宏观经济与政策 - 7月制造业PMI回落至49.3%，但购进价格和出厂价格分别上升3.1和2.1个百分点至51.5%和48.3%[8] - 政治局会议延续"稳中求进"基调，强调完成全年经济增长目标，但地产新增政策较少[2][8] - 育儿补贴制度将从2025年起实施，每孩每年补贴3600元至3周岁[8] 出口与贸易 - 7月出口高频指标(HDET)显示同比回升，高速公路货运量/铁路货运量同比上升3.6%/6.9%[3][32] - BDI运价指数环比下降10.6%，中国出口集装箱运价指数环比下降2.3%[34][35] 房地产与建筑 - 44城新房成交面积同比降幅从19.6%扩大至23.2%，一线城市新房成交同比下降21.6%[23][24] - 建筑钢材成交量同比回落9.9%，水泥企业开工率同比下降6.9个百分点[3][13] - 百城土地成交楼面均价环比大幅上升91.8%，同比上升40.9%[30] 商品价格与通胀 - 布伦特原油价格环比上涨1.8%至69.7美元/桶，COMEX黄金上涨2.3%至3,360美元/盎司[5][36] - 螺纹钢和水泥价格分别环比下降3.1%和1.2%，动力煤和焦煤价格分别上涨0.2%和1.7%[5][39][40] - 农产品价格指数微升0.3%，猪肉批发价格下降1.3%[5][46] 金融市场 - DR007/R007环比下降22.8/20.7个基点，国债收益率曲线趋平[6][54] - 人民币兑美元汇率下降0.59%，但对一篮子货币汇率上升1.33%[6][65] - 利率债净发行6,724亿元，同比大幅上升66.8%[6][67]

销量数据 - 2025年7月汽车合计销量45974辆 [1] - 1-7月累计销量37.34万辆，累计同比增长10.30% [1] 新能源汽车 - 7月销量7794辆 [1] - 1-7月累计销量57936辆，累计同比增长142.88% [1] 中重型货车 - 1-7月累计销量84346辆，累计同比增长37.96% [1] 轻型货车 - 1-7月累计销量25.87万辆，累计同比增长6.31% [1] 乘用车 - 1-7月累计销量4280辆，累计同比增长163.55% [1] 发动机产品 - 7月销量19422台 [1] - 1-7月累计销量15.33万台，累计同比下降1.27% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月第五周期货情绪降温，现货价格多环比小幅回调但高于6月末，通胀上食品价格由跌转涨，出口上集运价格下跌、港口运量环比回踩但同比高位，工业上7月政治局会议增量弱于预期致多类投资品价格下跌，投资上水泥价格延续下跌，地产上新房月末冲刺、二手房成交下跌符合季节性 [34] - 债市短期关注反内卷落实、价格传导和控产对工增的影响，“宽信用”扰动或增多；外部中美经贸谈判未超预期，出口韧性在但弹性下降；内部前周期货带动现货上涨，本周期货情绪降温、现货需求走弱，工业品价格回调但高于7月前；预计短期价格上涨弹性受限，但修复趋势难证伪，城市更新或加速，8月进入政策效果验证阶段 [35] 根据相关目录分别进行总结 通胀相关：食品价格小幅上涨 - 食品价格由跌转涨，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比涨幅分别为+0.05%、+0.03% [10][34] - 本周全国猪肉平均批发价环比-0.84%，受北方洪涝雨水天气影响蔬菜价格继续上涨，水果价格跌幅收窄 [10] 进出口相关：集运价格延续回调 - 集运价格延续回调，本周CCFI指数环比-2.3%，SCFI环比-2.6%，运输需求疲弱 [12] - 7月21 - 27日港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比-6.5%、-4.3%，当周同比+11.5%、+13.3%，7月以来月度同比均值分别+5.6%、+10.6%，高于6月 [12] - 本周BDI指数、CDFI指数环比-3.1%、+0.2%，均走弱，铁矿石、粮食等运输需求缩减，运价震荡下行 [12] 工业相关：期货情绪降温，价格多小幅回调 - 动力煤价格延续上涨，本周秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比+1.4%、涨幅收窄，台风后沿海用电需求攀升、电厂日耗升高，部分企业采购积极性增加，晋陕蒙主产区降雨致煤矿停产、月末减产，货源受限挺价 [14][18] - 螺纹钢由涨转跌，本周螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格环比-0.26%，表观需求量环比-6.1%、同比降幅扩大至-5.7%，高温降雨使下游停工范围扩大，上游焦煤价格下跌成本支撑减弱 [18] - 铜价环比下跌，本周长江有色铜、LME铜均价环比分别-1.1%、-1.6%，美联储降息态度谨慎，美元上涨令铜价承压，国内期货市场降温，现实需求增量有限 [19] - 玻璃价格由涨转跌，期货市场情绪降温，企业观望情绪浓，成交放缓，去库力度减弱，供给端开工率和产量略增，需求侧采购积极性减弱 [19] 投资相关：新房月末冲刺，二手房进一步走低 - 水泥价格继续走弱，本周水泥价格指数周均环比-1.40%，跌幅收窄，华东受台风影响需求走弱，中南受降雨冲击，西北、东北地区库存压力高 [20][24] - 7月25 - 31日30城新房成交面积177.9万平方米，环比+25%，上年同期环比+30%，当周同比-15.4%，降幅扩大 [29] - 7月25 - 31日17城二手房成交面积178.5万平方米，环比-4.6%，同比+5.1%、增幅较上周扩大3pct，基本符合季节性 [29] 消费 - 7月1 - 27日乘用车零售环比6月同期下跌19%、同比+9%，其中7月21 - 27日零售环比-30%、同比+5%，表现弱于7月14 - 20日当周 [30] - 截至周五布伦特原油、WTI原油价格环比分别+1.8%、+3.3%，美欧达成贸易协议稳定宏观信心，美国提前俄乌谈判期限、俄罗斯管控港口船只令原油供给预期收紧 [30]

这场贯穿全年的"消费升级战"正进入最后冲刺阶段，3000亿元特别国债资金已全部到位。 国家发展改革委政策研究室主任蒋毅在8月1日的新闻发布会上宣 布，第四批690亿元资金将于10月按计划下达，这意味着全年3000亿元特别国债资金将全部到位，为下半年消费市场注入强劲动力。此消息消除了市场对政 策延续性的疑虑，明确传递了"国补"将按计划继续实施的信号。 这项规模空前的经济刺激计划始于2025年初，资金分四批精准注入：第一、二批分别于1月和4月完成下达，合计1620亿元；第三批690亿元资金已于7月底全 部到位。这种分批下达的方式，有效避免了资金一次性投放可能带来的市场波动和资源浪费，确保了资金能够精准"滴灌"经济的毛细血管。 这笔"超长待机版借条"——超长期特别国债，其资金用途专项锁定消费提振领域。其成效已在上半年消费数据中得到充分体现。截至7月16日，政策带动相 关商品销售额达到……（此处需补充具体数据）。 这背后是数百万家庭消费升级需求的集中释放。 具体而言，家电销售额增长……%（此处需补充具体数据），其中，空调销售增长……%，冰箱销售增长……%；通讯器材类增长24.1%；文化办公用品增 长25.4%；家具类 ...

月度商品价格预测 - 油价呈现区间震荡态势 铜价和金价震荡上行 [2] 内需 新房与乘用车 - 7月新房销量同比降幅扩大 二手房销量降幅收窄 [2] - 乘用车销售增速零售回落 批发上行 半钢胎开工率小幅下降 [2] - 家电销售均价涨少跌多 7月月均销售价同比增速分化 [2] 暑期文娱消费 - 电影票房收入同比降幅缩窄 暑期档总票房突破60亿元 [2] - 灯塔演出票房由跌转涨 累计票房达161.5亿元 同比增长48.4% [2] - 酒店入住率转降 每间可售房均价继续上行 收入增速放缓但同比改善 [2] 外需 关税政策 - 欧盟和日韩等大经济体加征关税幅度低于4月 多数经济体变动不大或略降 [3] - 中国关税暂缓将再度展期三个月 免税小包政策暂停并扩至全球 [3] - 大经济体需承诺对美投资 购买能源品并部分放开市场 [4] - 东南亚转口国如越南额外加征40%转口关税 [4] 出口表现 - 7月出口或略有下行 离港船只载重增速回落 中至美发货量增速下降 [5] - 东南亚港口停靠量同比增速上升 [5] 生产 钢铁与发电 - 样本钢厂盈利率续升 生产意愿未明显下降 产量同比续升 厂库略升 [6] - 7月六大电厂日均耗煤量月同比增速较上月回升 预计发电量增速上行 [7] 猪肉与煤炭 - 猪肉价格转降 主因企业降重出猪导致供应增加 [7] - 多地暴雨影响 六大电厂日均耗煤量下降 煤炭库存转去 [7] 物价 大宗商品 - 金价周内震荡略降 主因对等关税幅度缓和及美联储按兵不动 [7] - 美铜大幅回落 因特朗普铜关税落地幅度不及预期 [7] - 油价震荡上行 受俄乌局势不确定性和需求季节性走强支撑 [7] 后续关注 - 出口数据和物价数据 [9] 图表数据 - 42城新房销量同比增速 19城二手房销量同比增速 十大城市商品房库销比 [11] - 乘联会乘用车销量同比 家电销售均价同比 酒店每间可售房收入 灯塔演出票房 [12] - 中至美发货量同比 美从中进口到港量同比 港口停靠量同比 [14][15] - 样本钢厂钢材产量增速 五大材厂库库存 [16][17] - PTA产业链负荷率 石油沥青开工率 半钢胎开工率 [18] - 六大电厂日均耗煤量同比 钢铁价格变动 大宗商品价格变动 [20][21][22]

核心观点 - 反内卷政策预期持续发酵，推动钢铁、浮法玻璃、煤炭、工业金属等资源品价格上涨，但水泥价格受天气影响仍承压 [1][7] - 空调8月内销排产同比下滑11.9%，耐用品消费景气承压，主因2024年同期高基数效应 [1][8] - 服务消费季节性改善但长途客运需求环比下滑，暑期消费景气仍需观察 [7][10] 下游消费 - **地产销售**：30大中城市商品房成交面积同比-11.0%（一线-23.2%/二线-3.9%/三线-9.0%），二手房成交同比+0.2%，成都优化限售及公积金政策刺激需求 [8][11] - **耐用品**：乘用车日均零售同比+17.0%（国补推动），空调8月内/外销排产同比-11.9%/-14.7%，外需持续承压 [8][12] - **农牧**：生猪价环比-1.2%（出栏增加），能繁母猪存栏同比+0.1%；主粮价格震荡，大豆/玉米现货价环比0.0%/-0.1% [8][16] - **服务消费**：海南旅游价格指数环比+0.4%，电影票房环比+43.3%但同比-14.3% [8][21] 中游制造 - **基建地产链**：螺纹钢/热轧板卷价格周涨+5.5%/+5.0%（反内卷政策预期），水泥价格指数环比-1.9%（雨水拖累需求） [9][26][34] - **制造业开工**：半钢胎/全钢胎开工率76.0%/65.0%，石油沥青开工率环比-4.0%；企业招聘帖数同比+29.5% [37][38] - **资源品**：动力煤价环比+1.7%（电厂日耗提升），SHFE铜/铝价环比+1.1%/+1.2%（供给收紧预期） [46][48] 物流人流 - **客运**：百度迁徙指数环比-3.5%，国内航班执飞架次环比+2.2%，国际航班恢复至2019年同期的86.1% [10][55] - **货运**：高速公路货车通行量/铁路货运量环比-0.6%/-2.1%，快递揽收量环比-0.3% [10][57] - **海运**：BDI指数环比+10.0%，港口货物/集装箱吞吐量环比-4.3%/-6.5% [60][61]

国内经济与政策 - 1-6月全国规模以上工业企业利润同比下降1.8%，制造业同比增长4.5%[9][10] - 育儿补贴制度实施方案公布，国家基础标准为每孩每年3600元，预计2025-2027年每年发放约1200亿元[11][13] - 国家发改委强调稳就业扩内需，提出破除"内卷式"竞争，上半年GDP同比增长5.3%[14][15] - 国常会审议通过"人工智能+"行动意见，2023年智能制造产业规模达2.88万亿元[17] 海外市场与货币政策 - 美联储连续第五次维持利率在4.25%-4.50%区间，9月降息概率从68%降至40%[25][26] - 日本央行维持利率0.5%不变，上调2025财年核心CPI预期至2.7%[23][24] - 美国财政部预计7-9月净借款规模达1.007万亿美元，较4月预期上调82%[21][22] - 美欧达成15%关税协议，但钢铝50%关税未取消，协议仍存被搁置风险[19][20] 高频数据 - 房地产销售周环比上升34.72%，一线城市涨幅达64.47%[42] - 布伦特原油现货均价周环比上升2.73%，铁矿石价格下降2.15%[27][28] - 蔬菜价格周环比上升0.58%，猪肉价格下降0.90%[47][48]

电力与能源 - 7月燃煤电厂发电量同比增长3.3%，较6月的-1.8%显著回升，创年内新高，高温天气推动空调制冷用电占比达90% [1][5] - 江苏电网最高负荷较春季平均增长近4000万千瓦，多地电网用电负荷创历史新高 [1][5] - 燃煤电厂耗煤量同比回升1.4%，6月为下降3.9%，但库存高位和新能源发电抑制火电需求 [5] 工业原材料 - 高炉开工率同比增长1.2个百分点，焦化企业开工率同比转正至0.7个百分点 [1][6][7] - PVC开工率同比回升3.5个百分点，苯乙烯开工率同比回升11.0个百分点 [1][6][7] - 涤纶长丝江浙织机开工率同比回落7.8个百分点，山东地炼开工率同比降幅收窄至-1.8个百分点 [1][6][7] - 汽车半钢胎开工率同比回落4.7个百分点，全钢胎开工率同比回升7.1个百分点 [1][6][7] 基建与房地产 - 水泥发运率同比回升3.2个百分点至39.9%，石油沥青开工率同比回升8.3个百分点至33.1% [2][8] - 全国工地资金到位率58.7%，月环比回落0.4个百分点，非房建项目资金到位率环比下降0.8个百分点 [2][8] - 30大中城市商品房日均成交面积同比回落18.3%，一线城市降幅达26.8% [3][11] - 82城二手房中介认购套数同比18.7%，核心11城二手房网签面积同比回落6.1% [3][11] 消费与交通 - 十大城市地铁客运量同比微增0.02%，国内航班日均执行量同比回升2.2%，国际航班同比增12.4% [2][9] - 乘用车零售同比增长9%，批发销量同比增长17%，新能源汽车零售增速放缓至15% [3][12] - 三大白电线上销售增速分化，空调7月下旬线上销额同比骤降至2.7%，洗衣机下旬同比回升至29.8% [3][14][15] 对外贸易 - 港口集装箱吞吐量同比5.6%，货物吞吐量同比10.9%，均高于6月水平 [4][16] - 对美集装箱发船数量同比3.2%，吨位同比6.0%，7月前20日韩国出口增速转负至-2.2% [4][16][17] 行业趋势总结 - 汽车和家电受政策刺激保持活跃，但面临基数抬升压力 [4][17] - 出口展现韧性，上游工业开工率下降尚不显著 [4][17] - 基建动能不足，地产销售减速趋势持续扩大 [4][17]

好消息！ 国家发展改革委下达 今年第三批690亿元超长期特别国债 支持消费品以旧换新资金 三是持续完善政策实施机制。会同商务部、市场监管总局等部门，加强产品质量和价格监管，督促参与 企业依法合规经营，严防"先涨后补"、骗补套补等风险，确保政策规范实施，充分发挥"两新"政策效 能。 来源：国家发展改革委、中国政府网、重庆市市场监督管理局 编辑：编辑：黄彬芙 | 审核：李秀香 一是继续有序下达中央资金。按计划将于10月下达今年第四批690亿元超长期特别国债资金，继续支持 地方实施消费品以旧换新政策。 二是推动地方均衡用好资金。会同财政部、商务部等部门，督促地方分领域分时段细化资金使用计划， 优化补贴发放方式，确保政策实施更加平稳有序、资金均衡用到年底。 近日，国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以 旧换新资金，下一步将继续加强统筹协调、强化跟踪调度、完善实施机制，平稳有序推进消费品以旧换 新工作。 快来看具体情况 2025年以来，国家发展改革委认真贯彻落实党中央、国务院关于实施"两新"政策的决策部署，会同有关 部门和地方加强上下联动，迅速构建消费品以旧换新政策体系， ...

北京商报讯（记者 刘晓梦）7月30日，中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会发布的数据显示，今 年7月1日—27日，全国乘用车市场零售144.5万辆，同比增长9%，较上月同期下降19%，今年以来累计 零售1234.6万辆，同比增长11%；全国乘用车厂商批发150.5万辆，同比增长17%，较上月同期下降 25%，今年以来累计批发1478.5万辆，同比增长13%。 ...