公司股价与交易数据 - 2月12日，公司股价上涨5.04%，成交额达1.54亿元 [1] - 当日获融资买入1732.35万元，融资净买入371.39万元，融资融券余额合计1.05亿元 [1] - 当前融资余额1.05亿元，占流通市值的5.93% [1] 公司基本概况 - 公司全称为深圳市优优绿能股份有限公司，成立于2015年8月20日，于2025年6月5日上市 [1] - 公司是专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业 [1] - 主营业务收入构成为：充电模块96.15%，其他3.85% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.14万户，较上期减少16.19% [2] - 同期，人均流通股为718股，较上期增加19.31% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司新进为第二大流通股东，持股32.70万股 [3] - 同期，财通资管先进制造混合发起式A、长信金利趋势混合A、广发新能源精选股票A均为新进十大流通股东 [3] - 同期，汇添富环保行业股票退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.08亿元，同比减少5.09% [2] - 同期，公司实现归母净利润1.24亿元，同比减少36.18% [2] 公司分红情况 - 公司A股上市后累计派发现金分红5040.00万元 [3]

公司股价与交易数据 - 2月6日，优优绿能股价下跌1.16%，成交额为5074.64万元 [1] - 2月6日，公司融资买入额为238.25万元，融资偿还额为467.17万元，融资净买入额为-228.92万元 [1] - 截至2月6日，公司融资融券余额合计为1.04亿元，其中融资余额为1.04亿元，占流通市值的6.26% [1] - 2月6日，公司融券交易无活动，融券余量与融券余额均为0 [1] 公司基本概况 - 公司全称为深圳市优优绿能股份有限公司，位于广东省深圳市光明区，成立于2015年8月20日，于2025年6月5日上市 [1] - 公司是专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业 [1] - 公司主营业务收入构成为：充电模块占96.15%，其他业务占3.85% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.14万户，较上一期减少16.19% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为718股，较上一期增加19.31% [2] - 截至2025年9月30日，公司十大流通股东中出现多家新进机构，包括：香港中央结算有限公司（持股32.70万股，为第二大流通股东）、财通资管先进制造混合发起式A（持股11.52万股，为第五大流通股东）、长信金利趋势混合A（持股9.80万股，为第七大流通股东）、广发新能源精选股票A（持股7.46万股，为第九大流通股东） [3] - 截至2025年9月30日，汇添富环保行业股票已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.08亿元，同比减少5.09% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.24亿元，同比减少36.18% [2] 公司分红情况 - 自A股上市后，公司累计派发现金分红5040.00万元 [3]

行业政策与发展背景 - 制造业被视为国家经济命脉、立国之本和强国之基 [1] - “十四五”以来，国家持续推进制造强国战略，聚焦提升产业基础能力和产业链现代化水平 [1] - 广东省作为中国经济第一大省，正加快推动制造业向高端化、智能化、绿色化迈进 [1] 公司荣誉与资质 - 深圳科华凭借“240kW及以上大功率直流充电设备”成功入选《2025年省级制造业单项冠军企业名单》 [3] - 公司是广东省唯一一家以超充产品获评的桩企 [3] - 该荣誉遴选标准严苛，要求企业长期深耕细分领域5年以上，主导或参与相关领域技术标准制定，生产技术或工艺处于行业领先地位，产品市场占有率位居全国前3或全球前5 [3] 公司技术与研发实力 - 公司深耕充换电行业十余年，拥有37年电力电子经验积淀 [5] - 公司在高可靠、超快充、高效能、智管理等方向钻研创新，拥有多项核心技术，包括首发八重200余项安全防护、行业最大单体全柔性功率池、行业最大功率密度重卡超充、模块效率寻优与整桩智能功率寻优等 [5] - 公司积极推动技术标准化体系建设，累计参编新能源相关国标、行标、地标及白皮书200余项 [5] - 公司依托三大研发中心与六大智造基地资源，实现从充电模块、整桩到智能云平台全系自研自产 [6] - 公司通过前瞻产品设计、车规智造标准、多维严苛测试与全链溯源体系保障产品可靠性 [6] 公司产品与市场应用 - 公司近年来陆续推出充电模块、全液冷超充、兆瓦超充等产品及智慧交通能源解决方案 [7] - 公司产品与解决方案精准响应行业对高效可靠充电的深层诉求 [7] - 公司凭借产品质量与卓越性能，已携手全球1000+合作伙伴 [8] - 公司产品实现了在城市、乡镇、高速、矿山、港口等多元场景的规模化应用 [8] 公司质量与行业认可 - 公司先后荣获“年度充换电基础设施行业质量金奖”、“重卡超充设备质量领先奖”等多个行业殊荣 [6] - 此次获评省级制造业单项冠军，是对公司长期专注大功率充电领域、坚持技术创新与高质量发展的认可 [10]

公司概况与市场地位 - 公司成立于2011年，是国内第三方车载高压电源系统头部企业，2025年上半年在国内OBC行业市占率达8%，位居行业第四 [1] - 2022至2024年公司营收分别为16.50亿元、18.35亿元、19.34亿元，同比增速分别为+71%、+11%、+5% [1] - 根据2025年度业绩预告，2025年营收超40亿元，归母净利润达2.1至2.5亿元，同比大幅增长+122%至+164% [1] 车载电源业务发展 - 车载电源正向11kW、双向化等趋势迭代，对厂商技术能力要求更高，公司通过持续高研发投入保持产品力综合领先 [2] - 公司凭借产品力在国内市场开拓了小米、蔚来、零跑等优质客户并建立深度合作关系，预计将持续受益于主要客户销量增长 [2] - 公司积极拓展海外市场，预计2030年海外市场空间达425亿元，2025-2030年CAGR达18%，显著高于国内市场的6% [2] - 公司在欧洲成功开拓雷诺、Stellantis和主流豪华品牌车企，与雷诺的定点项目放量推动海外收入快速增长 [2] - 2025年上半年公司实现海外收入2.6亿元，占比超过17%，预计随着雷诺出货持续上升及其他定点项目推进，海外业务将推动营收增长并提升盈利能力 [2] 新业务增长潜力 - HVDC（高压直流）方案因效率、可靠性更高，有望成为下一代主流方案，预计2030年市场空间可达1768亿元 [3] - 公司开发的充电模块与HVDC在输出电压、功率和电路设计上具备高度相通性，且在HVDC的重要功率器件SiC上具备丰富的应用经验，拥有天然的先发优势 [3] - 若公司能顺利推出HVDC产品并打通客户渠道，该业务将成为重要增量 [3] 财务预测与增长展望 - 展望2026年，公司预计将继续受益于国内外客户的销量增长及新客户拓展，保持高速增长 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.30亿元、3.65亿元、5.35亿元，同比增速分别为+143%、+58%、+47% [3] - 对应现价PE分别为33倍、21倍、14倍 [3]

宏观策略 - 2026年1月美联储FOMC会议以10-2票维持利率在[3.5, 3.75]%不变 [1][5] - 会议声明上修了对美国经济增长与劳务市场的描述，将增长表述从“放缓”改为“稳健”，失业率从4.54%回落至4.38% [5] - 美联储主席Powell在发布会上回避所有政治问题，弱化了市场对美联储独立性的交易 [1][5] - 由于市场此前已充分定价，4月累计降息概率仅为30%，因此决议与发布会未显著冲击市场 [1][5] - 理事Waller投票支持降息25bps的动作被市场视为鸽派信号，强化了宽货币交易，导致美元指数和美债利率下行、黄金上行 [1][5] - 未来需关注Miran理事到期去留、政府停摆（市场预期1月31日部分关门的可能性为64%左右）、1月非农与CPI数据以及特朗普是否提名新美联储主席，这些是影响大宗商品走势的关键 [1][5] 固收金工 - “股债跷跷板”并非稳定普适的规律，其实质是股票与债券对同一宏观经济状态的差异化定价结果，方向由“分子（盈利）与分母（利率）的博弈”决定 [2][6] - 红利板块具备“类固收”属性，估值对分母端（折现率）更为敏感，与债市联动性强，易出现“股债同涨”或“股债同跌” [2][6] - 数据显示，中证红利指数价格与10年期、30年期国债收益率的长期相关系数分别为-0.67和-0.65，呈现较明显的负相关 [6] - 成长板块（如创业板指）的定价核心在于远期盈利预期（分子端），与利率相关性弱且不稳定，常呈现“股涨债跌”或“股跌债涨”的跷跷板形态 [2][6] - 数据显示，创业板指与10年期、30年期国债收益率的相关系数分别为0.45与0.56，呈现弱正相关，验证了“此消彼长”的关系 [6] 公司研究：恩捷股份 (002812) - 公司2025年业绩预告归母净利润1.1至1.6亿元，同比扭亏，其中第四季度归母净利润中值约2.2亿元，环比大增3185%，业绩超市场预期 [3][8] - 2025年第四季度隔膜出货量预计超35亿平方米，环比增10%+，同比增70%+；2025年全年湿法隔膜出货预计超110亿平方米，同比增65%+ [8] - 隔膜价格拐点已至，2025年第四季度已有部分客户涨价落地，单平净利提升至0.1元/平方米以上，较第三季度的0.04元/平方米大幅提升 [8] - 公司海外产能扩张，匈牙利一期4亿平方米投产，美国7亿平方米涂覆开始打样，并规划匈牙利二期8亿平方米和马来西亚10亿平方米产能，预计2026年海外客户占比将进一步提升 [8] - 公司上调2025-2027年归母净利润预测至1.4亿元、25.4亿元、31.5亿元（原预期为0.01亿元、12亿元、20亿元），同比增长125%、1748%、24% [3][8] - 对应2026-2027年市盈率（PE）分别为19倍和15倍，维持“买入”评级 [3][8] 公司研究：晶盛机电 (300316) - 公司2025年业绩预告归母净利润8.78至12.55亿元，同比下降50%-65%，中值为10.67亿元，业绩符合预期 [4][9] - 业绩承压主要受光伏行业周期影响，光伏装备需求放缓，石英坩埚、金刚线等材料价格下行 [9] - 公司看好太空光伏及海外地面光伏需求，硅基HJT电池因特性成为太空光伏短期最优方案；预计美国光伏累计装机容量将从2024年的约133GW增至2025年的203.85GW，同比增长53% [10] - 在碳化硅领域，公司已规划导电型衬底产能合计90万片，8英寸衬底先发优势明显；半绝缘型12英寸衬底试线已通线，有望打开AR眼镜、CoWoS中介层等新应用空间 [10] - 公司半导体设备布局覆盖大硅片、先进封装、先进制程及碳化硅，相关设备及零部件已实现销售或批量供应国内头部客户 [10] - 维持公司2025-2027年归母净利润预测为10亿元、12亿元、15亿元，对应市盈率（PE）分别为61倍、49倍、40倍，维持“买入”评级 [4][10] 公司研究：优优绿能 (301590) - 公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润1.03至1.45亿元，同比下降60%~43%，第四季度业绩承压 [4][11] - 业绩下滑受充电模块业务内销竞争加剧毛利率下滑、外销收入下降、HVDC新业务拓展导致研发费用上升，以及应收账款计提坏账损失较大等因素影响 [11] - 公司于2026年1月成立子公司艾格数字能源，大力发展HVDC（高压直流）电源业务，有望通过股权激励和资源整合加速该业务成长，预计2026年第一季度推出产品 [11][12] - 公司充电模块主业最差的时光已过，看好2026年修复，欧洲电动汽车销量增长强劲，直流快充建设需求有望修复，公司“UUinside”模式有望在26年贡献数亿元收入 [12] - 考虑到业务短期承压，下修公司2025-2027年归母净利润预测至1.29亿元、2.33亿元、4.56亿元（原预测为1.52亿元、2.61亿元、4.67亿元），同比增长-50%、+81%、+96% [4][12] - 现价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为69倍、38倍、19倍，考虑到HVDC业务的高增长空间，维持“买入”评级 [4][12]

报告投资评级 - 买入（维持） [1] 报告核心观点 - 报告认为优优绿能2025年业绩短期承压，但最差的时光已过，2026年将迎来业绩拐点 [7] - 核心逻辑在于：1）2026年充电模块主业有望修复并恢复稳健增长；2）HVDC（高压直流）业务子公司已成立，第二增长曲线正式起航，未来增长潜力巨大 [7] 业绩预告与短期业绩分析 - 公司发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润1.03~1.45亿元，同比下降60%~43% [7] - 按中值计算，2025年第四季度归母净利润约为0亿元，同比下滑100%，环比下滑99% [7] - 2025年业绩承压主要受三方面因素影响：1）充电模块业务内销竞争加剧导致毛利率下滑，外销收入下降；2）布局HVDC新业务导致研发费用上升；3）内销占比提升导致回款周期延长，计提了较大的信用减值损失 [7] 主营业务（充电模块）展望 - 2025年业绩受海外充电桩需求疲弱及国内价格竞争影响 [7] - 报告看好2026年主业恢复稳健增长，原因包括：1）2025年欧洲电动汽车销量及渗透率显著提升，预计2026年欧洲直流快充建设需求将迎来修复；2）公司布局的UUinside模式正逐步落地，预计2026年单客户有望贡献数亿元收入，海外收入可能超预期 [7] 新业务（HVDC）进展与展望 - 2026年1月，公司成立子公司艾格数字能源，正式大力发展AIDC（人工智能数据中心）电源业务（即HVDC业务） [7] - 在股权层面，预计将通过股权转让方式激励核心团队并吸引外部资源；在技术层面，依托华为艾默生研发班底，有望从HVDC模块、Sidecar机柜和整套供电系统三类产品进行布局 [7] - 预计2026年第一季度有望推出产品，第二季度送样海外终端客户，随着海外Rubin Ultra的放量，HVDC业务有望成为公司的第二增长曲线并加速落地 [7] 盈利预测与估值 - 报告下修了公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.29亿元、2.33亿元、4.56亿元（此前预测为1.52亿元、2.61亿元、4.67亿元），同比增速分别为-50%、+81%、+96% [7] - 预计2025-2027年营业总收入分别为11.14亿元、14.87亿元、23.13亿元，同比增速分别为-25.59%、+33.44%、+55.54% [1][7] - 基于当前股价210.75元，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为68.74倍、38.05倍、19.42倍 [1][7] - 公司当前总市值为88.627亿元，市净率（P/B）为4.55倍 [5] 财务数据摘要 - 2024年营业总收入为14.97亿元，归母净利润为2.56亿元 [1] - 2024年毛利率为31.46%，归母净利率为17.10% [8] - 截至报告基准日，公司每股净资产为46.28元，资产负债率为26.32% [6]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 报告认为公司业绩拐点将至，2025年业绩短期承压后，2026年主业有望修复，同时高压直流（HVDC）业务作为第二增长曲线正式起航，具有高增长潜力 [1][7] 业绩表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计2025年实现归母净利润1.03~1.45亿元，同比下降60%~43%，扣非净利润0.89~1.30亿元，同比下降64%~47% [7] - **2025年第四季度业绩**：按中值计算，25Q4归母净利润中值为0亿元，同比-100%，环比-99%，扣非净利润中值为-0.04亿元，环比-125% [7] - **盈利预测**：报告下修公司2025-2027年归母净利润预测至1.29亿元、2.33亿元、4.56亿元，同比增速分别为-50%、+81%、+96% [7] - **收入预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为11.14亿元、14.87亿元、23.13亿元，同比变化-25.59%、+33.44%、+55.54% [1][8] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS分别为3.07元、5.54元、10.85元 [1][8] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为69倍、38倍、19倍 [7] 2025年业绩承压原因分析 - **充电模块业务竞争加剧**：内销竞争加剧导致毛利率下滑，外销收入下降 [7] - **新业务拓展投入**：公司自2025年起着重布局HVDC业务，新业务拓展带动研发费用上升 [7] - **应收账款计提坏账**：内销业务占比提升导致客户回款周期延长，2025年计提的信用减值损失较大 [7] 新业务（HVDC）发展前景 - **子公司成立**：2026年1月成立子公司艾格数字能源，大力发展AIDC电源（HVDC）业务 [7] - **股权激励与资源整合**：预计通过股权转让方式，对内绑定核心团队，对外吸引技术、市场、渠道等资源，加速业务成长 [7] - **技术基础与产品布局**：依托华为艾默生研发班底，有望从HVDC模块、Sidecar机柜和整套供电系统三类产品进行布局 [7] - **业务进展时间表**：预计2026年第一季度推出产品，第二季度送样海外终端客户，随着海外Rubin Ultra的放量，第二增长曲线有望加速落地 [7] 主业（充电模块）修复展望 - **最差的时光已过**：报告看好公司2026年主业恢复稳健增长 [7] - **海外需求复苏**：2025年欧洲电动汽车销量及渗透率显著提升，预计2026年欧洲直流快充建设需求有望迎来修复 [7] - **新模式贡献收入**：公司布局的UUinside模式正逐步落地，预计2026年单客户有望贡献数亿元收入，海外收入有望超预期 [7] 财务数据与指标 - **市场数据**：报告日收盘价210.75元，总市值88.627亿元，市净率（PB）4.55倍 [5] - **基础数据**：每股净资产（LF）46.28元，资产负债率（LF）26.32% [6] - **预测毛利率**：预计2025-2027年毛利率分别为28.88%、31.74%、35.34% [8] - **预测归母净利率**：预计2025-2027年归母净利率分别为11.57%、15.66%、19.73% [8] - **预测净资产收益率（ROE）**：预计2025-2027年摊薄ROE分别为6.53%、10.78%、18.06% [8]

公司股价与交易表现 - 2025年1月30日，公司股价上涨5.6%，报收215.16元/股，总市值达到90.48亿元[1] - 当日成交金额为1.58亿元，换手率为9.08%[1] 公司基本信息 - 公司全称为深圳市优优绿能股份有限公司，成立于2015年8月20日，于2025年6月5日上市[1] - 公司位于广东省深圳市光明区，是一家国家高新技术企业[1] - 主营业务为新能源汽车直流充电设备核心部件的研发、生产和销售[1] - 主营业务收入中，充电模块占比高达96.15%，其他业务占比3.85%[1] 机构股东动态 - 广发基金旗下的广发新能源精选股票A（015904）在2025年第三季度新进成为公司十大流通股东[2] - 该基金持有公司7.46万股，占流通股的比例为0.91%[2] - 以2025年1月30日股价涨幅计算，该基金当日浮盈约85.12万元[2] 相关基金产品信息 - 广发新能源精选股票A（015904）成立于2022年11月29日，最新规模为6.09亿元[2] - 该基金今年以来收益率为7.59%，近一年收益率为50.83%，成立以来收益率为23.33%[2] - 该基金由郑澄然和毛昆共同管理[3] - 基金经理郑澄然累计任职时间5年257天，现任基金资产总规模141.68亿元，任职期间最佳基金回报82.68%，最差基金回报-48.12%[3] - 基金经理毛昆累计任职时间2年254天，现任基金资产总规模14.08亿元，任职期间最佳基金回报53.09%，最差基金回报50.67%[3]

公司业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为10,300万元至14,500万元，比上年同期下降43.37%至59.77% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为8,850万元至13,000万元，比上年同期下降46.89%至63.84% [1] 业绩变动原因分析 - 内销方面，2025年充电模块销量较上年同期实现增长，但主要产品售价在报告期内逐步下降，导致部分产品毛利率较上年同期下降幅度较大 [1] - 海外市场因欧美经济环境及区域政策调整导致需求减少，公司外销同比下降幅度较大 [1] 行业与市场环境 - 国内充电模块行业竞争加剧 [1] - 海外区域政策调整对市场需求产生影响 [1]

核心观点 - 公司预计2025年归属净利润为1.03亿至1.45亿元，同比下降43.37%至59.77% [1] 业绩下滑原因 - **市场竞争与价格压力**：国内充电模块行业竞争加剧，主要产品售价逐步下降，导致部分产品毛利率较上年同期大幅下降 [1] - **海外需求疲软**：受欧美经济环境及区域政策调整影响，海外市场需求减少，公司外销同比大幅下降 [1] - **信用减值损失增加**：内销业务占比提升叠加行业竞争，客户回款周期延长，2025年度计提的信用减值损失较上年同期大幅增长 [1] - **研发投入加大**：公司持续引入关键研发人员，研发费用较上年同期有所增长 [2] 财务与非经常性损益 - **净利润区间**：预计2025年归属净利润为1.03亿元至1.45亿元 [1] - **非经常性损益影响**：非经常性损益对净利润的影响金额约为1400万元至1500万元，主要来自现金管理投资收益及政府补助 [2] 公司应对措施 - **应收账款管理**：公司将加强信用管控、加大催收力度，通过多种途径管理应收账款，力争将余额和账期控制在合理水平 [1]