在资本市场迈向高质量发展、金融科技与数智化浪潮深度融合的"十五五"新开局，对上市公司价值的评判正回归基本面与长期主义。近日，在金融界主办 的"启航·2025金融峰会"上，第十四届"金智奖"年度评选结果揭晓，宇信科技凭借其持续增长的潜力和稳健的市场表现，荣膺"投资价值上市公司"称号。 这并非偶然，而是其作为国内金融科技领军企业，深耕银行IT赛道二十余年，始终聚焦金融数字化转型主业所积累的综合实力的集中体现。奖项的背后，是 市场对其扎实的实业贡献、清晰的成长前景以及高效创新能力的一致性认可。 宇信科技投资价值的根基，首先来源于其深厚的主业积淀与广泛的市场覆盖。宇信科技构建了覆盖咨询、软件、服务、运营的全链条业务体系，银行业客户 覆盖率连续十余年保持行业前列，这构成了其业务稳定性和收入韧性的基本盘。更为关键的是，宇信科技持续加大研发投入，围绕人工智能、大数据等前沿 技术进行攻关，推动产品与解决方案的迭代升级。 这一权威奖项的获得，不仅是对宇信科技过往成绩的肯定，更是对其在未来金融数智化变革中所蕴含的长期增长潜力的精准预见与权威背书。 "金智奖"评选旨在树立高质量发展标杆，其评价体系紧密契合"提升上市公司质量"的国家 ...

涉及的行业与公司 * **行业**：数字人民币（央行数字货币）相关金融科技、银行IT系统、金融机具、跨境支付[1][2][3][4][5][10][11][14][15] * **公司**：未明确提及具体上市公司名称，但举例了“信仰”（可能为“新大陆”等金融机具厂商的笔误）、“新大陆”等金融机具厂商，以及需要升级IT系统的商业银行[4][5] 核心观点与论据 * **核心变化：从M0现金型升级至M1存款货币型** * 数字人民币从1.0版（现金型，计入M0）进入2.0版（存款货币型，计入M1）[1][2] * 核心转变是具备计息功能，商业银行钱包中的数字人民币成为银行负债，银行可对其进行资产负债管理[1][2][4][7] * 政策升级旨在提升数字人民币的金融属性和吸引力，激励商业银行推广，促进M0向M1切换[1][7] * **推广挑战：用户与银行动力双重不足** * 用户积极性不足：全国个人钱包开立数量达2.3亿个，但活跃账户比例低；第三方支付已成熟，用户对数字人民币必要性感受不强[1][3][6] * 银行推广动力不足：在旧的双层运营模式下，M0数字人民币是央行负债且不生息，银行权责不对等，缺乏推广动力[1][4][6] * **升级影响：提升持有意愿与银行动能** * 对用户：数字人民币变为生息资产（参考活期存款利率0.05%），可能提升客户持有意愿和交易量[1][8] * 对银行：新模式使银行形成稳定负债并赚取息差，获得更高的商业推广动能[1][4][8][9] * 对银行体系：有助于国内银行体系重新掌控居民支付业务，降低金融行业支付环节风险[3][14] * **未来重点：跨境支付与人民币国际化** * 跨境支付是未来重点发展方向，其高效（流程从2~5天缩短至秒级）、低成本优势能显著提升跨境交易便利性[1][10][15] * 中国与新加坡的跨境支付试点及与“一带一路”沿线国家的合作是政策突破关键[1][10] * 发展数字人民币为人民币国际化提供新路径和更多元化选择[3][15] * **投资机会：支付产业链与IT升级** * 新框架启动后，支付产业链投资机会增加，特别是金融机具厂商（硬件更新换代）和IT系统升级领域[3][4][5] * 参与银行范围将从原来10家扩展到更多股份行及大型城商行，增加相关招聘和规划[11] * 对银行股整体影响有限，因业务体量较大[11] 其他重要内容 * **发展现状与规模**：截至2022年底，数字人民币规模仅136亿元，而中国央行M0规模约13.7万亿元，占比极低[7] * **政策背景**：在国际货币体系竞争背景下，推动人民币国际化是核心目标之一[1][7] * **应用场景拓展**：仍需政府各环节共同努力[1][9] * **历史参照**：提及2013年余额宝推出对金融市场的影响，其高收益率（一度超6%）改变了居民理财方式，推动了互联网金融发展[12][13] * **技术优势**：数字人民币依托区块链技术，可实现更高透明度、安全性，并支持智能合约应用于复杂场景[15]

"金智奖"旨在树立高质量发展标杆，引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚。本届评选中，金融界上市公司研究院紧 密契合"十五五"规划建议中"提升上市公司质量"的要求，将高质量发展内核分解为社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品牌六大维 度，以企业财务数据和公开信息为基础建立量化分析模型，最终覆盖A股、港股及中概股超8000家企业，评选出近200家获奖企业。 12月26日，以"新开局、新动能、新征程"为主题的"启航·2025金融峰会"在北京圆满举办，大会由金融界主办，汇聚监管部门、行业协会、金融机构、上市 公司、媒体等领域数百位相关领导和重磅嘉宾。会上，第十四届金融界"金智奖"年度评选结果重磅揭晓，宇信科技荣获"投资价值上市公司"。 在AI能力的加持下，宇信科技出海战略取得初步成效，已中标、承接多个海外项目，并与多家全球金融科技公司达成战略合作。公司将以珠海总部为全球 拓展基地，持续开拓海外市场客户资源。 未来，宇信科技将继续聚焦主业，深化技术创新，拓展业务边界，为金融行业数字化转型注入持久动力。 公司持续加大科研投入，围绕人工智能、大数据、云计算、区块链等前沿技术 ...

核心观点 - 国家金融监管总局下调保险公司股票投资风险因子 释放险资入市空间 为A股带来潜在增量资金 政策鼓励长期耐心资本入市支持稳定和活跃资本市场 [2] - 金融科技板块在A股主要指数下跌背景下逆势上涨 多只个股及ETF产品表现强势 板块覆盖计算机、非银金融及多个热门主题 [1][2] - 政策与市场环境共同推动金融科技行业发展 资本市场改革深化、券商信创推进及AI技术应用为金融IT公司带来增长机遇 [3][4] 政策影响与资金测算 - 保险公司股票投资风险因子下调 预计可释放最低资本约290亿元 若全部用于增配沪深300股票 可带来约966亿元的潜在增量资金 [3] - 风险因子下调有望为股市带来千亿元级的潜在增量资金 强化鼓励长期耐心资本的政策导向 利好A股长牛 [2][3] - 2021-2025年间中国金融科技政策覆盖保险、银行、证券等多个领域 旨在推动创新、加强风险控制并促进高质量发展 [3] 市场表现与板块构成 - A股主要指数下跌 但金融科技板块逆势上涨 创识科技、新晨科技涨超10% 翠微股份、恒宝股份涨停 多只个股涨超5% [1][2] - 金融科技ETF及其标的指数上涨 指数重仓计算机、非银金融行业 覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [1][2] - 金融科技指数权重股包括同花顺、东方财富、恒生电子、指南针、润和软件、东华软件、新大陆、银之杰、广电运通、四方精创 [2] 行业前景与市场规模 - 政策鼓励金融科技投入 金融科技市场规模逐年递增 据艾瑞咨询预测 到2028年将增长至6,515亿元 [3] - 证券IT行业以生产系统为核心 证券科技服务商行业架构包括流量获客、金融信息服务产品变现和牌照变现 [3] - 银行IT行业架构满足多样化服务需求 保险IT行业架构基于业务需求导向的三类IT系统 [3] 细分领域投资逻辑 - 互联网金融看短期业绩弹性 证券IT关注信创需求 金融科技指数跑赢大盘 证券科技服务商业绩齐头并进 [4] - A股市场新入市投资者增长 交投情绪较强 短期关注东方财富市占率 长期关注AI发展 短期关注同花顺C端业绩弹性 长期关注AI赋能B+C端 [4] - 关注指南针&九方智投控股从流量到牌照变现的业绩弹性 关注恒生电子&金证股份的金融行业基本面改善和信创需求 [4] 银行IT与保险IT发展趋势 - 银行IT关注出海订单 保险IT看AI发展 2025年银行及保险业整体平稳增长 银行IT行业预期将呈现产品集成化、行业集中化趋势 [4] - 长亮科技营收状况符合一致周期稳步发展 海外布局持续开拓 看好海外业务 保险IT行业增长受政策驱动 大数据、云计算、人机互补成为趋势 [4] - 新致软件AI一体机产品引领保险行业IT集成化发展 管理、渠道系统平台细分拓展丰富 [4] 短期市场展望 - 2025年资本市场活跃度仍在持续 随着政策发力 宏观环境稳中向好 资本市场改革深化持续推动金融行业基本面改善 [4] - 券商信创稳步推进 将使金融IT公司收益逐步增长 [4]

固定收益研究核心观点 - 近期国债期货对权益市场的“跟跌”不仅是源于现券端产生的压力，更意味着权益市场与国债期货的相关关系已迈入新阶段[3] - 截至11月21日，国债期货TL合约与沪深300指数之间的10日相关性已显著攀升至2025年7月以来的历史高位，但从1分钟K线看，二者在日内的负相关关系仅较7月中旬略有减弱[3] - 国债期货与权益市场的联动逻辑趋于复杂化，具体包括：权益反弹预期驱动下债市仓位调整、杠杆约束下的国债期货被动调仓、部分权益投资者将国债期货作为日内快速交易工具[4] - 后续“权益跌则国债期货涨”的简单日度联动预计难以重现，市场操作模式进入更精细化的多元定价阶段[4] - TL合约短期支撑位或在20月均线114.9元处，短期阻力位则在前期高点116.9元处[4] 计算机行业（金融AI应用）核心观点 - 2025年DeepSeek R1的发布助推通用模型推理能力跃迁和成本锐减，成为金融机构本地化部署AI的行业拐点[6] - AI应用已在各类金融机构的核心业务以及中后台场景中加速渗透，未来AI有望重构金融业务流程和组织架构[5][6] - AI助力金融机构实现内部降本提效（运营管理优化、核心业务流程改善、员工赋能）与外部价值挖掘（营销获客、对客服务）[7] - 大型金融机构依托雄厚算力和自研能力进行大模型私有化部署，而中小机构则依赖模型轻量化、大模型一体机等技术实现灵活接入[8] 投资建议与关注标的 - 金融信息服务：相关标的包括同花顺、九方智投控股、指南针[6] - 第三方支付：推荐标的包括新大陆、新国都，相关标的为拉卡拉[6] - 银行IT：推荐标的包括宇信科技、京北方、广电运通、神州信息、中科金财、高伟达、天阳科技；相关标的为长亮科技[6][7] - 证券IT：推荐标的包括恒生电子、金证股份、顶点软件[7] - 保险IT：推荐标的包括新致软件、中科软[7] 海外公司研究（BOSS直聘-W） - 维持增持评级，现价81.50元，总市值78456百万[11] - 25Q3营业收入21.63亿，同比增长13.17%；GAAP归母净利润8.06亿，同比增长72.22%；经调整净利润9.91亿，同比增长34.23%[11] - 需求明显回暖，三季度新发布职位数同比增长25%，过去12个月付费企业侧客户数同比增长13.3%达到680万[12] - 在销售投放力度保持克制情况下实现用户增长，1-10月累计新增用户超4000万[12] 市场策略与地方债发行 - 上周（11月17日-11月21日）9个省市共发行53只地方债，规模共计1846.59亿元，其中新增一般债203.57亿元，新增专项债823.11亿元[14] - 截至11月21日，2025年共发行2.10万亿元特殊再融资债，年内剩余发行额度在0.15万亿左右[14] 商业航天产业动态 - 我国首艘商业航天载人飞船“穿越者壹号”1:1试验舱舱体成功下线[15] - 通信技术试验卫星二十一号成功发射，用于卫星通信、广播电视、数据传输等业务[17] - Wind商业航天指数周跌幅3.01%，周成交额1387亿元，较上周环比上升4.29%[19] - 个股层面，航天发展、亚光科技、龙溪股份单周涨幅分别为31.77%、17.79%、16.34%[19] ESG与双碳市场数据 - 上周沪深300指数收跌3.77%，ESG300指数收跌4.19%，中证ESG100指数收跌5.23%[20] - 截至11月24日，市场上存续ESG基金产品共941只，净值总规模达11601.12亿元人民币[21] - 上周全国碳市场碳排放配额累计成交量1169.44万吨，累计成交金额7.01亿元，较前一周下降30.29%和30.42%[25] - 上周国内各试点碳市场周交易总量100.66万吨，较前一周大幅上涨488.51%[26]

行业驱动力 - 金融行业作为数据、信息、决策密集型产业，其数智化转型需求与大模型技术特性高度契合[1] - 人工智能相关政策和顶层设计为金融机构向“人工智能化”转型提供外部驱动，例如2025年5月人民银行科技司司长提出要稳妥有序推进人工智能大模型应用[2] - 金融机构IT支出的持续扩张为AI落地提供强劲内驱，2024年以来金融行业大模型相关招投标已开始明显加速[2] 技术发展拐点 - 通用大模型技术已跨越“技术验证”向“产业适配”的关键拐点，AI在垂直领域的规模化应用落地将进入加速期[2] - 2025年DeepSeek R1的发布助推通用模型推理能力跃迁和成本锐减，并实现模型开源，成为金融机构本地化部署AI的行业拐点[1][3] - AI应用已在各类金融机构的核心业务领域以及中后台场景中加速渗透，未来AI有望重构金融业务流程和组织架构[1] 技术路径与应用形式 - AI与金融结合的两条技术路径：一是通用模型结合金融语料进行训练，二是开发金融垂类大模型[3] - 金融垂域模型相比通用模型更适合解决金融行业具体问题，与行业需求和合规性要求更加匹配[3] - 在应用形式上，AI智能体尤其是多智能体协作已成为未来重点研发方向，智能体主要面向需要AI自主承担长流程工作任务的高规划要求场景[3] 投资关注领域 - 金融信息服务领域相关标的包括同花顺、九方智投控股、指南针[4] - 第三方支付领域推荐标的包括新大陆、新国都，相关标的包括拉卡拉[4] - 银行IT领域推荐标的包括宇信科技、京北方、广电运通、神州信息、中科金财、高伟达、天阳科技，相关标的包括长亮科技[4] - 证券IT领域推荐标的包括恒生电子、金证股份、顶点软件[4] - 保险IT领域推荐标的包括新致软件、中科软[4]

财务业绩 - 前三季度营业收入86.73亿元，同比增长29.84% [2] - 前三季度归属于上市公司股东的净亏损为1.07亿元，亏损同比收窄0.11亿元 [2] - 第三季度营业收入42.50亿元，同比增长16.66亿元 [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净亏损为0.1亿元，亏损同比收窄0.31亿元 [2] - 金融行业实现营业收入29.72亿元，其中金融软件与服务收入24.67亿元 [3] - 金融行业签约额达35.19亿元，金融软服签约额28.06亿元 [3] 金融科技业务进展 - 核心业务系统领域中标某台资银行核心与总账项目、某城商行新核心项目 [3] - 企业级基础平台领域中标天津银行、青岛银行、中国人寿等相关项目 [3] - 财资与现金管理领域中标渤海银行、天津银行等客户项目 [3] - 数字金融领域中标广州银行企业网银、富邦银行企业网银、衡水银行柜面系统、徽商银行鸿蒙适配等项目 [3] - 监管报送领域自主研发的“一表通”平台中标某外资银行千万级平台建设与测试项目 [4] - 风险管理领域中标某股份制银行、某农信机构的风险管理项目，累计合同金额超两千万元 [4] - 资产负债管理领域中标甘肃农信 FTP 项目、海南农商管理会计项目、青岛银行总账项目、民泰银行财务集市项目、嘉兴银行流动性风险项目等 [4] 增长驱动与盈利改善因素 - 金融软服业务稳定为整体营收提供支撑，算力相关业务成为营收增长重要引擎 [5] - 公司通过流程精简、数字化管理升级、成本精细化管控等措施降低单位运营成本，提升人效与资源使用效率 [5] - 公司经营方针调整，内部提质增效成果持续释放，业绩趋势改善 [5] - 去年全年计提较大商誉减值，今年突发事件性扰动较少，整体盈利表现将较去年提升 [5] - 第四季度是业务旺季，公司四季度盈利改善力度有望进一步加大 [5] AI技术应用与生态建设 - 公司以“AI for Process”为理念，基于全栈自主企业级 AI 平台推出系列“AIGC+”金融解决方案 [6] - 以“乾坤”企业级数智底座为支撑，提升银行研发效率、数据利用率和 AI 模型迭代速度 [6] - 公司发起成立行业首个 AIGC 大模型金融生态体系，为金融机构提供金融大模型建设服务 [8] - 公司与华为、腾讯云、阿里云、中科海光、昆仑芯合作，构建从基础硬件到上层应用软件的全层面 AIGC 生态体系 [8] 海外市场拓展 - 公司持续推进全球化战略，加大海外业务投入，与多家国际银行建立战略合作 [9] - 引进具备丰富海外经验的销售与售前团队，补充技术架构与交付专项团队 [9] - 升级以 Sm@rtOneBank 一体化金融解决方案为核心的海外产品体系，探索 AI 在海外金融场景的落地应用 [9] - 海外业务锚定东南亚关键市场，签约新加坡某数字银行企业网银系统并在3个月内高效投产 [9] - 助力马来西亚某银行完成对公信贷综合管理方案部署，与泰国、马来西亚领先金融机构深化合作 [9]

根据提供的东吴证券晨会纪要内容，以下是作为资深研究分析师整理的关键要点总结： 宏观策略 - 新一轮稳增长政策预计在10月中下旬推出，核心思路是托底而非强刺激，预计三季度经济增速在4.7%-4.9%，全年目标为5.0%左右 [1][26][27] - 政策方向包括靠前使用化债额度、投放新型政策性金融工具（规模预计5000亿）、货币政策降准降息概率上升、以及消费政策调整资金和扩大范围 [26][27] - 2025年9月至11月股债收益相关系数预计介于-0.216至-0.229，较8月的-0.238继续上升，投资组合中股票配置比例分界线约为18%-21% [2][28][29] - 9月经济数据显示出口韧性较强（三季度出口增速预计5%以上），但商品消费和地产销售同比增速因基数走高承压，ECI需求指数为49.91% [30] - 美联储9月降息25bps，联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，点阵图显示2025年还有两次降息，但鲍威尔表态偏鹰派，美债利率先跌后涨（10年期升6.31bps至4.127%） [3][31][33] - 美国联邦政府10月停摆风险升温，因两党临时支出法案未通过参议院投票，现存的支出法案仅能维持政府运转到9月底 [33] 固收金工 - 央行可能重启买入国债操作，2024年8月至12月净买入债券面值累计1000亿至3000亿元，2025年8月底"对政府债权"科目余额为2.2万亿元，预计10年期国债收益率在1.7%-1.85%区间震荡 [7][38][39] - 转债市场建议在中低价寻找科技扩散方向，估值高位徘徊，短期不建议大幅减仓但需调整结构，降低高波科技标的并增加周期板块配置 [8][11][12] - 绿色债券本周新发行34只，规模313.88亿元（较上周增加113.36亿元），成交额604亿元（较上周增加95亿元） [9][42][43] - 二级资本债本周新发行2只，规模600.00亿元，成交额1778亿元（较上周增加163亿元） [10] - 应流转债上市首日价格预计在129.28~143.56元之间，中签率0.0061%，债底保护较好（纯债价值98.05元，YTM 2.00%） [6][36][37] 行业与公司 - Robotaxi产业链被视为AI智能车板块未来5年最佳投资主线，估值可采用"智能体创收市值法"，重点公司包括特斯拉、小鹏汽车、地平线机器人、百度集团等 [19][20] - 有色金属中铜价周环比下跌（伦铜跌0.71%，沪铜跌1.42%），铝价周环比下跌（LME铝跌0.93%，沪铝跌1.54%），黄金周环比上涨（COMEX黄金涨1.05%） [21] - 银行IT公司高伟达被推荐，Agent业务开辟第二成长曲线 [23] - 巨星科技作为手工具出海龙头，预计2025-2027年归母净利润为25/30/36亿元，当前PE分别为16/14/11倍 [23] - 北摩高科专注航空刹车系统，预计2025-2027年归母净利润为2.10/2.48/2.92亿元，对应PE分别为42/36/30倍 [24] - 星源卓镁为镁合金压铸企业，预计2025-2027年营收5.90/10.77/15.19亿元，归母净利润1.10/1.89/2.82亿元，当前PE为55/32/21倍 [25] 存款与资金流向 - 2025年以来存款"搬家"更多表现为定期存款"活期化"，2025年至2026年将迎来到期高峰（2025年到期22.28万亿元，2026年到期9.4万亿元），若股票市场赚钱效应提升，资金可能增配权益类资产 [4][5][34][35]

机器人领域与数据中心业务 - 传统电机公司布局机器人领域轴向磁通电机 [1] - 公司同时布局数据中心SOFC业务 [1] - 新业务布局旨在打造新增长曲线并有望重塑公司估值 [1] 银行IT与金融科技 - 银行信贷下沉市场带来巨大增量空间 [1] - 银行IT公司与蚂蚁集团强强联手 [1] - 公司积极探索金融AIAgent落地应用 [1] - 公司明年净利润有望迎来几何倍数增长 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入41.48亿元，同比增长19.27% [3] - 归属于上市公司股东的净利润3487.96万元，同比增长13.97% [3] - 经营活动产生的现金流量净额6.77亿元，同比增长150.67% [3] - 基本每股收益0.0547元/股，同比增长13.96% [3] - 加权平均净资产收益率1.06%，同比提升0.14个百分点 [3] 业务板块表现 - 通信行业收入2.27亿元，同比下降13.67%，毛利率提升2.14个百分点至30.47% [5][30][38] - 金融行业收入3.30亿元，同比下降11.20%，毛利率提升0.82个百分点至28.41% [5][32][38] - ICT产品销售业务收入35.03亿元，同比增长27.55%，毛利率5.02% [34][38] - 政府行业收入2654.83万元，同比下降0.95%，毛利率22.94% [38] 行业发展状况 - 三大运营商2025年资本开支均下降：中国移动1512亿元(-7.8%)、中国联通550亿元(-10.4%)、中国电信836亿元(-12.92%) [8] - 2024年中国银行业IT解决方案市场规模713.05亿元，同比增长29%，预计2029年达1039.39亿元 [10] - 2024年中国ICT市场总投资规模约5849亿美元，企业级ICT市场规模2693.6亿美元，增长11.7% [12] - 到2026年75%的银行将使用生成式AI开发金融产品 [11] 技术创新与研发投入 - 2025年上半年研发投入1.67亿元 [25] - 新增68项计算机软件著作权、2项软件产品登记 [25] - 完成多个国产GPU厂商产品适配，形成标准化镜像 [36] - 自主研发MaaS智能云平台，通过国家生成合成算法备案 [22] - 完成25个AI产品入库，发布新版AI产品手册 [37] 战略布局与发展方向 - 收购金华威45%剩余股权，增加归母净利润1998.95万元 [27] - 设立香港孙公司，探索国产算力"出海"机会 [34] - 推动软硬件业务融合，推出"空中无线网络优化"等解决方案 [34] - 在金融信创领域与OceanBase、阿里云、华为完成产品生态集成 [12] - 深耕低空经济领域，在三维建模、航路规划、故障检测等技术方向突破 [34] 产品与解决方案 - AIGC系列产品包括智慧教育、智慧培训、智慧视频三大产品 [35] - 数字员工产品结合人工智能和RPA技术，已在通信和电商领域应用 [36] - 反诈产品系列包括银行侧反诈模型、公安侧资金流分析系统、电信侧智能反诈劝阻系统 [36] - 智能体平台开发出智能营业受理、订单智能运维等应用 [36] - 数字化采购业务保持央企采购商城市场占有率第一 [33]