核心观点 - 美伊冲突升级改变了市场节奏，但未扭转牛市根基，市场短期震荡概率大，但2026年A股震荡向上的中期慢牛格局预计延续[3][13][15] - 2026年《政府工作报告》将GDP增长目标调整至4.5%—5%，财政政策“更加积极”但克制，货币政策“适度宽松”且“灵活高效”，发展新质生产力、推动经济高质量发展是全年政策重点[4][13][15] A股大势研判 近期市场表现与数据 - **上周五（3月6日）市场表现**：沪深三大指数集体低开后回升收涨，上证指数涨0.38%报4124.19点，深证成指涨0.59%报14172.63点，创业板指涨0.38%报3229.30点，科创50指数涨0.64%报1414.39点[6] - **上周五成交额**：两市总成交额22001亿元，其中沪市9788.06亿元，深市12213.43亿元，创业板5435.13亿元，科创50指数601.18亿元，量能持续走低与指数反弹形成背离[6][13] - **上周市场回顾**：沪深指数集体回踩，沪指周跌0.93%，深证成指周跌2.22%，创业板周跌2.45%，科创50指数周跌4.95%[7] - **外围市场影响**：受美伊冲突影响，亚太市场波动剧烈，韩国KOSPI指数单日跌幅曾超12%，日经225指数跌幅超3.6%，A股调整幅度相对较小[7] 板块轮动与驱动因素 - **化工板块走强**：受中东局势趋紧及行业周期影响，国内化工品期货普涨传导至A股，农化制品、化学原料、化学制药等子板块上涨[5][8] - **农业板块上涨**： - **种植业**：受地缘冲突影响，全球化肥供应（伊朗是重要尿素出口国）受阻、生物燃料需求增加、海运成本上升，叠加2026年中央一号文件将粮食安全提升至战略高度，明确“确保粮食产量稳定在1.4万亿斤左右”目标[9] - **养殖业**：猪价春节后走低，养殖产能市场化出清或开启，行业竞争格局有望优化，低成本及现金流优势企业将受益[9] - **电网设备板块连续上涨**：受国家能源局公布新型电力系统建设能力提升试点名单，以及全球AI算力建设爆发推升高功率稳定供电需求（变压器升级为算力核心）驱动[10] - **油气板块大涨后调整**：受美伊军事冲突刺激，国际油价及国内原油期货大涨，带动A股油服、开采等板块上涨，但周四周五情绪退潮出现回落[11] - **航运港口板块冲高回落**：霍尔木兹海峡航道受关注，推高油运、集运运价预期，但板块周三大幅回调[12] - **光学光电子板块一度活跃**：受AI算力需求增长、AI赋能AR/VR/机器视觉等新硬件、以及产业链景气传导与技术突破三大驱动力推动[12] 后市展望与操作建议 - **市场判断**：外部中东冲突未平，压制风险偏好；内部量价背离显示资金追高意愿不足，短期震荡概率大，但中期慢牛格局不变[3][13][15] - **操作策略**： - 稳健型投资者建议保持观望，等待趋势明朗[4][15] - 激进型投资者可围绕重要会议提及的产业叙事（如未来能源、AI算力、具身智能等）择机逢低布局[4][15] - 关注经济复苏敏感板块（油气、光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色等），宜在数据验证前左侧布局[11]

商品期货市场整体表现 - 截至发稿时，商品期货市场延续前一日的大幅调整模式，贵金属及有色金属多个品种跌停，原油价格也在午后开盘不久后触及跌停 [2][8] 原油市场近期驱动因素 - **地缘政治因素**：美伊局势出现缓和迹象，美国表示愿与伊朗举行会晤并就达成协议展开谈判，伊朗方面也对达成核协议“仍然有信心”，导致短期地缘风险溢价有所消退 [2][8] - **供应端压力**：OPEC+成员国同意维持暂停增产政策，计划在3月保持原油产量不再提高，并可能根据市场情况，以分阶段、分步骤的方式部分或全部恢复**165万桶/日**的产量，同时哈萨克斯坦的Tengiz油田产出恢复，表明原油市场供应过剩的基本面格局并未改变 [2][8] 原油市场后市展望与关键博弈点 - 短期市场的关键博弈点在于伊朗局势的地缘走向，而中长期来看，供应过剩的压力预计仍是影响油价的核心因素 [3][9] - 短期油价的反弹幅度已接近去年6月伊以冲突带来的风险溢价幅度，需注意承压风险，但若地缘局势发生超预期变化，油价波动仍将存在不确定性 [3][9] - 后市需关注供应端变化，包括主要生产国的产量政策以及地缘政治对供应端的影响 [3][9] - 从盘面技术分析看，油价快速下跌，小时级别已下破多根均线，可参考下方震荡区间附近的支撑作用 [3][9] 化工板块驱动因素与后市展望 - 此前化工品种上涨的主要驱动因素包括：地缘紧张局势下原油反弹带来的成本端支撑、北美寒潮天气引发的能源价格抬升，以及盘面上的板块轮动效应 [5][11] - 当前油价快速回落，成本支撑可能有所松动，加之春节前后需注意下游需求的验证情况，短期部分品种价格可能承压 [5][11] - 对于后市，今年的“反内卷”预期值得关注，部分品种存在规模检修和减产预期，因此仍需关注长短期逻辑的博弈 [5][11]