报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 圣湘生物拟以自有资金7560万元收购红岸基元54%股权，拓宽业务并增强协同效应，预计2024 - 2026年营收为14.45/19.59/24.91亿元，归母净利润为3.15/4.59/6.26亿元，对应EPS为0.54/0.78/1.06元 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 收购情况 - 2025年2月26日圣湘生物公告，拟与关联方共同投资红岸基元，公司以7560万元受让股权及增资后将持有54%股权；截至2024年12月31日，红岸基元资产总额1470.20万元，负债总额2176.17万元，资产净额 - 705.97万元；2024年度营收3270.18万元，净利润 - 1284.06万元 [1] 被收购公司业务 - 红岸基元成立于2022年7月，专注血球仪POCT生产销售，采用“图像法（高速相机拍照 + AI算法）”开发五分类血球仪POCT等产品；国内基层医疗机构血球仪渗透率和使用率低，其产品操作便捷、稳定性好、性价比高；自2024年产品上市，一年内在全国多省份完成数千台血球仪装机，业务快速拓展；该业务与圣湘生物基层检测业务有协同效应 [2] 收购公司发展 - 截至2024年Q3，圣湘生物在手现金及交易性金融资产超45亿元，自2021年起频繁通过股权并购或合作布局多种技术平台及应用场景；2024年11月引入前阿里CEO卫哲为董事，有望借助其资源加速平台化、国际化发展；2025年1月拟8.075亿元收购中山未名海济生物医药有限公司100%股权，预计将继续外延探索 [3] 财务预测 |项目|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1007|1445|1959|2491| |同比| - 84.4%|43.5%|35.6%|27.2%| |归母净利（百万元）|364|315|459|626| |同比| - 81.2%| - 13.4%|45.6%|36.4%| |毛利率|71.5%|77.0%|79.6%|81.5%| |ROE|5.1%|4.1%|5.6%|7.3%| |每股收益（元）|0.62|0.54|0.78|1.06| |PE|32.30|37.29|25.61|18.77| |EV/EBITDA|12.16|11.84|8.11|5.97|[9]