投资评级与核心观点 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [6] - 给予公司2026年16倍市盈率，对应目标股价为88.89元 [6] - 报告核心观点：公司作为国内纸浆模塑龙头企业，凭借模具—原料—生产全链条高壁垒优势，盈利表现领先同行，泰国产能可有效规避贸易摩擦风险，长期增长动力充沛 [2][4][5] 公司业绩与市场地位 - 2019-2024年，公司营收复合年增长率为22.79%，归母净利润复合年增长率为23.89% [2][24] - 2025年第一季度至第三季度，公司营收同比下降8.07%至10.56亿元，归母净利润同比下降16.16%至1.98亿元，主要受美国征收额外关税影响 [2] - 公司外销占比长期保持在85%以上，以美国为主的北美洲是主要市场 [2][24] - 截至2022年底，公司在全球纸浆模塑餐饮具领域市场占有率约16%，在中国市场占有率约20% [21][67] 行业前景与公司优势 - 全球限塑、替塑趋势明确，政策驱动为纸浆模塑行业长期发展注入核心动力 [3][40] - 纸浆模塑原材料100%可降解可回收，生产为纯物理过程，相比淋膜纸、PLA/PBAT等替代品综合优势突出 [3][45] - 2024年全球纸浆模塑市场规模为54.4亿美元，对传统塑料渗透率仅为3.40%，未来提升空间巨大 [47] - 公司核心优势在于模具设计制造，构建了自主设计+定制制造+工艺迭代的全链条能力，是保证长期成本优势的核心支撑 [4][88] - 2019-2024年，公司平均净资产收益率为30.26%，平均毛利率为34.89%，盈利能力行业领先 [4][71] 成本控制与客户拓展 - 公司原材料成本占营业成本比重超50%，其中纸浆成本占原材料成本近70% [76][82] - 通过控股广西华宝锁定甘蔗渣核心供应，将蔗渣收购价稳定在4000元/吨左右，较进口木浆形成显著成本优势 [86] - 公司单位成本保持在1万元/吨左右，处于行业相对低位，且单位材料成本呈下降趋势 [76][81] - 2024年公司人均创利为12万元，大幅领先同业公司 [89] - 公司前五大客户营收占比从2019年的49.07%下降至2024年的40.70%，在绑定核心客户的同时不断开拓新客户 [97] 产能布局与增长动力 - 公司前瞻布局泰国基地，一期3.5万吨已投产，二期6.5万吨正在筹备中，截至2025年10月泰国基地已有5万吨产能投产 [5][18] - 泰国产能作为建设完备的海外稀缺产能，可有效规避美国双反调查风险，基本覆盖对美出口需求 [2][5] - 2024年中国出口至美国的纸浆模塑制品达11.93万吨，占中国总出口量的47.01%，美国市场至关重要 [102] - 2025年3月，公司收购东莞达峰60%股权，成功切入单价更高的工业精品包装赛道，实现餐饮具与工业包装双轮驱动 [100][101] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为15.68亿元、25.05亿元、31.31亿元，同比增速分别为+1.40%、+59.80%、+24.99% [6][10] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.96亿元、5.68亿元、7.55亿元，同比增速分别为-8.67%、+92.04%、+32.91% [6][10] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.89元、5.56元、7.38元，对应市盈率分别为25倍、13倍、10倍 [6][10]

IPO审核状态与募资计划 - 公司深交所主板IPO审核状态于10月27日变更为“提交注册”，由中金公司保荐，拟募资18.6538亿元 [1] 公司业务与行业地位 - 公司是专业从事聚乙烯醇(PVA)、醋酸乙烯(VAC)、电石等PVA产业链产品的高新技术企业，拥有聚乙烯醇全产业链布局 [1] - 以集团口径计算，公司是国内第三大聚乙烯醇生产企业，2024年PVA产量11.69万吨，占国内总产量约13% [2] - 公司电石产能87万吨，占全国总产能2.06%，排名第8位；其中商品电石产销量超50万吨，占全国商品电石销量2.86%，排名第5位 [2] 募集资金用途 - 本次发行募集资金净额计划用于PVA产品中试装置建设项目（投资规模7,925.82万元，拟使用募集资金7,866.81万元）和补充流动资金项目（投资规模43,000.00万元） [4] - 两个募集资金投资项目合计投资总额为187,788.42万元，拟使用募集资金总额为186,538.34万元 [4] 财务表现 - 公司营业收入从2022年的50.61亿元下降至2024年的34.86亿元，2025年1-6月实现营业收入17.97亿元 [4] - 公司净利润从2022年的8.07亿元下降至2024年的5.21亿元，2025年1-6月实现净利润2.81亿元 [4] - 公司资产总额持续增长，从2022年末的480,079.00万元增至2025年6月末的623,579.57万元 [5] - 加权平均净资产收益率从2022年的26.09%下降至2025年1-6月的5.95% [5] - 研发投入占营业收入的比例从2022年的2.01%提升至2025年1-6月的3.17% [5]

投资评级与核心观点 - 报告对众鑫股份（603091）首次覆盖，给予“增持”评级，目标价为96.97元 [4] - 核心观点：公司的全球化产能布局能有效应对外贸环境不确定性，其前瞻性海外基地布局有望持续提升海外客户订单份额，可降解产品赛道成长性优于行业平均 [2][10] 财务表现与预测 - 2024年公司营业总收入为15.46亿元，同比增长16.6%；归母净利润为3.24亿元，同比增长39.9% [3] - 2025年上半年受美国“双反调查”等外部环境影响，公司营业收入为6.75亿元，同比下降4.57%；归母净利润为1.16亿元，同比下降14.76% [10] - 未来增长预期强劲：预计2025-2027年营业总收入分别为16.25亿元、23.45亿元、30.41亿元，对应增速为5.1%、44.3%、29.7% [3][14] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.30亿元、5.60亿元、7.24亿元，对应增速为2.0%、69.4%、29.4% [3][15] - 盈利能力稳健：预计2025-2027年销售毛利率维持在35.0%以上，2026年起提升至39.2% [3][15] 估值分析 - 估值方法：采用相对估值法，选取裕同科技、紫江企业、新巨丰作为可比公司，其2025年平均市盈率为15.8倍 [16][17] - 鉴于公司可降解产品赛道成长性更优及海外布局优势，报告给予公司2025年30倍市盈率估值，高于行业平均，对应目标价96.97元 [10][16] - 当前股价70.40元，对应2025年预测市盈率为21.78倍 [3] 公司业务与战略 - 公司主营可降解植物纤维模塑餐饮具（碗、盘、杯、盒等），产品远销60多个国家和地区，外销收入占比高，主要市场为北美、欧洲 [28] - 2024年餐饮具业务收入占比约98%，2019-2024年营业收入复合年增长率达22.7% [28][30] - 全球化战略核心：加快泰国产能建设以应对贸易风险，泰国基地一期（年产3.5万吨）已达产达标，二期（年产6.5万吨）预计2026年投产 [10][41] - 公司持续进行研发投入和技术创新，以提升生产效率和产品竞争力 [10][41] 行业前景 - 可降解材料行业在海内外环保政策驱动下前景广阔，全球多国已出台禁塑令或相关限制法规 [18][21][23] - 中国在可降解材料产能上已位居世界前列，但未来挑战在于向高端原创技术和高附加值产品转型 [23][25][27] - 对比全球，日本为早期开拓者但近期创新活动回升；韩国自2018年起呈现爆发式增长；美国创新稳健；印度市场潜力巨大 [25][27]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为废塑料化学循环再生行业[2] * 纪要涉及的公司为惠城环保（汇成环保）[1] 核心观点与论据 项目运营与产品质量 * 20万吨废塑料项目于7月11日成功投产 经过停工检修和调整后目前运行良好[3] * 第一批产品通过国际认证机构SDS检测 质量优于预期 芳烃含量从70%提升至84%-85%[2][3] * 目前氧含量超标问题预计通过明年1月投产的加氢装置解决[2][3] * 装置通过优化反应时间实现油多气少的产品结构 可根据市场需求主动调整[4] * 预计到春节前后可实现满负荷全流程运行 目前负荷率约为70-80%[27] 产品应用、客户与定价 * 重整油销售给福建联合石化等客户 协议规定仅用于化工品生产以避免消费税[5] * 主要客户包括福建联合石化 利托 茂化石化等 并与安姆科 欧莱雅 百事 陶氏 巴斯夫等签订了聚丙烯试用合同[2][4] * 芳烃终端产品可用于生产苯乙烯（PS）如泡沫箱和外墙保温板 也可作为ABS原料[6] * 当前芳烃价格约6,000-6,800元/吨 加氢后溢价可达3,000元/吨 总价接近10,000元/吨[2][4] * 聚丙烯产品获得客户给予的5,000元/吨溢价[2][4] * 绿色PS在欧美国家溢价约为10,000元/吨 公司将在加氢完成后进行定价[2][6] * 加氢前定价为1,850元/吨 加氢后溢价3,000元/吨并已形成协议 年前需向客户供应7,500吨油品[28] 盈利能力与预期 * 20万吨项目在无溢价情况下利润为2-3亿元 加上溢价总利润可达6-7亿元[2][8] * 今年四季度目标利润为1亿元[2][8] * 当前加工成本约4,000元/吨 市场售价在6,000元以上 吨利润约2,000元[4] * 目前产品已有溢价 如与福建联合石化谈判溢价达1,800元/吨 但未达到加氢后的更高水平[19] * 若充分挖掘干气利用潜力 年利润可轻松达到6-7亿元[19] 技术优势与创新 * 公司技术通过催化剂与塑料直接接触实现固气转化 避免液相升交 收率达90%以上[3][17] * 采用逆流床技术解决深度裂解温度梯度问题 是唯一应用于塑料和原油裂解的逆流床技术[3][17] * 创新性地将固体进料直接喷入高温高压反应器 利用循环流化床提供催化剂加热[3][17] * 与石油大学的循环流化床工艺不同 公司改进为局部逆流床反应器 属于绝对创新[18] * 一步法做成烯烃和芳烃技术收率是其他方法的三倍以上 对未来五年的技术领先地位充满信心[16] 扩产计划与进展 * 公司计划在3-5年内在国内建成约1,000万吨产能[3][9] * 具体扩产计划包括：广东300万吨（揭阳分两期） 岳阳180万吨（分两期） 菏泽60万吨 以及青岛 徐州 台州 天津 新疆 重庆等地项目[3][9] * 广东300万吨 岳阳120万吨和菏泽60万吨项目已报到国家发改委[9] * 预计今年年底前拿到审批手续 争取2026年动工建设 希望2027年投产[3][12] * 在国际市场 计划在3-5年内达到1,000-1,500万吨产能 如俄罗斯 沙特 印尼等地[10] * 60万吨项目建设周期预计需一年半 2027年上半年投产[22] 融资安排 * 项目初期资金大部分通过银行贷款解决 占比70% 公司只需提供30%注册资金[3][13] * 各地政府和企业投资积极性高 如广东国资委 天津市政府等表示愿意出资[13] * 对外融资无太大困难 一级市场可开放式融资 二级市场融资仍能保持控股地位[13] * 可转债将持有至6年满期再收回 根据国家发改委批复情况制定总体融资规划[15] 其他重要内容 原材料与合作伙伴 * 公司在各地投资的首要条件是确保政府能提供垃圾资源用于分拣塑料[20] * 与中国资环签订战略合作协议 前端垃圾回收由中资环控股公司参股 后端裂解由公司控股中资环参股[20][25] * 汇海项目已全流程打通 计划在10月15日投产 从垃圾中分拣出的塑料质量更优 有效碳氢含量达85%以上 灰分仅为2-3%[24] * 新流程实现全无人自动化操作 每小时能处理7吨塑料 效率显著提升[24] 装置建设与认证 * 加氢装置预计明年1月5日投产 功能是除氧除硅除氯等杂质[7][21] * PSA精制装置将于11月开始动工建设[21] * 公司预计在2025年10月底进行标定 并接受石化联合会等机构鉴定 石化联合会支持公司申报国家科技奖项[19] 技术验证与拓展 * 公司边生产边实验 为下一套300万吨装置制定流程取数据[8][25] * 装置不停机进行试验 仅改变工艺条件观察产品分布 为未来大装置提供工艺数据[25] * 计划今年上马1,000吨/年的中试装置 对PVC PET 生物质 橡胶及原油等进行实验 但目前主要裂解家具类碳氢元素为主的塑料[29] * 专利技术通过跨项操作有效减少结焦问题 已成为低生交量核心技术[26]

文章核心观点 - MedTech Innovator (MTI) 2025年度大奖入围企业代表了医疗器械领域的创新风向，这些公司聚焦于临床刚需并融合前沿技术 [1][26] - 行业趋势显示创新正由产科出血、阿尔茨海默病、呼吸衰竭等迫切临床需求驱动，并与AI、可降解材料等技术交叉融合 [21][24] - 入围企业的产品商业化阶段差异巨大，从已获FDA批准到仍处动物实验阶段，反映了创新落地的不同难度 [25] 大奖总决赛五强企业 - **Armor Medical**：专注于产科出血早期监测，其Maternal aRMOR系统为腕戴式无创监测设备，基于光学/光声传感与算法捕捉皮下微循环变化 [3][8] - **Luminoah**：开发便携式闭环肠内营养系统，通过小型泵体结合耗材与移动应用，为长期管饲患者改善生活质量并降低并发症 [6][9] - **Rivanna Medical**：其Accuro®产品是AI辅助超声引导设备，利用AI图像识别自动定位脊柱正中线与椎间隙，旨在提升麻醉准确率并缩短操作时间 [8][10] - **STENTiT**：研发可吸收血管再生支架(RFS)，采用多孔微纤维结构，既能恢复膝下动脉通畅又能诱导血管壁自我重建并最终完全降解 [10][12] - **SutureTech**：其RapidFix™是全缝线软组织固定系统，由高强度缝线制成"软组织钉"，已于2025年9月获得FDA 510(k)批准，核心适应症为肩袖修复 [12][16] 执行力大奖入围企业 - **LightHearted AI Health**：开发AI激光心脏疾病检测技术LightScope，基于激光与AI模式识别无接触采集信号，仅需10秒完成检测 [14][17] - **Sinaptica Therapeutics**：其SinaptiStim®是个体化非侵入性神经调控系统，结合rTMS与EEG反馈，II期临床显示可显著延缓阿尔茨海默病恶化并已获FDA突破性器械认定 [16][19] - **VQ Biomedical**：专注于血管内氧合导管，可将氧气直接弥散入血液而无需ECMO，但目前仍处于动物实验阶段 [19][22] - **Wavelet**：开发非侵入性胎儿EEG监测系统，通过高灵敏度电极结合AI算法分离母体干扰以实时监测胎儿脑电活动 [21][23] 行业趋势观察 - 临床刚需驱动创新，重点关注领域包括母婴安全、神经退行性疾病以及呼吸衰竭监测等全球性医疗痛点 [21][28] - 技术交叉融合趋势明显，具体表现为AI与光学/影像结合、可降解材料应用、闭环营养系统以及非侵入神经调控等前沿领域 [24] - 产品落地难度差异巨大，商业阶段跨度从已获FDA 510(k)批准的成熟产品到仍需大量临床验证的早期项目 [25]

政策环境与行业前景 - 自2020年国家层面发布塑料污染治理意见以来，各省/地区或行业陆续发布相关实施意见、方案或办法，若政策落地执行有望推动可降解材料需求迅速增长 [1] - 可降解地膜和快递包装未来或成为可降解塑料应用的主要拓展方向 [1] PBAT市场现状 - 截至2025年9月21日，PBAT市场均价为9850元/吨，处于历史底部 [1][2] - 2024年PBAT产能137万吨，2021-2024年复合年均增长率达53% [2] - 由于需求量低于预期，2025年PBAT平均开工率仅为15.8% [2] - 主要原材料BDO、PTA、AA在8月的平均开工率分别为45%、74%、53%，预计短期PBAT价格维持以成本支撑为主的底部小幅震荡 [1][2] PLA市场现状 - 2025年上半年受关税政策影响，PLA下游制品出口受到较大影响，同时因禁塑执行不及预期和消费降级，吸管、一次性餐具等传统应用领域出现小幅下滑 [3] - 截至2025年9月21日，PLA市场均价稳定在17200元/吨，较年初下滑1.7%，较2021年高点下滑了42.7% [3] 产业链相关公司 - PBAT相关公司包括金发科技(600143.SH)、长鸿高科(605008.SH)、恒力石化(600346.SH) [4] - PLA相关公司包括海正生材(688203.SH)、金丹科技(300829.SZ)、联泓新科(003022.SZ) [4] - 原材料己二酸相关公司包括华鲁恒升(600426.SH)和华峰化学(002064.SZ) [4] - 原材料BDO相关公司包括三维股份(603033.SH)和中泰化学(002092.SZ) [4]

公司业绩表现 - 2024年实现营收15.9亿元 同比增长11.86% 归母净利润2.2亿元 同比增长2.82% [1] - 2019-2024年营收和归母净利润CAGR分别为24%和25.6% 保持稳健增长态势 [1] - 2025年上半年营收8.71亿元 同比增长18.81% 归母净利润1.25亿元 同比增长19.7% [1] 市场结构变化 - 内销收入占比从2019年20.6%提升至2024年61.9% 国内市场贡献持续增加 [1] - 前五大客户销售金额占比41.27% 客户包括瑞幸咖啡、星巴克、Manner咖啡等知名品牌 [2] 核心竞争力 - 具备全流程加工生产能力 形成丰富产品线 可满足客户个性化定制需求 [2] - 拥有年90亿只纸制与塑料餐饮具的生产能力 建立多个生产基地覆盖主要消费市场 [2] - 与全球连锁快餐品牌(麦当劳、汉堡王)和茶饮品牌(喜茶、蜜雪冰城、Coco都可茶饮)建立稳定合作关系 [2] 技术研发突破 - 掌握PLA等塑料粒子改性技术、淋膜技术、塑型技术等核心技术 [1] - 获得全球首张PHA淋膜纸制品DIN证书 在PHA材料应用上取得突破 [3] - 携手微构工场深耕PHA生物材料领域 推动相关产品研发与市场拓展 [3] 全球化布局 - 2024年2月成立泰国子公司 开启全球化产能布局 [3] - 泰国工厂逐步承接原有美国客户订单 满产后可接更多海外客户和增量订单 [3] 未来发展前景 - 预计2025-2027年营业收入分别为18.78亿元、21.25亿元、23.15亿元 [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.46亿元、2.80亿元、3.17亿元 [3] - 对应EPS分别为1.67元、1.89元、2.14元 在全球"禁塑"浪潮下享受行业渗透率提升红利 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予恒鑫生活"持有"评级 [5] 核心观点 - 公司为纸制与塑料餐饮具龙头企业 业绩保持稳健增长 2019-2024年营收和归母净利润CAGR分别为24%和25.6% [3] - 公司核心竞争力体现在丰富产品线 绑定优质客户和规模优势三大方面 前五大客户销售金额占比41.27% 包括瑞幸咖啡 星巴克 喜茶等知名品牌 [4] - 全球化布局加速 泰国子公司已于2024年2月成立 可承接更多海外订单 [4] - PHA技术取得突破 获得全球首张PHA淋膜纸制品DIN证书 有望成为新增长引擎 [4] 公司概况与业务 - 公司成立于1997年 专注于以原纸 PLA粒子和传统塑料粒子研发 生产和销售纸制与塑料餐饮具 [12] - 2024年实现营收15.9亿元 同比增长11.86% 归母净利润2.2亿元 同比增长2.82% [3] - 2025年上半年营收8.71亿元 同比增长18.81% 归母净利润1.25亿元 同比增长19.7% [3] - 产品分为可生物降解和不可生物降解两大类 2024年可降解产品收入8.72亿元 毛利率31.06% 不可降解产品收入6.90亿元 毛利率18.04% [28] - 内销收入占比持续提升 从2019年20.6%升至2024年61.9% 2025年上半年进一步升至65.8% [3][28] 财务表现与预测 - 2019-2024年营收和归母净利润复合增长率分别为24%和25.6% [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为18.78亿元 21.25亿元和23.15亿元 同比增长17.8% 13.2%和8.9% [5][58] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.46亿元 2.80亿元和3.17亿元 同比增长12.0% 13.7%和13.2% [5][58] - 预计2025-2027年EPS分别为1.67元 1.89元和2.14元 [5][58] - 2024年销售毛利率26.3% 净利率14.2% 期间费用率从2021年12.28%下降至2024年9.78% [35] 核心竞争力 - 产业链和产品线优势 具备全流程加工生产能力 可根据客户个性化需求定制产品 [4][40] - 品牌及客户优势 与瑞幸咖啡 星巴克 喜茶 蜜雪冰城 麦当劳等头部品牌建立稳定合作关系 [4][44] - 生产规模优势 形成年90亿只纸制与塑料餐饮具生产能力 具备规模化定制和快速交货能力 [4][47] 发展战略与增长动力 - 全球化产能布局 泰国工厂投产后可有效对冲贸易摩擦风险 承接更多海外订单 [4][48] - PHA技术突破 相较于其他可降解材料在降解性和应用面上更优 已获得全球首张PHA淋膜纸制品DIN证书 [4][53] - 携手微构工场深耕PHA生物材料领域 持续推动相关产品研发与市场拓展 [4][53] - 募投项目包括年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目 智能化升级改造项目和研发技术中心项目 [47]

公司业绩表现 - 2025半年报营业收入及归母净利润保持稳定增长 但第二季度营收净利大幅低于市场预期[2] - 后期无需计提上市费用[2] - 第三季度销售预估、收入和净利增长情况等具体财务数据将后续披露[3] 产品与技术布局 - PHA制品已具备量产能力 但尚未大规模生产 量产时间和目标取决于行业发展及客户需求[4] - PHA产品可实现家庭堆肥和海洋降解 竞争优势将随环保理念深入而强化[4] - 持续关注和开展其他新型环保材料的研发和生产[4] - PLA、PHA等产品符合上海9月1日新规要求 具备灵活调整产品生产结构的能力[7] 产能与生产基地 - 泰国工厂于2025年投产 4月起陆续出货 目前经营正常且正积极提升产能[8] - 泰国工厂已通过相关资质认证 具备持续接单能力[8] - 海南封关政策实施将对业绩产生积极影响[8] 发展战略与规划 - 发展战略涵盖深化全球化布局、持续加码研发、落实募投项目建设、完善人才体系、强化公司治理与信息披露[5] - 将持续加大可降解产品研发投入并深化客户合作[7] - 将与PHA原料供应商深化合作助力产业发展[4] 市场环境与股价表现 - 在全球禁限塑政策推进背景下可降解产品有望快速增长[5] - 股价受宏观经济环境、行业政策、市场情绪等多重因素影响[6] - 公司将通过提升业绩、优化治理、加强信息披露等方式增强投资者信心[6]

华峰化学特种尼龙项目 - 新增年产3000吨特种尼龙数字化车间技改项目通过备案 采用自主研发聚合工艺和国产设备 涵盖聚合系统及造粒系统等核心环节 [2] - 项目预计2025年9月开工 2027年9月建成 形成年产3000吨高耐磨、高强度、耐溶剂特种尼龙生产能力 [2] - 公司是国内唯一同时掌握己二酸法和丁二烯法两种己二腈生产技术的企业 打通苯-己二酸-己二腈-己二胺-尼龙66全产业链 [2] - 重庆基地年产138万吨功能性新材料一体化项目主体结构已完工 实现从页岩气到尼龙66全链条自给 [2] - 与河南中维合作的汽车安全气囊丝及帘子布项目占据国内市场60%份额 [2] - 计划2050年实现碳中和 FREEMOUNT®品牌推动石油基材料向生物基和可降解材料转型 [2] 旭阳化工尼龙新材料项目 - 年产23万吨尼龙新材料项目进行环境影响评价公示 位于沧州市渤海新区 [3] - 建设4条尼龙新材料生产线 购置反应器、萃取塔、干燥塔、储罐等22台(套)主要设备 [3] - 建成后形成年产23万吨尼龙新材料生产能力 包括7万吨全消光高速纺切片、7万吨半消光高速纺切片、7万吨膜级切片及2万吨差异化尼龙切片 [3] - 公司现有工程包括一期15万吨/年己内酰胺、二期30万吨/年己内酰胺、一期13.5万吨/年环己酮、二期27万吨/年环己酮、2000吨/年聚酰胺热塑性弹性体等项目 [3] - 截至2025年己内酰胺总产能达75万吨/年 位居全球第二 仅次于中国石化集团 [4] - 2024年实现营业收入103.11亿元 净利润2.38亿元 [4] - 滨海能源拟通过发行股份购买沧州旭阳化工100%股权 交易完成后沧州旭阳将成为其全资子公司 [4] 行业布局与企业定位 - 沧州旭阳定位为以尼龙新材料生产为主的国家高新技术企业 是旭阳集团（1907.HK）旗下核心企业 [4] - 华峰化学通过一体化项目实现尼龙66全链条自给 强化产业链控制力 [2] - 两家公司均聚焦高端尼龙材料领域 涉及特种尼龙、高速纺切片及差异化切片等高附加值产品 [2][3]