公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入16.84亿元，同比下滑13.12% [1] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润亏损0.89亿元，同比出现大幅下降 [1] - 冲泡类产品销售收入同比下降25.96%，是拖累整体业绩的主要原因 [1] - 即饮类产品销售收入为8.33亿元，同比增长3.92%，营收占比首次突破50%，超越冲泡业务 [1] 冲泡业务分析 - 冲泡业务持续性萎缩，业绩变动主要系冲泡收入减少所致 [1] - 消费者茶饮消费习惯持续向即饮、现制方向转移，挤压了冲泡业务的市场空间 [1] - 外卖服务“30分钟送达”构建的即时消费网络，削弱了冲泡奶茶作为冬季暖饮的消费心智 [1] - 公司推出的健康化新品（如“特方五红”暖乳茶）升级尚未显现成效，其约7元/杯的定价与蜜雪冰城等品牌相比缺乏竞争力 [1] 即饮业务发展 - 即饮业务成为公司唯一增长极，是公司重点培育的“第二增长曲线” [1] - 即饮业务已连续3年保持稳健增长，2022年至2024年营收分别为6.38亿元、9.01亿元、9.73亿元 [1] - 产品策略上，公司将原有奶茶配方装入PET瓶，推出冷链柠檬茶等产品，主打“0脂”健康概念 [1] - 核心产品Meco果汁茶通过深耕校园、量贩零食等年轻消费场景实现增长 [1] 市场竞争格局 - 即饮赛道竞争激烈，传统巨头（农夫山泉、康师傅、统一）凭借供应链与渠道优势进行低价渗透 [1] - 新锐品牌（元气森林、果子熟了）以差异化创新切入市场 [1] - 现制茶饮品牌（蜜雪冰城、古茗）与外卖普及形成协同效应，拓宽了消费场景与服务半径 [1] 线下现制茶饮探索 - 公司正式进军现制茶饮市场，全国首店正在杭州大悦城筹备中 [1] - 此前已进行多次试点，包括2024年年底杭州西湖景区的快闪空间和2025年3月成都春熙路的“原叶茶坊”主题店 [2] - 杭州首店核心定位为品牌体验与互动交流空间，旨在传递年轻化、健康化品牌形象并收集市场反馈 [2] - 杭州大悦城周边竞争激烈，已聚集30余家茶饮品牌，覆盖全价格带 [2] - 根据快闪店数据，其人均消费定位在12元左右，将直接面对古茗、沪上阿姨等品牌的竞争 [2] 跨界挑战与战略建议 - 公司缺乏现制茶饮的运营经验和专业团队，需要承担高额门店租金和人力成本 [2] - 快闪店消费者反馈显示产品多为速溶类，制作过程简单，与现制体验存在差距 [2] - 行业分析指出挑战在于品牌心智与运营节奏，现制茶饮卖的是“第三空间+社交货币”，而香飘飘传统品牌形象与之存在差异 [2] - 战略建议包括精简产品线以聚焦资源、重构组织架构引进专业人才、采用直营+加盟模式快速验证商业模式 [2]

核心财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入16.84亿元，同比下降13.12% [2][5] - 归母净利润亏损8920.72万元，同比下降603.07% [2][5] - 扣除非经常性归母净利润亏损扩大至1.07亿元，亏损幅度激增1761% [3][4][5] - 第三季度单季营业收入为6.49亿元，同比下降14.53%，归母净利润为818.37万元，同比下降82.67% [5][18][19] 业务板块分析 - 冲泡类产品销售收入同比下降19.68%，公司主动调整出货节奏以保障渠道货龄健康，计划在第四季度和春节旺季恢复销售 [24][25][26] - 即饮类业务前三季度实现营收8.33亿元，同比增长3.92%，营收首次超过冲泡业务 [29][30] - 第三季度即饮类产品销售收入同比下降4.93%，主要因兰芳园冻柠茶销售策略调整导致销量下滑，而Meco果茶保持持续增长 [30][31][32] 战略举措与行业背景 - 公司开启线下门店探索，从快闪店试水到即将在杭州大悦城开设全国首店 [34][35] - 新茶饮行业正经历深度调整，奈雪的茶关闭132家直营店，霸王茶姬也出现多地闭店，面临规模扩张与盈利平衡难题 [39][40] - 公司优势在于极高的国民品牌认知度和成熟的规模化生产能力，但缺乏现制茶饮运营经验和专业团队，线下门店需承担高额人力、租金和运营成本 [43][44][45] - 为扭转颓势，公司冲泡业务去化库存备战旺季，即饮业务推新并拓展电商、餐饮渠道，更新年轻化代言人，并探索线下新场景 [46][47]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入16.84亿元，同比下滑13.12% [1] - 2025年前三季度归母净利润为-8920.72万元，扣非归母净利润为-1.07亿元 [1] - 第三季度营业收入同比下降14.53%，归母净利润同比下降82.67% [1] - 2025年上半年公司实现营收10.35亿元，同比减少12.21%，归母净亏损9739万元 [5] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-26,957,483.01元，同比下降185.05% [3] - 2024年公司营收同比下降9.32%至32.87亿元 [5] - 2020年至2022年公司营收连续下降，由37.61亿元降至31.28亿元，2023年营收回升至36.25亿元 [5] 产品收入分析 - 第三季度冲泡类产品销售收入同比下降19.68% [1] - 第三季度即饮类产品销售收入同比下降4.93% [1] - 冲泡产品出货节奏延后是导致第三季度收入与净利润下降的主要原因 [3] - 兰芳园冻柠茶因销售策略调整，销量同比下降较多，对第三季度即饮收入造成影响 [4] - 即饮业务开始加大对餐饮渠道的试销探测范围，并取得积极的销售反馈，但新品销量占比仍然较小 [5] 财务指标变动 - 本报告期利润总额同比下降66.62%，主要系冲泡收入减少所致 [4] - 年初至报告期末利润总额同比下降2,018.23% [4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润同比下降82.67% [4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润同比下降603.07% [4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降87.64% [4] 市场与渠道策略 - 公司持续推进渠道去库存工作，旺季市场启动及备货工作于9月中下旬陆续开展 [4] - 当前经销商订货工作持续推进，渠道产品货龄新鲜 [4] - 公司近期筹备在杭州设立线下门店，核心定位是为消费者提供品牌体验与互动交流的空间，目前仍处于试点探索阶段 [6] - 公司年初曾明确表示暂时没有线下开实体门店的打算，希望更专注于自身优势领域（预包装产品） [6] 二级市场表现 - 截至10月30日收盘，公司股价报13.11元/股，当日下跌0.61%，总市值54.13亿元 [7] - 公司52周最高股价为20.41元，52周最低股价为12.28元 [8] - 公司市盈率（TTM）为37.01，市净率为1.64 [8]

公司整体财务表现 - 前三季度营业收入约为16.84亿元，同比下降13.12% [1] - 前三季度归母净利润约为亏损0.89亿元，同比下降603.07% [1] 费用支出情况 - 前三季度研发费用达0.44亿元，同比增长42.45% [1] - 前三季度广告费用同比下降12.66%至0.60亿元 [1] - 前三季度销售费用同比下降6.39%至5.00亿元 [1] 业务板块表现 - 即饮板块前三季度实现营业收入8.33亿元，同比增长3.92% [1] - 即饮板块营收超过冲泡业务 [1]