债券ETF市场发展 - 债券ETF总规模截至2025年9月22日达6074.48亿元，突破6千亿元大关，较年初增加超4000亿元，增幅在2倍以上 [1] - 科创债ETF作为重要增量品种，首批产品总规模从7月17日上市首日的289.88亿元增长至1267亿元 [1] - 新一批科创债ETF包括华泰柏瑞产品（551510）于9月24日集体上市，一日发行规模合计407亿元 [1] 科创债ETF产品特点 - 产品为参与科创债市场提供便捷、透明、低成本的投资工具，支持场内T+0交易、跨市场实物申赎 [3] - 产品管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年，属于债券类基金中较低水平 [3] - 产品采用双基金经理制，由固收副总监何子建与指数投资部总监助理李茜共同管理，形成固收加指数双引擎驱动 [3] 标的指数特征 - 科创债ETF华泰柏瑞标的指数为中证AAA科技创新公司债指数（932160.CSI），覆盖超69%的交易所科创债 [1] - 指数成分券信用资质好，发行主体以央国企为主占比超98%，成分券数量达966只，总市值1.29万亿元 [2] - 指数期限以1-3年期（39%）和3-5年期（32%）为主，修正久期为3.76年，呈现中短久期特征 [2] 指数历史表现 - 中证AAA科技创新公司债指数自2022年6月30日基日至2025年8月31日，累计收益率达14.07%，年化收益率4.37% [3] - 指数同期年化波动率仅1.05%，表现超越上证基准做市公司债指数（3.90%）和中债-信用债总财富指数（3.49%）等 [3] 发行公司背景 - 华泰柏瑞基金深耕债券市场逾19年，保持信用风险零踩雷记录 [4] - 公司在ETF领域为境内首批管理人，旗下权益ETF规模截至2025年9月22日超过5700亿元，位居行业前列 [5] - 公司打造了沪深300ETF（规模4156.68亿元）等标杆产品 [6]

产品发行与特点 - 天弘中证AAA科创债ETF（159111）于9月12日宣布发售并于当日结束募集 [1] - 该ETF为场内交易工具，采用指数化投资策略，持仓透明且每日公布PCF清单，支持T+0交易 [1] - 产品紧密跟踪中证AAA科技创新公司债指数（932160.CSI） [1] 标的指数表现与特征 - 截至9月11日，标的指数近三年年化收益超过4%，年化波动率为1.07% [1] - 指数修正久期为3.71年，自基期（2022年6月30日）至2025年9月11日的年化收益率为4.29% [1] - 指数覆盖沪深交易所986只科创债，样本券分散 [1] 政策背景与行业定位 - 中央金融工作会议将科技金融列为“五篇大文章”之首，2025年政府工作报告提出推进高水平科技自立自强 [1] - 中国人民银行与中国证监会于2025年5月联合发布公告，支持发行科技创新债券，引导资金高效投向科技创新领域 [1] - 科创债是金融支持科技创新的具体体现，高度契合新质生产力发展需求，是构建科技金融体制的关键一环 [2] 市场发展与相关产品 - 科创债是由科技创新领域相关机构发行或资金用于支持科技创新的信用债 [2] - 随着债券ETF市场壮大，科创债ETF有望成为重要组成部分 [2] - 天弘基金另一只债券类ETF信用债ETF天弘（159398）今日盘中走强，截至发稿上涨0.02% [3]

产品发行与核心特点 - 天弘基金于9月12日起发行科创债ETF天弘（159111）[1] - 产品具备T+0交易、0.2%低费率、持仓透明、高信用资质、分散化投资和政策红利属性[1] - 产品综合费率仅0.2%/年，为全市场较低水平，约为传统债券基金的三分之一[7] - 产品采用全现金申赎机制，T日申购份额交收后可卖出或赎回，T日赎回资金T+3日到账[7] 跟踪指数与历史表现 - 科创债ETF天弘紧密跟踪中证AAA科技创新公司债指数（932160.CSI）[1][3] - 截至2025年8月29日，该指数自2022年6月底以来年化收益率为4.37%，年化波动率1.05%，最大回撤-1.41%，夏普比率2.42[1] - 截至2025年7月31日，该指数自2023年以来区间年化收益达5.04%，年化波动率1.31%，最大回撤-1.41%，夏普比率2.77[6] - 指数过去完整年度表现为：2022年0.7%、2023年5.41%、2024年6.02%[10] 市场环境与机构观点 - 债市调整逐步企稳，配置力量持续买入，与交易盘形成制约，银行理财负债端稳定，赎回压力可控[2] - 在利率下行环境中，科创债因久期较长具备更强价格弹性，政策护航形成的信用溢价使其在波动市中更具防御性[2] - 科创债在牛市中收益率较中票短融多下行6bp，熊市中收益率较中票短融少上行3bp，呈现牛市弹性好、熊市抗跌特性[1][2] 底层资产与指数构成 - 中证AAA科创债指数样本数量为886只，占沪深交易所全部科创债1386只的64%，债券余额1.15万亿元[6] - 指数覆盖全市场77%的交易所科创债，成分券发行人中，央国企权重超99%，其中央企权重超50%，地方国企权重达48%[3][6] - 指数选取主体评级AAA、隐含评级AA+及以上债券作为样本，单只个券权重不足1%，信用风险与集中度风险双重可控[3] 发行公司背景与战略 - 天弘基金为固收大厂，截至2025年6月30日，公司固收类产品52只，管理总规模达2144亿元，固收工具型产品规模400亿元，行业排名第十[8] - 科创债ETF的发行标志着公司在支持科技创新方面实现股债双轮驱动，权益投资领域已布局多只科创宽基指数及行业主题指数基金[8]