新书发布与核心理念 - 新书《能源、交通、信息与人文融合：数智化的力量》于2025年12月由机械工业出版社出版发行 该书由中国工程院院士陈清泉等专家学者共同撰写 系统阐述了能源、交通、信息三大基础设施与人文精神在数智化时代的深度融合 [3] - 该书的核心观点是数智化不仅是技术演进 更是系统性、全局性的社会变革 能源、交通、信息三大系统的深度融合必须注入人文关怀与伦理考量 以服务于人的全面发展与社会可持续进步 [12] - 该书的出版旨在应对全球能源转型、智慧交通建设、信息融合发展等重大课题 体现了传播前沿科技、服务国家战略的使命担当 [5] 陈清泉院士的核心观点 - 陈清泉院士指出 人工智能正给科研、教育等诸多领域带来颠覆性变革 对教育领域的冲击尤为显著 他寄语青年应主动拥抱并善用人工智能赋能学习与融合创新 [15] - 陈清泉院士阐释了推动汽车产业变革的“四网四流融合”核心理念 即推动能源网、信息网、交通网、人文网与能源流、信息流、物质流、价值流深度耦合共享 以提升能源与资产利用效率 实现经济效益与环境效益双赢 [15] - 陈清泉院士认为 汽车产业变革的核心是电动化、网联化、智能化转型 其中电动化与内燃机时代的本质区别在于能源供给体系不同 因此产业转型必须与能源结构调整及政策导向紧密协同 [15] - 陈清泉院士表示 人工智能技术的飞速发展将加速推进其“四网四流融合”理念的落地转化 [15] 行业影响与产学研互动 - 该书为相关领域的科研人员、工程技术人员提供了重要参考 也为政策制定者、行业从业者及公众理解数智化时代的融合创新提供了前瞻指引 [16] - 在发布会赠书环节 新书被赠予香港理工大学、清华大学等多所高校 中国天楹股份有限公司、领充新能源科技有限公司等企业代表 以及中国投资协会能源投资专委会等行业协会代表 以促进跨领域协作与融合创新 [10] - 该书的出版正值全球数字经济深化发展、碳中和目标持续推进的关键阶段 有望成为推动相关领域创新与实践的重要智库读本 [17]

大会概况与核心主题 - 2025科学家创新大会于12月28日在北京举行，主题为“赋能场景创新，链接产业供需” [1] - 大会聚焦“场景-技术-产业”全链条协作机制，旨在以科技赋能场景创新、强化产业链，为应对挑战贡献方案 [1] - 大会由中国民营科技促进会、中国电工技术学会、北京校企合作促进会联合主办，雄安新区中科智库教育发展研究中心承办 [9] 核心观点与战略方向 - 科技发展需走进具体行业场景，解决实际问题并创造经济社会价值，树立“场景驱动”的研究新范式 [3] - “链接产业供需”强调科技创新链与产业应用链需无缝衔接与高效协同，锻造“供需贯通”的转化能力 [3] - 大会旨在搭建科学家与产业界深度对话、协同创新的国家级高端平台，探讨新质生产力发展路径与科技创新前沿趋势 [9] 前沿技术领域与产业应用 - 大会关注数字技术、人工智能、空间信息等技术对时代的重塑作用 [3] - 平行论坛围绕人工智能、生命科学与大健康、资源循环与节能环境等前沿领域展开 [9] - 论坛旨在打破壁垒，促进“技术研发-产业应用-资本对接”深度融合，推动创新链、产业链、资金链、人才链深度耦合 [9] 专题报告与研究成果 - 中国工程院院士沈昌祥作《开创智能算力安全可信新生态，保障新质生产力发展》报告，阐述算力安全基石的战略思考 [3] - 中国工程院院士马军作《农村面源污染控制与生态农业协同发展的思考与实践》报告，提出乡村振兴与生态文明建设的科技方案 [3] - 中国科学院院士匡廷云作《新能源消纳-饲草生产-生态修复-固碳增汇协同发展》报告，展示多目标协同的绿色发展新模式 [3] 产业实践与成果发布 - 中国电气装备集团西安高压电器研究院总经理张文兵等行业领军人物发表专题演讲，分享产业前沿实践与成果 [4] - 大会发布《中国大数据产业白皮书》，为数字经济深化转型提供前瞻性指引与决策参考 [7] - 中国工程院院士陈清泉团队发布《能源、交通、信息与人文融合：数智化的力量》新书，阐释交叉学科融合对未来社会塑造的思考 [7] 热点议题探讨 - 大会对话环节以“推动新质生产力发展”为主题，深入探讨科技金融赋能硬科技创新、人工智能驱动产业升级等热点议题与实践路径 [7]

核心观点 - 机构预测公司第三季度核心OTA收入同比增长14%至45.9亿元，Non-IFRS净利润为10.2亿元 [1] - 公司度假业务持续承压，预计第三季度收入同比下滑12% [2] - 公司维持2025年全年核心OTA收入增长15%及Non-IFRS归母净利润33亿元的预期 [2] 第三季度业绩预测 - 预计集团第三季度总收入同比增长9%至54.5亿元 [1] - 预计核心OTA收入同比增长14%至45.9亿元 [1] - 预计住宿收入同比增长14%，驱动因素为间夜量增长10-15%及ADR低个位数提升 [1] - 预计交通收入同比增长9%，受益于国际机票快速增长及业务变现率提升 [1] - 预计其他收入同比增长34%，受酒店管理业务和PMS收入增长驱动 [1] - 预计度假业务收入同比下滑12%，因东南亚目的地负面影响及公司主动降低买断业务 [2] 2025年全年展望 - 维持2025年核心OTA收入同比增长15%的预期 [2] - 维持2025年公司Non-IFRS归母净利润33亿元的预期 [2] - 增长动力包括住宿及交通业务的国内稳健增长与海外增量贡献，以及其他业务中酒店管理业务的高增长 [2] 业务细分表现 - 酒店业务：第三季度间夜量预计同比增长10-15%，三星酒店间夜量占比稳步提升 [1] - 交通业务：第三季度国内机票量增幅与行业大盘的3%增长类似，国际机票快速成长 [1] - 度假业务：第三季度中国至泰国航班量同比下滑25%，对业务造成负面影响 [2] - 其他业务：酒店管理业务维持高增长，第四季度完成对万达酒管的并购 [2]

股价表现 - 8月19日盘中上涨4.98%至20.64港元/股 成交额达3.48亿元 [1] 财务业绩 - 2025年中报营业总收入90.47亿元 净利润13.11亿元 [2] - 归属股东应占溢利同比增长57.86% 基本每股收益0.58元 [2] 公司定位与战略 - 中国在线旅游行业创新者与市场领导者 提供交通/住宿/景点门票一站式解决方案 [1] - 通过大数据与人工智能提供个性化服务 深入布局下沉市场 [1] - 正从在线旅游平台转型为智能出行管家 [1]

自然灾害应急响应 - 内蒙古自治区呼和浩特、包头、乌兰察布等多地遭受严重洪涝灾害，造成重大人员伤亡和财产损失 [1] - 国家防灾减灾救灾委员会启动国家四级救灾应急响应 [1] - 国家发展改革委紧急安排中央预算内投资8000万元，支持内蒙古自治区做好洪涝灾害灾后应急恢复 [1] 灾后重建重点 - 中央预算内投资重点用于灾区受损水利、交通、学校等基础设施和公共服务设施灾后应急恢复建设 [1] - 资金将推动尽快恢复正常生产生活秩序 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予买入评级 [1][4][6][109] 报告的核心观点 - 同程旅行作为国内下沉市场的 OTA 龙头企业，有望享受大众旅游的时代红利，背靠腾讯和携程两大股东，自身流量和供给资源优势显著 [4] - 预计 2025 - 2027 年公司将实现归母净利润 27.07/33.69/40.82 亿元，经调整净利润 33.12/39.79/47.97 亿元，对应 P/E 分别为 16.1/12.9/10.7 倍，经调整 P/E 分别为 13.1/10.9/9.1 倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 同程旅行：下沉市场 OTA 龙头 - 发展历程：同程网和艺龙于 2018 年 3 月合并，11 月港交所上市，2021 年更名同程旅行，已跻身 OTA 行业前三，还拓展度假和酒管业务 [17] - 股权结构：截至 2024 年末，前二大股东为携程和腾讯，持股 24.07%和 20.46%，业务层面深度合作 [18] - 业务拆解：核心业务为在线旅游平台，住宿预订约占 3 成，交通票务预订约 5 成，通过收购打通产业链上下游 [23] - 财务表现：2023 - 2024 年营收 119.0、173.4 亿元，同比+80.7%、+45.8%，2024 年经调整净利润 27.9 亿元，同比+26.7% [31] OTA 行业：受益于旅游市场高景气度，博弈加剧冲击有限 - 行业概览：2024 年旅游在线交易率达 51.5%，在线旅游市场重回万亿，交通在线预订 GMV 占比高，住宿在线预订渗透率仍在爬升，低线城市是增量市场 [39][46] - 竞争格局：市场一超多强，携程占半壁江山，同程等平台错位竞争，内容、电商平台入局对格局冲击有限 [49][54] - 议价能力：交通变现率低，住宿变现率高但长期有下降压力，短期内酒店依赖 OTA 导流 [57][59][66] 出游市场：国内迈入大众旅游时代，跨境游复苏正当时 - 国内游：2024 年国内旅游总人次 56.2 亿人次，同比+14.8%，收入 5.8 万亿元，同比+17.1%，下沉市场是增量 [68][69] - 跨境游：2024 年末入境游和出境游人次分别恢复至 2019 年的 90.8%和 94.2%，预计 2025 年出境游人次超 1.55 亿 [72][78] 核心优势：卡位下沉市场错位竞争，两大股东赋能流量&供给 - 卡位下沉市场实现错位竞争，创新产品服务迎合大众旅游：超 8 成用户来自非一线城市，推出经济实惠交通方案和“首乘无忧”计划 [82][83] - 两大股东赋能，流量供给深度合作：腾讯提供流量入口，携程共享酒旅库存，公司拓展多元流量渠道 [88][93][96] - 深化自有产业链布局，积极拓展海外市场：收购旅行社、酒店管理公司和 PMS 品牌，开拓国际市场，2024 年国际机票和酒店业务增长显著 [101][102] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测：预计 2025 - 2027 年营收 196.24、220.69、245.34 亿元，同比+13.17%、+12.46%、+11.17%，毛利率 65.8%、66.0%、66.3% [105][106] - 投资建议：公司深耕下沉市场，背靠两大股东，核心业务增长空间可观，经调整 P/E 低于可比公司，给予买入评级 [109]