行业总体态势 - 2025年是中国商业航天从初步探索迈向规模化拓展的关键分水岭，标志着产业全面驶入发展快车道 [4] - 2025年全年，中国共完成航天发射87次，其中民营商业火箭企业执行发射任务23次，成功将324颗航天器送入预定轨道 [4] - 2026年预计将迎来火箭发射的“大年”，多家头部企业已排定密集的发射与研制计划 [4] 主要火箭公司进展 - **东方空间**：计划在2026年使用“引力一号”开展高频商业发射，承担互联网星座组网任务；同时推动“引力二号”进入研发冲刺阶段，年内尽早实现首飞；适配“引力二号”的自研“原力-110”液氧煤油发动机将进入批产阶段 [6] - **深蓝航天**：工作重心已转向“星云一号”的首飞准备与早期商业运营部署，计划于2026年春节前后发射，旨在验证入轨发射与一子级垂直回收全流程 [9]；已同步推进“星云二号”大型可回收火箭研制，其130吨级液氧煤油发动机“雷霆RS”已成功完成整机点火试车 [9] - **星河动力**：“智神星一号”火箭已完成总装总测出厂，即将进场开展首飞任务 [10]；其主发动机CQ-50完成了超过10000秒累积试车，实现了32%-105%大范围变推能力的重大突破 [10]；公司将以此为新起点，同期推动“智神星二号”大型可重复使用液体运载火箭的研制 [10] - **中科宇航**：“力箭二号”火箭有望于近期首飞，未来将成为中国大规模星座组网和空间站低成本货运的主力火箭，并逐步迭代至可回收型火箭 [10] - **其他公司**：星际荣耀“双曲线三号”可复用运载火箭有望于2026年首飞；天兵科技“天龙三号”可回收火箭也首飞在即 [11] - **技术突破**：2025年12月，蓝箭航天与中国航天科技集团相继开展了可回收火箭技术的首次轨道级验证 [5] 发射基础设施 - 截至2025年7月，全国各大发射场已投入运营的商业航天发射工位为18个，另有7个正在建设，合计25个 [13][14] - 发射工位主要分布在海南、文昌、酒泉、太原、西昌、东方航天港（山东）等六大基地 [14] - 海南商业航天发射场二期项目正在建设3号、4号液体火箭工位，力争2026年春节前发射台主体结构封顶，预计2026年底具备发射能力 [14][16] - 浙江宁波、四川凉山、广东阳江等地的新发射场项目正处于预备发展阶段 [15] - 发射工位的快速建设核心驱动力是满足“中国星网”等巨型卫星星座的高密度、高频次发射需求 [14][16] 市场与政策环境 - 面向商业航天初创企业的资本市场IPO路径在2025年展露曙光 [4] - 国内两大卫星互联网星座“千帆”与“国网”（中国星网）的建设进程在2025年显著提速 [4] - 随着国家航天局商业航天司的设立，2026年商业航天发射活动将更加活跃 [10]

政策动态 - 上海证券交易所于12月26日发布指引，进一步细化了商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的具体规定 [1] - 第五套上市标准的核心要求是“市值+阶段性成果”，指引明确将阶段性成果定义为：在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨 [2] - 该指引的发布意味着，商业航天公司的可重复使用火箭只要成功入轨，便有望启动科创板IPO申报 [2] 行业进展与公司动态 - 蓝箭航天于12月3日成功发射朱雀三号重复使用运载火箭并成功入轨，这是国内首次尝试一级回收的运载火箭 [5] - 朱雀三号火箭在距离地面3公里进行着陆点火时出现异常，未能实现回收，但为行业提供了宝贵经验 [6][7] - 中金公司已于12月23日向北京证监局提交了蓝箭航天IPO辅导工作完成报告，蓝箭航天有望成为首家冲刺科创板第五套上市标准的商业航天公司 [3][8] 市场竞争格局 - 除蓝箭航天外，目前至少有星河动力、星际荣耀、天兵科技、屹信航天、中科宇航、爱思达航天等6家商业航天公司已进入IPO辅导期 [8] - 若这些公司希望以第五套标准申报科创板，仍需至少实现旗下可重复使用火箭的成功入轨 [8] - 根据公开信息统计，多家公司的可重复使用火箭预计在2026年左右实现首飞，例如星河动力的智神星二号计划在2026年首飞，星际荣耀的双曲线三号预计在2026年上半年首飞 [8] 主要公司技术路线与计划 - 星际荣耀的双曲线三号火箭预计2026年上半年首飞，目标是一次性实现“入轨+海上回收”的关键技术突破 [11] - 天兵科技的天龙三号火箭预计在2025年末至2026年初首飞，目标是验证部分关键能力和数据，不涉及回收 [11] - 中科宇航的力箭二号火箭原计划于今年8月底首飞，但截至目前仍未发射 [11] - 星河动力的智神星二号火箭计划于2026年完成首飞 [11]