行业政策与战略地位 - 卫星互联网已被国家发展改革委纳入通信网络基础设施范畴，成为新一代信息基础设施的重要组成部分 [1] - 工信部提出到2030年发展卫星通信用户超千万，支持低轨卫星互联网加快发展，并推动手机直连卫星等新模式新业态规模应用 [1] - “十五五”时期，商业航天将成为国内推动新质生产力和科技高质量发展的重要引擎 [1] 行业发展驱动因素与关键节点 - 为抢占宝贵的轨道和频谱资源，2026年中国星座卫星发射数量有望进一步加速增长 [1] - 低轨卫星轨道资源因国际电信联盟“先占先得”规则日趋紧张，中国星网、G60等星座规划近3万颗卫星，发射紧迫性强 [2] - 2026年有望成为可回收商业火箭元年，长征十二号甲、朱雀三号等将尝试回收，中国有望进入火箭可回收时代 [2] - 自2025年底起，天兵科技天龙三号、蓝箭航天朱雀三号等一批新型号商业火箭将陆续迎来首飞或可回收试验 [2] - 2026年国内商业航天有望迎来“政策+技术+资本”三重共振，国内将有多款可重复使用中大型运载火箭计划首飞发射 [1] 产业链投资逻辑与技术进步 - 卫星产业具备市场规模潜力大、政策强力支持、技术迭代加速、应用场景拓宽等特征 [2] - 在低轨卫星资源争夺倒逼下，卫星全产业链有望从“投入孵化期”提前步入“盈利兑现期” [2] - 成本是制约火箭发射效率的核心因素，可回收技术是国内商业航天降本的必经之路 [2] - 火箭核心价值环节集中于发动机和箭体结构，3D打印技术适配发动机复杂结构，可实现降本增效，蓝箭航天等国内企业已积极应用 [2] - 大运力火箭的持续进展，使得产业发展的运力瓶颈进一步打开，产业发展提速确定性进一步提升 [4] 市场表现与资金动向 - 截至2026年1月7日13:56，中证卫星产业指数下跌0.58% [3] - 卫星ETF广发(512630)盘中换手31.71%，成交3.39亿元，市场交投活跃 [3] - 截至2026年1月6日，卫星ETF广发最新规模达10.80亿元，最新份额达6.79亿份，均创近1月新高 [3] - 卫星ETF广发近7天获得连续资金净流入，合计净流入3.85亿元，最高单日获得1.59亿元净流入 [3] 指数产品与投资工具特点 - 卫星ETF广发紧密跟踪中证卫星产业指数，该指数在同类卫星指数中更加聚焦卫星产业上游发射制造环节，锐度更高，弹性更大 [3] - 中证卫星产业指数在产业上游行业航天装备权重占比25%以上，大幅领先同类指数 [3] - 中证卫星产业指数前三大成分股占比合计近30%，航天电子、中国卫星占比超10%，权重更加集中 [3] - 中证卫星产业指数具有更高的一致预期增速，意味着指数从0到1的环节占比更高，未来收益弹性可能更高 [4] - 指数显著受益于板块龙头权重股上涨，从资金容量、配置需求等因素看，龙头超额收益预期会延续 [4]

卫星产业紧密跟踪中证卫星产业指数，中证卫星产业指数选取50只业务涉及卫星制造、卫星发射、卫星 通信、卫星导航、卫星遥感等领域的上市公司证券作为指数样本，反映卫星产业上市公司证券的整体表 现。 截至2026年1月5日 14:35，中证卫星产业指数(931594)强势上涨3.64%，成分股成都华微(688709)上涨 10.98%，海格通信(002465)上涨10.03%，北斗星通(002151)上涨9.99%，中国卫通(601698)，复旦微电 (688385)等个股跟涨。卫星ETF鹏华(563790)上涨2.85%，最新价报1.12元。 消息面上，12月31日，上交所官网显示，蓝箭航天科创板IPO获受理，正式冲刺"商业火箭第一股"。蓝 箭航天本次发行募集资金投资项目包括"可重复使用火箭产能提升项目"和"可重复使用火箭技术提升项 目"，拟募集资金75亿元。 华福证券指出，1）大规模发射火箭推动大批量发射组网卫星（追赶进度）。我国国网（星网）、G60 （垣信）、鸿鹄（蓝箭航天）三大星座共计划发射3.8万+卫星，加快发射速度势在必行；截止2025，单 Starlink在轨商业通信卫星约9400颗，远超我国；Star ...

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 分析指出，在全球范围内，低轨卫星互联网、北斗全球组网、商业遥感与通信卫星等快速发展，推动我 国卫星产业从"跟跑"向"并跑"乃至"领跑"转变。卫星产业天然具备高技术密集、强产业带动、长产业链 条等特点，不仅在国防安全、应急通信、地理测绘等领域发挥关键作用，更在车联网、物联网、智慧城 市等新兴应用场景中展现出广阔的商业价值。 1月5日，卫星板块午后持续强势。数据显示，截至14时2分，表征板块的卫星产业ETF(159218)放量涨 2.15%，成都华微、航天环宇涨超10%，海格通信涨停封板。交投持续升温，成交额超7.1亿创历史新 高。 当前，卫星产业已形成"制造—发射—运营—应用"全链条布局，涵盖卫星平台、载荷、地面设备、运营 服务、数据应用等多个环节。随着卫星小型化、低成本化、星座组网技术的成熟，商业航天进入规模化 发展阶段，资本关注度持续提升，相关上市公司数量与市值稳步增长，为指数化投资提供了丰富的标的 池。 ...

2025年12月31日非货币ETF市场资金流向核心观点 - 市场资金呈现显著的结构性流动特征 资金从部分传统宽基指数ETF（如上证50、沪深300）流出 并大规模流入中证A500ETF及多类科创主题债券ETF [1][2][4] - 全市场ETF总规模达60209.50亿元 份额为33716.86亿份 近一周金融行业、中证细分有色金属产业主题及恒生科技指数标的获得最大份额增长 [4] 单日（12月31日）资金净流入前十ETF - **海富通中证短融ETF (511360.OF)**：净流入54.08亿元 份额增加0.48亿份 总规模702.23亿元 当日涨幅0.03% [1][2] - **南方中证A500ETF (159352.OF)**：净流入13.77亿元 份额增加11.07亿份 总规模480.89亿元 当日跌幅0.08% [1][2] - **华夏中证A500ETF (512050.OF)**：净流入12.78亿元 份额增加10.74亿份 总规模420.79亿元 当日跌幅0.17% [1][2] - **华安创业板50ETF (159949.OF)**：净流入10.26亿元 份额增加6.70亿份 总规模306.54亿元 当日跌幅1.42% [2] - **鹏华上证AAA科创债ETF (551030.OF)**：净流入9.99亿元 份额增加0.10亿份 总规模249.65亿元 当日跌幅0.13% [2] - **平安中债-中高等级公司债利差因子ETF (511030.OF)**：净流入9.59亿元 份额增加0.09亿份 总规模337.47亿元 当日涨幅0.04% [2] - **华夏上证科创板50ETF (588000.OF)**：净流入8.84亿元 份额增加6.21亿份 总规模761.07亿元 当日跌幅1.12% [2] - **华泰柏瑞中证A500ETF (563360.OF)**：净流入7.85亿元 份额增加6.21亿份 总规模495.08亿元 当日跌幅0.24% [2] - **易方达黄金ETF (159934.OF)**：净流入6.10亿元 份额增加0.63亿份 总规模354.24亿元 当日跌幅0.78% [2] - **永赢国证商用卫星通信产业ETF (159206.OF)**：净流入6.01亿元 份额增加3.62亿份 总规模67.12亿元 当日大幅上涨6.09% [2] 单日（12月31日）资金净流出前十ETF - **华夏上证50ETF (510050.OF)**：净流出18.24亿元 份额减少5.87亿份 总规模1759.44亿元 当日跌幅0.10% [2] - **华泰柏瑞沪深300ETF (510300.OF)**：净流出9.47亿元 份额减少1.99亿份 总规模4222.07亿元 当日跌幅0.42% [2] - **易方达沪深300ETF (510310.OF)**：净流出6.78亿元 份额减少1.49亿份 总规模2998.97亿元 当日跌幅0.37% [2] - **鹏扬中债-30年期国债ETF (511090.OF)**：净流出6.19亿元 份额减少0.05亿份 总规模244.95亿元 当日跌幅0.46% [2] - **南方中证1000ETF (512100.OF)**：净流出5.66亿元 份额减少1.84亿份 总规模789.80亿元 当日跌幅0.03% [2] - **大成中证A500ETF (159358.OF)**：净流出4.55亿元 份额减少3.57亿份 总规模16.74亿元 当日跌幅0.24% [2] - **华夏中证1000ETF (159845.OF)**：净流出4.26亿元 份额减少1.36亿份 总规模499.00亿元 当日跌幅0.10% [2] - **国泰中证全指通信设备ETF (515880.OF)**：净流出4.08亿元 份额减少1.32亿份 总规模136.27亿元 当日跌幅1.12% [2] - **华安黄金ETF (518880.OF)**：净流出3.99亿元 份额减少0.43亿份 总规模938.41亿元 当日跌幅0.66% [2] - **易方达上证50ETF (510100.OF)**：净流出3.85亿元 份额减少1.27亿份 总规模47.62亿元 当日跌幅0.03% [2] 当月（截至12月31日）资金净流入前二十ETF - **南方中证A500ETF (159352.OF)**：本月净流入257.28亿元 总规模480.89亿元 [4] - **嘉实中证AAA科技创新公司债ETF (159600.OF)**：本月净流入226.86亿元 总规模436.50亿元 [4] - **华泰柏瑞中证A500ETF (563360.OF)**：本月净流入221.71亿元 总规模495.08亿元 [4] - **华夏中证A500ETF (512050.OF)**：本月净流入206.27亿元 总规模420.79亿元 [4] - **银华中证AAA科技创新公司债ETF (159112.OF)**：本月净流入190.39亿元 总规模291.78亿元 [4] - **国泰中证A500ETF (159338.OF)**：本月净流入148.40亿元 总规模373.56亿元 [4] - **汇添富中证AAA科创债ETF (551520.OF)**：本月净流入128.15亿元 总规模243.22亿元 [4] - **易方达中证A500ETF (159361.OF)**：本月净流入100.36亿元 总规模338.96亿元 [4] - **富国中证AAA科技创新公司债ETF (159200.OF)**：本月净流入83.45亿元 总规模246.53亿元 [4] - **平安中债-中高等级公司债利差因子ETF (511030.OF)**：本月净流入79.55亿元 总规模337.47亿元 [4] - **广发中证A500ETF (563800.OF)**：本月净流入77.25亿元 总规模216.29亿元 [4] - **南方上证基准做市公司债ETF (511070.OF)**：本月净流入60.95亿元 总规模258.81亿元 [4] - **大成中证AAA科技创新公司债ETF (159113.OF)**：本月净流入55.54亿元 总规模124.00亿元 [4] - **招商中证AAA科技创新公司债ETF (551900.OF)**：本月净流入50.84亿元 总规模240.04亿元 [4] - **鹏华中证0-4年期地方政府债ETF (159816.OF)**：本月净流入49.59亿元 总规模120.19亿元 [4] - **鹏华上证AAA科创债ETF (551030.OF)**：本月净流入49.41亿元 总规模249.65亿元 [4] - **南方中证500ETF (510500.OF)**：本月净流入48.88亿元 总规模1446.62亿元 [4] - **招商中证国债及政策性金融债0-3年ETF (511580.OF)**：本月净流入45.20亿元 总规模56.08亿元 [4] - **国泰中证AAA科技创新公司债ETF (551800.OF)**：本月净流入44.99亿元 总规模149.02亿元 [4] - **兴业中证AAA科技创新公司债ETF (551560.OF)**：本月净流入43.42亿元 总规模174.11亿元 [4] 近期市场结构性动向 - **份额增长最大的行业**：金融行业 有26只基金跟踪 [4] - **份额增长最大的主题**：中证细分有色金属产业主题 有2只基金跟踪 [4] - **份额增长最大的指数标的**：恒生科技指数 有13只基金跟踪 [4] - **收益最高的指数标的**：卫星产业指数 涨幅达7.56% 有5只基金跟踪 [4]

中证网讯①1月5日早，国投瑞银基金发布了国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)A类基金份额二级市 场交易价格溢价风险提示公告。基金公司表示，目前，该基金A类基金份额申购金额上限为100.00元。 后续，公司将调整A类基金份额申购限额，该基金二级市场价格的高溢价率不具备可持续性，敬请特别 关注。 ②截至2025年12月31日数据，一共有招商创业板人工智能ETF、鹏华中证卫星产业ETF等6只ETF将于 2026年首周登陆资本市场。据统计，这6只ETF将为A股带来逾20亿元增量资金。 ③展望2026年，多家基金公司表示，A股市场值得乐观期待，上涨动力或将从单一的估值驱动逐渐转 向"盈利+估值"双重驱动，上市公司的整体业绩有望进一步改善，结构性亮点大概率增多，有利于提高 市场风险偏好。在众多板块中，科技成为机构普遍看好的主线之一。(魏昭宇) ...

公募资金入市规模 - 元旦后陆续入市的公募资金总规模在430亿元以上[1] - 拟于元旦后上市的16只ETF合计带来增量资金近50亿元[1] - 2025年11月后成立的66只主动权益基金合计募集规模约为387.35亿元，构成另一重要资金来源[4] 新年首批上市ETF详情 - 2026年新年首周有6只ETF定于上市，合计为A股带来逾20亿元增量资金[3][4] - 1月5日上市4只ETF：招商创业板人工智能ETF规模2.1亿元、鹏华中证卫星产业ETF规模3.03亿元、摩根中证科创创业人工智能ETF规模3.08亿元、鹏华中证科创创业人工智能ETF规模6.89亿元[3] - 1月6日上市2只ETF：招商上证综合增强策略ETF规模2.36亿元、平安上证科创板50成份ETF规模2.97亿元[4] - 鹏华中证科创创业人工智能ETF规模接近7亿元，是已披露规模中最大的单只ETF[4] - 另有10只已于2025年12月底成立但尚未确定上市日期的ETF，与上述6只共同构成新年首批16只入市ETF[4] ETF持仓与投资者结构 - 截至2025年12月底，部分新ETF股票仓位处于低位，例如鹏华中证科创创业人工智能ETF仓位为39.89%，招商创业板人工智能ETF仓位为19.77%[4] - 新年上市ETF的持有人以个人投资者居多，不少产品个人投资者持有份额占比在90%以上[3] 主动权益基金情况 - 2025年11月以来成立的66只主动权益基金（偏股混合和普通股票基金）合计募集387.35亿元[4] - 其中有14只基金募集规模在10亿元以上[4] - 广发质量优选、易方达产业优选以及范妍管理的富国兴和，规模均在30亿元以上[4] 市场数据与资金潜力 - 根据机构预测，居民储蓄资金入市潜力巨大，2026年非定存投资领域有望额外新增2万亿元至4万亿元左右的活化资金[3] - 科创100指数当日上涨0.31%，成分股中科飞测上涨0.73%[2] - 某ETF产品（疑似科创100指数ETF）当日成交额3.46亿元，成交量250.01万份，换手率5.13%，溢价率+0.33%[2]

市场表现 - 2025年最后一个交易日，卫星板块表现强势，卫星产业ETF（159218）涨近7%，长江通信、中国卫星、北斗星通、中国卫通、航天电子等多只个股涨停 [1] - 卫星产业指数在2025年内累计涨幅超过72% [3] 行情驱动因素 - 顶层设计支持持续完善，“航天强国”被列入重要规划，各地相继出台产业支持性举措 [4] - 产业建设加速，卫星制造和发射环节取得突破，自8月以来，GW星座发射节奏加快 [3] - 国内商业发射订单同比增长41%，发射成功率达到98.5% [3] - 可复用火箭技术取得进展，朱雀三号、长征十二号甲完成首飞入轨 [3] - 资本情绪高涨，一二级市场投资升温 [4] 资本市场动态 - 海外行业龙头公司拟以1.5万亿美元估值推进首次公开募股，为行业打开了估值空间 [4] - 国内科创板成长层明确支持商业航天等前沿科技领域企业上市，头部企业正在冲刺首次公开募股 [4] - 截至2025年11月，全国商业航天投融资事件超过60起，融资总额超过90亿元人民币 [4] 产业趋势与展望 - 卫星产业正步入加速成长的新阶段，产业趋势愈发清晰 [4] - 展望2026年，在商业火箭公司首次公开募股推进的背景下，市场关注度预计将保持高位 [4] - 可复用火箭有望进入密集发射期，推动技术快速进步 [4] - 国内卫星发射有望进入常态化高频阶段，加速星座建设 [4] - 应用端将持续推进，手机直连、汽车直连、低空经济等场景有望逐步展开 [4] - 基金经理指出，卫星产业尚处于加速成长初期，远期星座规划相对清晰，但在小批量生产状态下，产业链企业的利润难以充分释放 [4] - 在市场情绪较好时，市场可能对远期空间预期更加乐观，从而带来板块估值的快速扩张 [4] 相关投资产品 - 卫星产业ETF（159218）跟踪中证卫星产业指数，该指数覆盖卫星制造、发射、应用全产业链 [5]

公司股价与交易情况 - 12月30日，北方导航股价下跌1%，报收14.80元/股 [1] - 当日成交额为941.54万元，换手率为0.04% [1] - 公司总市值为223.68亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 北方导航控制技术股份有限公司成立于2000年9月11日，于2003年7月4日上市 [1] - 公司主营业务涉及制导控制、导航控制、探测控制、环境控制、稳定控制、电台及卫星通信、电连接器等产品和技术 [1] - 主营业务收入构成中，军品分部占比99.43%，民品分部占比0.57% [1] 基金持仓与影响 - 招商中证卫星产业ETF（159218）第三季度持有北方导航142.54万股，占基金净值比例为5.51%，为其第六大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓北方导航产生约21.38万元的浮亏 [2] - 招商中证卫星产业ETF成立于2025年5月14日，最新规模为3.86亿元，成立以来收益率为65.09% [3] - 该ETF基金经理为许荣漫，累计任职时间4年282天，现任基金资产总规模为326.89亿元 [3]

市场表现与近期催化剂 - 中国卫星股价实现三连板，总市值逼近1000亿元人民币 [1] - 卫星产业ETF、卫星ETF、卫星ETF易方达单日涨幅超过3%，本月累计涨幅超过28%，成为市场表现最好的ETF之一 [1] - 板块上涨的直接催化剂是12月26日长征八号甲运载火箭成功发射，将卫星互联网低轨17组卫星送入预定轨道 [1] 卫星产业指数与投资逻辑 - 相关ETF跟踪中证卫星产业指数，覆盖卫星制造、发射、通信、导航、遥感及应用等全产业链上市公司 [1] - 该指数在应用层暴露更充分，因应用环节盈利能力上限更高，且更适应当前制造与应用共同推进的产业发展背景 [1] - 卫星产业链目前处于产业阶段初期，短期内未有业绩兑现，产业链龙头有望率先受益 [1] - 中证卫星产业指数前十大成份股更聚焦赛道龙头，或更受益于初期的产业趋势 [1] 行业前景与“十五五”展望 - 东兴证券认为“十五五”时期，商业航天将成为推动新质生产力和科技高质量发展的重要引擎 [2] - 为抢占轨道和频谱资源，预计2026年中国星座卫星发射数量将加速增长 [2] - 民营商业火箭公司有望深入参与，成为国家队的有效补充，共同支撑高频发射需求 [2] - 看好2026年中国卫星互联网产业链的投资机会 [2] 太空算力发展趋势与格局 - 国泰海通证券认为地面算力扩张逼近物理极限，太空算力有望成为解决方案，是从“天感地算”到“天感天算”的范式重构 [3] - 全球太空算力正从早期探索向大规模商业化扩散，以Google、SpaceX及Starcloud等具备结构性壁垒的企业为主导 [3] - 美国太空算力发展呈现三种路径：Starcloud以“在轨算力服务”为起点；Google从云计算与AI生态进行系统性布局；SpaceX凭借星链星座与低成本发射体系构建了规模化在轨算力承载基础设施 [3] - 中国太空算力发展呈现“专用计算星座+智能化遥感星座”格局，前者以三体计算星座为代表构建天基算力网络，后者以“东方慧眼”示范推动卫星向实时感知与智能研判升级 [3] - 在国家顶层设计和地方产业协同驱动下，中国太空算力将沿“天数天算-地数天算-天基主算”的阶梯式路径发展 [3] 投资建议关注方向 - 关注太空算力基础设施提供商，尤其是拥有低成本发射与星座规模化部署能力的企业 [3] - 关注现有星座的卫星服务供应商，尤其是具备快速实现智能化升级与规模化应用能力的企业 [3] - 关注有意布局天地一体化算力的大型云服务商 [3]

卫星产业 - 截至12月25日，通信行业年内涨幅高达89%，卫星产业近期热度与爆发力有赶超之势 [3] - 卫星产业ETF(159218)近期表现强势，成交额、净值与单日资金净流入均创历史新高，连续13个交易日大涨且回调后迅速反包 [3] - 产业驱动因素明确：可回收火箭计划明年首飞，目标将发射成本降低70%，将加速中国星网、千帆星座等巨型工程组网 [5] - “商业航天第一股”冲刺上市进入倒计时，卫星产业预计是农历春节前后表现最强的题材之一 [5] - 卫星产业ETF(159218)追踪中证卫星产业指数，其卫星平台与载荷制造、卫星发射等基础领域权重不低于50%，更聚焦当前产业建设的核心环节 [13] 有色金属行业 - 截至12月25日，有色金属行业年内涨幅高达87%，行业逻辑已从传统“周期波动”切换为“战略资源重估” [3][6] - 具体金属品种被赋予新定位：黄金被视为“非美元”终极信用资产，稀土是高端制造与国防的战略筹码，铜是电动车、电网与AI数据中心的筋骨 [6] - 行业内部环节受益差异显著：上游矿业企业利润与金属价格直接挂钩，弹性最大；中下游加工企业可能受成本上升挤压 [6] - 在资源品价格上行周期中，投资应聚焦最上游的矿产资源开采企业 [6] 有色金属投资工具比较 - 主要指数包括有色矿业、国证有色、中证有色，其中有色矿业指数表现最佳，年内涨幅超过另外两个指数10个百分点以上 [8] - 有色矿业指数分布更均衡，黄金含量高，并布局白银，更聚焦上游矿产资源开采企业 [8] - 国证有色与中证有色指数追求行业整体平均表现，覆盖过全，在资源爆发周期中优势不大 [8] - 有色矿业ETF招商（159690）追踪有色矿业指数，核心持仓为紫金矿业、北方稀土、天齐锂业等上游矿业公司，盈利与铜价、金价、锂价直接挂钩，在商品牛市中弹性更大 [11] 实战配置策略 - 配置逻辑结合“资源重估”与“国运突破”：以有色矿业ETF招商（159690）作为底仓，押注全球资源稀缺这一确定性高的慢变量趋势 [12][13] - 以卫星产业ETF(159218)作为进攻仓位，博弈卫星产业从1到100过程中技术进步与应用爆发带来的高波动、高涨幅阶段 [13] - 卫星产业ETF(159218)与追踪卫星通信指数的同类产品不同，其更侧重卫星制造与发射等基础环节，更能体现当前产业建设核心 [13]