公司业绩预告 - 公司预计2025年归母净亏损约48亿元，与上年同期盈利1.25亿元相比，将出现亏损 [2] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净亏损约47亿元 [2] 业绩预亏主要原因 - 基于谨慎性原则，对部分存在减值迹象的房地产项目及商誉等计提资产减值准备 [2] - 受房地产行业深度调整影响，公司复合功能地产业务实际销售价格和毛利率同比下降 [2] - 因宏观经济承压、行业政策调整及商品价格波动，消费领域结构性变化使相关产业板块营业收入及毛利额同比下降 [2] 监管关注 - 上海证券交易所就此次业绩预告事项向公司、董事、高管、控股股东、实际控制人及中介机构等发出监管函 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务涉及黄金珠宝销售、餐饮和医药业务、房地产开发业务 [3] - 公司旗下拥有“老庙黄金”、“亚一金店”、“南翔小笼”等以中国驰名商标、中华老字号为核心的产业品牌资源 [3] 近年盈利趋势 - 公司净利润从2021年的37.69亿元一路降至2024年的1.25亿元，呈现断崖式下滑 [4]

核心业绩与历史性转折 - 公司预计2025年度归母净利润为负值，这是自1992年上市34年来的首次年度亏损 [2] - 2025年前三季度，公司已亏损4.88亿元，扣非净利润亏损扩大至9.53亿元，营收同比下滑21.3% [2] - 公司净利润从2021年的37.69亿元断崖式下跌至2024年的1.25亿元，再到2025年全面亏损，显示盈利持续三年滑坡 [2] 主营业务表现疲软 - 珠宝时尚板块作为核心支柱，2025年营收同比下降31.86% [3] - 餐饮管理与服务板块2025年营收下滑30.06% [4] - 海外化妆品业务因供应链问题营收下滑18.67% [4] - 旗下“老庙黄金”与“亚一金店”合计拥有超4000家门店，但产品创新乏力，渠道偏重中老年客群，在争夺年轻消费者（Z世代）市场中掉队 [3] - 餐饮业务连锁化运营能力薄弱，对比同行通过预制菜和电商实现增长，公司业务仍困于堂食依赖与单店模型瓶颈 [4] - 房地产业务虽有增长，但仅因个别项目结盘所致，不具备可持续性 [4] 资产剥离与现金流策略 - 为应对困境，公司自2022年起持续出售资产，三年内回笼资金超百亿元 [2][5] - 具体出售包括：转让金徽酒13%股权套现19.37亿元，清仓泰康保险股份获11.57亿元，出售招金矿业股票换回约44亿港元，出售IGI海外分公司八成股权获4.55亿美元，出售日本新雪滑雪度假村变现412亿日元 [5] - 2025年12月，以1.5亿元出售持续亏损的康养项目“星健兰庭”，该项目2024年及2025年前十月累计亏损超1.1亿元 [5] - 资产出售策略短期内缓解了现金流压力，但被出售的多为能产生长期价值的资产，留下的是增长乏力的传统业务，被指为“拆东墙补西墙” [7] 公司治理与股东动态 - 2024年以来，公司超过10位高管接连离职，包括轮值总裁、CFO、董秘等核心岗位 [8] - 2025年6月30日，董事长黄震紧急兼任总裁，原总裁改任执行总裁，暴露公司治理结构问题 [8] - 大股东复星集团持股比例从2022年9月的70.8%降至2024年4月的68.17% [9] - 2025年6月1日，公司公告大股东拟减持1600万股 [9] - 2024年，公司向复星系地产合营企业提供160.8亿元财务资助，引发中小股东关注 [9] 战略困境与市场挑战 - 公司自2020年提出“东方生活美学”战略，试图融合多元业态，但各业务间缺乏真正的场景联动与会员互通，战略落地艰难 [10] - 在消费降级趋势下，2025年全国社会消费品零售总额增速放缓至3.2%，消费者更关注实用与性价比，“美学溢价”面临失效风险 [10] - 国际金价在2025年一度突破每盎司2800美元，剧烈震荡导致消费者持币观望，影响了黄金珠宝销售 [3] - 公司战略被指停留在符号堆砌，未能构建清晰的消费闭环，未能解决“用户为何买单”的根本问题 [10]

2025年三季度财务表现 - 前三季度营业收入为284.0亿元，同比下降21.3% [1] - 前三季度归母净利润亏损4.88亿元，同比下降142.1% [1] - 前三季度扣非净利润亏损9.53亿元，较去年同期亏损6.72亿元进一步扩大 [1] - 第三季度营业收入为92.87亿元，同比增长8.89% [1] - 第三季度归母净利润亏损5.51亿元，同比下降3217.64% [1] - 第三季度扣非净利润亏损5.07亿元，较去年同期亏损2.29亿元进一步扩大 [1] - 公司上半年盈利6281.38万元，第三季度出现巨亏 [1] - 前三季度经营现金流净额为11.02亿元，同比下降56.68% [1] - 前三季度毛利率为13.11%，同比微升0.05个百分点 [1] - 前三季度净利率为-2.60%，同比下降5.28个百分点 [1] 业务板块营收表现 - 珠宝时尚营收同比下降31.86%，受黄金饰品销售业务及国际金价波动影响 [2] - 餐饮管理与服务营收同比下降30.06%，受消费行业结构调整影响 [2] - 化妆品营收同比下降18.67%，受海外业务受局部地区冲突影响 [2] - 度假村营收同比下降55.05%，主要由于2024年6月处置日本北海道星野度假村 [2] - 物业开发与销售业务营收同比增长55.05%，由于不同物业开发项目结盘 [2] 利润下滑原因分析 - 归母净利润下滑主要因处置非核心资产项目产生的投资收益同比减少及物业开发与销售业务利润同比下降 [1] - 扣非净利润下滑主要因物业开发与销售业务利润同比下降 [1] 核心业务与经营网络 - 珠宝时尚产业是公司核心业务，拥有"老庙"、"亚一"等品牌 [3] - 经营模式以直营零售、批发为主拓展珠宝时尚连锁网络 [3] - 截至2025年9月末，"老庙"和"亚一"品牌连锁网点为4,115家，较上年末减少500家 [3] - 其中直营网点250个，加盟店3,865家 [3] - DJULA直营网点11家，加盟店1家；LUSANT直营网点1家 [3] - 截至三季度末，公司营业网点共计4,639家 [2] - 包括珠宝时尚4,128家（加盟店3,866家）、餐饮管理及服务131家（加盟店41家）、医药及养生30家、文化食品饮料及商业82家、时尚表业252家（加盟店175家）、化妆品16家 [2] 历史业绩与市场表现 - 第三季度亏损5.51亿元是公司自2002年以来首次第三季度出现亏损 [2] - 公司净利润从2021年的37.69亿元一路降至2024年的1.25亿元 [4] - 10月31日股价跌3.47%，收报5.56元/股，较10年前高点跌幅达75.91% [5] - 公司于1992年9月登陆上交所，是A股老牌上市公司 [3] - 主营业务涉及黄金珠宝销售、餐饮和医药业务、房地产开发业务 [3] - 旗下拥有众多产业品牌资源，包括"老庙黄金""亚一金店""南翔小笼"等 [3]