格隆汇10月31日丨陕西华达(301517.SZ)在互动平台表示，公司通过直接或间接方式为商业航天提供配 套产品，公司与天兵科技尚无直接业务往来。 ...

陕西华达10月31日在互动平台表示，公司通过直接或间接方式为商业航天提供配套产品，公司与天兵科 技尚无直接业务往来。 ...

投资评级与目标 - 投资评级为买入-A，维持不变 [5] - 12个月目标价为87.30元，当前股价为65.10元（2025年10月24日） [5] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年三季度业绩延续高增长态势，利润持续兑现 [1] - 2025年前三季度实现营收3.02亿元，同比增长65.76%；归母净利润1.01亿元，同比增长598.1%；扣非归母净利润0.79亿元，同比增长1801.5% [1] - 单季度看，25Q3收入同比增长51.3%至0.98亿元，归母净利润同比增长337.5%至0.39亿元，扣非归母净利润同比增长448.4%至0.26亿元 [1] - 积极拓展市场推动业务规模持续扩大，是业绩高增的主要原因 [1] 盈利能力与费用管控 - 公司3Q25毛利率为77.4%，同比下降4.7个百分点；净利率为39.6%，同比提升25.9个百分点 [1] - 2025年前三季度期间费用率同比下降22.2个百分点至66.08%，推动净利润率提升25.5个百分点至33.4% [1] - 费用管控成效显著，销售费用和管理费用同比下滑，研发费用为0.97亿元，同比增长2.66%，研发费用率为32.1% [1] 成长驱动与业务展望 - 公司在数据链、电子对抗、无线通信终端等特种领域持续巩固先发优势 [2] - 伴随遥感卫星和低轨卫星批量发射和组网应用，公司部分配套产品进入批产交付阶段，成为另一重要成长极 [2] - 市场拓展和下游需求回暖推动各领域项目和订单积极释放 [2] 财务预测与估值 - 将公司25/26/27年净利润预期自1.12/1.88/2.60亿元上调至1.35/2.05/2.89亿元，增速分别为656.3%/52.1%/40.8% [3] - 预测2025年主营收入为4.45亿元，2026年为5.85亿元，2027年为7.40亿元 [4] - 预测每股收益2025E为0.63元，2026E为0.96元，2027E为1.35元 [4] - 预测市盈率2025E为103.2倍，2026E为67.9倍，2027E为48.2倍 [4]