文章核心观点 - 重庆自2016年以来，通过构建“九治”生态治理体系、推动产业绿色低碳转型、建设高品质山水之城，在长江上游生态屏障建设中取得显著成效，实现了长江水质持续改善、产业结构优化升级、城乡人居环境提升，是长江经济带“共抓大保护、不搞大开发”战略的生动实践 [4][9][22] 出境水质优于入境 生态“九治”助力长江善治 - 长江干流重庆段水质自2017年起连续9年达到Ⅱ类标准，出境断面总磷污染物浓度连续8年优于入境断面 [11] - 重庆构建了治水、治气、治土、治废、治塑、治山、治岸、治城、治乡的“九治”生态治理体系 [9] - 中化重庆涪陵化工有限公司为保护长江，于2016年启动生态治理和环保搬迁，老厂区修复为公园，新厂总投资约35亿元，采用行业领先的节能环保工艺 [6][8] - 重庆国际复合材料股份有限公司投入数千万元进行废水处理创新，目前厂区每年可节约自来水约31万立方米 [9] - 丰都县得益于“两岸青山·千里林带”工程，从2021年至今已造林12.66万亩，治理石漠化 [9] - 重庆累计治理农村黑臭水体1324个，全面完成三峡库区腹心地带山水林田湖草沙保护修复主体工程，累计建成国家生态文明建设示范区和“两山”实践创新基地18个，森林覆盖率保持在55%以上 [11] 产业向绿向新 巩固长江绿色本底 - 重庆着力构建以智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造业、先进材料等为主导的“33618”现代制造业集群 [16] - 重庆已建成国家级绿色工厂170家、国家级绿色园区16个 [16] - 江津区白沙工业园从废旧塑料加工集散地向零碳园区转型，近期签约氢能源等一批清洁航运产业项目，并成功创建国家级绿色园区，培育各类专精特新企业近400家 [13] - 武骏重庆光能有限公司利用自产光伏组件在厂房屋顶建设分布式光伏电站，可满足自身近20%的用电需求 [13] - 重庆江记酒庄有限公司将酿酒废弃物转化为有机肥料，打造集“高粱种植—生态酿造—工业旅游”于一体的生态园，是国家级绿色工厂 [13] - 忠县的重庆瑞竹植物纤维制品有限公司利用竹纤维生产可降解环保餐具，实现竹子高附加值利用 [17] - 三峡库区各区县依托生态资源，深耕文旅康养、果、茶、药等生态产业，连续举办长江三峡国际旅游节、世界大河歌会等活动 [17] 共建生态家园 赋能高品质生活 - 重庆系统梳理“两江四岸”情况，优化调整影响城市天际线、山脊线的建设项目，大力开展沿江码头整治，累计整治提升“两江四岸”滨江风景线70公里 [22] - 缙云山国家级自然保护区开展生态环境综合整治，累计拆除建构筑物62万平方米，实施生态修复项目28项，环境改善后带动了精品民宿等业态发展 [19] - 重庆将坡、坎、崖等城市边角地改造为社区体育文化公园、步道等，巴人汲水公园等案例从荒坡蝶变为市民休闲好去处和网红地标 [20][22]

投资评级与核心观点 - 报告对众鑫股份（603091）首次覆盖，给予“增持”评级，目标价为96.97元 [4] - 核心观点：公司的全球化产能布局能有效应对外贸环境不确定性，其前瞻性海外基地布局有望持续提升海外客户订单份额，可降解产品赛道成长性优于行业平均 [2][10] 财务表现与预测 - 2024年公司营业总收入为15.46亿元，同比增长16.6%；归母净利润为3.24亿元，同比增长39.9% [3] - 2025年上半年受美国“双反调查”等外部环境影响，公司营业收入为6.75亿元，同比下降4.57%；归母净利润为1.16亿元，同比下降14.76% [10] - 未来增长预期强劲：预计2025-2027年营业总收入分别为16.25亿元、23.45亿元、30.41亿元，对应增速为5.1%、44.3%、29.7% [3][14] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.30亿元、5.60亿元、7.24亿元，对应增速为2.0%、69.4%、29.4% [3][15] - 盈利能力稳健：预计2025-2027年销售毛利率维持在35.0%以上，2026年起提升至39.2% [3][15] 估值分析 - 估值方法：采用相对估值法，选取裕同科技、紫江企业、新巨丰作为可比公司，其2025年平均市盈率为15.8倍 [16][17] - 鉴于公司可降解产品赛道成长性更优及海外布局优势，报告给予公司2025年30倍市盈率估值，高于行业平均，对应目标价96.97元 [10][16] - 当前股价70.40元，对应2025年预测市盈率为21.78倍 [3] 公司业务与战略 - 公司主营可降解植物纤维模塑餐饮具（碗、盘、杯、盒等），产品远销60多个国家和地区，外销收入占比高，主要市场为北美、欧洲 [28] - 2024年餐饮具业务收入占比约98%，2019-2024年营业收入复合年增长率达22.7% [28][30] - 全球化战略核心：加快泰国产能建设以应对贸易风险，泰国基地一期（年产3.5万吨）已达产达标，二期（年产6.5万吨）预计2026年投产 [10][41] - 公司持续进行研发投入和技术创新，以提升生产效率和产品竞争力 [10][41] 行业前景 - 可降解材料行业在海内外环保政策驱动下前景广阔，全球多国已出台禁塑令或相关限制法规 [18][21][23] - 中国在可降解材料产能上已位居世界前列，但未来挑战在于向高端原创技术和高附加值产品转型 [23][25][27] - 对比全球，日本为早期开拓者但近期创新活动回升；韩国自2018年起呈现爆发式增长；美国创新稳健；印度市场潜力巨大 [25][27]

核心观点 - 枣庄市以镇域崛起和业兴富民为主线 通过产业升级和城乡融合推动经济高质量发展 形成多个特色产业集群和城乡一体化发展格局 [2][3][5] 产业升级与集群发展 - 滕州市木石镇聚焦化工和新材料产业高端化绿色化发展 以鲁南化工和联泓新科为龙头构建高端化工产业集群 [2] - 西岗镇定位煤化转型和港区开发 发展绿色循环经济 山东辛诚生态科技将秸秆转化为可降解环保餐具和植物猫砂 [2] - 薛城区邹坞镇立足工业重镇定位 推动绿色煤化工延链补链强链 加速传统产业升级和新兴产业培育 [3] - 峄城区榴园镇发挥石榴产业优势 发展石榴深加工产业 生产石榴汁石榴酒石榴茶等高附加值产品 [3] - 枣庄高新区张范街道作为鲁南最大汽车销售集聚区 实施燃油车与新能源汽车双轮驱动战略 构建整车销售至汽车后市场的完整产业链 [3] 城乡基础设施与公共服务 - 农村公路总里程达8226.2公里 路网密度180.24公里/百平方公里居全省第5 三级以上农村公路占比20.9% 县乡道三级以上公路比例达77.6% [4] - 新建规模化供水水厂8个 完成957个村供水管网改造和114个未通自来水村通水工程 自来水普及率100% 农村供水规模化率超97% [4] - 建成教育集团和联盟66个覆盖学校220所 组建结对发展体113个覆盖学校123所 65所镇中心幼儿园全部达优质园标准含省级示范园53所和省一类园12所 [5] - 实施村卫生室三年提升行动 建设300个样板村卫生室 推进基础设施人才队伍和服务能力五大提升工程 [5] 政策支持与资源投入 - 市财政每年投入2.5亿元专项资金支持创新引领乡村振兴双十百千工程 [5] - 对5个薄弱镇每年安排1000万元以上补助（市区财政1:1比例）用于标准厂房设施农业和现代服务业载体建设 [5] - 市级统筹预留不低于30%的增存挂钩核算指标 对镇域内省市重点项目实施不限数量新增计划指标预支政策 [6] - 通过减上补下向镇街下沉编制402名（2024年）和下达用编进人计划375名（2025年） [6] - 发放创业担保贷款7.3亿元（截至2025年6月底） 其中为高校毕业生和返乡创业农民工发放120万元 [7]