工业生产高频跟踪 - 高炉开工率环比下降3%至81.7%，同比回落3.3个百分点至-0.7% [2] - 钢材表观消费环比增长2.7%，同比回升至正区间（+2.9个百分点至2.8%），社会库存环比下降2.1% [2] - 石化链开工改善，纯碱开工率环比上升2.0个百分点至86.9%，同比回升至1.6% [13] - 纺织行业PTA开工率环比增长2.4%至78.4%，但下游涤纶长丝开工率环比下降0.4个百分点至90.7% [13] - 汽车半钢胎开工率环比下滑0.3%至73.4%，同比回落0.2个百分点至-5.9% [13] 建筑业开工情况 - 水泥粉磨开工率环比上升1%至46.3%，同比改善2.8个百分点至-2%；水泥出货率环比增长0.8个百分点至45.6% [24] - 水泥库容比环比上升2.3%，同比增加1.3个百分点至1.9%，水泥周内均价环比上涨1.5% [24] - 玻璃产量持平前周，同比上升2.3个百分点至0.4%；表观消费环比增长20.8%，同比改善2.3个百分点至-17.6% [36] - 沥青开工率环比下降3.2%至34.5%，同比上升1.2个百分点至6.7% [36] 需求端高频表现 - 30大中城市商品房日均成交面积环比下降11.3%，同比回落4.3个百分点至-25%；一线城市成交同比降幅达20.1个百分点至-49.6% [47] - 铁路货运量同比回落1.5个百分点至-2.7%，但公路货车通行量同比改善0.9个百分点至4.4% [57] - 港口货物吞吐量同比大幅回升16.5个百分点至13%，集装箱吞吐量同比上升16.3个百分点至18.4% [57] - 全国迁徙规模指数同比上升2个百分点至15.2%，国际执行航班架次同比增加0.5个百分点至13.8% [69] - 电影观影人次同比暴跌41.4个百分点至-62.9%，票房收入同比下滑38.0个百分点至-66.3% [75] - 乘用车零售量环比下降6.4%，同比回落14.0个百分点至11.4%，但整体仍处历史同期高位 [75] 出口与集运市场 - CCFI综合指数环比回升2.9%，其中美西航线运价环比大涨5%，欧洲航线环比增长2.4% [87] - 东南亚航线运价环比微涨0.1%，BDI周内均价环比下降4.6%，但处于近年同期高位 [87] 物价走势分析 - 农产品价格分化，蔬菜价格环比上涨8.1%，水果价格环比上升0.9%；猪肉和鸡蛋价格分别环比回落0.8%和0.5% [99] - 南华工业品价格指数环比上涨1.8%，其中能化价格指数环比上升1.6%，金属价格指数环比增长1.7% [111] 政策与宏观环境 - 10月制造业PMI环比下降0.8个百分点至49%，生产指数降幅大于新订单 [126] - 应收账款增速从6月开始明显下滑，9月降至5.7%，清缴欠款可能拖累制造业投资 [126] - 农发行与国开行完成近3000亿元新型政策性金融工具投放，中央安排5000亿元结存限额支持化债 [128] - 10月港口外贸货运量冲高18个百分点至20%，加工贸易进口同比回升6.6个百分点至12% [128][129] - 10月铜价环比上涨7.5%，煤价环比上升5.5%，但钢价环比下降1.4% [129] - 预计10月PPI同比回升至-2.1%，CPI同比修复至0.4%，实际GDP同比或达4.6% [129][130]

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 景气向上： 1 ）价格：地产和新能源品种反弹 。 螺纹钢上海现货价收于 3210 元 / 吨，上涨 0.6% ；铁矿石价格 指数 :62%Fe:CFR 中国北方收于 107.7 美元 / 吨，上涨 1.9% ；全国水泥价格指数上涨 0.2% 。工业 硅期货收盘价上涨 1.5% ，多晶硅期货收盘价上涨 7.8% ，碳酸锂期货收盘价上涨 0.5% 。 2 ）贸易潜在转口：转口贸易或仍维持偏强韧性 。 10 月 31 天，东盟主要国家港口船舶停靠数同比 升至 6.5% ， 9 月 30 天同比为 5.6% 。 景气向下： 1 ）华创宏观 WEI 指数小幅下滑。 截至 10 月 26 日，该指数为 4.82% ，环比上周下行 0.42 个点。 2 ）耐用品消费：乘用车零售降幅扩大 。 截至 10 月 26 日当周，乘用车零售同比 -9% ，前值 -3% 。 10 月前 26 日累计同比为 -6.7% 。 9 月全月同比为 +6% 。 3 ）地产销售：商品房住宅销售降幅扩 ...

新能源汽车业务，10月销量8,006辆；本年累计销量82,339辆，同比增长98.83%。10月产量8,386辆；本年累计产量85,719辆，同比增长99.25%。 发动机产品（含福康），10月销量22,819台；本年累计销量218,402台，同比增长1.24%。10月产量25,204台；本年累计产量235,559台，同比增长8.81%。 另外，福田戴姆勒重型货车10月销量10,809辆，1-10月累计销量85,774辆，累计同比增长79.67%。福田康明斯发动机10月销量15,659台，1-10月累计销量 149,603台，累计同比增长15.24%。 轻型货车： 10月销量38,089辆；本年累计销量366,960辆，同比增长1.43%。 大型客车： 10月销量167辆；本年累计销量2,169辆，同比下降29.6%。 中型客车： 10月销量395辆，同比增长显著；本年累计销量2,489辆，同比增长84.37%。 轻型客车： 10月销量3,190辆；本年累计销量33,441辆，同比下降12.2%。 | | | 产品类型 | | | | 销 量(辆) | | | | | --- | --- | --- | -- ...

生产端 - 焦炉开工率环比下降0.42个百分点至72.72%[7] - 高炉开工率环比下降3.00个百分点至81.73%[7] - PX开工率环比上升1.60个百分点至87.93%[7] - 螺纹钢主要钢厂开工率环比上升0.33个百分点至43.30%[7] 消费端 - 电影票房周收入环比下降5,300万元至20,900万元，降幅20.2%[7] - 乘用车厂家零售日均销量（4周移动平均）环比增加828.85辆至71,381.65辆[7] 地产基建 - 30大中城市商品房成交面积环比下降1.65万平方米至198.27万平方米[7] - 100大中城市成交土地占地面积环比下降161.91万平方米至1,768.83万平方米[7] - 挖掘机销量环比增加1,564台至9,249台，增幅20.3%[7] 进出口 - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比上升147.24点至1,550.70点，增幅10.5%[8] 物价通胀 - 农产品批发价格200指数环比上升2.47点至125.09点，增幅2.0%[8]

销量数据 - 2025年10月各产品总销量56617辆，本年累计536678辆，累计同比增9.80%[2] - 中重型货车10月销14276辆，本年累计125754辆，累计同比增52.95%[2] - 新能源汽车10月销8006辆，本年累计82339辆，累计同比增98.83%[2] 产量数据 - 2025年10月各产品总产量56672辆，本年累计539990辆，累计同比增10.10%[2] - 大型客车本年累计产量3082辆，累计同比降0.23%[2] 特定产品 - 福戴重型货车1 - 10月累计销85774辆，累计同比增79.67%[2] - 福康发动机1 - 10月累计销149603台，累计同比增15.24%[2] 其他 - 乘用车本年累计销量5865辆，累计同比增160.67%[2]

公司里程碑 - 一汽-大众于10月30日在长春举办第3000万辆整车下线仪式 [1] - 公司正式成为国内首家产销突破3000万辆的乘用车企业 [1] - 下线仪式会场布置成历史回廊 展现从单一车型到30余款车型的历史性跨越 [1] 行业发展 - 一汽-大众3000万辆整车下线标志着中国汽车工业高质量发展迈入新篇章 [1] - 此事件是中国乘用车行业的一个“大日子” [1]

每周 一 景：湖南衡阳衡山 点击右上角菜单，收听朗读版 【策略】存储器价格加速上涨，耐用品景气承压 存储器价格加速上涨，耐用品景气承压。 上周（10.20-10.27）中观景气表现分化，值得关注：1）AI数据中心建设景气延续偏强，拉动科技硬件需求增长， 存储器价格加速上涨。2）地产建工景气仍偏弱，钢铁/建材等建筑资源品价格偏弱运行；供给端存在收紧趋势的生猪、煤炭价格有所改善，受益于海外降息预 期升温的工业金属价格大幅上涨。3）消费整体仍然偏弱，国补透支效应持续显现，耐用品景气承压，服务消费景气边际下滑，临近"双十一"物流景气有所改 善。后续关注稳增长及消费政策的具体落实情况。 下游消费：地产销售磨底，耐用品零售持续承压。 1）地产：30大中城市商品房成交面积同比-23.2%。其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同 比-30.5%/-19.6%/-20.4%。10大重点城市二手房成交面积同比-17.9%。地产销售继续磨底。2）耐用品消费：2025年10.13-10.19全国乘用车零售同 比-3.0%，10月零售销量偏弱，主因前期需求透支；11月空调内销/外销排产同比-21.2%/-13.8%，内销透支效果显现 ...

人民财讯10月29日电，据乘联分会数据，10月1—26日，全国乘用车市场零售161.3万辆，同比去年10月 同期下降7%，较上月同期下降4%，今年以来累计零售1862.1万辆，同比增长8%；10月1—26日，全国 乘用车厂商批发187.1万辆，同比去年10月同期下降1%，较上月同期下降5%，今年以来累计批发2271.8 万辆，同比增长12%。 （原标题：乘联分会：10月1—26日全国乘用车市场零售161.3万辆 同比下降7%） ...

股价与交易表现 - 10月28日盘中股价下跌2.05%，报51.71元/股，总市值1129.35亿元，成交额14.56亿元，换手率1.28% [1] - 当日主力资金净流出5518.09万元，特大单和大单均呈现净卖出状态，特大单买入占比21.69%，卖出占比24.17%；大单买入占比26.83%，卖出占比28.14% [1] - 公司今年以来股价上涨37.89%，近5个交易日上涨4.72%，但近20日下跌1.15%，近60日上涨1.37% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为6月3日，龙虎榜净买入额为-5.42亿元，买入总计4.77亿元（占总成交额9.90%），卖出总计10.19亿元（占总成交额21.14%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成为：商用车54.97%，乘用车25.10%，其他11.82%，客车7.67%，底盘0.44% [1] - 2025年1-6月，公司实现营业收入193.97亿元，同比减少9.10%；归母净利润为-7.73亿元，同比大幅减少356.89% [2] - 公司A股上市后累计派现29.00亿元，近三年累计派现4586.42万元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日，公司股东户数为14.14万，较上期减少42.00%；人均流通股为15449股，较上期增加72.41% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1.01亿股，较上期增加4107.94万股；南方中证500ETF和信澳新能源精选混合A退出十大流通股东之列 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为汽车-商用车-商用载货车，涉及概念板块包括汽车金融、冷链物流、华为鸿蒙、整车、电动物流车等 [2] - 公司主营业务涉及商用车、乘用车、汽车底盘及汽车核心零配件的研发、生产、销售与服务 [1]

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