基金经理观点与策略 - 基金经理海洋认为2026年A股市场大部分宽基指数估值处于合理水平 看好科技创新周期推进和流动性维持较好水平下的结构性机会 并认为整体宏观状态将随逆周期调节政策落地而筑底修复 中小盘优质个股也将随风险偏好修复而体现向上弹性 [1][6] - 基金经理海洋的投资策略为“均衡成长+量化赋能” 以量化配置模型为基本框架 在均衡配置基础上寻找中长期具备向上产业周期的行业进行偏离配置 核心是寻找风险暴露与预期收益的最优配置比例 其投资风格均衡偏成长 [1][4] - 基金经理海洋表示在操作上会继续通过量化分散配置的方式维护组合策略 以创造稳健收益为目的进行产品组合配置 [6] 2025年A股市场回顾 - 2025年A股市场在结构性分化中演绎出波澜壮阔的上涨行情 市场的主要alpha集中在成长和周期两个大板块 [1][5] - 一季度市场出现明显的春季躁动行情 以科技板块内的主题性行情为主要推动力量 机器人、低空经济以及AI应用等相关细分板块个股出现明显的估值提升 同时小市值风格受益于风险偏好上升也体现出较好的赚钱效用 [5] - 二季度市场出现明显波动 受外部关税预期影响 大部分宽基指数在4月初出现明显的调整和回撤 [5] - 三季度市场出现更为明显的成长风格估值修复 以算力、半导体以及科技股为核心标的的成长板块出现明显的超额收益 同时受益于流动性放松和基本面预期好转 以有色行业为主的周期板块也出现非常明显的上涨行情 [5] - 四季度市场进入震荡横盘行情 以不同行业的交替轮动为主要交易机会 [5] - 在整年的市场投资中 基金经理海洋的整体投资思路以行业优质龙头为主要投资标的 当前整体投资配置依然坚持偏向于中大市值龙头 减少小市值因子及其他风格波动对组合的影响 并对市场行业进行均衡配置 防止快速行业轮动带来过大波动风险 [5] 2026年市场展望 - 多家机构认为2026年的“春季躁动”基础比往年更扎实 节后市场有望延续规律的轮动行情 [1] - 基金经理海洋看好未来市场在泛周期和泛科技领域持续体现结构性机会 [6] 基金经理背景 - 基金经理海洋是华商基金量化投资团队的核心成员之一 擅长行业比较和行业轮动 [4] - 截至2025年12月31日 基金经理海洋具有8.7年证券从业经历 其中6.8年证券研究经历 1.9年证券投资经历 [6] - 基金经理海洋历任多只基金的基金经理 包括华商量化优质精选混合、华商中证A500指数增强、华商上证科创板综合指数增强、华商中证500指数增强、华商中证800指数增强、华商上证科创板100指数增强等基金 [4][6]

基金经理海洋的投资策略与风格 - 基金经理海洋采用“均衡成长+量化赋能”的双重投资策略 [1] - 其以量化配置模型为基本框架，通过量化驱动方式对不同板块行业进行系统性风险和收益监控，核心是寻找风险暴露与预期收益的最优配置比例 [3][9] - 投资风格均衡偏成长，擅长行业比较和行业轮动 [3][9] - 基金经理海洋拥有8.7年证券从业经历，其中6.8年为证券研究经历，1.9年为证券投资经历 [5][11] 对2025年A股市场的复盘 - 2025年A股市场在结构性分化中演绎出波澜壮阔的上涨行情，市场的主要超额收益（alpha）集中在成长和周期两大板块 [4][10] - **一季度**：市场出现明显的春季躁动行情，以科技板块内的主题性行情为主要推动力量，机器人、低空经济及AI应用等细分板块个股出现明显的估值提升，同时小市值风格受益于风险偏好上升也体现出较好的赚钱效应 [4][10] - **二季度**：市场出现明显波动，受外部关税预期影响，大部分宽基指数在4月初出现明显的调整和回撤 [4][10] - **三季度**：市场出现更明显的成长风格估值修复，以算力、半导体及科技股为核心的成长板块出现明显的超额收益，同时受益于流动性放松和基本面预期好转，以有色行业为主的周期板块也出现非常明显的上涨行情 [4][10] - **四季度**：市场进入震荡横盘行情，以不同行业的交替轮动为主要交易机会 [4][10] - 全年的投资思路以行业优质龙头为主要投资标的，当前整体投资配置坚持偏向于中大市值龙头，减少小市值因子及其他风格波动对组合的影响，并对市场行业进行均衡配置，以防止快速行业轮动带来过大的波动风险 [4][10] 对2026年A股市场的展望与操作 - 多家机构认为，2026年的“春季躁动”基础比往年更扎实，节后市场有望延续规律的轮动行情 [1][6] - 基金经理海洋认为，大部分宽基指数的估值水平依然在合理位置，考虑到科技创新周期的继续推进以及流动性在中长期维持较好水平，未来市场依然会在泛周期和泛科技领域持续体现出结构性机会 [5][11] - 依然看好整体宏观状态随着经济政策逆周期调节政策的逐步落地之后进行筑底和修复，同时认为中小盘优质个股也会随着风险偏好的进一步修复而体现出一定的向上弹性 [1][5][6][11] - 在操作策略方面，将继续通过量化分散配置的方式维护组合策略，以创造稳健收益为目的进行产品组合配置 [5][11]

上证科创综指表现与属性 - 8月11日上证科创综指上涨1.75%，年内涨幅达22.51% [1] - 指数展现出强劲的成长属性，随着市场风险偏好提升，向上空间有望进一步打开 [1] - 指数前五大权重行业为电子（41.6%）、医药（18.2%）、机械（10.7%）、计算机（9.7%）和电力设备及新能源（6.7%） [1] - 成分股覆盖半导体、创新药、人工智能、机器人、低空经济等战略新兴领域 [1] 科创板定位与投资潜力 - 科创板自2019年创立以来是服务国家科技战略的重要平台，汇聚了一批突破关键核心技术的创新企业 [1] - 前十大市值股票均为国产芯片、信创和医疗创新行业中已初具规模和创新成果的优质公司 [1] - 预计未来会有更多"硬科技"龙头企业上市补充进来 [1] - 回顾2013-2015年创业板行情，在科技创新驱动下指数实现近3倍涨幅，预计市场热情将聚焦于上证科创综指 [1] - 当市场风险偏好提升时，TMT等成长板块通常具有更高弹性，上证科创综指成分股与这些高弹性板块高度契合 [1] 华商基金产品与策略 - 华商基金构建起覆盖科创与宽基的指增产品矩阵，成为指数增强领域的重要参与者 [2] - 华商上证科创板综合指数增强基金运用自主研发的量化选股模型，在紧密跟踪指数前提下力争实现超越目标的投资收益 [3] - 该基金是科创板贝塔与主动管理阿尔法的深度融合，被视为看好中国科技创新的高效布局工具 [3]

新型浮动管理费率基金发行情况 - 新型浮动管理费率基金5月28日起售，5天内整体募集规模达26亿元 [1] - 东方红核心价值基金募集规模达15亿元，接近20亿元上限，或提前结束募集 [1][2] - 天弘品质价值募资超2亿元，易方达成长进取、嘉实成长共赢、广发价值稳进合计发行7.6亿元 [2] - 目前19只浮动费率产品在售，至少6只募资超1亿元，但部分产品仅募集百万元级 [1][2] 渠道动态与市场反应 - 浦发银行和东方证券为东方红核心价值主要销售渠道，贡献大部分销量 [2] - 中国银行对托管代销的浮动费率产品实施认购费一折优惠 [3] - 招商银行等渠道开始预热6月4日发行的工银泓裕回报等新产品 [3] - 投资者对浮动费率基金咨询较多，但实际销售进度依赖银行渠道安排 [2] 基金公司自购行为 - 东方红资产管理和天弘基金分别自购旗下浮动费率产品1000万元 [4] - 博时基金自购1000万元投向旗下浮动费率产品博时卓睿成长等 [4][5] - 中欧基金出资1000万元购入中欧大盘智选混合，持有期不低于3年 [5] - 兴证全球基金拟用2000万元认购兴证全球合熙混合型基金 [6] 5月权益类基金市场表现 - 5月新成立95只基金，总募集规模657.59亿元，权益类产品占比45% [7] - 股票型基金募集265.87亿元（占比40.43%），混合型基金募集29.52亿元（占比4.49%） [7] - 被动指数型基金表现突出，建信上证科创板综合联接募资19.55亿元，华商上证科创板综合指数增强募资14.48亿元 [7] - 科创、人工智能、芯片、数字经济等主题基金为布局重点 [7]

指数增强基金发展历程 - 1976年先锋集团推出全球第一只指数共同基金 80年代富达等机构开始尝试基本面分析和简单量化模型调整指数成分股权重 形成早期"增强"概念 [1] - 90年代多因子模型和统计套利策略兴起 巴克莱全球投资者公司推出首只量化增强型指数基金 [1] - 2002年指数增强型基金首次在国内落地 当前已成为重要投资选择 能在跟踪指数基础上通过增强策略获取额外收益 [1] 科创板综合指数概况 - 截至2025年4月30日 上证科创板综合指数样本股达569家 总市值超6 5万亿元 [2] - 2025年1月20日正式发布 市值覆盖度接近97% 行业分布均衡 半导体权重占比最高达36 5% [2] - 定位服务国家战略科技创新企业 涵盖大中小盘证券 半导体 电力设备 机械制造和医药等行业占比较高 [2] 科创板投资前景 - 科技自主可控获国家政策大力扶持 全球进入AI 卫星通信等新科技创新周期 科创企业有望迎来指数级增长 [3] - 万得数据显示超10家基金公司发行科创板综指ETF基金 总规模超150亿元 [3] - 华商基金推出科创板综指增强基金 采用自主研发量化选股模型 力争超越目标指数收益 [3] 指数增强基金业绩表现 - 权益指数增强基金在中长周期普遍获得正向超额收益 近十年 七年 五年超额收益分别达60 73% 28 21%和21 75% [5][6] - 近三 二 一年周期中 超额收益平均值和中位数均大于0 中位数基金在所有统计区间均取得正超额收益 [6] 华商基金增强策略特点 - 采用"多因子+AI赋能"量化模型 利用大数据和机器学习动态适应市场变化 选股面更广调整更快 [6] - 在传统多因子基础上增加机器学习算法 解决因子共线性和非线性问题 有望提供更高更稳定超额收益 [7] - 通过量化风控模型实时监控风险 提升应对极端市场能力 控制组合波动和最大回撤 [7] 华商基金管理团队 - 拟任基金经理艾定飞为应用物理学博士 拥有10年证券从业经验 投资框架以量化多因子选股为核心 结合深度学习算法 [10] - 另一位拟任基金经理海洋擅长行业比较和轮动 通过量化驱动系统性监控行业风险收益 寻找最优配置比例 [12] - 华商基金主动权益类基金近7年业绩排名行业前三 主动固收类排名第一 体现较强超额收益能力 [12]

ETF市场发展 - ETF规模在2025年4月17日首次突破4万亿元，相比2024年9月底的3万亿元仅用6个多月时间，股票ETF是增长主力 [1] - 指数基金体系日益完善，为投资者提供多样化选择，指数增强基金逐渐被更多投资者熟知 [1] 指数增强基金优势 - 兼具被动投资与主动管理优势，被动跟踪锚定指数（如科创综指、沪深300）降低个股风险，主动增强通过量化模型或基金经理选股力争超额收益 [3][4] - 风险收益平衡：相比纯被动ETF控制跟踪误差（2%-5%）并追求超额收益，相比主动基金费用更低、风格更透明 [5] - 指数体系扩容为指增策略提供细分赛道，2025年前4个月新成立指增基金49只，是去年同期的近7倍，另有9只正在发售 [6] 华商上证科创板综合指数增强基金 - 跟踪上证科创板综合指数，覆盖科创板97%市值，行业分布均衡（半导体权重36.5%），比科创50指数更全面分散 [6] - 采用"多因子+AI赋能"量化选股模型，动态学习适应市场变化，解决因子共线性和非线性问题，提升超额收益稳定性 [7] - 由华商基金量化投资部"双博士"管理：艾定飞博士（10.6年从业经验）以多因子模型为核心，海洋博士（8年从业经验）擅长行业轮动与量化配置 [8][11][12] 科创板投资机遇 - 科创板企业高研发、高弹性特性适合量化增强策略，需关注基金团队的科技行业研究能力 [8] - 科技成为经济增长核心引擎，华商指增基金通过贝塔与阿尔法融合把握科技创新长期机遇 [12]

基金产品信息 - 华商基金将于2025年5月6日推出华商上证科创板综合指数增强基金(A类023897，C类023898)，由量化投资部艾定飞博士和海洋博士共同管理 [1] - 该基金采用量化选股模型，在跟踪上证科创板综合指数的基础上追求超额收益，覆盖科创板97%市值，行业分布均衡(半导体权重36.5%) [1] - 基金募集期为2025年5月6日至5月26日，首募规模上限80亿元 [5][6] 投资策略与模型 - 采用"多因子+AI赋能"量化模型，通过机器学习解决因子共线性和非线性问题，提升超额收益稳定性 [2] - 模型具备动态学习能力，选股范围广于主动基金，调整速度更快，并配备量化风控系统实时监控组合波动和回撤 [2] - 投资框架以多因子选股为核心，结合深度学习算法优化组合构建，强调通过量化手段克服情绪干扰 [3] 标的指数特征 - 上证科创板综合指数全面反映科创板整体表现，覆盖大中小盘证券，半导体行业权重占比最高(36.5%) [1] - 相比科创50指数，该指数行业分布更均衡(含电力设备、机械制造、医药等)，提供更分散化的配置选择 [1] 管理团队背景 - 艾定飞博士(应用物理学)拥有10.6年证券从业经验(6.3年投资经验)，现任量化投资部总经理助理，管理7只量化产品 [3][5] - 海洋博士拥有8年证券从业经验(1.2年投资经验)，擅长行业比较与轮动，管理华商量化优质精选等2只产品 [3][5] 行业前景判断 - 科技自主可控成为大国博弈关键，国家政策强力支持高端产业转型，AI、卫星通信等领域将迎来指数级增长 [4] - 科技产业在产业升级驱动下已成为经济增长核心引擎，科创型企业长期发展空间广阔 [4]