基金业绩表现 - 截至2月25日，兴银收益增强A最新净值为1.3789元，单日净值增长0.20%，净值创历史新高 [1] - 该基金近五年收益率为45.39%，在同类576只基金中排名第25位 [1] - 根据四季报数据，该基金近一年收益率为18.91%，超越业绩比较基准16.72个百分点；近五年收益率为41.71%，超越基准36.34个百分点；自成立以来收益率为64.56%，超越基准48.55个百分点 [1] - 分阶段看，该基金过去三个月净值增长率为1.37%，过去六个月为9.75%，过去一年为18.91%，过去三年为27.47%，过去五年为41.71%，均显著超越同期业绩比较基准收益率 [2] 基金评级与认可 - 根据济安金信基金评价中心四季度评级结果，兴银收益增强A在满足评级年限的46只二级债型基金中，获得五星评级 [1] - 截至2025年四季度末，兴银基金是旗下产品获得济安五星评级的12家基金管理公司之一 [1] 基金资产配置 - 截至2025年四季度末，该基金股票资产占基金资产净值比例为16.11%，债券资产占比为81.17% [2] - 债券配置中，国债占净值比例为54.33%，较上期减少17.58个百分点；可转债占净值比例为26.78%，较上期增加16.84个百分点 [2] - 股票行业配置中，制造业占净值比例为14.06%，较上期减少1.38个百分点 [2] 基金经理观点与展望 - 基金经理展望认为，目前PPI和库存均处于低位，顺周期板块具备了低位双击的必要条件 [3] - 消费板块经历多年下跌后估值处于较为合适的位置，参考日本过往30年经验，预计在健康、服务消费、精神消费、性价比消费等领域将有优秀企业穿越周期并脱颖而出 [3] - 中国优秀企业正凭借强大竞争力走向海外高端市场，这为研判公司成长弹性增添了信心 [3] 基金与基金经理基本信息 - 兴银收益增强A成立于2016年11月28日 [3] - 基金经理罗怡达，硕士研究生，2024年1月加入兴银基金，现任研究与创新投资部负责人、基金经理 [3] - 基金经理邓纪超，硕士研究生，2017年12月加入兴银基金，现任权益投资部基金经理 [3]

基金业绩表现 - 截至2月9日，兴银收益增强A最新净值为1.3703元，单日增长0.51%，净值创历史新高 [1] - 该基金近五年收益率为44.68%，在同类576只基金中排名第27位 [1] - 根据四季报，该基金近一年收益率为18.91%，超越基准收益率16.72个百分点；近五年收益率为41.71%，超越基准收益率36.34个百分点；自成立以来收益率为64.56%，超越基准收益率48.55个百分点 [1] - 分阶段看，过去三个月净值增长率为1.37%，过去六个月为9.75%，过去一年为18.91%，过去三年为27.47%，过去五年为41.71%，自成立以来为64.56% [2] 资产配置情况 - 该基金定位为高弹性二级债基，截至四季度末，股票资产占基金资产净值比例为16.11%，债券资产占比为76.93% [2] - 债券配置中，国债占净值比例为54.33%，较上期减少17.58个百分点；可转债占净值比例为16.78%，较上期增加16.84个百分点 [2] - 股票行业配置中，制造业占净值比例为14.06%，较上期减少1.38个百分点 [2] 投资策略与行业布局 - 基金经理在低利率环境下，于四季度在可转债方面采取了适当进攻的策略，并表示仍有充足弹药 [3] - 可转债组合超配周期和消费行业，低配科技和红利行业，重点持有特钢等周期制造标的 [3] - 股票组合持仓均衡，在科技方向重点观察人工智能应用端收入增长；在新能源方向关注储能对锂电产业链需求的拉动；在顺周期方向优先选择处于自然出清向上阶段的细分行业 [3] - 消费板块估值被认为处于合适位置，优秀企业有望穿越周期并走向海外高端市场 [3] 未来市场展望 - 基金经理认为，当前PPI和库存均处于低位，顺周期板块具备了低位双击的必要条件 [3] - 消费板块经历多年下跌后估值合适，参考日本经验，预计在健康、服务消费、精神消费、性价比消费等领域将有优秀企业脱颖而出 [3] - 中国优秀企业正凭借强大竞争力走向海外高端市场，这为研判公司成长弹性增添了信心 [3] 基金与基金经理基本信息 - 兴银收益增强A成立于2016年11月28日 [4] - 基金经理罗怡达，硕士研究生，2024年1月加入兴银基金，现任研究与创新投资部负责人、基金经理 [4] - 基金经理邓纪超，硕士研究生，2017年12月加入兴银基金，现任权益投资部基金经理 [4]

基金业绩表现 - 截至12月26日，兴银收益增强A最新净值为1.3305元，单日增长0.11%，净值再创历史新高 [1] - 该基金近五年收益为42.85%，在同类500只基金中排名第11位，位于前2% [1] - 截至9月30日，该基金近一年收益为24.29%，超越基准收益20.59个百分点；近五年收益为43.98%，超越基准收益率35.32个百分点；自成立以来收益为62.33%，超越基准收益率46.36个百分点 [1] - 截至最新交易日，该基金自成立以来总回报为64.84% [3] 基金资产配置 - 该基金定位为高弹性的二级债基，三季度股票仓位保持不到20%，并灵活调整可转债仓位 [1][2] - 截至三季度末，股票资产占基金资产比例为16.93%，债券资产占比为71.29% [1] - 债券配置中，国债为主要券种，占净值比例为71.91%，较上一报告期大幅增加65.57% [1] - 股票行业配置中，制造业为主要配置行业，占净值比例为15.44%，较上一报告期增加6.53% [1] 基金经理投资策略与市场观点 - 基金经理在三季度大幅降低了可转债仓位，因可转债中位数超过130元，吸引力不足，仅保留部分115元左右的低价平衡型品种 [2] - 面对上证指数站上3900点创10年新高的行情，基金经理对市场短期走势保持谨慎，通过配置高性价比资产来管理回撤 [2] - 基金经理认为科技板块市净率分位数达85%以上，因此耐心等待更有性价比的时机 [2] - 配置方向上，重点关注国内受益于“反内卷”格局优化的化工、纯碱、玻璃等周期行业，以及受益于海外电网更新和人工智能电力拉动的电网设备（如变压器、电表） [2] - 同时持续看好受益于招标生态改善和全球化运营的医疗器械，并在消费数据压制股价时，增加对养殖、快递及白酒等板块的挖掘与审慎评估 [2] - 基金经理希望通过中性仓位与扎实的高性价比资产平滑净值波动 [2] 基金与基金经理基本信息 - 兴银收益增强A成立于2016年11月28日 [3] - 基金经理为罗怡达，硕士研究生学历，2024年1月加入兴银基金，现任研究与创新投资部负责人、基金经理 [3] - 基金经理为邓纪超，硕士研究生学历，2017年12月加入兴银基金，现任权益投资部基金经理 [3]