证券代码：300283 证券简称：温州宏丰 转债代码：123141 债券简称：宏丰转债 温州宏丰电工合金股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 债券受托管理人 二〇二五年七月 本报告依据《可转换公司债券管理办法》（以下简称"管理办法"）《温州宏丰电工 合金股份有限公司 2021 年可转换公司债券受托管理协议》 （以下简称"受托管理协议"） 《温州宏丰电工合金股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》（以下 简称"募集说明书"）等相关公开信息披露文件、第三方中介机构出具的专业意见等，由 本期可转换公司债券受托管理人中德证券有限责任公司（以下简称"中德证券"）编制。 本报告不构成对投资者进行或不进行某项行为的推荐意见，投资者应对相关事宜做出 独立判断，而不应将本报告中的任何内容据以作为中德证券所作的承诺或声明。在任何情 况下，投资者依据本报告所进行的任何作为或不作为，中德证券不承担任何责任。 第一节 本次债券概况 一、 核准文件及核准规模 本次向不特定对象发行可转债的方案及相关事项已于 2021 年 2 月 19 日经温州宏丰电 工合金股份有限公司（以下简称"公司""温州宏丰""发行人"）第四届 ...

本期债券基本情况 - 核准规模为人民币32,126万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为31,505.54万元 [1] - 债券期限为6年，自2022年3月15日至2028年3月14日 [1] - 票面利率逐年递增，第一年0.5%，第二年0.7%，第三年1.0%，第四年2.0%，第五年2.5%，第六年3.0% [1] - 初始转股价格为6.92元/股 [3] - 2024年3月17日支付利息，票面利率1.0%，每张面值100元可转债兑息1.00元 [7] 发行人经营及财务情况 - 2024年营业收入31.35亿元，同比增长8.09% [10] - 归属于上市公司股东的净利润为-7,367.39万元，同比下降448.82% [10] - 扣非净利润为-7,785.71万元，同比下降33.64% [10] - 经营活动产生的现金流量净额为-5,215.03万元，同比下降88.84% [10] - 加权平均净资产收益率为-8.15%，同比下降10.37个百分点 [10] 募集资金使用情况 - 募集资金主要用于年产1,000吨高端精密硬质合金棒型材智能制造项目等 [9] - 截至2024年底累计投入募集资金25,803.69万元 [11] - 年产1,000吨高端精密硬质合金棒型材智能制造项目累计投入11,985.59万元，进度77.22% [11] - 使用闲置募集资金暂时补充流动资金5,700万元 [13] - 部分募投项目延期至2025年3月或12月 [12] 评级及重大事项 - 2025年跟踪评级结果为债券信用等级BBB+，发行主体信用等级BBB+，展望稳定 [15] - 2024年转股价格由5.37元/股调整为5.35元/股 [16] - 2024年度未发生《受托管理协议》中列明的其他重大事项 [15] 产品收入构成 - 一体化电接触组件收入10.26亿元，占比32.74%，同比增长17.70% [10] - 硬质合金收入3.19亿元，占比10.16%，同比增长58.24% [10] - 锂电铜箔收入1.59亿元，占比5.06%，同比增长119.17% [10] - 其他业务收入2.80亿元，占比8.95%，同比下降52.90% [10]

公司评级与财务状况 - 公司主体信用等级从A下调至BBB+，评级展望为稳定，主要因锂电铜箔业务亏损扩大及财务杠杆攀升[3] - 2024年净利润亏损1.07亿元，2025年一季度继续亏损0.2亿元，经营活动现金流连续三年净流出[3] - 资产负债率从2022年59.84%攀升至2025年3月末73.67%，短期债务占比达48.45%[3][6] - "宏丰转债"余额3.2018亿元，转股率低且2026年3月将进入回售期，面临回售压力[6] 核心业务表现 - 电接触及功能复合材料2024年收入23.77亿元（+17.04%），毛利润2.97亿元（+35.03%），客户包括正泰电器、施耐德等知名厂商[4] - 硬质合金业务2024年收入3.19亿元（+58.24%），但毛利率从8.05%降至5.44%[13] - 锂电铜箔业务2024年亏损1.15亿元（亏损同比扩大149.73%），产能利用率仅42.97%[13][17] 行业竞争格局 - 电接触材料行业下游客户集中，前五大客户收入占比56.17%，原材料银价2024年上涨31.07%[14][19] - 锂电铜箔行业2024年加工费跌至成本线，龙头企业德福科技、嘉元科技等均出现亏损[11] - 硬质合金行业集中度高，中钨高新2024年收入33.56亿元领跑，但行业毛利率普遍下降[10] 产能与研发投入 - 温州海经区生产基地2024年底试生产，嘉兴海盐生产基地预计2025年下半年投产[17] - 2024年研发投入9051.45万元（+6.83%），研发人员增至296人（+32.74%）[13] - 锂电铜箔产能从3750吨增至5000吨，但产销率仅101.13%，显著低于电接触材料的106.27%[15][17] 债务与资金压力 - 总债务从2022年11.41亿元增至2025年3月末19.50亿元，FFO/净债务仅1.39%[23] - 受限资产包括3.62亿元固定资产和1.57亿元无形资产，未使用银行授信仅剩1.92亿元[23] - 应付账款从2022年2亿元增至2025年3月末4.34亿元，主要系设备工程款增加[22]

公司上市进展 - 宁波能之光于2024年6月20日通过北交所上市委员会审议，符合发行条件、上市条件和信息披露条件 [1] - 公司曾于2017年5月17日在新三板挂牌，2019年7月11日终止挂牌，2020年8月26日与国金证券签署辅导协议 [1] - 本次发行选择北交所上市标准为预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8% [1] 财务表现 - 2021-2023年营收分别为5.29亿、5.55亿和5.69亿，净利润分别为2414.5万元、2186.4万元、4980.7万元 [2] - 2024年实现收入6.1亿，毛利率17%，净利润5594万元 [2] - 2025年1-6月预计营业收入3.01亿，同比增长2.61%，预计扣非净利润2699.18万元，同比增长3.39% [2] 募资计划与产能 - 拟募资约1.6亿元用于30,000吨功能高分子材料扩产项目、研发中心建设及流动资金补充 [2] - 2024年宁波工厂产能30,000吨，产量33,911.62吨，产能利用率113.04% [4] - 2024年赣州工厂产能19,639.50吨，产量14,913.69吨，产能利用率75.94% [4] 客户与供应商 - 客户包括金发科技、普利特、万马股份等国内知名企业，以及LG、博禄、巴斯夫等全球巨头 [3] - 金发科技是最大客户，年度销售额占比近10%，同时公司也向金发科技采购陶氏品牌POE作为原料 [3] 产品与技术 - 主要产品包括相容剂、增韧剂和粘合树脂等功能高分子产品 [4] - 在研产品包括尼龙阻燃增韧剂、锂电池隔膜用UHMWPE粉末、改性聚丙烯蜡等 [5] - 助剂产品通过高分子树脂接枝功能基团实现功能化性能，采用熔融反应挤出工艺制取 [8] 产品应用领域 - 相容剂产品应用于改性塑料、塑料合金，终端领域包括汽车、电子电器、家居用品等 [9] - 电缆料相容剂应用于低烟无卤阻燃电缆料、光缆，终端领域包括建筑、电力、通信等 [9] - 环境友好相容剂应用于木塑复合材料，终端领域包括建材装饰、园林绿化等 [9] 功能高分子材料 - 粘合树脂产品包括复合膜、复合板、复合管粘合树脂，应用于阻隔包装、复合建材、光伏组件等领域 [10] - 功能复合材料包括光伏胶膜功能母料，如除酸母料、抗PID母料等 [10] - 光伏功能母料行业正随N型Topcon、异质结和钙钛矿电池发展而增长 [11]

不错呀，从去年6月26日被受理，马上一周年之际， 【DT新材料】 获悉，6月20日， 宁波能之光 正 式通过北交所上市委员会审议，符合发行条件、上市条件和信息披露条件 。通过第一大关，若后续一 切顺利上市，将是科学家创业的又一成功案例。 实际情况是， 2021—2023年 ，能之光实现营收分别为5.29亿、5.55亿和5.69亿；净利润分别为2414.5 万元、2186.4万元、 4980.7万元 ， 2023年增长巨大 ； 2024年 ，公司实现收入6.1亿，毛利率17%， 净利润5594万元。 2025年1-6月， 预计实现营业收入3.01亿，同比预计增长幅度为2.61%；预计扣非 净利润为 2,699.18万元，同比预计增长幅度为3.39%。 历经疫情到现在，公司整体收入和毛利率稳中 有增。 回顾IPO经历， 能之光 曾于2017年5月17日在新三板挂牌，并于2019年7月11日终止挂牌，次年2020 年8月26日与国金证券签署了辅导协议，辅导登记日为2020年8月31日。 根据招股书透露，本次拟募资约 1.6亿元 ，用于 30,000吨功能 高分子材料扩产项目 、 研发中心建设 项目建设及流动资金补充 ...