聚酰亚胺(PI)行业概述 - 聚酰亚胺是一种主链含酰亚胺结构的高性能聚合物，具有优异的耐温性(-269℃-400℃)、机械性能(拉伸强度达400MPa)、绝缘性(介电常数2.5-3.6)和化学稳定性，被誉为"21世纪最有希望的工程塑料"[1][2] - 材料特性包括：分解温度500-600℃、热膨胀系数低至1×10^-7/℃、体积电阻1×10^17Ω·cm、燃烧残炭率超50%，在航空航天、电子等领域具有不可替代性[2][3][4] - 合成方法主要包括溶液聚合、熔融聚合和界面聚合三种工艺，其中溶液聚合产物纯度最高，熔融聚合效率最优[5] 市场规模与增长 - 2024年中国PI市场规模达175.5亿元，同比增长超10%，主要受汽车电子和消费电子需求拉动[1][10] - 行业呈现分层竞争格局：高端市场由龙头企业技术垄断，低端市场聚焦电工级PI薄膜价格竞争[1] - PI薄膜价格呈下降趋势，瑞华泰产品均价从2022年38.8万元/吨降至2024年27.3万元/吨[12] 产业链分析 - 上游核心原料为二酐(PMDA)和二胺(ODA)单体，代表企业包括南京奥沙达、南通汇顺等[17] - 中游产品形态分为薄膜、浆料、纤维等五大类，90%需求集中在电子领域[7][19] - 柔性OLED出货量增长驱动PI需求，2024年全球柔性OLED出货量6.3亿片(同比+19%)[19][21] 下游应用领域 - 电子领域：PI薄膜作为FPC基材支撑1500亿元市场规模，在柔性OLED基板应用持续渗透[21] - 航空航天：2024年全球航天产业规模4184亿美元，PI材料用于卫星热控和飞机减重部件[23] - 医疗器械：2024年市场规模1.2万亿元，PI应用于心血管支架、导管等介入器械[25] - 半导体：光敏PI(PSPI)作为光刻胶可简化芯片封装工序，用于晶圆级封装缓冲层[27] 发展趋势 - 技术突破推动高端产品国产替代，重点优化耐热性、机械性能等核心指标[29] - 柔性电子、商业航天等新兴领域将打开增量空间，行业渗透率持续提升[21][23][29] - 研发投入加大带动产能扩张，预计未来三年保持10%以上增速[1][10]

政策层面释放的积极信号正在打开价值链攀升的想象空间，但需清醒认识到，并购重组对高质量发展的 赋能效应，最终取决于产业逻辑与整合实效的深度耦合。中国银河证券首席经济学家章俊建议，市场经 营主体在并购重组中要把握三点原则——强化技术并购后的消化吸收再创新能力，建立生态协同的量化 评估体系，完善投后管理的价值释放机制，从而将政策机遇转化为可持续的生产力跃升动能，在全球产 业再分工中构筑中国式并购的竞争优势。 从并购目标看，多家公司通过并购加强产业整合，完善产业链布局，实现协同增效。例如，电投能源主 营煤炭开采、火电、电解铝业务，拟向大股东国家电投集团收购白音华煤电100%股权，扩充业务规 模，推动煤电清洁转型；华大九天拟收购国内领先电子设计自动化（EDA）企业芯和半导体100%股 权，有助于实现EDA产业自主可控，为我国集成电路产业持续健康安全发展提供支撑和保障；而在隆 扬电子收购德佑新材、扬杰科技收购贝特电子的股权交易中，两家收购方都将拓宽产品种类，强化行业 地位。 收购新质生产力标的的交易也层出不穷，多聚集于半导体、高端装备等领域。多家公司基于转型升级等 目标开展跨行业并购。例如，阳谷华泰拟收购波米科技100% ...

公司收购与业务协同 - 公司拟发行股份及支付现金购买海南聚芯等股东持有的波米科技 100%股权，股份对价约 10.1 亿元，现金对价约 4.3 亿元，现金部分拟向不超过 35 名特定投资者增发 [3] - 交易完成后，公司凭借资金和区位优势，协助波米公司向上游产业链延伸，提升其综合竞争力 [2][4] - 收购可增强波米公司对人才的吸引力和客户合作信心，助力行业打造自主供应链，实现高质量发展 [4] 业务优势与目标 - 阳谷华泰防焦剂 CTP 全球市占率超 60%，波米的光敏性聚酰亚胺材料打破日美垄断、性能超越国际水平且国内唯一量产，公司有信心做好相关赛道品种 [3] - 波米公司在高性能聚酰亚胺材料领域取得重大突破，围绕四大板块布局并申请多项专利，建立完善体系，实现半导体关键材料自主可控 [2] - 波米公司凭借产品质量和供应稳定性，与国内知名客户建立合作，具备先发优势和客户壁垒 [5] 公司经营情况 - 截止到 2025 年 5 月 9 日，公司股东人数 29,879 户 [5] - 去年收购的 6000 吨促进剂 DPG 今年生产经营正常，达到收购目标 [5] 公司股价与回购 - 公司管理层对未来发展有信心，坚持聚焦主业，推进并购事项，做好市值维护和管理工作，提醒投资者注意股价受多重因素影响 [6][7] - 因推进重大事项可能影响证券价格，暂未实施回购，该事项已通过股东大会，公司将择机积极实施 [7] - 股东大会后，公司将在回购期限内积极实施 5 千万 - 1 亿的回购计划 [6] 客户相关 - 波米科技主要客户为国内头部封装企业及功率半导体器件企业 [7]

并购重组市场活跃度提升 - 深市新增披露767单并购重组项目，涉及金额合计达2940亿元，其中重大资产重组89单（创业板39单，主板50单），涉及金额1149亿元 [1] - 政策引领下，深市公司通过并购重组优化资源配置、完善产业布局，提升综合竞争力 [1] - 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（"并购六条"）推动市场活跃度持续提升 [1] 并购重组特点分析 协同增效 - 国企加强集团内资产整合，如国家电投集团产融控股拟收购国电投核能100%股权，实现核电资产整合 [2] - 市场化交易推动产业链完善，如华大九天拟收购芯和半导体100%股权，构建EDA全流程解决方案 [2] 转型升级 - 企业通过跨界收购新质生产力标的加速技术革新，如阳谷华泰拟收购波米科技100%股权，切入半导体材料赛道 [3] - 晶瑞电子拟收购晶瑞（湖北）微电子76.10%股权，提升高纯化学品产量，增强电子化学品竞争力 [3] 强链补链 - 企业聚焦产业链薄弱环节收购优质资产，如中核苏阀拟收购西安中核核仪器98.88%股权，实现资产证券化 [3] 并购重组效率提升 - "并购六条"支持分期支付交易对价、配套融资，提高灵活性和资金使用效率 [6] - 建立重组简易审核程序，简化流程、缩短时限，如富乐德通过发行可转债整合半导体资源 [6] - 领益智造拟通过可转债和现金收购江苏科达斯特恩66.46%股权，切入汽车饰件行业 [6] 政策支持持续加码 - 证监会正修订《上市公司重大资产重组管理办法》，完善"并购六条"配套措施 [7] - 未来将加大对科创企业并购重组支持力度，提升审核效率和融资灵活性 [7]

光敏聚酰亚胺 （Photosensitive Polyimide，PSPI）是一种具有光敏性和耐热性双重功能的聚酰亚胺溶液，属 于高端聚酰亚胺，是一种在高分子链上兼有亚胺环以及光敏基因的有机材料，在暴露于光或紫外线时会硬 化并聚合。 PSPI结合了聚酰亚胺（Polyimide, PI)的优良物理和化学特性，以及光敏材料的特性。PSPI类似于光刻胶，在 紫外光、α射线、X射线等的辐射下，被照射部分的结构会发生变化，能够溶解在相应溶剂中，可以用于制 作精密的图案。 PSPI具有感光性佳、热稳定性好、机械性能好等特点，其应用领域广泛。包括航空航天、微电子、OLED显 示等。在航空航天领域，PSPI可用作飞机隔热材料及绝缘材料；在微电子领域，PSPI可用作电子封装胶； 在OLED显示领域，PSPI可用作OLED显示用光刻胶，能有效减小OLED显示器件的色差并提升其层间绝缘 性。 【DT新材料】 获 悉 ， 5月8日，绍兴市生态环境局发布了关于受理 浙江时光新能源有限公司高端光刻胶树 脂及光敏聚酰亚胺项目环评文件的公示 。 据悉，项目属于新建，建设地点在杭州湾上虞经济技术开发区，利用原电解液项目厂房，购置反应釜，过 滤 ...