前景 - 传统险/分红险/万能险预定利率已分别降至2.0%/1.75%/1.0%，分红险与传统险预定利率轧差已由50bp收窄至25bp [2] - 考虑到分红险具备浮动收益空间，以及2025年以来上市险企总投资收益同比高增，分红实现率有望得到保障，未来分红险将成为保险市场主力产品 [2] - 在居民储蓄意愿高企、银行存款挂牌利率下调背景下，分红险“1.75%保底+浮动”收益IRR或在财富管理市场更具竞争优势 [2] - 2025年5月，五大行及招行1年/2年/3年/5年期存款挂牌利率分别降至0.95%/1.05%/1.25%/1.30% [2] - 春节效应下2026年1月工作日较去年同期增加，较低基数下1月新单销售有望实现较好增长，保费“开门红”或超预期 [2] 指数构成 - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，该指数在中证800指数基础上选择证券保险行业内证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日，中证800证券保险指数前十大权重股合计占比64.71% [3] - 前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、广发证券、招商证券、新华保险 [3]

市场表现 - 截至2026年1月5日，中证800证券保险指数强势上涨2.61% [1] - 成分股新华保险上涨7.98%，中国平安上涨5.54%，华林证券上涨5.41%，中国太保、中国人寿等个股跟涨 [1] - 保险证券ETF上涨2.55%，最新价报1.49元 [1] 行业动态与创新 - 平安产险与上海电气融资租赁、上海电气保险经纪签署了具身智能机器人融资租赁项目保险合作协议 [1] - 该合作标志着我国在具身智能机器人真实商业应用场景下的“保险+融资租赁”一体化金融服务实现零的突破，为行业全国首单 [1] 基本面与业绩 - 头部险企2026年1月1日个险新单保费增速在40-60% [2] - 开门红表现主因包括准备充分、资本市场表现较好下分红险有吸引力等 [2] - 开门红的良好表现为全年新业务价值增长打下好的基础 [2] 市场环境与估值 - 2025年末至今上证指数九连阳预计给保险公司带来较好的投资回报 [2] - 2.25%的30年国债利率基本覆盖新单负债成本 [2] - 考虑2026年估值切换后，主要险资PEV为0.55-0.75，处于过去10年40%左右分位点，估值吸引力较强 [2] 指数与产品信息 - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数 [2] - 中证800证券保险指数是在中证800指数的基础上，选择证券保险行业内对应的证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，中证800证券保险指数前十大权重股合计占比64.71% [3] - 前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、广发证券、招商证券、新华保险 [3]

市场表现 - 截至2025年12月26日10:17，中证800证券保险指数(399966)上涨0.98% [1] - 成分股中银证券(601696)上涨6.26%，兴业证券(601377)上涨3.77%，国盛证券(002670)上涨1.87%，东方财富(300059)上涨1.67%，东方证券(600958)上涨1.66% [1] - 保险证券ETF(515630)上涨0.95%，冲击4连涨，最新价报1.48元 [1] 政策动态 - 国家金融总局下发《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》，统一规范资产管理信托产品、理财产品、保险资管产品的信息披露行为 [1] 行业观点 - 保险行业长期受益于银行存款搬家趋势，短期开门红进展顺利，有望提振2026年负债端表现 [1] - 产品预定利率阶梯型调大幅缓解行业利差损风险 [1] - “报行合一”推动行业反内卷和头部公司集中度提升 [1] - 积极看好保险板块的配置价值 [1] 指数与产品构成 - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，该指数从中证800指数中选择证券保险行业内对应的证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证800证券保险指数前十大权重股合计占比63.12% [2] - 前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、广发证券、招商证券、新华保险 [2]

市场表现 - 截至2025年12月25日09:54，中证800证券保险指数(399966)上涨0.96% [1] - 指数成分股中国平安上涨3.46%，中国太保上涨2.67%，新华保险上涨2.44%，中国人保上涨1.76%，中国人寿上涨1.69% [1] - 保险证券ETF(515630)上涨1.03%，最新价报1.47元，冲击3连涨 [1] 政策动态 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会于12月18日召开，指出将用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，以维护资本市场稳定 [1] - 2025年12月19日，国家金融监督管理总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，旨在提升保险公司资产负债管理能力并加强监管 [1] - 征求意见稿针对人身险和财产险公司设置了包括有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、沉淀资金覆盖率在内的多个监管和监控指标 [1] 机构观点 - 华源证券指出，征求意见稿通过多个指标严控行业和公司层面的久期缺口和利差风险，上市公司达成指标的难度可能不大 [2] - 机构继续看好保险行业，一方面近期利率双向波动扭转了2024年全年单边下行的趋势，有利于缓解行业利差风险 [2] - 另一方面，在银保渠道网点渗透加快，个险渠道“产品+服务”差异化战略下，主要上市公司有望在2026年继续实现较好的新业务价值增长 [2] 指数与产品信息 - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数，该指数从中证800指数中选择证券保险行业内对应的证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证800证券保险指数前十大权重股合计占比63.12% [2] - 前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、广发证券、招商证券、新华保险 [2]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月24日13:52，中证800证券保险指数(399966)上涨0.37% [1] - 指数成分股中，中银证券上涨2.82%，东吴证券上涨2.71%，国盛证券上涨2.43%，华泰证券上涨2.28%，天风证券上涨1.44% [1] - 跟踪该指数的保险证券ETF(515630)上涨0.41%，最新价报1.46元 [1] 保险行业动态 - 临近年末，保险公司发债节奏加快 [1] - 截至2025年12月22日，今年以来险企获批发债和已发债券规模合计超过千亿元，延续去年热度，规模处于历史高位 [1] 机构观点与行业展望 - 国金证券指出，代理人渠道开门红预计维持高景气 [1] - 银保渠道受益于存款搬家，且在反内卷和分红险转型背景下，大公司的市占率将继续提升 [1] - 预计新单保费将实现双位数增长 [1] - 当前保险估值处于低位，维持积极推荐 [1] - 重点推荐开门红预期较好，以及业务质地较好（负债成本低、资负匹配情况较好）的头部险企 [1] 指数构成与权重 - 中证800证券保险指数是在中证800指数基础上，选择证券保险行业内对应的证券作为指数样本 [1] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比63.12% [2] - 前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、广发证券、招商证券、新华保险 [2] 技术信号 - 相关股票出现MACD金叉信号，涨势不错 [3]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月19日10:39，中证800证券保险指数(399966)上涨0.67% [1] - 指数成分股天风证券上涨2.68%，中信建投上涨2.21%，兴业证券上涨2.10%，新华保险上涨1.86%，长城证券上涨1.31% [1] - 跟踪该指数的保险证券ETF(515630)上涨0.62%，最新价报1.45元 [1] 资金流向 - 保险证券ETF近3天获得连续资金净流入，合计净流入1225.83万元 [1] - 其中最高单日获得649.29万元净流入 [1] 行业基本面与前景 - 保险公司前三季度总投资收益因权益市场改善同比提升 [1] - 银保渠道价值增长强劲，叠加降息周期下负债成本下降，利差有望持续扩大 [1] - 保险行业已进入净资产增长与产品结构优化的良性周期，2026年向上趋势或将巩固 [1] - 监管政策下调了沪深300、红利低波和科创板等长期持仓资产风险因子，有助于培育耐心资本并支持科技创新 [1] - 该政策实施有望持续推动中长期资金入市，提升保险资金的权益配置能力 [1] 指数与ETF构成 - 保险证券ETF紧密跟踪中证800证券保险指数 [2] - 该指数是在中证800指数基础上，选择证券保险行业内对应的证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比63.12% [2] - 前十大权重股包括中国平安、东方财富、中信证券、国泰海通、中国太保、华泰证券、中国人寿、广发证券、招商证券、新华保险 [2]