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天阳科技(300872):聚焦战略主业夯实壁垒,稳定币相关领域抢先布局
海通国际证券· 2025-06-19 16:57
报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级,给予公司 2025 年 115 倍 PE,目标价 23.21 元/股(+28%) [4][8] 报告的核心观点 - 公司坚持聚焦核心业务和战略客户,信贷和信用卡业务在银行 IT 领域持续领跑,AI+国际化构筑增长双引擎,在稳定币领域亦有抢先布局 [1] - 2024 年公司营收和利润有所下滑,主要受业务结构调整、可转债利息费用增加、股权激励计划及商誉减值影响,但公司保持并聚焦对数字金融等业务领域的研发 [4][8] - 公司核心业务壁垒持续夯实,信贷与信用卡业务多方面走在行业前列,2024 年新增信贷相关项目逾 20 个,全年信贷业务相关收入约近 5 亿元 [4][8] - 公司 2024 年人工智能领域相关收入近 7000 万元,与湖南大学联合建设的金融超算联合创新中心成功开发并发布多项重要产品,并实现与 DeepSeek 的深度集成;此外,公司积极探索国际化发展机会,已与 3 家跨国银行集团达成战略合作,并在稳定币领域领先布局 [4][8] 财务摘要 营业收入 - 2023 - 2027 年分别为 19.36 亿元、17.66 亿元、20.38 亿元、23.86 亿元、28.30 亿元,同比变化分别为 -2.0%、 -8.8%、15.4%、17.1%、18.6% [3] 净利润(归母) - 2023 - 2027 年分别为 1.17 亿元、0.78 亿元、0.93 亿元、1.22 亿元、1.63 亿元,同比变化分别为 91.9%、 -33.6%、19.8%、31.8%、33.0% [3] 每股净收益(元) - 2023 - 2027 年分别为 0.25、0.17、0.20、0.27、0.35 [3] 净资产收益率(%) - 2023 - 2027 年分别为 4.5%、2.4%、2.9%、3.7%、4.7% [3] 市盈率(现价&最新股本摊薄) - 2023 - 2027 年分别为 77.89、117.31、97.94、74.33、55.88 [3] 可比公司估值 | 股票代码 | 股票简称 | 总市值(亿元) | EPS(元) | | | PE | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | 300674.SZ | 宇信科技 | 175.10 | 0.54 | 0.63 | 0.74 | 46 | 39 | 34 | | 300348.SZ | 长亮科技 | 116.64 | 0.02 | 0.15 | 0.21 | 624 | 99 | 69 | | 300339.SZ | 润和软件 | 396.85 | 0.20 | 0.24 | 0.28 | 249 | 208 | 178 | | 平均值 | | | 0.25 | 0.34 | 0.41 | 307 | 115 | 94 | | 300872.SZ | 天阳科技 | 90.92 | 0.17 | 0.20 | 0.27 | 117 | 98 | 74 | [6]
天阳科技(300872):聚焦战略主业夯实壁垒 稳定币相关领域抢先布局
新浪财经· 2025-06-15 12:40
公司业务表现 - 2024年公司实现营收17.66亿元,同比-8.76%,归母净利润0.78亿元,同比-33.60% [2] - 2025年Q1公司实现收入4.87亿元,同比-0.19%,归母净利润0.26亿元,同比-71.88% [2] - 利润下滑主要受可转债利息费用增加、股权激励计划实施及子公司商誉减值影响 [2] - 2024年研发投入3.27亿元,研发投入率18.53% [2] 核心业务优势 - 在银行信用卡、信贷管理、风险管理等细分领域均处于行业TOP3 [3] - 信用卡业务市场占有率连续五年排名第一 [3] - 2024年新增信贷相关项目逾20个,信贷业务相关收入约近5亿元 [3] 战略发展方向 - AI领域2024年相关收入近7000万元 [3] - 与湖南大学联合开发多项AI产品包括天策大模型、对公产融分析大模型等 [3] - 已与3家跨国银行集团达成战略合作 [3] - 在稳定币领域领先布局,推出稳定币充值信用卡产品 [3] 财务预测调整 - 调整2025-2026年EPS预测值为0.20/0.27元(原值0.39/0.48元) [2] - 新增2027年EPS预测值为0.35元 [2] - 给予2025年115倍PE,目标价上调至23.21元/股 [2]
天阳科技(300872) - 2025年05月19日投资者关系活动记录表
2025-05-19 20:20
证券代码:300872 证券简称:天阳科技 债券代码:123184 债券简称:天阳转债 天阳宏业科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号:2025 -03 | 投资者关系活动类别 | ☐特定对象调研 ☐分析师会议 | | --- | --- | | | ☐媒体采访 业绩说明会 | | | ☐新闻发布会 ☐路演活动 | | | ☐现场参观 | | | ☐其他(请文字说明其他活动内容) | | 参与单位名称及人员姓名 | 线上参与公司2024年度业绩说明会的投资者 | | 时间 | 2025年05月19日 15:00-17:00 | | 地点 | 价值在线(https://www.ir-online.cn/)网络互动 | | 上市公司接待人员姓名 | 董事长兼总经理 欧阳建平 | | | 财务总监、副总经理 张庆勋 | | | 董事会秘书、副总经理 甘泉 | | | 独立董事 成艳华 1.同行业的其他公司都在积极拓展海外业务,请问贵公司的海 | | | 外业务布局情况如何? | | 投资者关系活动主要内容 | 答:公司今年将加大海外业务拓展,围绕东南亚市场及"一带一 | | | 路"沿线国家。公司的信用卡产 ...
天阳科技(300872) - 2025年05月19日投资者关系活动记录表
2025-05-19 20:20
海外业务布局 - 今年加大海外业务拓展,围绕东南亚市场及“一带一路”沿线国家,信用卡产品有国际竞争力,已通过PCI DSS等国际认证,适合新兴市场区域性银行,通过“技术中台 + 场景插件”模式助力金融机构构建数字化能力,深化数字银行等技术应用,推动信用卡业务海外布局 [2] - 与SS&C在金融市场风险领域合作,服务亚太地区客户,加速国际化战略落地,信用卡解决方案会同某头部厂商金融军团以联合解决方案形式出海 [2] - 信用卡海外市场拓展有序推进,已与几家跨国银行集团达成战略合作并形成收入 [18] 人工智能应用 - 2023年开展大量研发工作,发布天策大模型等多项产品,面向四类主题场景研发超20个金融智能体,实现与DeepSeek深度集成 [3] - 下一步将实现国产算力快速适配,研发适用国产算力架构的大模型工具链,优化主流架构,提高大模型训练效果和泛化能力 [3] 应收账款情况 - 报告期末应收账款账面净额为113,859.28万元,同比降低10.36%,原因是重视应收账款管理,加大清理力度,优化回款考核机制 [3] - 截止2024年12月31日,应收账款余额为133,317.74万元,已累计计提坏账准备余额19,458.45万元,累计坏账计提比例达14.6%,坏账准备计提充分 [6] 市场环境与业绩展望 - 2025年银行IT投入下降给传统业务带来增长压力,但大模型在金融行业垂直应用带来新机遇 [4] - 公司此前发布多个金融行业垂直类大模型产品及智能体应用,购买SS&C产品授权许可并开发信创版本,加快信用卡业务海外布局,传统业务将稳步增长,AI + 金融深入发展,会加强外延式拓展,对实现业绩增长充满信心 [4][5] 跨境支付布局 - 拥有中国跨境支付系统(CIPS)相关技术储备,与中国人民银行及多家国内知名银行合作,参与跨境支付及国际结算系统测试工作,积累经验和技术实力,提供稳定可靠解决方案 [7] 合作情况 - 获得某头部厂商认证级ISV合作伙伴资格认证,主要产品通过鲲鹏处理器和Taishan200服务器兼容性认证,全资子公司湖南熠阳成为昇腾认证级合作伙伴,旗下产品完成与昇腾、MindIE框架适配并上线平台 [7] - 四大核心产品通过该厂商鲲鹏处理器兼容性技术认证,以许可贡献者身份加入欧拉社区 [8] - 2024年1月与阿里云推出“探道数据中台”和“天阳纪元测试大模型”联合解决方案,拓展人工智能应用场景 [8] - 信用卡业务系统等关键银行业务系统解决方案完成与Ocean Base等国产数据库适配工作 [8] 收入情况 - 报告期内实现营业收入176,621.16万元,同比下降8.76%,原因是市场竞争激烈,聚焦战略客户、调整业务结构和方向、优化延续类业务,部分大客户大项目结算周期长 [9] 风险管理布局 - 以RWA、IFR9等产品为基础为银行客户提供风险管控能力,加大研发投入,与SS&C Algo软件达成独家战略合作协议,成为其全线软件产品和服务在中国大陆地区独家代理商和服务商,亚太地区实施服务优先合作伙伴,研发天阳信创版本 [10][11] 利润情况 - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为7,750.38万元,较上年减少3,922.49万元,同比下降33.60%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润271.65万元,较上年减少6,122.58万元,同比下降95.75%,原因包括计提可转债利息费用、股权激励计划股份支付费用、商誉减值准备 [13] 成长性与业绩保障 - 通过聚焦战略大客户、优化业务结构、提升运营效率、提高核心竞争力保障成长性及业绩 [14] - 应收账款对象多为银行客户,信誉度高、支付能力强,与主要客户保持长期合作,按预期信用损失模型计提坏账准备,审计机构认为判断及估计合理,将加强应收账款管理 [15] 商誉减值情况 - 商誉主要因并购三家子公司产生,全资子公司银恒通、鼎信无需计提减值准备,全资子公司卡洛其计提商誉减值准备2,859.71万元 [15] 新利润增长点 - 购买SS&C的Algo市场风险软件产品源代码在中国大陆地区独家永久授权许可及开发信创版本,有助于在产品线、行业和国际化方向扩张 [16] - 大模型在金融行业垂直领域应用带来业务增长机遇 [16] 客户情况 - 服务以银行为主的金融行业客户,客户较为稳定,坚持聚焦战略客户、调整业务结构和方向、优化延续类业务,与重要大客户保持良好合作 [17] - 2024年度前五名客户收入金额为5.71亿元,占营业收入比重32.32%,主要客户无重大变化 [18] 股票出售情况 - 认购首都在线定增股票,截止2024年12月31日未出售,财务报表计入其他权益工具投资,2025年2月26日卖出获收益,扣除税费后计入留存收益金额为1.62亿元,对经营业绩无重大影响 [18] 核心业务与行业地位 - 业务包括咨询、金融科技、数字金融及金融IT等产品和服务,提供大信贷等端到端完整解决方案,金融科技及数字金融产品聚焦银行关键业务领域及创新环节 [19] - 根据赛迪顾问报告,综合排名第四,处于行业领导者象限,在信用卡等细分领域处于行业TOP3,信用卡业务市场占有率连续五年排名第一,测试服务和咨询服务业务处于行业领先地位 [16][19] 专利与资质情况 - 作为高新技术企业、双软企业,拥有10项发明专利、627项软著权,拥有CMMI5级认证等多项资质 [20][21]