公司主营业务 - 主营业务为高分子改性保护材料的设计、研发、生产与销售 [1] - 核心产品包括功能性保护套管和单丝 [1] - 主要应用领域覆盖汽车、工程机械、通讯电子、轨道交通等 [1] 技术能力与研发方向 - 已掌握材料改性配方核心技术与自主开发能力 [1] - 将持续深耕高分子改性保护材料的研发与应用拓展 [1] - 密切关注行业技术发展动态，积极进行新兴领域的技术储备 [1]

公司业绩情况 - 2019 - 2024年，公司营业收入和净利润复合增长率均约为25% [2] - 2024年，公司实现营业收入8.65亿元，同比增长34.30%；净利润为1.76亿元，同比增长26.01% [2] - 2025年1 - 3月，公司实现营业收入2.29亿元，同比增长39.00%；净利润为0.47亿元，同比增长3.24% [2] - 2024年应收账款周转天数为132.27天 [4] - 2024年年末公司研发人员数量为110人，较2023年年末增加21人 [4] - 2024年年末公司人员总数为958人 [4] - 2024年公司营业收入约是2019年的3.06倍，净利润约是2019年的3.10倍 [4] - 2024年原材料成本占主营业务成本的比重为63.83% [5] - 2024年来自汽车行业客户的营业收入增长42.51%，来自通讯电子行业客户的营业收入增长40.63% [5] - 2024年，公司来自境外地区的收入约为1.72亿元，占营业收入的比重是19.91%，同比2023年增长11.52% [5] - 2024年公司营业收入除功能性保护套管外其他产品收入约1.90亿元 [5] - 2024年来自医疗领域的营收近300万元，较2023年有增长 [7] 公司业务与市场情况 - 公司在产业链条中一般作为二级供应商，部分主机厂也会直接采购 [2] - 公司产品应用于汽车、通讯电子等众多行业，为线束和流体管路系统提供安全防护 [3] - 行业竞争格局较为分散，国内市场正处于国产化替代进程，跨国公司占主要份额 [3] - 公司将开拓航空航天、风电等新兴领域，2024年与低空飞行汽车领域知名客户开展初步商务接洽 [3] - 公司依据不同客户对产品性能要求开发多种配方，产品具有“型号多、小批量、多批次”生产特点 [4] - 公司资本开支围绕产品产能提升展开，包括募投项目、子公司项目等 [4] - 红土智能和深创投拟减持公司股份不超过73万股 [5] - 公司目前经营正常，在手订单较足，产能利用率良好 [6] - 墨西哥子公司已投入运营，处于产能爬坡期，暂无单丝生产；摩洛哥子公司预计总投资不超过1亿元人民币，尚未完成注册等工作 [6] - 公司将评估在东南亚等区域设立网点等的可行性，构建全球化市场布局 [6] 公司经营策略与相关情况 - 公司根据客户技术要求、采购规模和市场竞争等情况，通过商务谈判定价 [3] - 公司主要通过主动拜访等方式与客户建立联系，经审核认证后确立合作关系 [6] - 今年一季度毛利率与去年有差异，主要因营业成本增加 [6] - 公司将研究股权激励工具与实际经营需求的匹配性并适时推出 [7] - 公司上市后实施了三次权益分派并发布《未来三年（2024 - 2026年）股东分红回报规划》 [7] - 公司排气阀产品可应用于消防柜等设备，起防爆等安全防护用途 [7] - 公司已成为高分子改性保护材料行业国内领先企业之一，产品技术和服务能力比肩外资优势企业 [7] - 公司收入以存量客户为主，客户体系稳定 [7] - 医疗行业是公司重点拓展的新兴市场之一，目前市场处于培育阶段，收入占比较低 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃方面，新装置投产使供应压力仍存，下游需求修复回暖，但PP库存去化慢，下游采购意愿一般，供需偏弱但需求边际回暖，预计短期震荡调整，关注成本端波动[3][4] - 苯乙烯方面，供应维持偏高水平，下游需求修复回暖但供需仍偏宽松，成本端油价支撑不足，纯苯稍有支撑，供需边际好转但仍宽平衡，预计短期跟随成本端波动[8] 根据相关目录分别总结 策略推荐 - LLDPE新装置投产供应压力大，成本支撑不足，预计短期区间震荡调整，建议观望或区间操作，参考支撑位7600 - 7650元/吨，压力位7900 - 7950元/吨[15] - PP供应中性偏高水平，需求随下游复工修复，预计短期跟随成本端波动，建议观望或区间操作，参考支撑位7150 - 7200元/吨，压力位7550 - 7600元/吨[15] - 苯乙烯供需边际好转但仍偏宽松，预计短期跟随成本端波动，建议观望或短线操作，参考支撑位8200 - 8250元/吨，压力位9100 - 9150元/吨[15] 期货市场情况 - LLDPE期货中，L01合约收盘价8200元/吨，结算价8513元/吨，涨跌幅 - 2.38%；L05合约收盘价7884元/吨，结算价7897元/吨，涨跌幅0.92%；L09合约收盘价7819元/吨，结算价7835元/吨，涨跌幅0.98%[16] - PP期货中，PP01合约收盘价7313元/吨，结算价7346元/吨，涨跌幅0.45%；PP05合约收盘价7378元/吨，结算价7402元/吨，涨跌幅 - 0.24%；PP09合约收盘价7389元/吨，结算价7409元/吨，涨跌幅 - 0.08%[16] - 苯乙烯期货中，主力合约收盘价8597元/吨，结算价8628元/吨，涨跌幅0.40%；次主力合约收盘价8580元/吨，结算价8612元/吨，涨跌幅0.00%[17] 现货市场情况 - 聚烯烃方面，LLDPE市场主流价格在8070 - 8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格在7280 - 7380元/吨，华东拉丝主流价格在7350 - 7450元/吨，华南拉丝主流价格在7330 - 7530元/吨[2] - 苯乙烯方面，截止上周五，华东市场价格为8635元/吨，华南市场价格为8800元/吨[7] 供需基本面图解 - 供给方面，截至2月20日当周，PE开工率为82.76%（ - 0.88%），PP开工率77.23%（ - 1.78%）；苯乙烯截止2月20日周度开工率77.99%，周度环比 - 0.46%[2][7] - 需求方面，截止2月20日当周，聚烯烃下游农膜开工率40%（ + 2%），包装48%（ + 3%）等；苯乙烯下游截至2月13日，PS开工率60.06%，周度环比 + 4.40%，EPS开工率54.53%，周度环比 + 8.11%等[2][7] - 库存端，2月21日，两油库存86.00万吨，较前一交易日环比 - 1.50万吨，周环比 - 2.00万吨；截止2月21日当周，PE社会贸易库存19.126万吨（ - 0.194万吨），PP社会贸易库存5.115万吨（ + 0.072万吨）；苯乙烯华东港口库存为1525万吨，周环比累库120万吨[3][7] - 成本端，乌克兰无人机袭击使俄原油管道运力下降，但俄乌和谈加速地缘政治风险回落，油价先扬后抑，对聚烯烃支撑一般；苯乙烯成本端油价反弹后下跌，回吐涨幅，对其支撑不足，原料纯苯表现相对坚挺，稍有支撑[3][8] 期货市场持仓情况 - LLDPE期货L01持仓变化 - 4233手，L05持仓变化 - 21729手，L09持仓变化2054手[16] - PP期货PP01持仓变化 - 3336手，PP05持仓变化4502手，PP09持仓变化2453手[16] - 苯乙烯期货主力合约持仓变化74920手，次主力合约持仓变化19410手[17]