公司业务与客户关系 - 公司通过直接或间接方式为商业航天领域提供配套产品 [1] - 公司与全球知名商业航天公司Spacex尚无直接业务往来 [1]

公司业务与客户关系 - 公司已为中国星网和千帆星座提供产品配套 [1] - 公司在商业航天领域的订单已按客户要求正常交付 [1] 行业与市场动态 - 商业航天领域存在明确的客户需求与订单交付活动 [1]

公司业务进展 - 在商业航天配套领域，公司已有30余款产品完成试验 [1] - 商业航天配套领域已有部分产品形成配套订单 [1] - 公司产品交付周期通常为3-6个月，包含生产及测试 [1] 收入预期与规划 - 预计相关收入将根据用户端项目进度逐步产生 [1] - 对于未来三年来自商业航天的收入占比目标，公司将根据市场需求、订单落地进度及整体业务发展情况，在适当时候履行信息披露义务 [1] - 具体数据需以公司后续定期报告为准 [1]

公司业务进展 - 公司在商业航天配套领域已有部分产品形成配套订单 [1] - 公司产品交付周期通常为3至6个月，包含生产及测试环节 [1] - 公司正紧密跟踪用户需求计划，确保交付能力 [1] - 预计相关收入将根据用户端项目进度逐步产生 [1] 未来规划与信息披露 - 对于未来三年来自商业航天的收入占比目标，公司将根据市场需求、订单落地进度及整体业务发展情况，在适当时候履行信息披露义务 [1] - 具体数据需以公司后续定期报告为准 [1]

公司业务进展 - 公司在商业航天配套领域已有部分产品形成配套订单 [1] - 公司产品交付周期通常为3-6个月（含生产及测试） [1] - 公司正紧密跟踪用户需求计划，确保交付能力 [1] - 预计相关收入将根据用户端项目进度逐步产生 [1] 未来规划与信息披露 - 对于未来三年来自商业航天的收入占比目标，公司将根据市场需求、订单落地进度及整体业务发展情况，在适当时候履行信息披露义务 [1] - 具体数据需以公司后续定期报告为准 [1]

公司业务与客户关系 - 公司通过直接或间接方式为商业航天提供配套产品 [1] - 公司与国星宇航尚无直接业务往来 [1]

公司与商业航天业务关系 - 公司通过直接或间接方式为商业航天提供配套产品 [1] - 公司与天兵科技尚无直接业务往来 [1]

公司业务动态 - 公司于10月31日在互动平台披露信息 [1] - 公司通过直接或间接方式为商业航天领域提供配套产品 [1] - 公司与天兵科技尚无直接业务往来 [1]

投资评级与目标 - 投资评级为买入-A，维持不变 [5] - 12个月目标价为87.30元，当前股价为65.10元（2025年10月24日） [5] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年三季度业绩延续高增长态势，利润持续兑现 [1] - 2025年前三季度实现营收3.02亿元，同比增长65.76%；归母净利润1.01亿元，同比增长598.1%；扣非归母净利润0.79亿元，同比增长1801.5% [1] - 单季度看，25Q3收入同比增长51.3%至0.98亿元，归母净利润同比增长337.5%至0.39亿元，扣非归母净利润同比增长448.4%至0.26亿元 [1] - 积极拓展市场推动业务规模持续扩大，是业绩高增的主要原因 [1] 盈利能力与费用管控 - 公司3Q25毛利率为77.4%，同比下降4.7个百分点；净利率为39.6%，同比提升25.9个百分点 [1] - 2025年前三季度期间费用率同比下降22.2个百分点至66.08%，推动净利润率提升25.5个百分点至33.4% [1] - 费用管控成效显著，销售费用和管理费用同比下滑，研发费用为0.97亿元，同比增长2.66%，研发费用率为32.1% [1] 成长驱动与业务展望 - 公司在数据链、电子对抗、无线通信终端等特种领域持续巩固先发优势 [2] - 伴随遥感卫星和低轨卫星批量发射和组网应用，公司部分配套产品进入批产交付阶段，成为另一重要成长极 [2] - 市场拓展和下游需求回暖推动各领域项目和订单积极释放 [2] 财务预测与估值 - 将公司25/26/27年净利润预期自1.12/1.88/2.60亿元上调至1.35/2.05/2.89亿元，增速分别为656.3%/52.1%/40.8% [3] - 预测2025年主营收入为4.45亿元，2026年为5.85亿元，2027年为7.40亿元 [4] - 预测每股收益2025E为0.63元，2026E为0.96元，2027E为1.35元 [4] - 预测市盈率2025E为103.2倍，2026E为67.9倍，2027E为48.2倍 [4]