通用航空主题指数与ETF表现 - 截至2026年1月26日，中证通用航空主题指数成分股涨跌互现，洪都航空领涨2.96%，宝钛股份上涨1.26%，广联航空上涨0.57% [1] - 通用航空ETF基金最新报价1.41元，最新资金净流入290.73万元，近15个交易日合计资金净流入1098.98万元 [1] 通用航空主题指数构成 - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等通用航空相关领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年12月31日，指数前十大权重股合计占比43.4%，包括航天电子、海格通信、中国卫通、中科星图、北斗星通、华测导航、航天彩虹、雷科防务、华力创通、西部超导 [2] 商业航天技术发展动态 - 2026年或将是中国可回收复用火箭的技术验证决战之年，蓝箭航天朱雀三号、星河动力智神星二号及中科宇航力鸿系列火箭披露了迈向回收复用的最新时间表与差异化路径 [1] - 未来几年中国将逐步掌握火箭回收与多次复飞技术，国内商业卫星发射有望迎来高速增长 [1] 商业航天行业趋势 - 全球商业航天正处于从“单星试验”向“万星组网”迈进的关键阶段 [1] - 国际电信联盟对卫星轨道和频段资源的申请使用有严格时间表，而当前中国两大星座卫星部署数量的完成度仅约1% [1]

行业动态与展望 - 2026年可能成为国内可回收复用火箭的技术验证决战之年 蓝箭航天朱雀三号 星河动力智神星二号及中科宇航力鸿系列火箭均披露了迈向回收复用的最新时间表与差异化路径 [1] - 全球商业航天正处于从“单星试验”向“万星组网”迈进的关键阶段 国际电信联盟对卫星轨道和频段资源的申请使用有严格时间表 [1] - 当前中国两大星座卫星部署数量的完成度仅约1% 未来几年中国将逐步掌握火箭回收+多次复飞技术 国内商业卫星发射有望迎来高速增长 [1] 相关指数与产品表现 - 卫星ETF鹏华紧密跟踪中证卫星产业指数 该指数选取50只业务涉及卫星制造 发射 通信 导航 遥感等领域的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年12月31日 中证卫星产业指数前十大权重股合计占比63.64% 主要成分股包括中国卫星 航天电子 中国卫通 中科星图 臻镭科技 北斗星通 华测导航 国博电子 北方导航 新雷能 [2] - 截至2026年1月23日15:00 卫星ETF鹏华上涨9.45% 报1.37元 近1周累计上涨7.89% [1] - 截至2026年1月23日 卫星ETF鹏华盘中换手35.16% 成交3.07亿元 近1年日均成交2.45亿元 [1]

行业核心观点 - 面对卫星互联网星座建设的巨大运力缺口与成本压力，可重复使用火箭已成为国内商业航天公司必须攻克的关键技术，2026年或将是国内可回收复用火箭的技术验证决战之年 [1] 蓝箭航天（朱雀三号） - 朱雀三号火箭型号研制分三步走：第一步力争2025年实现火箭一级返回并复飞；第二步依托酒泉两个工位和无锡、嘉兴两座总装厂房，形成年产30发、年发射保底20发力争30发的能力，目标在十五五期间实现批量生产和发射；第三步开展朱雀三号甲研制，探索多种回收模式并换装100吨级天鹊B系列发动机，将回收运载能力提升至18吨 [3] - 2026年将从三方面进一步验证回收复用技术：分析首飞数据并优化再入热防护与结构设计；再次开展一子级回收试验以固化状态；开展回收后维修维护与可靠性保证技术研究 [4] - 朱雀三号遥一火箭于2025年12月3日成功首飞，二子级顺利入轨，一子级回收未成功，但实现了全新总体布局的重复使用液氧甲烷火箭入轨飞行、九机并联液氧甲烷动力系统集成应用、新贮箱材料工艺体系验证以及高精度返回导航制导与控制技术的飞行验证 [4][5] 星河动力（智神星二号） - 智神星二号大型可重复使用火箭计划在2026年年底前实现首飞，采用百吨级深度变推液氧煤油发动机技术，并计划运用3D打印技术实现一体化集成和轻量化创新 [8] - 智神星二号为直径4.5米的大型模块化可重复使用液体运载火箭，基本型起飞质量约757吨，起飞推力约910吨，低地球轨道运载能力为20吨 [8][9] - 公司主力型号火箭智神星一号的卫星客户发射成本目前大致在6万元/公斤，近日已成功完成智神星二号主发动机全系统热试车 [9] 中科宇航（力箭系列与力鸿系列） - 公司采取双轨并行发展策略：一方面通过力箭一号固体火箭满足小型遥感星座“拼车”发射需求，已完成11次发射，将超过80颗卫星送入轨道，总入轨运载能力超过10吨；另一方面通过力箭二号大吨位火箭面向低轨互联网通信卫星等批量发射需求 [11][12] - 通过源头设计、批量生产和借鉴汽车模块化开发逻辑等措施，已将力箭二号的发射成本降至3万元人民币/公斤，与SpaceX猎鹰9号发射价格基本持平，此为不回收价格，回收后成本将进一步下降 [13] - 通过力鸿系列亚轨道可复用飞行器逐步验证回收技术：力鸿一号已于2025年1月12日完成国内商业航天首次百公里亚轨道伞降回收试验，并成功回收了微重力激光增材制造实验载荷；计划在2026年年底开展力鸿二号两级完全回收飞行器的飞行实验 [13][14]