产量与销量 - 功能性硅烷产量55,667.20吨、销量56,371.51吨[2] - 功能性硅烷中间体产量88,368.31吨、销量974.26吨[2] 营业收入 - 功能性硅烷营业收入92,339.76万元[2] - 功能性硅烷中间体营业收入1,395.87万元[2] 销售均价 - 功能性硅烷本期销售均价16,380.57元/吨，同比下降13.85%[4] - 功能性硅烷中间体本期销售均价14,327.60元/吨，同比下降1.25%[4] 采购均价 - 无水乙醇采购均价第一季度环比下降5.63%、第二季度环比上涨2.57%[5] - 优级氯丙烯采购均价第一季度环比上涨0.89%、第二季度环比上涨10.6%[6] - 金属硅采购均价第一季度环比下降7.71%、第二季度环比下降14.92%[6] - 烯丙基缩水甘油醚采购均价第一季度环比下降4.99%、第二季度环比上涨0.25%[6] - 甲醇采购均价第一季度环比上涨5.18%、第二季度环比下降5.14%[6] 其他 - 2025年半年度公司经营情况详见《湖北江瀚新材料股份有限公司2025年半年度报告》[7]

公司IPO与募投项目 - 公司将于7月4日在北交所上会 计划募资5.93亿元 用于60kt/a高端偶联剂项目 500吨/年JH-2中试项目及酮肟产业链智能工厂建设项目 总投资6.01亿元 [1] - 60kt/a高端偶联剂项目拟投资5.07亿元 建成后将新增3万吨/年硅烷偶联剂和3万吨/年功能性硅烷中间体产能 [1] - 500吨/年JH-2中试项目总投资3058.18万元 聚焦高纯度羟胺水溶液研发 目前全球仅巴斯夫等少数外资厂商掌握工业化生产能力 [3] - 酮肟产业链智能工厂建设项目拟投资6310.50万元 通过数字化改造提升生产效率和运营管理能力 [4] 行业市场前景 - 全球功能性硅烷消费量从2002年10.30万吨增至2023年52.55万吨 预计2028年达71.9万吨 其中硅烷偶联剂占比约72.3% 消费量约51.98万吨 [2] - 新能源发展让复合材料等新兴领域成为功能性硅烷需求新增长点 [2] 技术优势与产业链 - 公司首创"肟-肟基硅烷-羟胺盐"绿色循环产业链 实现酮肟系列产品循环生产 相关技术获2021年浙江省科学技术进步奖二等奖 [4] - 拥有32项发明专利及7项软件著作权 最近三年研发投入占营收比例达4.63% 年均投入5168.45万元 复合增长率9.11% [5] - 已取得4项硅烷偶联剂和4项羟胺水溶液相关授权发明专利 另有8项硅烷偶联剂和8项羟胺水溶液相关发明专利在审 [6] 财务表现与产能 - 2022-2024年营业收入连续增长 分别达9.94亿元 11.15亿元和12.39亿元 净利润同步提升至0.80亿元 1.73亿元和2.11亿元 [5] - 毛利率从17.72%提升至27.94% 资产负债率由44.45%降低至27.94% [5] - 2022-2024年硅烷交联剂产销率保持98.87% 99.05% 99.71% 羟胺盐产销率达99.19% 99.33% 101.20% [6] 市场地位与客户 - 2022-2024年硅烷交联剂国内市场占有率分别为27.85% 31.60%和38.16% 羟胺盐市占率分别为34.86% 33.21%和42.37% [7] - 已与拜耳 布伦泰格等国际巨头及万华化学 新安股份等知名上市公司建立长期合作关系 [4] 战略发展方向 - 通过募投项目瞄准功能性硅烷和高纯羟胺水溶液等高潜力赛道 实现技术突破与产能扩张 [7] - 智能工厂建设将推动全产业链数字化升级 强化绿色循环经济模式 [3][4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][4][35] 报告的核心观点 - 2024年江瀚新材募投项目产能释放使销量提升，但产品价格下降影响利润规模；2025Q1价格持续下跌和美国关税政策致毛利率下滑；公司成本管理能力强，费用率维持较低水平；公司推进硅基新材料项目和新建硅基前驱体项目，有望丰富产品品类和扩展下游应用范围 [1][2][33] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营收22.16亿元，同比降2.69%；净利润6.02亿元，同比降8.03%；2025Q1营收4.92亿元，同比降16.20%；净利润0.97亿元，同比降37.39% [1][9][10] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.62/6.40/7.31亿元（2025、2026年前值为7.1/8.2亿元） [3][35] 业务情况 - 2024年功能性硅烷、功能性硅烷中间体营收分别为21.50、0.49亿元；2025Q1分别为4.77、0.10亿元 [2][11] - 2024年外销占比51.5%，境内、境外销售收入分别为10.58、11.41亿元，内外销毛利率分别为29.23%/39.48% [20] 产能与价格 - 2024年底总产能达15.2万吨，功能性硅烷与中间体合计生产30.93万吨，同比增13.4%；合计销售12.04万吨，同比增13.5% [15] - 2024年功能性硅烷销售均价1.84万元/吨，同比降14.2%；中间体销售均价1.47万元/吨，同比降7.9%；2025Q1功能性硅烷销售均价1.69万元/吨，同比降13.5%；中间体销售均价1.36万元/吨，同比降14.3% [16][17] 盈利情况 - 2024年毛利润7.61亿元，同比减0.94亿元；综合毛利率34.3%，同比降3.2pcts；2025Q1毛利润1.26亿元，同比减0.74亿元；综合毛利率25.6%，同比降8.4pcts [22] 费用情况 - 2024年期间费用合计0.85亿元，期间费用率3.8%，同比降0.6pcts；2025Q1期间费用率2.9%，同比降1.3pcts [2][29] 项目进展 - 投资10亿元建设硅基新材料项目，2026年底将形成年产能18.2万吨功能性硅烷产品 [3][33] - 拟变更募投项目为“功能新材料硅基前驱体项目（一期）”，投资4.30亿元，预计2027年10月建成投入试生产 [3][33]

产量与销量 - 功能性硅烷产量28,251.51吨、销量28,286.24吨[2] - 功能性硅烷中间体产量46,677.74吨、销量762.15吨[2] 营业收入 - 功能性硅烷营业收入47,720.27万元[2] - 功能性硅烷中间体营业收入1,039.10万元[2] 销售均价 - 功能性硅烷本期销售均价16,870.49元/吨，同比降13.53%[4] - 功能性硅烷中间体本期销售均价13,633.84元/吨，同比降14.26%[4] 采购均价 - 2025年一季度无水乙醇采购均价环比降5.63%[5] - 2025年一季度优级氯丙烯采购均价环比涨0.89%[6] - 2025年一季度金属硅采购均价环比降7.71%[6] - 2025年一季度烯丙基缩水甘油醚采购均价环比降4.99%[6] - 2025年一季度甲醇采购均价环比涨5.18%[6] 其他 - 2025年一季度公司经营情况详见一季报[7]

产量与销量 - 功能性硅烷产量117,817.20吨，销量117,087.04吨[2] - 功能性硅烷中间体产量191,529.97吨，销量3,320.23吨[2] 营业收入 - 功能性硅烷营业收入215,035.14万元[2] - 功能性硅烷中间体营业收入4,868.93万元[2] 价格变动 - 2024年功能性硅烷年均价18,365.41元/吨，较2023年降14.15%[4] - 2024年功能性硅烷中间体年均价14,664.44元/吨，较2023年降7.92%[4] 采购均价变动 - 2024年各季度无水乙醇、优级氯丙烯等采购均价有不同变化[5][6] 经营情况 - 2024年度公司经营情况详见《湖北江瀚新材料股份有限公司2024年年度报告》[7]