投资评级 - 维持买入-B评级 [3][7] 核心观点 - 公司2025H1营业收入16.62亿元，同比增长10.79%，归母净利润3.7亿元，同比增长16.08% [4] - 原材料价格走弱推动盈利提升，H1 Brent原油均价70.81美元/桶（同比-15.11%），基础油7805.66元/吨（同比-7.93%） [5] - 毛利率36.34%（同比+0.59pct），净利率22.34%（同比+1pct），期间费用率11.26%（同比+0.52pct） [5] - 复合剂产品认证持续突破，CI-4/CK-4/SN/SP级别通过国外第三方台架测试并取得多个OEM认证 [5] - 润滑油添加剂出口量增长，H1国内出口12.88万吨（同比+7.51%），河南省出口5.39万吨（同比+11.46%） [6] 财务表现 - 2025H1摊薄每股收益1.27元，每股净资产11.76元，净资产收益率10.67% [2] - 预计2025-2027年归母净利润8.83/10.11/11.60亿元，对应PE 21.3/18.6/16.2倍 [7] - 2025E营业收入39.07亿元（同比+23.7%），毛利率36.6%，净利率22.6% [9][11] - 2025E摊薄EPS 2.98元，ROE 22.7%，P/B 4.8倍 [11][13] - 经营活动现金流2025E预计13.62亿元，投资活动现金流0.88亿元 [13] 市场数据 - 当前股价64.10元，年内波动区间35.00-68.17元 [2] - 流通A股2.07亿股，总股本2.96亿股，流通市值133.00亿元，总市值189.69亿元 [2] - 2025年8月22日市值188亿元 [7] 战略进展 - 公司战略从单剂为主向复合剂为主转型成效显著 [5] - 自主掌握多系列柴油/汽油机油复合剂配方工艺，包括天然气发动机油、船用油、液压油等特种复合剂 [5]

销售策略与执行 - 公司通过明确分工将任务细化到每个岗位和个人形成"千斤重担众人挑"的攻坚格局 [1] - 每日班前会进行指标传达、销售数据通报和重点任务分配确保目标清晰 [1] - 针对员工特长分配任务如复合剂销售能手主攻高端产品擅长礼包组合的员工主攻非油套餐 [1] - 严格执行数据汇总制度每日统计业绩并上传至工作群保持销售数据透明 [2] - 动态调整销售策略如组织销售经验分享会带动复合剂日均销量增长6% [2] - 电子卡推广从"被动询问"转为"主动引导"提升销售效率 [2] 销售业绩表现 - 非油收入同比增长41%毛利同比增长14%展现强劲增长势头 [3] - 复合剂吨汽油销量1.5玻璃水吨汽油销量5.6均位列公司前列 [3] 后续计划与总结 - 持续抓好每日班前会目标分解针对剩余指标细化"一人一策" [3] - 每周组织复盘会重点突破非油礼包推广等薄弱环节 [3] - 党建引领、数据管理和团队协作被总结为提升销售业绩的关键因素 [3]