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人民财讯9月17日电，大商所消息，根据《中华人民共和国期货和衍生品法》《期货交易管理条例》 《期货交易所管理办法》等有关法律、法规和规章，大商所拟制定《大连商品交易所焦煤期货期权合约 （征求意见稿）》，现公开征求市场意见。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出甲醇供应增加和港口库存创历史新高背景下仍以逢高做空为主[5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面震荡，最终报收 2372（+13/+0.55%）[3] - 生产地不同地区甲醇报价不同，如内蒙南线 2040 元/吨，北线 2030 元/吨等；消费地各地区也有不同报价，如鲁南 2250 元/吨等；港口太仓 2230 元/吨等[3] 重要资讯 - 本周期(20250823 - 20250829）国际甲醇（除中国）产量为 1066107 吨，较上周增加 17400 吨，装置产能利用率为 73.08%，较上周提升 1.19%；伊朗全线正常运行，文莱 BMC 继续停车，马油装置运行但开工不满，南美有工厂部分装置停车[4] 逻辑分析 - 供应端：西北煤炭主产地煤矿开工率提升、需求下滑，原料煤价格回落，西北主流甲醇企业竞拍价格坚挺，煤制甲醇利润在 650 元/吨附近，甲醇开工率高位稳定，国内供应持续宽松[5] - 进口端：美金上周价格小幅下跌，进口顺挂扩大，伊朗装置基本正常，非伊开工稳定，外盘开工高位，欧美市场稳定，中欧价差持续修复，东南亚转口窗口关闭，伊朗 8 月装 104 万吨，印度受制裁影响伊朗货源，伊朗降价招标，中国流向增加，非伊货源稳定[5] - 需求端：传统下游进入淡季，开工率回落，MTO 装置开工率回升，部分 MTO 装置有停车或负荷不满情况，港口需求平稳[5] - 库存方面：进口到港增加，港口累库，基差坚挺；内地企业库存窄幅波动；国际装置开工率稳定，伊朗地区大部分装置重启，日均产量攀升至 40000 吨附近，进口陆续恢复，下游需求稳定，随着到港量增加，港口加速累库[5] - 综合：内地 CTO 外采阶段性结束，但下游阶段性刚需询盘仍存，内地竞拍价格坚挺，MTO 开工率稳定，中东局势有所缓和，原油偏弱震荡，伊朗大部分装置陆续重启，周五夜间美联储降息预期强化，国内大宗商品波动剧烈，对期货甲醇影响较大，但甲醇供应增加和港口库存创历史新高背景下仍以逢高做空为主[5] 交易策略 - 单边：高空，不追空[6] - 套利：观望[9] - 期权：卖看涨[9]

市场表现 - 上证指数上涨1.04%至3766.21点，创历史新高 [1] - 科创50指数领涨，涨幅达3.23% [1] - 芯原股份因市场传闻刺激股价大涨15.52%，盘中触及20%涨停板，但尾盘开板 [1] - 字节跳动澄清与芯原股份无AI芯片合作 [1] 期货市场动态 - 碳酸锂主力合约跌停，纯碱、焦煤、焦炭等"反内卷"题材品种跌幅居前 [2] - 期货模拟赛选手"岁月无痕"通过碳酸锂期权交易实现收益率332.71% [2][7] - 该选手在8月19日开盘半小时内平仓期权，收益率飙升至177% [10] - 期货市场提供灵活多样的盈利模式，包括卖出看涨期权和快速纠错策略 [10] 行业板块动向 - 半导体板块走强，受芯原股份传闻驱动 [12] - 苹果产业链（果链）和小金属板块涨幅居前 [12] - iPhone 17进入大规模量产阶段，富士康郑州厂区开展旺季招工 [12] - 小金属板块因供需结构改善上涨，手机柔性屏受折叠屏手机预期推动 [15] 指数与市场预期 - 上证指数突破十年箱体高点3731点，下一个关键压力位在3900点上方 [13] - 市场参与者期望指数慢牛行情而非快速上涨 [13] 模拟赛事信息 - "经·粮杯"期货模拟赛提供100万元虚拟资金，零成本参赛，正收益可获得现金奖励 [4][18] - 赛事设置周赛和月赛奖励，月赛最高奖金1288元，周赛第一名奖励100元 [18] - 掘金大赛提供50万元模拟资金，正收益即可获奖，周赛第一名奖励688元 [4][20] - 参赛者可加入交流群获取投研支持，包括中粮期货团队提供的行情解读和交易教学 [19][21] 赛事参与详情 - 期货模拟赛报名通过每日经济新闻APP"私人订制-期货大赛"入口 [22] - 掘金大赛报名需通过APP"私人订制-掘金大赛"入口，设置参赛昵称后即可参与 [28][31] - 报名后可查看高手持仓、获得《火线快评》免费阅读权限及加入交流群等福利 [21][31]

股市行情与板块表现 - 上证指数在3730点附近小幅休整 为近十年箱体震荡上沿 [1] - 沪深两市成交额25884亿元 较昨日缩量1758亿元 [1] - 高位股杀跌 液冷概念龙头淳中科技跌停 军工和PEEK材料概念跌幅居前 [1] - 大金融板块回调 低位板块开始启动 [1] - 部分参赛高手认为大盘回调有利于形成慢牛行情 使行情更持久 [6] - 创新药械、数据中心固态变压器、空芯光纤和宠物医院等低位板块被看好 [6] 期货模拟大赛概况 - 每日经济新闻与中粮期货联合举办"经·粮杯—全国期货模拟争霸赛" [2][9] - 第一期热身赛从8月11日开赛 报名和比赛时间均为8月11日至8月29日 [2] - 比赛提供100万元模拟资金 零成本参赛 [2][11] - 周赛前十名获得现金奖励 月赛奖励更丰厚 [2] - 月度单个选手最高奖金1288元 周榜第一名100元 月榜第一名888元加证书 [11] - 每月近5000元现金奖励等待选手瓜分 [11] - 比赛包含夜盘交易 模拟实盘交易规则 [12] - 中粮期货投研团队提供期货交易教学和行情解读 [2][12] - 参赛者可加入比赛交流群与高手即时交流 [2][12] 优秀选手表现与操作策略 - 排名第一选手"雾月无痕"收益率达177.76% [2][6] - 该选手于8月18日下午卖出碳酸锂期权看涨期权 8月19日开盘半小时内平仓 实现资金翻倍 [1][7] - 第70期掘金大赛开赛两天 30多名选手收益率超过10% [4] - 期货大赛展现期权"以小博大"的杠杆优势 通过卖出看涨期权锁定权利金收益 [8] - 选手通过精准预判和果断止盈策略获利 [8] - 部分参赛者表示通过交流群获得交易启发 加深对产业链理解 [8] 大赛参与方式与福利 - 期货大赛报名需通过每日经济新闻APP 点击私人订制-期货大赛 [13] - 掘金大赛报名需下载每日经济新闻APP 点击私人订制-掘金大赛-免费参赛 [18] - 报名掘金大赛可查看优秀选手持仓 [13][20] - 报名成功可获得每日经济新闻App"火线快评"5天免费阅读权限 [13] - 收益率前10名选手额外获赠"火线快评"10天使用权限 [13] - 报名后可申请加入比赛交流群 通过添加企业微信13882019385入群 [3][13]

会议概况 - 由银河期货、东方先导、泛糖科技联合主办的白糖期货期权培训会在上海举行，聚焦期货期权工具在白糖产业链风险管理中的应用 [2] - 会议汇聚近百位行业代表，包括制糖集团、加工糖厂、贸易商、用糖终端及研究机构 [2] - 广西泛糖科技总经理刘经场、银河期货副总经理马凯、东方先导副总经理张胜等出席 [2] 行业挑战与工具价值 - 全球经济形势复杂多变，大宗商品价格波动加剧，实体企业经营风险显著上升 [4] - 白糖作为重要大宗商品，价格稳定关乎产业链效益和"稳企安农"发展大局 [4] - 期货期权工具凭借价格发现和风险管理功能，成为实体企业的"稳定器"和"压舱石" [4] 培训内容与成果 - 专家分享国内外食糖供需形势、期权基础知识及企业风险管理实践案例 [5] - 圆桌论坛围绕宏观经济周期与糖价估值、产销平衡表推演、期权工具创新应用展开深度对话 [5] - 会议搭建了白糖产业期现协同与产融协作平台，提升实体企业对金融衍生工具的理解与应用能力 [5] 公司动态 - 银河期货致力于为企业提供专业风险管理服务与解决方案 [4] - 银河期货将持续发挥专业优势护航实体企业在复杂市场环境中稳健经营 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油市场OPEC增产预期强化，油价短期坚挺维持震荡，中期偏空；沥青市场供需基本面分化，价格走势不一，短期单边窄幅震荡；液化气市场基本面偏宽松，价格偏弱运行；天然气市场美国价格有望走高，欧洲市场偏弱；燃料油市场高硫和低硫情况有别，需关注地缘及宏观扰动；化工品市场各品种供需和价格表现不同，投资策略以震荡、观望等为主；建材市场玻璃和纯碱价格偏弱；农产品市场尿素震荡运行；林产品市场原木、双胶纸供需双弱，天然橡胶和丁二烯橡胶价格有下行压力 [1][2][3][4] 各行业总结 原油行业 - 市场回顾：WTI2508合约67.93涨0.93美元/桶，Brent2509合约69.58涨1.28美元/桶，SC主力合约2508夜盘涨至512元/桶 [1] - 相关资讯：特朗普签署行政令延迟“对等”关税生效日期并将大幅提高关税，OPEC+可能在8月3日会议上批准9月增产约55万桶/日 [1][2] - 逻辑分析：OPEC增产预期强化，近端紧平衡格局暂时维持，旺季后过剩预期无法证伪 [2] - 交易策略：单边短期区间震荡，中期偏空；套利汽油和柴油裂解企稳；期权观望 [2] 沥青行业 - 市场回顾：BU2509夜盘收3594点，BU2512夜盘收3396点，各地现货价格有差异 [3] - 相关资讯：山东市场价格下跌，长三角市场价格上涨，华南市场价格持稳 [3][4] - 逻辑分析：本周一国内沥青开工上升，炼厂库存持平，社会库存率上涨，油价近强远弱，7、8月需求受压制 [4] - 交易策略：单边震荡；套利沥青 - 原油价差反弹；期权观望 [6] 液化气行业 - 市场回顾：PG2508夜盘收4193，PG2509夜盘收4088，各地现货价格有差异 [6] - 相关资讯：华南、山东、华东市场价格和成交情况不同 [6][7] - 逻辑分析：供应端商品量和到港量减少，需求端燃烧和化工领域需求均下降，库存去库 [8] - 交易策略：单边偏弱运行 [9] 天然气行业 - 市场回顾：TTF收33.621，HH收3.401，JKM收12.44 [9] - 逻辑分析：美国产量下降，需求强劲，LNG出口量上升；欧洲供应稳定，需求疲软 [9] - 交易策略：HH单边逢低做多，TTF单边震荡 [10] 燃料油行业 - 市场回顾：FU09合约夜盘收2971，LU09夜盘收3670，新加坡纸货市场月差维持 [10] - 相关资讯：印尼招标出售燃料油，印度6月燃料消费量环比下降 [10][12] - 逻辑分析：高硫现货贴水回落，需求有支撑；低硫供应回升，需求无驱动 [12][13] - 交易策略：单边观望；套利关注FU91正套逢低做多机会 [13] 化工品行业 PX - 市场回顾：PX2509主力合约收于6684，夜盘收于6706，现货价格小幅反弹 [14] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱 [14] - 逻辑分析：PX社会库存偏低，供应端偏紧，下游需求将拉动需求 [14] - 交易策略：单边震荡整理；套利和期权观望 [15] PTA - 市场回顾：TA509主力合约收于4710，夜盘收于4720，现货基差在09+103 [15] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，华南一套装置月初降负后提负 [15][16] - 逻辑分析：PTA现货市场商谈清淡，基差弱势，国内负荷上升，下游需求下降 [16] - 交易策略：单边震荡整理；套利和期权观望 [16] 乙二醇 - 市场回顾：EG2509期货主力合约收于4279，夜盘收于4279，现货基差有升水 [16] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱，华东主港地区MEG港口库存上升 [17] - 逻辑分析：供应逐步回归，8 - 9月存累库预期，下游需求下降 [18][19] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利和期权观望 [20] 短纤 - 市场回顾：PF2508主力合约日盘收6518，夜盘收于6526，各地现货价格有差异 [20] - 相关资讯：江浙涤丝产销整体偏弱 [20] - 逻辑分析：部分企业减产，加工差持续走扩，产销一般，终端需求下降 [20] - 交易策略：单边震荡整理；套利空PTA多PF；期权观望 [22] PR（瓶片） - 市场回顾：PR2509主力合约收于5872，夜盘收于5874，现货市场交投清淡 [23] - 相关资讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部小幅下调 [24] - 逻辑分析：瓶片加工费走强，部分装置减产，预计跟随原料端震荡整理 [24] - 交易策略：未提及明确策略 [24] 苯乙烯 - 市场回顾：EB2508主力合约日盘收于7337，夜盘收于7382，现货市场基差有差异 [24][25] - 相关资讯：苯乙烯华东主港库存和上游纯苯港口库存上升 [26] - 逻辑分析：供应增加，需求减少，生产利润良好带动开工提升，下游开工季节性走弱 [26] - 交易策略：单边震荡整理；套利观望；期权双卖期权 [27] PVC烧碱 - 市场回顾：PVC现货市场价格小幅走低，烧碱现货市场价格上涨 [27] - 相关资讯：山东信发液氯价格下降，山东地区氧化铝厂家采购液碱价格上调 [28] - 逻辑分析：PVC下半年供需过剩，价格承压；烧碱短期震荡偏强，7 - 8月有新产能投放压力 [29][30] - 交易策略：单边PVC逢高沽空，烧碱短期震荡偏强；套利和期权暂时观望 [31][32] 塑料PP - 市场回顾：LLDPE市场价格部分下跌，PP各地拉丝价格有差异 [32] - 相关资讯：昨日PE检修比例下降，PP检修比例增加 [32] - 逻辑分析：三季度PP、PE有产能投放压力，终端需求弱势，缺乏上涨动力 [32] - 交易策略：单边中短期偏空；套利和期权暂时观望 [33] 建材行业 玻璃 - 市场回顾：玻璃期货主力09合约收于1019元/吨，夜盘收于1019元/吨，各地现货价格有变动 [34] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，LOW - E玻璃样本企业开工率下降，国内浮法玻璃市场稳中零星调整 [35] - 逻辑分析：玻璃增仓下行，市场基于亏损和生产特性给予反弹弹性，但成本端和需求端不利，短期关注产销，中期关注成本和冷修 [35] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [36][37] 纯碱 - 市场回顾：纯碱期货主力09合约收盘价1168元/吨，夜盘收于1172元，各地现货价格有变动 [37] - 相关资讯：国内纯碱厂家总库存增加，市场走势稳中偏弱，企业检修恢复，产量及开工增加 [38] - 逻辑分析：纯碱期价增仓下行，多空博弈加剧，供应触及极值后回落，需求端光伏玻璃预计冷修或堵窑加速，库存累库，利润收缩 [38] - 交易策略：单边震荡偏弱；套利观望；期权卖看涨 [39][40] 农产品行业 甲醇 - 市场回顾：期货盘面震荡报收2386，各地现货价格有差异 [40] - 相关资讯：本周期国际甲醇产量增加，装置产能利用率上涨 [40] - 逻辑分析：国际装置开工率攀升，进口恢复，国内供应宽松，下游需求稳定，预计短期震荡 [41] - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权卖看涨 [41][42] 尿素 - 市场回顾：尿素期货震荡报收1748，各地现货价格有差异 [42] - 相关资讯：7月7日尿素行业日产增加，开工率回升 [42] - 逻辑分析：部分装置检修，产量仍高，需求端国内外情况有差异，国内供应大，需求下滑，预计期现震荡 [42] - 交易策略：单边震荡；套利观望；期权反弹卖看涨 [42][43] 林产品行业 原木 - 重要资讯：原木现货价格持稳，第28周18港新西兰原木预到船减少，到港总量减少，9月合约小幅走弱 [44] - 逻辑分析：下游加工厂库存刚需买货，终端市场低迷，国标尺和市场尺尺差对盘面有支撑 [44][45] - 交易策略：单边近月合约观望；套利关注9 - 11反套；期权观望 [45] 双胶纸 - 重要资讯：双胶纸市场盘稳观望，纸厂稳价出货，出版订单提货使库存压力缓解，但社会面需求淡季，市场走货一般 [45][46] - 逻辑分析：供应端部分工厂未复产，产能环比增加，消费端社会订单有限，秋季出版订单供货使供需部分缓和，整体供需双弱，纸厂挺价意愿强，木浆价格下跌缓解成本压力 [46][47][48] 天然橡胶及20号胶 - 市场情况：RU主力09合约报收13950点，NR主力09合约报收11990点，各地现货价格有差异 [48][49] - 重要资讯：2025年泰国橡胶产量预计增加 [49] - 逻辑分析：厄尔尼诺指数边际升温利空RU单边，国内青岛保税区区内库存去库，区外库存累库 [50][51] - 交易策略：单边RU和NR主力09合约空单持有；套利RU2509 - NR2509持有；期权观望 [51] 丁二烯橡胶 - 市场情况：BR主力09合约报收10920点，各地现货价格有差异 [51] - 重要资讯：上半年房地产市场政策优化，市场分化调整 [52] - 逻辑分析：国内丁二烯和顺丁橡胶产能利用率增产，涨幅收窄，美国制造业PMI边际走弱利空BR单边 [53] - 交易策略：单边BR主力08合约择机试空；套利BR2509 - NR2509观望；期权BR2509购11600合约择机卖出 [54] 纸浆 - 市场情况：期货市场偏弱震荡，SP主力09合约报收5062点，各地现货价格有差异 [54] - 重要资讯：建发股份旗下公司签署合作协议，拓展阔叶木商品浆销服 [56][57] - 逻辑分析：5月国内木片或木粒进口价值指数环比上涨，韩国造纸业存货指数边际去库利多SP单边 [57] - 交易策略：单边SP主力09合约少量试空；套利2*SP2509 - NR2509持有；期权未提及 [57]

上期所期权新品种推进 - 上期所就燃料油、石油沥青和纸浆3个期权合约公开征求意见，标志着上市准备工作进入实质性推进阶段 [1] - 这是上期所在已上市14个期权品种基础上，加速实现成熟期货品种期权全覆盖的重要步骤 [1] - 2018年至2024年，上期所期权市场成交规模平均每年较上一年实现翻倍增长 [1] 现有期权市场发展 - 上期所自2018年9月上市国内首个工业品期权铜期权以来，已推出14个期权品种，覆盖有色金属、贵金属、能源化工等板块 [1] - 通过"强源助企"品牌活动持续引导产业企业使用期货期权工具，企业反馈期权工具能帮助精准套保并减少经营亏损 [1] 新品种的市场意义 - 燃料油、石油沥青和纸浆期货已形成较好流动性和合理投资者结构，上市期权将满足实体企业对精细化风险管理的需求 [2] - 期权工具可与期货协同帮助企业管理价格方向性和波动性风险，助力产业链"保供稳价" [2][1] 合约规则设计 - 燃料油期权：交易单位为1手期货合约，最小变动价位0.5元/吨，行权价格分三档（≤2000元/吨间距20元，2000-5000元/吨间距50元，＞5000元/吨间距100元），美式行权 [3] - 石油沥青期权：条款与燃料油期权完全一致，包括交易单位、报价单位、涨跌停板幅度及行权价格区间设置 [4] - 纸浆期权：最小变动价位1元/吨，行权价格分三档（≤5000元/吨间距50元，5000-10000元/吨间距100元，＞10000元/吨间距200元），美式行权 [5] 未来发展路径 - 上期所将坚持期货与期权协同发展，通过引入境内外产业企业和投资者使用衍生品工具，提升服务实体经济能力及国际化水平 [5]

上海期货交易所拟制定《上海期货交易所燃料油期货期权合约》《上海期货交易所石油沥青期货期权合 约》《上海期货交易所漂白硫酸盐针叶木浆期货期权合约》，现向社会公开征求意见。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 胶版印刷纸期货及期权推出匹配文化用纸市场风险管理需求，完善浆纸产业全周期风险管理体系，提升商品期货市场服务实体经济质效，上市后有望成行业“价格锚定器”，为企业提供价格发现和风险管控工具，助于形成公开透明权威市场价格，提升现货贸易定价效率，引导企业科学制定生产计划 [92] 根据相关目录分别进行总结 胶版印刷纸基础知识介绍 - 纸用植物纤维或其他纤维原料制成，分文化、包装、生活和特种纸四大类，文化用纸用于传播文化知识，包括未涂布印刷书写纸、涂布印刷纸和新闻纸，胶版印刷纸属未涂布印刷书写纸 [10] - 胶版印刷纸分单面和双面胶版纸，区别在胶层，单面仅一面涂胶，双面两面涂胶，质地紧密，伸缩性小，抗水能力强，能防多色套印问题，保持印刷品色质纯度 [10] - 单面胶版纸印宣传画单、包装盒等，双面胶版纸印画册、图片等，双胶纸是主流，拟上市胶版印刷纸期货基准交割品与之相同 [11] 双胶纸基本特性介绍 - 克重指1平方米纸张重量，双胶纸定量一般60 - 120克，70 - 120克使用最广 [19] - 外观切边应整齐洁净，纤维组织均匀，纸面平整，无褶子、皱纹等问题 [19] - 白度分高白、本白、雅白、米黄，高白93%以上，本白90% - 93%，雅白88% - 90%，米黄84% - 88% [19] - 平板纸国内标准全开1092×787mm，国际标准1194×889mm，还有ISO 216标准定义A、B、C三组纸张尺寸；卷筒纸宽度一般787、1092、850毫米 [20][21] 胶板印刷纸质量标准 - 现行国标GB/T30130 - 2023于2024年7月1日实施，较旧国标有指标名称修改和新增中小学生用纸D65亮度技术要求等变化 [22] 双胶纸产业链介绍 - 上游原料主要是纸浆，含针叶木浆、阔叶木浆和化学机械木浆，木浆成本占70% - 75%，化工辅料成本占5% - 10%，能源成本占10% [24] - 中游将原料制成纸浆，经涂胶等工艺形成单面或双面涂胶纸张 [25] - 下游主要用于图书、画册等，图书类需求占比约90%，细分教辅教材印刷占40%，文化传媒公司、印刷厂是需求主体 [26] 双胶纸供应端情况介绍 - 2020年后国内双胶纸产能快速扩张，2024年产能增速约9.7%，总产能达1608万吨，生产企业主要分布在华东、华南和华中，华东产能占比最大 [29] - 近十年双胶纸产量总体增加，2024年产量947.626万吨，较2023年降5.52%，月度产量有季节性，2月低，3 - 4月高，2024年开工处近五年偏低位置 [29] - 部分纸厂扩产倾向华南，因该地区林业资源丰富、毗邻东南亚、港口物流好，成本低，年内约175万吨新增产能，100万吨在华南 [30] - 双胶纸行业集中度提升，2024年CR4约48%，头部企业有晨鸣纸业等，国内供应靠国产，2024年出口96.76万吨，进口19.89万吨 [29][30][31] 双胶纸需求端情况介绍 - 我国纸浆消费缓慢增长不稳定，2017 - 2022年双胶纸表观消费800 - 900万吨，2023 - 2024年突破900万吨，2024年为972万吨 [38] - 双胶纸出口量小，2024年占全年消费10%左右，教辅教材类需求占40%左右，用于图书、期刊等，短中期需求稳定，长期受出生人口下降影响 [38] - 双胶纸淡旺季明显，3 - 5月和9 - 12月是旺季，分别对应秋季和春季教材备货 [38] 双胶纸进出口情况介绍 - 2023年1月1日起双胶纸进口暂定关税税率0%，2025年继续实施，早期纸及纸板有出口退税，2004年1月1日取消 [46] - 2017 - 2024年贸易长期净出口，2020 - 2021年因疫情转净进口，年均进口约50.82万吨，出口约82.31万吨 [46][47] - 2024年进口19.9万吨，依存度2.05%，主要进口国印尼、日本和俄罗斯，印尼占比50.7%；出口96.76万吨，依存度9.95%，出口覆盖170多国和地区，主要出口市场有日本等 [47] 双胶纸库存情况介绍 - 双胶纸库存分企业库存和社会库存，社会库存远大于企业库存，近五年企业库存40 - 100万吨，社会库存100 - 170万吨，2024年12月均处同比偏低位置 [51] - 2021 - 2024年企业库存受市场供需、疫情、出口等因素影响，2024年下半年升至100万吨以上 [52] 双胶纸现货价格运行情况 - 2022 - 2023年4月双胶纸震荡上行，因原料木浆价高、出版招标订单释放和教材重印；2023年4 - 7月回调，因纸浆价降和下游观望；7月后反弹，9月因教辅需求上涨，年末因贸易商回笼资金小挫 [55] - 2024年上半年价格窄幅下行，7 - 11月下行幅度扩大，12月 - 2025年4月因木浆价挺、供需好转小幅反弹 [55] - 双胶纸价格走势淡旺季明显，春节后到4月和8 - 10月上涨概率大，2022年至今与针叶浆价格相关性约0.2%，与阔叶浆约0.58 [56] 胶版印刷纸期货期权合约及业务细则介绍 - 期货合约交易单位20吨/手，报价单位元/吨，最小变动价位2元/吨，涨跌停板幅度±4%，合约月份1 - 12月等 [57] - 期权合约标的物为胶版印刷纸期货合约，合约类型看涨和看跌期权，交易单位1手期货合约等 [59] - 交易业务规定期货合约交易单位、报价单位等，套期保值和套利交易持仓额度申请时间和使用规则 [60][64] - 交割业务规定适用期货转现货等交割方式，实行完税交割，对交割品级、包装、单证、溢短等有要求，仓库和厂库交割有不同细则 [65][66][75][78] - 风险管理规定期货合约最低交易保证金为合约价值5%，不同阶段保证金收取标准和限仓比例数额 [91]