二来是符合国资央企专业化整合的要求。国务院国资委2024年12月印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，《意见》明 确支持央企控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组。中汽股份对极限检验中心的并购整合符合国务院国资委 对于央企控股上市公司专业化整合的要求，有利于中汽股份增强核心功能，提升核心竞争力，打造一流上市公司。 中汽研汽车试验场股份有限公司（股票简称：中汽股份，股票代码：301215.SZ）近期宣布，以现金人民币11145.48万元收购中汽研汽车检验中心（天津） 有限公司（以下简称"天津检验中心"）所持有的中汽研汽车检验中心（呼伦贝尔）有限公司（以下简称"极限检验中心"）100%股权。本次交易是中汽股份 战略发展的重要里程碑，通过将国内首个且唯一以高寒为特色的国家级检测中心资质纳入上市公司体系，不仅显著增强了公司的核心竞争能力，更从战略布 局、财务表现及股东回报方面带来多重积极影响。 图：并购前后股权结构变化图 一、稀缺资质构筑壁垒，战略布局提升估值基础 极限检验中心是经国家认证的我国首家且唯一专注于高寒环境的汽车测试领域国家中心。本次收购 ...

业务模式 - 中汽中心及其下属企业基于检测机构业务资质和技术服务能力 接受整车生产企业 零部件企业 轮胎企业等客户委托 开展法规认证类检测试验和研发测试 [2] - 涉及场地试验环境的业务 中汽中心及其下属企业选择包括中汽股份在内的国内专业化汽车试验场开展相关试验 [2] - 中汽股份与中汽中心及其下属企业是明确的客户与供应商业务关系 中汽股份提供场地试验技术服务 按照约定服务价格和内容收取费用 [2] 合作关系 - 中汽中心及其下属企业按照终端客户需求自主开展试验业务 中汽股份作为场地技术服务供应商提供支持 [2] - 合作关系基于市场化原则 中汽中心根据终端客户需求选择试验场 中汽股份作为供应商之一参与服务 [2] 行业定位 - 中汽股份定位为专业化汽车试验场 为行业提供场地试验技术服务 客户涵盖检测机构 整车企业 零部件企业等多类型市场主体 [2] - 行业检测服务需求来自法规认证和研发测试 试验场是产业链关键基础设施环节 [2]

公司上市背景与历程 - 公司成立于2011年，上市前三方股东均为国有企业，治理体系健全、运营合规且业务独立[2] - 2019年8月启动改制上市，2020年6月完成股改，2021年7月通过深交所审议，2022年3月在创业板上市，实现中汽中心控股上市公司零突破[2] 行业竞争格局与竞争对手 - 国内汽车试验场分为企业专属试验场和第三方试验场，后者因多客户属性、设施更全面、运营效率高而更具竞争力[3] - 大型车企专属试验场存在投资门槛高、技术指标不足等问题，仍需依赖第三方试验场，两者为互补关系[3] - 主要竞争对手包括北京交通部公路交通试验场、安徽定远汽车试验场、襄阳汽车试验场等[3] 试验场业务与技术差异 - 一期试验场聚焦传统汽车性能与耐久验证，二期长三角智能网联试验场覆盖自动驾驶全场景测试，并支持飞行汽车/低空飞行器测试，形成技术互补生态[4] - 2024年一期试验场产能利用率提升，营业收入达4亿元，同比增长12.16%，通过精细化管理、错峰调度等手段可进一步提升利用率[4] 客户结构与合作模式 - 2024年第一大客户为中汽中心，双方为明确供应商关系，中汽中心委托公司提供场地技术服务并按约定收费[5][6] - 除中汽中心外，与多家检测机构保持合作，但未披露具体名单[5] 收入结构与定价策略 - 研发试验业务占比85%，检测试验业务占比15%[7] - 定价无行业标准，采用按时间/里程收费或项目制收费，差异化定价基于客户规模及战略合作，避免价格战[7] 财务表现与分红政策 - 2025年一季度营收8801.73万元（同比+29.92%），归母净利润2897.63万元（同比+23.92%），毛利率61.54%[9] - 上市后连续4年现金分红累计3亿元，2024年分红比例达净利润的61.10%[7] 资产折旧与监管关注 - 试验道路路基折旧35年，混凝土路面20年，沥青路面15年[9] - 建议关注国家发改委、工信部、市场监管总局等平台获取监管动向[8] 机构盈利预测 - 中邮证券预测2025-2027年净利润分别为2.05亿、2.63亿、3.25亿元[10] - 中国银河预测同期净利润为2.09亿、2.93亿、3.62亿元[10]

文章核心观点 - 中汽股份2024年年报及2025年一季报显示营收净利双增长 公司通过营销模式创新和开拓新市场推动业务发展 随着长三角(盐城)智能网联汽车试验场投入运营 公司开启第二成长曲线 2025年将加大业务拓展力度提升服务能力 [1] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入4亿元 同比增长12.16% 归母净利润1.67亿元 同比增长1.03% [1] - 2025年一季度 公司实现营业收入8801.73万元 同比增长29.92% 归母净利润2897.63万元 同比增长23.92% [1][7] - 2024年公司扣除非经常性损益的归母净利润1.49亿元 同比增长4.67% [2] - 2025年一季度 公司扣除非经常性损益的归母净利润较上年同期增长32.70% [7] - 2025年一季度 公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加约460.56万元 增幅为41.06% 经营活动现金流入增加约1405万元 增幅为28.65% [7] - 2024年公司在华北、华南区域业务增长明显 分别同比增长49.52%和22.58% 两区域营收占公司总营收的36.34% 华东地区业务也实现超5%增长 [4] 业务发展 主营业务 - 公司主营业务为构建汽车场地试验环境和场景 为汽车相关企业提供场地试验技术服务 [2] 业务拓展举措 - 积极开拓商用车试验、智能网联试验场业务 与多家客户签订合同 [1][3] - 创新与客户合作模式 打造整车和零部件企业研发集聚生态圈 与头部企业共建试验中心 [1][3] 试验场情况 - 长三角(盐城)智能网联汽车试验场2024年7月16日正式运营 占地面积约4000亩 有8条测试道路、3.2万平方米试验室及综合能源中心 能满足多种测试场景需求 [3] 业务增长极规划 - 2025年公司将加大智能网联和商用车业务拓展力度 加强优势资源协同 推进与头部客户合作 完善一站式技术服务能力 [1][5] 其他信息 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.52元(含税) [5] - 公司在数字试验场建设方面已建立数字化路面库 下一步将提升场景丰富度赋能智能网联汽车测试 [8]