证券代码：600576 证券简称：祥源文旅 公告编号：临 2025-036 浙江祥源文旅股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ? 业绩预告的适用情形：实现盈利，且净利润与上年同期相比上升 50%以 上。 ? 浙江祥源文旅股份有限公司（以下简称"公司"）预计 2025 年半年度实 现归属于母公司所有者的净利润为 9,000.00 万元到 9,700.00 万元，与上年同期 相比，预计增加 3,057.19 万元到 3,757.19 万元，同比增加 51.44%到 63.22%。 ? 公司预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益 的 净 利 润为 7,700.00 万 元 到 8,400.00 万 元 ， 与 上 年 同 期 相 比 ， 预 计 增 加 一、 本期业绩预告情况 二、 上年同期经营业绩和财务状况 （一）利润总额为 8,422.11 万元； （二）归属于母公司所有者的净利润为 5,942.81 万元，归属于母公司所有 者的扣除非经常性损益的净利润为 5,753.67 万元 ...

财务表现 - 2024年公司实现收入8.64亿元，同比增长19.64%，归母净利润1.47亿元，同比降低3.14%，扣非归母净利润1.44亿元，同比增长4.4% [1] - 24Q4单季度收入2.41亿元，同比增长62.2%，归母净利润0.36亿元，同比增长83.87%，扣非归母净利润0.36亿元，同比增长58.53% [1] - 25Q1实现收入2.12亿元，同比增长55.22%，归母净利润3119万元，同比增长158.67%，扣非归母净利润2750万元，同比增长112.44% [2] 费用结构 - 2024年毛利率49.43%，同比降低2.53pp，销售费用率9.05%，同比增加0.77pp，管理费用率11.29%，同比降低0.07pp，研发费用率1.69%，同比降低0.61pp，财务费用率2.57%，同比增加1.92pp [1] 分项目业绩 - 2024年百龙天梯实现扣非归母净利润1.08亿元，黄龙洞实现扣非归母净利润2168万元，凤凰古城实现扣非归母净利润1970万元，均完成业绩承诺 [1] 业务扩张 - 公司于24年9月起陆续收购莽山五指峰、丹霞山、四川卧龙大熊猫基地景区 [2] - 25Q1利润增长部分来源于政府补贴收入 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为13.85、15.89、17.62亿元，同比增速分别为60.3%、14.7%、10.9% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.64、4.03、4.26亿元，同比增速分别为148.3%、10.7%、5.7% [2]

纪要涉及的公司 祥源文旅 纪要提到的核心观点和论据 - **业务板块与主要项目**：业务板块包括大湘西、大黄山和大南岭三个旅游目的地，以及秦云山、四川雅安碧峰峡和广州丹霞山等度假区，在四个世界遗产地布局；主要项目有张家界百龙电梯、碧峰峡景区、齐云山景区、凤凰古城、黄龙洞景区等，其中百龙电梯营收比例最大，年利润约 1.1 亿元，2024 年碧峰峡、齐云山、凤凰古城、黄龙洞景区利润分别约为 5000 万元、1000 多万元、3000 万元、2000 多万元，莽山和丹霞山景区 2024 年 10 月并入并表后贡献显著利润 [3] - **五一业绩表现**：多个项目表现优异，莽山、丹霞山、百龙天梯、碧峰峡、黄龙洞、凤凰古城、齐云山项目业绩分别增长 138%、108%、51%、46%、46%、41%、38%，但卧龙及云谷温泉度假酒店同比下降 [2][5] - **2025 年目标与布局**：第一季度核心项目按计划布局，全年营收目标 4 亿元，主要由存量项目贡献；利润目标 2.4 亿元，各季度利润分布不均，二三季度各占 30%，一四季度各占 20% [2][4][7][8][17][19] - **酒店业务情况**：主要服务旅游目的地度假需求，2025 年整体入住率和价格提升，齐云山景区客房增加至 600 多间，百悦和华月酒店平均客单价提升至 400 元，黄山半山腰云谷温泉度假酒店淡季价格降至 1000 元，无新增酒店建设计划，仍以景区配套酒店为主 [2][9] - **并购方向**：未来重点考虑消费类公司，关注早一辈经营者退休接手问题，从文旅产业服务商建造者转型为度假区运营服务商，遇到类似百龙天梯的优质单体项目会优先考虑 [2][9] - **低空飞行业务**：预计 2025 年第三季度申报低空飞行管理许可证，争取年内获批，已开展多项低空飞行活动，计划优先在合肥申报并可能扩展至其他城市；已开始布局盈利模式，将在自营景区开展飞行运营，可能进行运营托管和合作飞行等 [4][15][18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **资金情况**：账上现金超 3 亿元，旅游业务现金流回款快，考虑银行并购贷款，如丹霞山项目 12 年贷款利率为 3.05% [4][10][11] - **处罚期限**：处罚期限为三年，国家近期将重组管理办法从五年调整为三年 [12] - **会员服务**：2024 年整体利润约 1500 万元，会员服务有成效但品牌认知度需提升，需加强广告宣传 [13] - **营销举措**：各项目独立策划活动，总部提供意见和资源支持，营销费用按年度预算分配 [14] - **资本开支**：现有项目资本开支主要集中在项目实施，包括营销等成本开支，上市公司本部职能中心人员少，不会产生特别多开支 [20]

文旅市场热度高 - 今年"五一"假期文旅市场呈现火热景象，多地景区游客接待量创历史新高，如贵州遵义乌江寨景区5月2日接待游客35454人次，同比增长9.89% [6] - 浙江杭州西湖景区5月2日接待客流量95.49万人次，创"五一"假期单日历史新高 [6] - 湖北省A级旅游景区"五一"前四天接待游客1528.61万人次，同比增长25.46%；星级饭店平均出租率79.19%，同比增长7.14个百分点 [6] - 山东省重点监测的200家旅游景区"五一"前四天接待游客2216.5万人次，同比增长8%；实现营业收入10.9亿元，同比增长8.2% [6] - 今年一季度文旅市场迎来"开门红"，多地旅游收入、接待游客量同比增长明显 [3][7] 文旅项目集中落地 - 海南自由贸易港全球产业招商大会旅游文体产业签约26个合作协议，涉及签约额91.5亿元 [9] - 山东省文旅产业高质量发展大会签约18个重点文旅项目，总投资额154.5亿元 [9] - 福建省文旅经济发展大会签约16个重大文旅项目 [9] - 安徽文旅集团旗下黄山书画小镇2023年以来接待游客近40万人次，绩溪上庄景区接待游客3万多人次 [10] 上市公司业绩表现 - 祥源文旅2025年第一季度实现营业收入2.12亿元，同比增长55%；归母净利润3119万元，同比增长158.7% [12] - 祥源文旅新增莽山五指峰、丹霞山、四川卧龙大熊猫基地等核心景区，差异化文旅资源显著拉动营收增长 [12] 文旅产业经济动能 - 甘肃省金昌市以"火星1号基地"为代表的航天文旅项目成为激活城市新质生产力的关键引擎 [14] - 文旅产业能串联文化、餐饮、住宿等多产业，形成完整产业链，创造多元经济增长点 [16] - 文旅项目建设与运营能提供大量就业岗位，配套产业发展进一步拓宽就业渠道 [16] - 文旅产业可提升地区吸引力，推动基础设施升级，带动周边协同发展，增强经济发展内生动力 [17]

世界地质公园评估结果 - 10家中国世界地质公园均顺利通过联合国教科文组织再评估 [1] - 丹霞山、雷琼获得2025—2028绿牌认证 [1] - 中国世界地质公园总数达49家，居全球首位 [1] - 广东省拥有2家世界地质公园 [1] 丹霞山世界地质公园 - 丹霞山为全球丹霞地貌命名地和研究基地 [3] - 2004年入选全球首批世界地质公园，20年内4次评估均获绿牌 [3] - 联合国教科文组织建议推进丹霞地貌研究国际化 [3] - 需加强生物多样性保护与教育，推广"世界地质公园自然学校"经验 [3] 雷琼世界地质公园 - 以火山地质景观和热带生态为特色，2006年申创成功 [3] - 四次通过联合国教科文组织评估认证 [3] - 评估整改涉及显示度、设施建设、科普教育等7方面 [3] - 未来将优化地质景观、提升智慧服务，构建沉浸式研学场景 [3]

核心观点 - 新凯来作为中国半导体装备领域的黑马，通过自主创新实现技术突破，打破国际巨头垄断，推动全球半导体装备格局重构 [3] - 公司以"名山战略"构建完整设备矩阵，覆盖工艺装备、量检测装备等全产业链环节，实现7nm以下制程支持能力 [8][10] - 通过"国资+民企技术"模式获得资金与技术双重优势，15亿元战略投资保障研发投入 [5][7] - 建立100%国产化供应链生态，反向收购日企专利构建4523项全球专利护城河 [153][158] - 面临EUV光刻机技术限制和供应链风险，加速13.5nm极紫外光源研发应对挑战 [160] 技术突破 工艺装备 - 峨眉山EPI外延设备实现±0.3%膜厚均匀性，载流子迁移率提升15% [15] - 三清山RTP热处理设备晶圆温差±0.2℃，载流子迁移率提升12% [19][20] - 武夷山刻蚀设备刻蚀均匀性±1.2nm，良率提升至99.6% [30][33] - 普陀山PVD设备膜厚均匀性±1.3微米，靶材利用率达95% [38][41] - 阿里山ALD设备膜厚控制精度±0.1Å，漏电流低至10⁻⁸A/cm² [45][46] - 长白山CVD设备实现±0.5%膜厚均匀性，缺陷密度降低60% [50][53] 量检测装备 - 岳麓山BFI检测精度0.1μm，速度300片/小时，价格仅为国际竞品60% [58][61] - 丹霞山DFI检测精度0.05μm，缺陷检出率99.9% [68][69][74] - 蓬莱山PC可检测≥0.1μm缺陷，日处理能力超3000片 [78][80][83] - 莫干山MBI支持EUV掩模检测，精度0.03μm [87][88][93] - 天门山DBO套刻精度±0.1nm，测量时间<1分钟 [104][105][109] - 沂蒙山AFM分辨率0.2nm，可观测原子级结构 [128][129][136] 产业生态 - 与半导体巨头签订联合调试协议，设备导入周期压缩至3个月 [155] - 与H实验室联合研发SAQP技术，突破7nm制程限制 [155] - 与冠石科技实现"设备-材料-制造"协同创新 [155] - 通过重投天科布局碳化硅衬底，构建第三代半导体产业闭环 [157] - 被列入美国实体清单后反向收购日企专利，构建4523项全球专利池 [158] 未来挑战 - 7nm以下制程仍需进口EUV光刻机支持，技术自主性待突破 [160] - 美国可能进一步限制关键零部件出口，供应链安全存在风险 [160] - 国际品牌影响力不足，需突破ASML等巨头的生态壁垒 [161] - 国内晶圆厂依赖国外光刻机，全流程适配存在障碍 [162]