公司上市背景与历程 - 公司成立于2011年，上市前三方股东均为国有企业，治理体系健全、运营合规且业务独立[2] - 2019年8月启动改制上市，2020年6月完成股改，2021年7月通过深交所审议，2022年3月在创业板上市，实现中汽中心控股上市公司零突破[2] 行业竞争格局与竞争对手 - 国内汽车试验场分为企业专属试验场和第三方试验场，后者因多客户属性、设施更全面、运营效率高而更具竞争力[3] - 大型车企专属试验场存在投资门槛高、技术指标不足等问题，仍需依赖第三方试验场，两者为互补关系[3] - 主要竞争对手包括北京交通部公路交通试验场、安徽定远汽车试验场、襄阳汽车试验场等[3] 试验场业务与技术差异 - 一期试验场聚焦传统汽车性能与耐久验证，二期长三角智能网联试验场覆盖自动驾驶全场景测试，并支持飞行汽车/低空飞行器测试，形成技术互补生态[4] - 2024年一期试验场产能利用率提升，营业收入达4亿元，同比增长12.16%，通过精细化管理、错峰调度等手段可进一步提升利用率[4] 客户结构与合作模式 - 2024年第一大客户为中汽中心，双方为明确供应商关系，中汽中心委托公司提供场地技术服务并按约定收费[5][6] - 除中汽中心外，与多家检测机构保持合作，但未披露具体名单[5] 收入结构与定价策略 - 研发试验业务占比85%，检测试验业务占比15%[7] - 定价无行业标准，采用按时间/里程收费或项目制收费，差异化定价基于客户规模及战略合作，避免价格战[7] 财务表现与分红政策 - 2025年一季度营收8801.73万元（同比+29.92%），归母净利润2897.63万元（同比+23.92%），毛利率61.54%[9] - 上市后连续4年现金分红累计3亿元，2024年分红比例达净利润的61.10%[7] 资产折旧与监管关注 - 试验道路路基折旧35年，混凝土路面20年，沥青路面15年[9] - 建议关注国家发改委、工信部、市场监管总局等平台获取监管动向[8] 机构盈利预测 - 中邮证券预测2025-2027年净利润分别为2.05亿、2.63亿、3.25亿元[10] - 中国银河预测同期净利润为2.09亿、2.93亿、3.62亿元[10]

文章核心观点 - 中汽股份2024年年报及2025年一季报显示营收净利双增长 公司通过营销模式创新和开拓新市场推动业务发展 随着长三角(盐城)智能网联汽车试验场投入运营 公司开启第二成长曲线 2025年将加大业务拓展力度提升服务能力 [1] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入4亿元 同比增长12.16% 归母净利润1.67亿元 同比增长1.03% [1] - 2025年一季度 公司实现营业收入8801.73万元 同比增长29.92% 归母净利润2897.63万元 同比增长23.92% [1][7] - 2024年公司扣除非经常性损益的归母净利润1.49亿元 同比增长4.67% [2] - 2025年一季度 公司扣除非经常性损益的归母净利润较上年同期增长32.70% [7] - 2025年一季度 公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加约460.56万元 增幅为41.06% 经营活动现金流入增加约1405万元 增幅为28.65% [7] - 2024年公司在华北、华南区域业务增长明显 分别同比增长49.52%和22.58% 两区域营收占公司总营收的36.34% 华东地区业务也实现超5%增长 [4] 业务发展 主营业务 - 公司主营业务为构建汽车场地试验环境和场景 为汽车相关企业提供场地试验技术服务 [2] 业务拓展举措 - 积极开拓商用车试验、智能网联试验场业务 与多家客户签订合同 [1][3] - 创新与客户合作模式 打造整车和零部件企业研发集聚生态圈 与头部企业共建试验中心 [1][3] 试验场情况 - 长三角(盐城)智能网联汽车试验场2024年7月16日正式运营 占地面积约4000亩 有8条测试道路、3.2万平方米试验室及综合能源中心 能满足多种测试场景需求 [3] 业务增长极规划 - 2025年公司将加大智能网联和商用车业务拓展力度 加强优势资源协同 推进与头部客户合作 完善一站式技术服务能力 [1][5] 其他信息 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.52元(含税) [5] - 公司在数字试验场建设方面已建立数字化路面库 下一步将提升场景丰富度赋能智能网联汽车测试 [8]