公司业绩表现 - 2024年公司实现营收47.5亿元（同比+34.2%），归母净利润2.96亿元（同比-0.6%），扣非归母净利润2.93亿元（同比+40.1%）[1] - 2024年Q4营收13.59亿元（同比+30.9%），归母净利润0.71亿元（同比-17.7%），扣非归母净利润0.69亿元（同比+391%）[1] - 2025年Q1营收10.1亿元（同比+17.9%），归母净利润0.58亿元（同比+34.8%）[1] 分地区业务表现 - 外销业务：2024年境外收入36.06亿元（同比+36.8%），毛利率20.98%（同比-1.81pct），代工业务收入37.95亿元（同比+34.87%），毛利率19.05%（同比-0.46pct）[2] - 内销业务：2024年境内收入11.22亿元（同比+26%），毛利率23.84%（同比+0.89pct），自主品牌收入9.33亿元（同比+31%），毛利率32.3%（同比-3.65pct）[4] 分产品表现 - 办公椅收入34.16亿元（同比+33.5%），毛利率25.1%（同比-0.2pct）[5] - 沙发收入6.45亿元（同比+19.6%），毛利率9.1%（同比-6.6pct）[5] - 升降桌收入0.91亿元（同比+137.6%），毛利率11.1%（同比+9.7pct）[5] - 休闲椅收入0.36亿元（同比+23.4%），毛利率27.1%（同比-3.1pct）[5] 盈利能力与费用控制 - 2024年毛利率21.64%（同比-1.24pct），期间费用率14.17%（同比-1.5pct）[6] - 2024年销售费用率6.55%（同比-0.88pct），管理与研发费用率7.86%（同比-1.5pct）[6] - 2025年Q1毛利率20.65%（同比-1.47pct），期间费用率15.47%（同比-1.4pct）[6] 未来盈利预测 - 预计2025-2027年收入分别为57.0/67.4/77.2亿元，同比+20%/18%/15%[7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.8/4.8/5.8亿元，同比+26%/27%/21%[7] 业务发展策略 - 外销业务：新客户、新产能、新产品驱动成长，越南基地贡献显著，罗马尼亚基地持续扩建[2][3] - 内销业务：围绕产品、营销、渠道协同发力，自主品牌快速成长[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报和2025年第一季度报告，2024年营收47.49亿元同比增34.22%，归母净利润2.96亿元同比降0.56%；2025年第一季度营收10.1亿元同比增17.93%，归母净利润0.58亿元同比增34.81% [3] - 销售持续高景气，新客户、新渠道、新项目加快放量，2024年各产品和地区营收均有增长 [4] - 战略性投入自主品牌建设和发展新业务，短期影响净利率，2024年净利率下滑有上年大额收益因素 [5] - 战略性布局海外生产基地，竞争优势凸显，三大生产基地可协同满足客户全球采购需求 [6][7] - 公司推进战略转型，预计后续业绩有望继续增长，维持“买入”评级 [8] 相关目录总结 公司基本信息 - 收盘价9.90元，近12个月最高/最低14.77/8.26元，总股本331百万股，流通股本301百万股，流通股比例90.82%，总市值33亿元，流通市值30亿元 [2] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4749|5625|6425|7116| |收入同比（%）|34.2|18.4|14.2|10.8| |归属母公司净利润（百万元）|296|363|439|518| |净利润同比（%）|-0.6|22.7|20.8|18.1| |毛利率（%）|21.6|21.5|21.7|21.9| |ROE（%）|13.3|13.8|14.0|13.9| |每股收益（元）|0.89|1.10|1.33|1.57| |P/E|13.30|9.02|7.47|6.32| |P/B|1.77|1.24|1.04|0.88| |EV/EBITDA|8.77|5.77|4.25|3.16| [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024A - 2027E各项目数据及变化情况，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [11] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标及变化 [11] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等 [11] - 估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等 [11]